區塊客

比特幣近期雖仍在 6 萬至 6.5 萬美元區間震盪，但市場情緒可能正在悄悄轉變。全球最大資產管理公司貝萊德（BlackRock）數位資產主管 Robert Mitchnick 指出，比特幣與美股的走勢逐漸脫鉤，反而彰顯比特幣作為投資組合分散工具的價值，對長期投資人而言是正面訊號。
Robert Mitchnick 周一受訪時表示，過去一個月左右，市場對比特幣的看法已出現「明顯但微妙」的轉變。他指出，比特幣早在今年初就開始與股票市場脫鉤，當時美股、尤其 AI 類股持續強勢，比特幣卻表現平淡甚至走弱。
截至寫稿時，比特幣報 63,918 美元，過去 24 小時下跌約 2%，今年以來累計跌幅近 30%，較一年前的交易價格幾近腰斬。
AI 類股回檔，比特幣反而抗跌
Robert Mitchnick 認為，近期比特幣相對美股的表現，正是市場觀感改變的重要訊號。
他指出，7 月 AI 類股出現大幅回檔時，比特幣反而明顯跑贏股市。這種「脫鉤」對比特幣而言是健康現象，因為不少投資人持有比特幣的理由，就是為了分散投資組合風險，甚至可在其他資產遭遇極端下跌風險時，發揮一定程度的避險作用。
換句話說，當幣價走勢不再單純跟著科技股或風險資產同漲同跌，比特幣的資產配置價值反而更容易被市場重新看見。
ETF 投資人仍以長線持有為主
至於近期市場下跌是否影響比特幣 ETF 投資人，Robert Mitchnick 表示，美國比特幣現貨 ETF 的投資人結構長期以來相當穩定，主要由看重基本面、採長期持有策略的投資人組成。
他指出，比特幣本來就是高波動資產，至今已歷經 5 次牛熊週期，雖然市場往往都劇烈震盪，但每輪週期的頂點都遠高於前一次，而這一輪週期自然也不例外。
最新資金流向也顯示，ETF 投資人並未因比特幣價格走弱而全面撤退。
上周，美國比特幣現貨 ETF 錄得 4 月中旬以來最佳單周資金流入，連續 5 個交易日吸金，累計淨流入約 8.535 億美元。
其中，貝萊德旗下 IBIT 吸金約 6.937 億美元，占全部比特幣現貨 ETF 資金流入超過 8 成；富達（Fidelity）旗下 FBTC 則流入約 1.164 億美元，占比約 13% 。
Coldcard 遭駭，資金可能從自託管轉向 ETF
近期 Coldcard 遭駭事件，也為 ETF 資金流向增添另一項解讀。
據報導，Coldcard 事件造成超過 1 億美元的比特幣從冷錢包遭竊。事件發生後，市場開始猜測，部分投資人可能因擔心自行保管加密資產的安全風險，將比特幣轉入現貨 ETF 等受監管金融產品。
Bloomberg Intelligence 資深 ETF 分析師 Eric Balchunas 上周就指出，自 Coldcard 遭駭以來，包括貝萊德、富達在內的比特幣現貨 ETF 幾乎每天都有資金流入。
他認為，若單純從時間上的高度同步來看，很難完全排除兩者之間存在因果關係。
〈市場情緒轉向！貝萊德：比特幣、美股「脫鉤」是健康現象〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

最新申報文件指出，Strategy 再度拋售 1,690 枚比特幣，不僅藉此大舉回購自家優先股，更將美元現金儲備一舉推升至 46.5 億美元。儘管目前面臨高達 87 億美元的帳面虧損，該公司仍持續透過「現價增資」與「比特幣變現計畫」，穩固龐大的數位資產帝國。
根據周一提交給美國證管會（SEC）的 8-K 文件，Strategy 在 8 月 3 日至 8 月 9 日期間，以平均每枚 64,262 美元的價格，出售 1,690 了枚比特幣，套現約 1.086 億美元。
經過這波減碼，Strategy 持有的比特幣總量降至 840,447 枚，按目前價格計算約值 547 億美元，平均成本為每枚 75,385 美元，總投入成本約 634 億美元（含手續費與相關費用），帳面虧損高達 87 億美元 。
賣幣、發股票，Strategy 補足美元「彈藥」
除了出售比特幣，Strategy 上周也透過市價發行計畫（ATM，At-the-Market offering，指允許公司隨時按市價在二級市場發行新股的籌資機制），順利出售 6,585,682 股普通股 MSTR，進帳 6.531 億美元；根據官方說法，目前該增資計畫仍有高達 220 億美元的額度可供運用。
Strategy 表示，絕大部分資金將用於回購 1,152,020 股優先股 STR，同時將美元儲備增加 6.5 億美元。截至 8 月 9 日，公司美元儲備已達 46.5 億美元。
Strategy 目前持有的比特幣數量約占 2,100 萬枚供應上限的 4%，仍是全球市場有最多比特幣的上市公司。
消息公布後，比特幣周一價格大致持平；MSTR 則在盤前交易中小幅上漲約 0.2
% 。
Strategy 改變財務策略：美元儲備優先支應股息與利息
Strategy 近期也推出新的「數位信貸資本框架」（Digital Credit Capital Framework），重新界定美元儲備的用途。
根據新框架，公司美元儲備主要用於支付優先股股息及利息，同時核准最高 10 億美元的數位信貸證券回購計畫，初期將優先回購 STRC 。
此外，Strategy 也批准最高 10 億美元的普通股回購計畫，並進一步擴大「比特幣變現計畫」，允許公司出售最多 50 億美元的比特幣，用於補充美元儲備、支付股息與利息，以及回購相關證券。這意味著「賣幣」已正式成為 Strategy 財務調度的常態工具。
STRC 反彈至 95 美元
調整財務策略之際，S rategy 旗下優先股 STRC 優先股價格也明顯回升。
STRC 在今年 6 月底一度跌破 75 美元，目前已重新站回 95 美元以上。 Strategy 正 試圖透過相關資本操作，讓 STRC 價格逐步回到每股 100 美元的面額水準。
對 Strategy 言，問題已不只是「還能買多少比特幣」，而是如何在維持龐大比特幣資產部位的同時，確保美元流動性足以支應股息、利息與各類證券回購。隨
〈Strategy 再賣 1,690 枚比特幣，現金儲備增至 46.5 億美元〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

比特幣礦企 Riot Platforms 宣布，已與一家「領先的前沿 AI 實驗室」簽署 20 年資料中心租賃協議，合約期間預計將帶來約 91 億美元收入。消息公布後，Riot 股價盤後一度大漲超過 25%，市場焦點也迅速轉向該公司的 AI 資料中心轉型布局。
Riot 表示，這項協議涵蓋旗下位於美國德州羅克代爾（Rockdale）園區高達 191 百萬瓦（MW）的 IT 算力容量，合約至 2048 年 6 月到期，附帶兩次各 5 年的續約選項，若全數行使，潛在合約總值最高可達 161 億美元。
產能將採分階段交付：首批 96 MW 預計於 2027 年 12 月上線，並於 2028 年 6 月完成全數 191 MW 的建置。為了支應前期開發成本，Riot 已取得摩根士丹利（Morgan Stanley）提供的 5.73 億美元過渡性融資，同時正洽談投資級信用擔保。
雖然 Riot 並未公布合作對象，但《彭博社》稍早報導指出，這家「前沿 AI 實驗室」正是開發 Claude 的 AI 公司 Anthropic 。
重磅利多瞬間點燃市場熱情。周一正常交易時段，Riot 在那斯達克（Nasdaq）掛牌的股價原先收跌 5.46%，但在合約曝光後，盤後股價一路狂飆 25.26%，來到 24.30 美元。
今年第二筆 AI 資料中心大單
這已是 Riot 今年在 AI 領域的第二次重大告捷，該公司在今年 1 月已與晶片大廠超微（AMD）簽署重磅合作協議。
Riot 執行長 Jason Les 表示，短短半年多時間，公司已簽署總計 241 MW 的資料中心租賃合約，對應約 98 億美元長期合約收入，合作對象則包括 AI 產業兩家重要企業。
Jason Les 指出，Riot 相較競爭對手的優勢主要來自 3 方面：已取得完整核准並接入電網、規模達數十億瓦（GW）的電力容量；具備內部資料中心開發能力；以及能針對高效能運算等高負載需求，客製化設計基礎設施。
營收成長難掩第二季虧損
值得注意的是，Riot 公布 AI 大單的同時，也同步揭曉第二季財報，總營收達 1.742 億美元，較去年同期 1.53 億美元增長 14% 。其中，資料中心業務貢獻了 2,320 萬美元，主要歸功於順利向 AMD 交付首批 25 MW 的產能。
在本業方面，比特幣挖礦營收 1.137 億美元，工程營收則攀升至 3,730 萬美元。 Riot 今年第二季比特幣產量共 1,587 枚；截至季末，公司帳上握有超過 12 億美元的流動資產，包含 11,380 枚比特幣與 5.489 億美元現金。
然而，Riot 第二季單季淨虧損達 2.372 億美元（稀釋後每股虧損 0.68 美元），而 2025 年第二季高達 2.195 億美元的淨利（每股盈餘 0.58 美元）相比，呈現由盈轉虧的態勢。
〈Riot 傳與 Anthropic 簽 91 億美元 AI 大單，盤後股價飆逾 25%〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

來源：Bankless
整理：Felix, PANews
Blockchain Capital 普通合夥人 Aleks Larsen 和 Spencer Bogart 近日作客《Bankless》Podcast 節目，探討了加密市場從基礎設施轉型為應用層的必然趨勢。 Blockchain Capital 指出，穩定幣的廣泛應用已為鏈上金融累積了巨大流動性，並帶動了借貸與交易協議的收入成長。
此外，透過將股票和創投基金代幣化，金融體系的資本效率將會指數級提升。雖然傳統金融與加密精神在合規性上存在博弈，但代幣化技術對全球金融體系的重構已無法阻擋。 PANews 就對話精華進行了整理。
主持人：Spencer，我記得我們第一次在業界交流，還是在 2018 年或 2019 年討論 MKR 的價值捕捉模型。
Spencer：是的，當時我們甚至在考慮購買 MKR 。如今到了 2026 年，像 Hyperliquid 、 Lighter 、 Venice 這樣最現代的專案依然在採用 MKR 首創的「回購與銷毀」模型。儘管過去對於這種模型在資本效率上的低下有著無數的爭論，但它在實踐中可以說是「未嘗敗績」。
Aleks：確實如此。我過去對這種模型其實非常苛刻，認為在終局階段，當只剩下最後一份代幣時，必須有實質性的現金流能夠直接分配給持有者，否則很難建立一個估值模型。但現在我認為這種想法有點過度思考了。「回購與銷毀」模式在今天非常管用。
Spencer：沒錯，最主要的原因是，除非《Clarity 法案》通過，否則代幣持有者的法定權利依然是非常模糊的。在理論上，身為投資人，如果你們是一家新創公司，我當然希望你們將現金流重新投入新的成長機會。但現實中，大多數加密協議並沒有表現出跨界擴張並取得成功的能力，因此許多代幣持有者更傾向於團隊「在沙灘上插上一面旗幟」，向市場明確表示「我們會永遠回購並銷毀」，這至少消除了不確定性。
另外，由於早期的加密代幣品質參差不齊。嚴肅做事的優質項目必須在第一天就用「真金白銀」回購銷毀，來向市場證明自己與眾不同。雖然這在 5 年後可能不再是主導模型，但在目前階段，這是與代幣持有者達成利益綁定最有效的、可信的承諾方式。
主持人：現在有一種論調，說「加密 VC 已死」，所有的大型基金都在將投資範圍擴大到 AI 、機器人等前沿科技，但你們 Blockchain Capital 卻選擇在行業低迷時翻倍下注。而且非常奇怪的是，我同時看到了兩種極端：一方面傳統金融機構對區塊鏈躍躍欲試，另一方面加密圈的 OGs 卻情緒非常悲觀。 我們該如何理解這種撕裂？
Aleks：我們習慣放大視角，不去過度關注牛熊週期的價格波動。這次的「代幣熊市」其實非常特殊，因為它伴隨著有史以來最多的正面催化劑。我們迎來了《Genius 法案》和逐步明朗的《Clarity 法案》，規則正在建立，傳統機構正在大規模入場。
更重要的是，一些應用程式已經打破了行業資訊繭房，走進了主流視野：例如預測市場（Polymarket 這樣的項目，許多用戶甚至根本不在乎它背後是不是加密技術）和穩定幣（提供了極其廉價的美元跨境支付和匯款通道）。這些板塊在熊市中依然實現了強勁的單邊增長。只是因為過去一年多 AI 吸走了市場所有的注意力，尤其是 7 、 8 個月前編碼智能體和開源 Claude 的爆發，導致許多人在代幣價格低迷時分了心。
主持人：你們經常提到「S 型曲線」，能詳細解釋一下現在加密產業處於這條曲線的位置嗎？
Aleks：加密產業的發展軌跡和網路高度相似。網路從 1989 年開始商業化，前 10 年都在探索，直到 2000 年有幾十億用戶，但當時依然極其難用且頻寬受限。接著在 2000-2005 年迎來了寬頻轉型。我認為加密產業剛剛經歷了屬於自己的「寬頻轉型」。區塊空間變得極其便宜且充沛。 2020 年 Solana 是第一個展示出高性能和擴容道路的單體鏈，而到了 2024 年，L2 真正變得快速普及，甚至以太坊也在逐步實現擴展，這已經成為了行業的新常態。
回看網際網路，寬頻轉型完成後並沒有立刻爆發，而是等到 2006-2010 年行動端大爆發才讓 S 曲線向上轉彎。如果 2015 年以太坊的誕生代表「時鐘」的起點，我們現在才發展了 10 到 11 年。在 7 億加密持有者中，可能只有 10% 是鏈上活躍用戶，因為直到最近 2 、 3 年，真正好用、無需用戶成為密碼學家的消費者級技術堆疊（如嵌入式錢包、社交恢復、消費限制和免密登入等）才真正成熟並普及。
因此，我們現在處於 2003-2004 年的網路階段，也就是寬頻普及之後、行動端爆發之前的「S 曲線平坦底部」。一旦穩定幣和預測市場等邊緣應用徹底滲透進中心，S 曲線就會迎來向上的拐點。
主持人：可能我們這一代在 2021 年太年輕、太急躁了，以為明天就能改變世界，其實技術和基礎建設都需要時間去沉澱。但是，這似乎還沒有完全解釋為什麼 OGs 如此沮喪。
Spencer：這是一種心理學上的「成長陣痛」。當一家新創公司走到 IPO 階段，早期的核心員工通常會懷念當初像「叛逆的海盜」一樣創業時刻，而無法忍受公司為了成功而變成一個合規的龐大實體。這就像你有一個朋友發現了一個非常小眾個性的樂隊，但當這個樂隊爆火、被主流接受後，他反而會感到遺憾，宣稱「我只喜歡他們早期的專輯」。
Aleks：是的，現在業界會議裡全是西裝革履的人，大家都在聊許可通道、合規和准入，而不是密碼朋克（Cypherpunk）。但金融天然就是一個高度監管的板塊，不迎合規則根本無法做大。
不過，以太坊和比特幣的去中心化和中立性，對機構仍然有著極其強大的底層吸引力，因為它們提供了更好的信任假設。密碼朋克的夢想並沒有消亡，它只是以一種低調、更具規模的形式作為金融系統的底層網絡在運作。我們正在真實地升級全球金融系統的管道，雖然這聽起來沒有當年那麼「性感」，但它帶來的效率提升將實實在在地惠及每一個人。
主持人：確實。而且你們之前提到一個細節：歷史上第一次，傳統機構是在價格下跌、沒有市場瘋狂敘事的情況下，主動深入並佈局加密資產。同時，在 2025 和 2026 年，業界似乎徹底告別了「為了基礎建設而投資基礎建設」的死循環。這代表了怎樣的產業演變？
Spencer：2019 年大家用 Uniswap 互動可能要花幾美元甚至十幾美元的摩擦成本，當時區塊空間嚴重不足是業界最大的瓶頸。這就導致資金在市場的狂熱驅動下過度投入到基建中，導致了今天區塊空間嚴重供過於求、許多區塊空置的現狀。但充足、便宜的區塊空間是應用程式開發者發揮的絕對先決條件。
數據非常直觀。 2021 年，用戶支付的費用中有超過 70% 進帳到了基建層。而在 2025 年，應用層的總費用史上第一次超越了基建層。這意味著隨著交易成本的驟降，價值終於開始轉移到協定棧的上層（應用層）。一個健康的生態不該讓底層的通訊基建去榨取絕大部分的壟斷租金，這正是我們用加密技術試圖去打破的傳統銀行租金模式。
主持人：所以，這就是所謂的「胖應用理論」取代了早期的「胖協議理論」？
Aleks：沒錯，底層的協議層本來就不該截留巨額的利潤，因為區塊鏈的本質是降低中介抽成、提高效率。但其更高級的邏輯是「薄協議，大市場」：即使你的抽成比例極低，一旦你將全球金融的底層市場規模擴大一個數量級，其捕獲的總絕對價值依然會極為龐大。
主持人：這很有意思。如果我們把這種「胖協議到胖應用」的推演遷移到 AI 領域呢？ AI 領域的投資和演進是否也有相似的規律？
Aleks：相似點極為明顯。在加密產業中，團隊僅憑一份白皮書就能融到數十億美元的估值，這和現在一眾新創 AI Labs 憑藉研究願景和豪華團隊輕鬆拿到天價估值如出一轍。我們在加密行業裡看測試網的 TPS 和 Benchmark（基準），在 AI 行業裡則是看各種 Model Benchmark 。在加密領域中，交易所上幣提供流動性，在 AI 裡就是透過超大規模雲端服務商（Hyperscalers）來取得分發通道。
但有一個巨大的不同，加密領域的代幣價格是完全公開和透明的情緒溫度計，一旦敘事破裂，代幣可能一個月就會暴跌 90% 。而 AI 領域的泡沫和下行壓力目前被隱藏在私有資本市場中，它可能不會像 Crypto 那樣直接暴跌，而是表現為折價融資（Down Rounds）、人才流失等。
主持人：那 AI 的應用層也會像 Crypto 一樣爆發嗎？
Spencer：絕對的。就像軟體公司 Palantir Technologies 執行長 Alexander 所強調的，光有模型和智力是無法直接產生企業想要的結果的，必須有人深入前線，把智力轉化成實際的工作流程和輸出。
有趣的是，最近 AI 創投們突然陷入了「軟體沒有護城河」的恐慌之中。我們作為加密風投在一旁覺得非常好笑，因為加密產業在過去的 10 年裡，每天都在應對一個「完全開源、所有人都可以隨時分叉代碼、沒有任何軟體護城河」的殘酷環境。
Aleks：通用模型的權重會逐漸商品化，而如何利用它解決實際問題的「Harness」則不會。在那些「絕不允許任何錯誤」的複雜硬核領域（如半導體製造、複雜的稅務審計等），利用前沿模型加精調技術、再輔以企業專有數據集和閉環反饋的應用，將建立起通用模型無法攻破的極深護城河。
主持人：回到 RWA 的代幣化。作為第一代最成功的 RWA，穩定幣的發展給了我們什麼啟示？
Spencer：很少人知道，Blockchain Capital 是唯一一家在十年前就投資了三大穩定幣發行商（Tether 、 Circle 、 Paxos）的創投機構。今天穩定幣總市值大約在 3000 億美元，我幾乎有 90% 以上的把握認為，到 2030 年這個數字將飆升至數萬億美元（甚至兩萬億美元）。以前穩定幣是以零售散戶為飛輪驅動的，但現在每一個新轉動的飛輪都伴隨著機構的推動，將傳統股票、貨幣基金和國債全部「捲入」鏈上，因為全球 24 小時運轉、可編程的底層網絡資本效率實在太高了。
穩定幣的核心絕不僅僅是一個「支付產品」，它的黏性極高。一旦美元進入鏈上，絕大多數資金都會沉澱下來，作為營運資本注入借貸、交易所等鏈上生態，催生龐大的經濟活動。我們進行了精確的量化計算：每 10 億美元的淨新增穩定幣發行，將在鏈上一年內創造約 1,220 億美元的經濟活動。這 10 億美元在一年內，會直接為下游鏈上協議輸送約 1,900 萬美元的經常性協議收入。
主持人：那除了穩定幣，大家極度期待的「股票代幣化」又會如何演進？
Spencer：股票代幣化有兩波浪潮。第一波是准入。全球投資人（尤其是非美國本土用戶）對於便利、無摩擦地一鍵交易美股，有著極為強烈的需求。第二波是可組合性。一旦我的蘋果股票代幣在鏈上，就可以有無數的借貸服務商、證券借貸協議在公開市場競爭為我提供最好的抵押率和收益率，這才是資本效率的終極體現。
目前市場主要有兩種競爭路線。一種是以 Backed（已被 Kraken 收購）為代表的 X-Stocks 模式。透過 Cayman SPV 發行債務工具來錨定股票。它的好處是完全無需許可、無需 KYC 、完全能在 DeFi 裡自由流轉。但致命缺點是，你擁有的是 SPV 欠你的債，而不是真實的蘋果公司股票份額。對於上百億資金的大型機構，這種信用和法律風險是不可接受的。另一種是直接擁有股票所有權的合規通道。這要求我們在無需許可上做出妥協。
主持人：所以，這是否意味著傳統金融的「西裝大佬」和加密圈的「海盜」必有一方低頭妥協？
Spencer：不需要。我們不一定要強行把它們融合。那些數十萬億的傳統股票可以以「邊車模式（Sidecars）」運行在主網公鏈上。它們雖然有監管圍欄，但與純粹、無許可的 DeFi 資金池並排存在。這反而會大大加速純粹密碼朋克系統的流動性，因為停留在股票代幣裡的巨額資金，隨時可以一鍵轉換成 ETH 並在純去中心化、無許可的場景裡運作。
（以上內容獲合作夥伴 PANews 授權節錄及轉載，原文連結 ）
〈對話 Blockchain Capital 合夥人：下輪牛市或許就在眼前〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

作者：Nancy，PANews
一場以「反垃圾」之名掀起的比特幣軟分叉風波，最後僅挖出兩個區塊就匆匆「謝幕」。
8 月 9 日，曾被高調推進的比特幣改進提案 BIP-110，因礦工支持率嚴重不足，分叉從啟動到停滯前後不足一天，最終淪為無人問津的少數派鏈。而身為關鍵推動者的開發者 Luke Dashjr，更因被指濫用 BIP 編輯權限而遭比特幣社群公開批評與抵制。
八小時僅產出兩個區塊，多家礦池暫停支持
比特幣再現分叉風波。
8 月 9 日，比特幣區塊高度達到 961,632 時，支援 BIP-110 提案的節點正式進入強制訊號階段。根據該規則，運行 BIP-110 的節點將拒絕未包含支援訊號的區塊，並由此從比特幣主鏈中分裂出一條少數派鏈。
BIP-110 是一項針對比特幣區塊空間使用方式的臨時軟分叉提案，旨在限制 Ordinals 銘文、圖片、文字等非金融資料進入比特幣交易。支持者認為，大量非金融數據會佔用有限區塊空間、推高交易費用，並偏離比特幣作為貨幣系統的初衷。
然而，比特幣協議升級通常需要礦工透過區塊訊號投票，當達到一定比例後才能鎖定並啟動新的規則。 BIP-110 將啟動門檻設定為 55%（遠低於 95%），即在約兩週產生的 2016 個區塊中，需要至少 1109 個區塊包含支援訊號。然而，在進入強制階段前的最後一個難度週期內，僅有 51 個區塊發出支援訊號，佔比約 2.53%，遠低於提案設定的標準。
其實，對礦工而言，銘文類交易雖然引發爭議，但也創造了真正的手續費收入。限制非金融數據進入比特幣交易，意味著潛在收益空間可能被壓縮。儘管發出支持訊號本身幾乎沒有成本，礦工仍選擇不參與。
由於缺乏足夠礦工和算力支持，BIP-110 節點只能維護一條獨立運作的少數派鏈。而該鏈繼承了比特幣目前約 127.48 兆的挖礦難度，但僅吸引到少量 SHA-256 算力，因此無法維持比特幣正常的出塊速度。
分叉發生後，BIP-110 鏈僅由礦池 Roughnecks 在約 8 小時挖出兩個區塊便陷入停滯，而比特幣主鏈仍保持穩定運行，並持續擴大領先優勢。根據 BIP-110 監控數據顯示，目前該分支仍停留在區塊高度 961,633，而比特幣主鏈已推進至 961,833，兩者相差約 200 個區塊。同時，分叉後的主鏈區塊也未出現新的 BIP-110 支援訊號。
造成此局面的關鍵，在於比特幣的挖礦難度並不會根據算力變化即時調整，而是每 2016 個區塊才重新計算一次。在繼承主鏈難度參數的情況下，BIP-110 鏈卻只擁有極少算力，導致其出塊速度大幅下降。依照目前算力比例，該鏈可能需要約 350 天才能迎來下一次難度調整，而比特幣主鏈僅需約兩週。
在技​​術層面上看，這場分叉運動已實質失敗，未能改變比特幣的共識規則，也未能形成有競爭力的替代鏈。
隨著算力支持持續不足，BIP-110 分叉鏈的經濟價值和運作能力迅速下降，持續投入挖礦資源已難以產生實際效益。最初支援該分叉的礦池 Roughnecks 宣布暫停相關挖礦運作。該礦池表示，在團隊會議後決定停止以 Roughnecks 名義繼續進行挖礦，並建議目前參與 BIP-110 鏈挖礦的礦工暫停操作，直到進一步通知。另一礦池 PyBLOCK 也隨後表示，暫時停止對 BIP-110 的訊號支持，直到進一步通知。
此外，BIP-110 分叉還面臨資產安全問題。由於該提案作為軟分叉未內建重播保護，比特幣開發者 Kevin Loaec 警告稱，在分叉初期，用戶需要主動完成資產隔離；否則在缺少重播保護的情況下，交易分叉幣可能意外轉移真實 BTC 。
欲更改 PoW 演算法，王純稱 Luke 財務與信譽破產
面對 BIP-110 分叉鏈陷入停滯，支持陣營並未承認提案失敗，並指出，分叉未能獲得持續算力支持，並非源於社區共識不足，而是受到大型礦池抵制的影響。
Bitcoin Knots 維護者、 OCEAN 礦池共同創辦人 Luke Dashjr 回應稱，外界關於提案已死的說法，是「惡意人士在散佈謊言」、「PUA」。他認為，此次鏈分裂並非由 BIP-110 本身造成，而是「部分惡意礦池和礦工對網路規則變化進行抵制」，並強調「BIP-110 過去和現在都有足夠支持，只是遭到少數力量的攻擊」。
BIP-110 提案作者 Dathon Ohm 也認為，大型礦池合謀將比特幣從貨幣變成「有毒數據傾倒場」，社群目前正在製定一項更改工作量證明（PoW）算法的提案。
據悉，BIP-110 支持者在近期公開討論更換 PoW 演算法「解僱」礦工，以擺脫對現有比特幣礦工的依賴。候選演算法包括 RandomX 、 BLAKE3 、 Scrypt 、 Autolykos v2 等，Dashjr 也提議透過隨機演算法選擇機制，以防止礦工提前備戰。目前，尚無任何 PoW 變更方案已正式啟動或確認。
事實上，BIP-110 提案自提出以來就備受爭議。反對者則認為，只要交易支付了足夠手續費，比特幣網路就不應判斷交易用途，限制特定類型數據會破壞比特幣長期以來的中立性和抗審查屬性。
不久前，Strategy CEO Michael Saylor 發布多達 110 條理由反對 BIP-110，理由包括先例風險、激活機制存隱患以及定性爭議等。 Saylor 表示，任何人都可以分叉比特幣，但沒有安全性、實用性、資本和用戶，分叉並無意義，共識需要爭取，而非宣告。
知名分析師 PlanB 也公開反對比特幣 BIP-110 提案，認為支持分叉的人並未真正理解比特幣的去中心化特性。
Blockstream 共同創辦人 Adam Back 則從技術角度提出疑慮。他認為，BIP-110 雖然被定位為限制鏈上「垃圾資料」的臨時方案，但其設計可能影響比特幣未來升級能力。原因在於，該提案會停用 Tapscript 中的 OP_SUCCESS 操作碼，而這些預留機制被認為是未來軟分叉升級的重要基礎。此外，BIP-110 對 Taproot 控制塊大小設定限制，也可能影響 BitVM 等潛在 Layer2 技術的發展。
隨著爭議不斷升級，Luke Dashjr 本人也成為比特幣社群公開聲討的對象。
F2Pool 共同創辦人 Wang Chun（王純）在封鎖大量 BIP-110 支持者 X 帳號後發文表示，Luke Dashjr 不僅在財務上已破產，個人信譽也已破產，並諷刺 Luke 下一步不妨嘗試更改 PoW 演算法，但結果同樣不會好。
Bitcoin Core 貢獻者 Mark Erhardt 則提議移除 Luke Dashjr 的 BIP 編輯職位。其表示，Luke Dashjr 參與了 BIP-110，並濫用編輯權限，包括提前為該提案分配 BIP 編號，以及在近年來對 BIP 編輯工作貢獻較少的情況下迅速合併更新。此外，Luke Dashjr 與其他 BIP 編輯者之間的信任、溝通和協調已徹底破裂。
整體來說，雖然任何人都可以分叉比特幣，但沒有算力支撐、經濟激勵和社區共識，分叉只是複製了一份代碼，而不是創造一個新的網絡。
（以上內容獲合作夥伴 PANews 授權節錄及轉載，原文連結 ）
〈比特幣最新軟分叉「夭折」：8 小時僅挖 2 個區塊，老礦工集體唱反調〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

美國投資交易平台 Robinhood 加速拓展英國加密貨幣市場。該公司宣布，本周起陸續開放符合資格的英國用戶買賣逾 50 種加密貨幣，交易服務由 Robinhood 去年以 2 億美元收購的老牌交易所 Bitstamp 提供。
Robinhood 表示，新推出的服務將加密貨幣整合至 Robinhood 原有的金融版圖，與股票、選擇權、期貨及英國個人儲蓄帳戶（ISA）並列，真正為用戶實現「一站式理財」體驗。
費率方面，英國用戶初期交易加密貨幣免交易手續費、免帳戶管理費，也不收託管費。不過，用戶仍須支付 0.1% 的換匯手續費，若在週末特定時段進行換匯，費率則提高至 0.3% 。
首波開放交易的資產，涵蓋了比特幣（BTC）、以太幣（ETH）、瑞波幣（XRP）及近期熱門的 Hyperliquid（HYPE）等主流幣種。加密貨幣交易服務由 Bitstamp UK Ltd 提供，該公司已在英國金融行為監管局（FCA）註冊為加密資產服務商。
Robinhood 同時提醒，透過 Bitstamp UK 持有的加密貨幣不適用英國金融服務補償計畫（FSCS），也不受金融申訴服務機構（FOS）保障。
Robinhood UK 總裁暨 Bitstamp UK 總經理 Jordan Sinclair 表示，越來越多英國投資人將數位資產視為分散投資組合的重要一環，公司希望藉由新服務，進一步打造涵蓋多元資產的一站式投資平台。
AI 加持加密貨幣分析，Robinhood 推 Cortex Digests
除了加密貨幣交易功能，Robinhood 也同步在英國推出 AI 驅動的加密貨幣市場分析工具「Cortex Digests for Crypto」，利用生成式 AI（GenAI）分析即時新聞、市場數據、技術指標，以及 Robinhood 獨家洞察，協助用戶掌握特定加密資產價格波動的可能原因，提供市場脈絡，讓投資人能更全面評估市場變化。
Robinhood 近來也持續擴大數位資產生態布局，其中包括 Robinhood Chain 。
Robinhood 表示，Robinhood Chain 自 7 月 1 日上線以來，累計去中心化交易所（DEX）交易量已超過 180 億美元，總鎖定價值（TVL）也突破 8.4 億美元。
加密貨幣收入下滑，預測市場反而成長
Robinhood 早前公布第二季財報，加密貨幣交易收入年減 38% 至 1 億美元；相較之下，預測市場收入達 1.56 億美元，首度超越加密貨幣交易業務。
整體而言，Robinhood 第二季淨營收年增 32% 至 13.1 億美元，淨利則達 5.73 億美元，較 2025 年同期增加 48% 。
Robinhood 財務長 Shiv Verma 當時表示，公司創下營收新高，股票、選擇權及事件合約（Event Contracts）交易量也同步刷新紀錄，持續擴大市場占有率。
〈Robinhood 進軍英國市場：零手續費開放逾 50 種加密貨幣交易〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

芝商所（CME）比特幣期貨市場出現罕見變化。區塊鏈數據分析公司 CryptoQuant 執行長 Ki Young Ju 指出，過去在芝商所長期維持淨空頭部位的避險基金，如今已轉為淨多頭，顯示機構資金開始押注比特幣將進一步走高。
Ki Young Ju 表示，避險基金在芝商所的比特幣期貨部位已轉向「淨多單」，打破了過去幾年因「基差交易」而形成的結構性空頭格局。
他指出，若整體期貨部位已轉為淨多頭，就無法再以傳統套利模式進行「持有現貨、放空期貨」的套利交易，意味著大型專業資金如今可能是真正在押注比特幣上漲。
過去幾年，槓桿基金在芝商所的比特幣期貨部位之所以長年維持「淨空頭」，主要是為了進行「基差交易」。這是一種市場中立的避險策略：在買進比特幣現貨或現貨 ETF 的同時，會放空等額的期貨部位。
他們的獲利來源並非比特幣本身的價格漲跌，而是鎖定賺取期貨與現貨之間的溢價收斂。正是這種龐大的套利需求，導致避險基金帳面上的期貨部位長年呈現空頭狀態。
然而，這套行之有年的套利策略，如今卻逐漸失去魅力。數據顯示，目前比特幣 3 個月期貨的年化基差收益率已跌至約 3%，甚至不如目前 2 年期美國公債約 3.8% 的殖利率。在收益下降之際，基差交易還需要承擔融資、保證金及執行等額外成本與風險，使得維持這類部位的誘因明顯降低。
另一方面，比特幣近期走勢也逐步轉強，在 7 月 1 日一度跌至約 5.8 萬美元後反彈，目前已回升至 6.5 萬美元附近。
儘管籌碼結構出現改變，但有部分原因可能是套利客獲利平倉、了結空單所致；然而，一旦整體部位正式跨入淨多頭區間，就代表芝商所槓桿基金持有的期貨多單已超過空單。
對市場而言，這可能是機構資金態度轉向的重要訊號，也意味著專業投資人對比特幣後市的看法，正從「看跌」逐步轉向「看漲」。
〈芝商所比特幣期貨翻多！分析：避險基金棄守空單、押注後市走揚〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

社群平台 Truth Social 母公司「川普媒體（Trump Media）」、加密貨幣交易所 Crypto.com 發布聯合聲明，宣布雙方因企業戰略方向調整，正式終止 2 項重大合作協議。
Crypto.com 指出，基於目前市場環境、業務與利害關係人優先事項的變化，雙方已達成共識，決定取消成立「川普媒體集團 CRO 戰略公司（Trump Media Group CRO Strategy, Inc.）」的計畫。
根據川普媒體、 Crypto.com 與特殊目的收購公司（SPAC）Yorkville 在去年 8 月達成的協議，三方原先的計畫是將 Yorkville 轉型為一家數位資產儲備公司，核心業務就是專門囤積 Crypto.com 的原生代幣 CRO 。
此外，雙方在金融商品的合作也宣告破局。兩家公司原先打算以「Truth.Fi」為品牌推出多檔 ETF，包含比特幣、以太幣等加密貨幣相關基金產品。
如今 Crypto.com 表示，將不再為 Yorkville 的 ETF 計畫提供服務。不過 Crypto.com 也在公告中補充：「Yorkville 現有及未來的 ETF 產品業務規劃，將不受影響並持續推進。」
受合作破局的消息衝擊，Crypto.com 平台幣 CRO 一度下跌約 4%，截至寫稿時報 0.04752 美元。
川普媒體曾於去年底透露，規劃與 Crypto.com 合作向股東發放加密代幣作為獎勵，如今隨著合作劃下句點，這項計畫亦同步告吹。
值得注意的是，鏈上數據顯示，與川普媒體相關聯的錢包，曾於周六分兩筆交易，將 2,628 枚比特幣轉移至 Crypto.com 帳戶。川普媒體發言人隨後澄清，這僅是單純的資產轉移，並非外界臆測的倒貨拋售。
據 BitcoinTreasuries 統計，儘管宣布與 Crypto.com 拆夥，川普媒體目前仍持有價值超過 6 億美元的比特幣，穩居全球第 14 大上市比特幣儲備公司。
〈川普媒體與 Crypto.com 宣告「分手」！兩大加密貨幣合作案喊卡〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

《紐約時報》重磅披露，當初豪擲 1 億美元購買 World Liberty Financial 治理代幣 WLFI 的幕後金主，竟是一名深陷洗錢調查的華裔富商。如今，這個與川普家族關係匪淺的 DeFi 項目，正因龐大且來源不明的資金蒙上陰影，引發市場高度關注。
據報導，這位名為「Guren “Bobby” Zhou」的商人，是阿拉伯聯合大公國神祕基金「Aqua 1」的實際控制人。他曾於 2021 年在英國因涉嫌洗錢遭逮捕，儘管至今尚未被起訴，但英國法院文件顯示，他涉嫌參與自 2019 年起運作的洗錢網路，而他的 2 名老員工已於去年 9 月遭起訴，其中一人認罪，全案預計在 2028 年開庭審理。
《路透社》先前已確認 Guren “Bobby” Zhou 為 Aqua 1 幕後的藏鏡人；《The Block》則於 2025 年 6 月報導稱，這家鮮為人知的基金斥資 1 億美元買進 WLFI，一躍成為 World Liberty Financial 已知規模最大的代幣買家之一。
1 億美元資金來源成謎
《紐時》透過法庭紀錄與前合夥人訪談，拼湊出 Guren “Bobby” Zhou 充滿爭議的發跡史。他過去在英國經營地板零售業，破產重整時甚至積欠父親公司約 500 萬美元；隨後轉戰幣圈發起加密貨幣項目「Caduceus」，燒光約 760 萬美元資金後，代幣價值在 2024 年幾乎歸零。
此外，Caduceus 嗨曾高調宣稱獲得「招商證券（英國）」與阿布達比王室成員創立的「Bin Zayed Group」注資。但這兩大機構均表示相關說法「未經授權且嚴重不實」。
然而，當 Guren “Bobby” Zhou 在 2024 年從倫敦移居阿布達比後，財務狀況卻突然好轉，搖身一變成為加密創投基金 Web3Port 的掌舵人，並在川普 2025 年 1 月就職後不久，隨即宣布對 World Liberty Financial 投資 1,000 萬美元。
根據《紐時》追蹤，一家註冊於英屬維京群島的 Web3Port 實體，隨後更名為「Aqua 1 GP Limited」；更名短短兩周後，Aqua 1 就宣布斥資 1 億美元購買 WLFI 代幣。
區塊鏈分析公司 Arkham Intelligence 進一步追蹤鏈上交易，發現由 Web3Port 控制的錢包在 2025 年 1 月買進 2,000 萬美元的 WLFI，另一個被認為由 Aqua 1 控制的錢包則於同年 6 月再追加購買 8,000 萬美元的 WLFI 。
不過，Aqua 1 過去曾否認與 Web3Port 存在關聯，且至今尚未說明《紐時》報導中哪些具體內容有誤。
川普家族從交易中獲得多少？
真正引發關注的是這筆資金的最終流向。《紐時》表示，目前無法確認 Guren “Bobby” Zhou 這 1 億美元投資的實際資金來源，但依照 World Liberty Financial 的收益分配安排，這筆交易最多有 7,500 萬美元流向由川普及其子女控制的公司。
此外，World Liberty Financial 共同創辦人 Zach Witkoff 的家族也從交易中受益，而他的父親 Steve Witkoff 目前更擔任川普政府特使。
根據以往的報導，WLFI 代幣銷售收入約 75% 將流向川普控制的 DT Marks DEFI LLC，而川普最新財務申報則顯示，他從 WLF Holdco 股權出售中獲得超過 6,560 萬美元，另取得 2.3625 億美元 World Liberty Financial 代幣銷售分配收益。
World Liberty Financial 發言人 David Wachsman 向《紐時》表示，公司遵守所有適用法律及監管規定，並維持符合「業界標準或更高」要求的合規制度。但他拒絕透露 World Liberty Financial 是否了解 Zhou 的資金來源，也反駁《紐時》對 Zhou 的部分描述，卻未具體說明何處不實。
面對洗錢資金流入的質疑，WLFI 發言人 David Wachsman 僅強調，公司恪守所有法規，合規審查「達到甚至超越業界標準」。他拒絕透露是否知悉 Guren “Bobby” Zhou 的資金來源，僅空泛地反駁紐時報導不實，卻未點出任何具體錯誤。白宮發言人 Anna Kelly 則火速護航，強調川普在這起事件當中「絕對沒有任何利益衝突」。
〈川普家族 DeFi 項目捲入洗錢疑雲！紐時驚爆：神祕富斥資 1 億美元狂掃 WLFI 代幣〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

加密貨幣市場正在經歷一場類似網路泡沫時期的產業洗牌。根據 RootData 數據，邁入今年以來，已有超過 100 個加密項目關閉、聲請破產或永久停止營運，而且退場速度正在加快。光是 7 月底一周內，就有 BitMEX 、 BitMart 、 Movement Labs 與 Storj Labs 這 4 家業者宣告熄燈。
這波「倒閉潮」並非集中在單一領域，從交易所、錢包、 DeFi 借貸協議、 NFT 市場到 Layer 1 公鏈都受到波及，甚至連 Polkadot 的平行鏈 Moonbeam 也未能挺過寒冬，在 7 月 31 日永久停止運行，導致部分未及時將資產跨鏈轉出的用戶，眼睜睜看著資金被永遠困在鏈上。
Layer 2 過度擁擠，市場開始整併
曾經迎來爆發性成長的以太坊 Layer 2 生態系，也正在經歷由盛轉衰的調整期。
2023 年，隨著技術突破大幅降低交易成本，吸引大量業者搶進，Layer2 網路如雨後春筍般湧現，導致市場嚴重擁擠、競爭激烈且缺乏差異化。
Espresso Systems 執行長 Ben Fisch 表示，市場過去出現太多功能高度重疊的通用型 Layer 2，如今正進入整合階段，但這並不代表 Layer 2 生態整體正在衰退。
業界人士認為，這場洗牌其實是整個加密貨幣產業邁向成熟的結果，而非以太坊擴容生態獨有的問題。 Celo Layer 2 共同創辦人 Marek Olszewski 指出，從 DeFi 、 DEX 到基礎設施供應商，整個產業都正在整併、融合，真正能留下來的，是用戶確實依賴的產品。
Coin Bureau 創辦人 Nick Puckrin 指出：「當你聽到一個項目倒閉，背後可能還有 10 個項目正默默關門。這或許是為下一個牛市週期鋪路的『創造性破壞』。」
Chainway Labs 執行長 Orkun Mahir Kılıç 則認為，籌資難度提高、投資人的眼光愈發挑剔，也正迫使市場回到基本面。未來能存活的項目，必須具備清晰的商業模式，以及真正解決用戶需求的產品。
「代幣就是收入」的模式失靈
這波倒閉潮背後，一個核心問題逐漸浮現：有使用量，不代表有收入。
許多瀕臨熄燈的項目，過去並沒有傳統意義上的「實質營收」。團隊以自家代幣向工程師支付薪酬、補貼流動性，甚至支付安全審計費用。只要代幣價格撐得住，這套模式就能運轉。
然而殘酷的是，多數競爭幣在近期的熊市中暴跌了 70% 到 90%，原先看似充裕的資金續航能力迅速縮水。
DAO 治理工具平台 Tally 曾為超過 500 個協議提供治理服務，包括 Uniswap 、 Arbitrum 與 ENS，並處理超過 10 億美元支付、協助保障最高 800 億美元鏈上資產，但最終仍無法維持營運。
Solana 投資組合追蹤與分析平台 Step Finance 則在今年 1 月遭遇釣魚攻擊，駭客從多重簽名錢包竊走 261,854 枚 Solana（SOL），當時價值約 3,500 萬美元。由於後續融資未能到位，團隊最終於 2 月關閉平台。
跨鏈結算協議 Everclear 同樣曾創下單月 5 億美元交易量，但由於合作夥伴正式上線時間比預期更久，最終在資金耗盡前仍未能建立足夠的商業規模。
這些案例都有一個共通的致命傷：鏈上活躍度很高，但收入仍高度依賴自身代幣，熊市一來，商業模式就可能迅速失去支撐。
駭客攻擊，現在可能直接成為「致命一擊」
與項目退場潮同步發生的，是 DeFi 歷來最慘烈的安全危機。 Blockaid 估計，2026 年上半年鏈上攻擊造成的損失已達 11 億美元，超過 2025 年全年。
其中，4 月更成為加密貨幣產業史上遭遇攻擊次數最多的月份。 Kelp DAO 在 4 月 18 日遭攻擊，損失約 2.93 億美元；Drift Protocol 則於 4 月 1 日遭竊 2.85 億美元。後者涉及與北韓有關的駭客組織，攻擊者歷時半年透過社交工程滲透交易所，甚至沒有利用任何智慧合約程式碼漏洞。
TRM Labs 估計，2026 年上半年與北韓有關的駭客組織占全球加密貨幣駭客損失的 66%，高於 2025 年的 64% 。
更大的變化在於，被駭之後，項目不一定有能力重新站起來。
在過去，社群往往會團結起來，使用儲備資金填補財務缺口，但如今項目儲備本身也都受到熊市重創，創投也不再像過去一樣願意出手救援。加上市場流動性尚未完全從去年 10 月約 190 億美元槓桿清算潮中恢復，競爭幣價格對消息面更加敏感。
「殭屍協議」留下另一顆未爆彈
項目關閉，也不代表程式碼會跟著消失。
當團隊解散、公司聲請破產後，已部署在區塊鏈上的智慧合約仍可能持續運行。 7 月 Lazy Summer Protocol 遭遇 600 萬美元攻擊，漏洞就被追溯至 2025 年 11 月已倒閉的 Stream Finance 。
Moonbeam 的永久關閉則讓問題更加嚴峻。該鏈在 7 月 31 日停止產生區塊，任何仍鎖定在 Moonbeam DeFi 協議的資產，包括借貸協議 Moonwell 的部位，都無法再正常操作，雖然智能合約依然存在，卻已無人能介入處理。
安全研究人員也警告，被遺棄的智能合約通常帶有未修補的漏洞，而用戶信賴的審計報告，也只針對特定時間點的特定程式碼版本。隨著倒閉項目持續增加，各大鏈上「仍在運行但無人維護」的合約數量正在攀升。
誰能留下？答案回到最基本的「收入」
這波熊市中真正活下來、甚至持續成長的項目，往往有一個共同點：收入來自美元，而不是自家代幣。
去中心化永續合約交易所 Hyperliquid 在 6 月 30 日累計手續費突破 10 億美元，推出不到 2 年就取得這般成績；即使市場走弱，交易量仍持續增加，目前占去中心化永續合約市場約 70% 。
DeFi 借貸龍頭 Aave 截至 2026 年 7 月存款規模超過 120 億美元，年化借款手續費收入超過 1 億美元。即使 4 月 Kelp DAO 遭攻擊，引發 84 億美元存款流出，Aave 仍維持正常運作。
流動性再質押協議 Ether.fi 則在熊市前提前分散收入來源，旗下加密貨幣聯名金融卡目前約占協議收入一半，2026 年第二季交易手續費更創下 272 萬美元新高，總鎖定價值（TVL）達 78 億美元。
這場產業洗牌最終留下的，未必是技術最先進、募資最多或社群最大的項目；真正能穿越週期的，往往只是那些做出了用戶願意付錢的產品。
〈加密貨幣產業「汰弱留強」：今年逾 100 項目倒閉，誰能熬過這波洗牌？〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

根據 SoSoValue 數據顯示，截至 8 月 7 日當周，比特幣現貨 ETF 累計吸金 8.53 億美元，創下自今年 4 月中旬以來最大單周淨流入，其中光是貝萊德（BlackRock）旗下 IBIT 就貢獻了 6.93 億美元，占整體流入金額近 8 成。
這波資金湧入，初步顯示機構在歷經今年上半年的激烈賣壓後，正逐步重拾對比特幣的興趣。
近期比特幣走勢也顯得更具韌性。儘管市場近期面臨冷錢包 Coldcard 駭客事件的利空襲擊，加上美債殖利率攀升的壓力，皆未能擊垮加密貨幣市場買氣，比特幣反而從上周初 64,000 美元一路挺進到截稿時的 65,100 美元。
總經層面也迎來助力。上周五公布的美國 7 月就業數據意外疲軟，導致市場對聯準會（Fed）進一步升息的預期暫時降溫，也可能為機構資金持續流入比特幣 ETF 創造較有利的環境。
後市怎麼看？
不過，單周的爆發性流入還不足以宣告市場已全面反轉。若拉長至今年以來的整體表現，比特幣現貨 ETF 累計仍約有 45 億美元淨流出。這也反映出今年前 6 個月市場承受的沉重賣壓：比特幣價格一度下跌 33%，6 月底更跌破 6 萬美元。
換言之，若比特幣要真正走出一波有規模的反彈行情，接下來仍需要看到現貨 ETF 有更穩定、持續性的機構資金進場。
過往牛市的數據也提供了類似的線索。以 2025 年 4 月至 10 月為例，比特幣價格從約 7.5 萬美元一路攀升至 12.6 萬美元歷史高點。在這段上漲期間，美國現貨比特幣 ETF 曾多次出現單周超過 10 億美元的資金流入。
因此，目前市場真正需要觀察的，並不是單週資金流入是否創下新高，而是機構買盤能否延續。
展望未來，市場焦點將轉向 8 月 12 日出爐的美國 7 月消費者物價指數（CPI）。這項關鍵經濟指標可能進一步影響市場對 Fed 貨幣政策的預期，進而牽動比特幣 ETF 資金流向與現貨價格走勢。
〈機構買盤回歸？比特幣 ETF 單周吸金 8.5 億美元，貝萊德 IBIT 成最大贏家〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

作者：Nancy，PANews
比特幣礦企轉型 AI 的故事已不再新鮮，甚至逐漸成為產業標配。但隨著越來越多礦商湧入這條賽道，華爾街開始降低 AI 轉型敘事的估價溢價。
Blocksbridge Consulting 近日分析指出，隨著越來越多礦企加碼 AI/HPC 基礎設施，市場對相關轉型故事的反應正明顯降溫。即便是規模龐大的 AI 託管合同，也越來越難複製早期帶來的市場刺激。數據顯示，早期 AI 業務公告往往能引發股價劇烈波動，相關公司公告後的平均絕對漲跌幅一度達到 24.1%；而近期類似交易公佈後的平均絕對漲跌幅已降至約 10.2% 。
同時，AI/HPC 託管業務本身的商業價值仍在提升。數據顯示，相關租約的年化收入水準從早期每兆瓦約 167 萬美元，提高至約 190 萬美元。
這項變化意味著，市場不再單純為 AI 轉型的口號買單，而是開始關注租戶品質、專案交付能力、資本投入以及未來現金流兌現情況。對於比特幣礦企而言，AI 轉型的關鍵已從「說故事」轉向「證明商業模式」的階段。
隨著第二季財報陸續出爐，比特幣礦商的 AI 轉型開始進入新一輪檢驗階段。 PANews 復盤了 5 家頭部比特幣礦商的最新財報，從轉型進展和成果來看，部分礦企礦企仍停留在建設階段，AI 業務尚未貢獻收入；部分公司則已經透過 AI/HPC 託管業務獲得新增收入，甚至開始重塑業務結構。整體來看，多數礦商仍面臨收入下降、虧損擴大和高資本投入壓力，轉型故事距離現金流兌現還有距離。
從二級市場表現來看，投資人對礦企 AI 轉型的態度也趨於理性。過去一個月，多數比特幣礦企股價出現不同程度回調，當然也受到全球 AI 板塊整體回檔的影響。但即便有些礦企公佈大型 AI/HPC 租約或取得業務進展，市場反應仍相對平淡。
MARA：虧損擴大，AI 轉型尚未貢獻收入
數據顯示，近一個月 MARA 股價跌幅約 11.6%，第二季財報公佈當天下跌約 5.25% 。
從最新季度財報來看，MARA 的傳統挖礦業務仍受到產業週期壓制，獲利空間持續收窄；而押注的 AI/HPC 基礎設施更多停留在搭台子階段，商業化的故事還沒有兌現。
今年二季度，MARA 實現營收約 1.75 億美元，年減 27%，較去年同期 2.385 億美元明顯下滑。利潤方面，MARA 第二季淨虧損超 6.1 億美元，去年同期則實現約 8.1 億美元獲利；調整後 EBITDA 為虧損 3.61 億美元，相較於去年同期 12.45 億美元的獲利水準大幅下降，主要受比特幣價格下跌帶來的約 3.43 億美元數位資產減損影響。
此次財報中，MARA 明確提出「三大基礎設施」策略，包括比特幣挖礦、電力資源以及 AI 運算基礎設施。
挖礦業務方面，截至第二季末，MARA 持有 BTC 數量為 35,577 枚，相比去年同期 49,951 枚下降 29% 。本季共挖出 2,422 枚比特幣，並出售 2,213 枚，平均出售價格約 7.3 萬美元。目前，其持有的現金及 BTC 資產合計約 25 億美元。
在 AI/HPC 轉型方面，截至 2026 年 6 月底，MARA 擁有 1.4GW 營運容量，目前總容量達到 1.9GW，潛在能源容量約 4.8GW 。其中，位於美國得州 Matagorda County 的專案是未來轉型的重要節點，該專案規劃最高達到 2GW 電力容量，並將其打造為 AI/HPC 計算園區，預計 2027 年啟動建設；同時，MARA 也與 Starwood 合作建立資料中心，並收購 Long Ridge 能源資產和法國 HPC 營運商 Exaion（全年預計收入低於八位數，即全年預計數百萬美元）。
值得注意的是，為支持能源基礎設施擴張，MARA 新增設立 1 億美元信貸額度，並以 18,750 枚 BTC 作為初始抵押品。這意味著公司正在提升比特幣資產的流動性和資本利用效率，為後續基礎設施投資提供資金支持。
不過，目前 AI/HPC 對 MARA 收入貢獻仍近乎為零。在財報電話會上，MARA 管理層也承認這一現狀，表示今年上半年 MARA 的核心任務是擴大規模並推動平台轉型，下半年將進入執行階段，包括簽訂客戶協議、推動新增資產投入運營，並驗證平台的盈利潛力。
Core Scientific：AI 收入佔比超八成，開始增持 BTC
數據顯示，近一個月 Core Scientific 股價下跌約 3.04%，第二季財報公佈當天上漲約 0.05% 。
從最新季度財報來看，Core Scientific 的傳統挖礦業務佔比已大幅收縮，押注的 AI/HPC 基礎設施已實現收入主導，商業化故事基本兌現。
今年二季度，Core Scientific 實現營收約 1.642 億美元，年增約 109% 。獲利方面，公司仍錄得約 11.55 億美元淨虧損，但調整後 EBITDA 達到約 4,110 萬美元，毛利約 7,000 萬美元，毛利率約 43% 。
從業務結構來看，Core Scientific 正快速擺脫對挖礦收入的依賴。第二季挖礦業務收入降至約 2,150 萬美元，佔總營收比例約 17% 。同時，Core Scientific 的比特幣持股從第一季末的 547 枚增加至 848 枚，單季增加 301 枚。此前其為支援 AI 和高效能運算業務轉型曾大規模出售 BTC， 但第二季重新開始增持。
真正推動營收成長的是 AI/HPC 基礎設施業務。第二季託管收入達約 1.367 億美元，年比遠超過去年同期的 1,060 萬美元，佔總營收比例約 83% 。目前，該公司已部署計費容量約 395 兆瓦，截至 7 月中旬進一步提升至 437 兆瓦，對應年化託管收入約 6.35 億美元。同時，Core Scientific 宣布與 AMD 簽署為期 15 年的基礎設施協議，涵蓋 530 MW 容量，涉及五個資料中心園區，潛在基礎合約收入超過 140 億美元。目前，Core 的總可租賃客戶電力容量達約 1.1 吉瓦，潛在合約收入超 240 億美元。
當然，轉型也伴隨著高資本投入。該礦企第二季的資本支出達 7.975 億美元，用於資料中心建置與土地收購，上半年投資活動淨流出超 11.8 億美元。其也透過發行 33 億美元優先擔保票據等方式補充資金，但利息負擔隨之上升，資產負債表槓桿也大幅增加。股東權益仍為負值，權益負債的波動性持續存在。此外，託管收入高度集中於少數客戶，建置進度、電力取得與供應鏈穩定性都將直接影響交付節奏與收入兌現能力。
Core Scientific 管理階層在第二季財報電話會上指出，轉型拐點已經過去，公司已具備持續為客戶和股東創造價值的能力，後續重點是高效交付算力容量、嚴格把控項目進度，並以負責任的方式配置資本。
TeraWulf：轉型預期走向業績兌現，HPC 業務成收入主力
數據顯示，近一個月 TeraWulf 股價跌幅約 12.97%，第二季財報公佈當天下跌約 4.29% 。
同一季度，TeraWulf 的傳統挖礦業務也受到產業週期影響貢獻下降，但 AI/HPC 轉型已初見成效，開始產生顯著收入。
第二季財報顯示，TeraWulf 單季總營收約 4,477 萬美元，其中比特幣挖​​礦收入僅約 1,280 萬美元，而 HPC 租賃收入達約 3,193 萬美元，佔總營收約 71% 。淨虧損則擴大至約 9.408 億美元，主要受認股權證公允價值變動（虧損 7.557 億美元）影響；調整後 EBITDA 為虧損 1834 萬美元。截至 6 月 30 日，現金及受限現金合計約 30 億美元，流動性相對充裕。
在營運層面，Lake Mariner 資料中心園區進展順利， 截至 7 月初已有 102 MW 關鍵 IT 容量投入運營，另有 336 MW 正在建設中，每 MW 關鍵 IT 建設成本維持在 800 萬至 1000 萬美元指引範圍內；CB-3 交付後，Google 為 Fluidstack 租賃義務提供的 6 億美元信用支持已正式生效。同時，TeraWulf 也正在推進額外 250 MW 電力容量申請。而 Lake Hawkeye 園區約 183 英畝，潛在容量約 320 MW 關鍵 IT 負載，預計 2029 年前不會投入營運。
季後，TeraWulf 與 Anthropic 簽署 20 年資料中心租約，涉及肯塔基州 Justified 園區約 401 MW 關鍵 IT 容量，合約期間內收入約 190 億美元，若 Anthropic 行使兩次五年續約選項則最高可達約 330 億美元，首批交付預計於 2027 年下半年開始。
此外，TeraWulf 以約 5.3 億美元出售 Abernathy 合資企業 50.1% 權益，並收購肯塔基州 Muskie Data Campus，獲得最高 1 GW 電力服務協議。 FERC 已核准收購馬裡蘭州 Morgantown 發電站，為其旗下子公司 Chesapeake Data Campus 掃清主要監管障礙，園區可擴展至最高 1GW，資料中心營運預計約 2030 年啟動。 TeraWulf 重申每年新增簽約 250 至 500 MW 關鍵 IT 容量的目標，強調優先選擇具備穩定電力、明確客戶需求與可擴展基礎設施的機會。
TeraWulf CEO Paul Prager 指出，公司正從平台建置轉向規模執行，模式具有可複製性，核心在於控制電力優勢基礎設施、鎖定長期信用支援客戶並分階段交付產能。
Hut 8：營收激增但仍陷虧損，完成首個 AI 園區商業化
數據顯示，近一個月 Hut 8 股價下跌約 6.3%，第二季財報公佈當天下跌約 9.74% 。
二季度，Hut 8 實現營收約 7,490 萬美元，年增 81.4% 。收入成長的主力來自計算業務（尤其是 ASIC 挖礦），達到約 7,250 萬美元，數位基礎設施收入為 130 萬美元，電力收入則為 120 萬美元。儘管營收表現亮眼，本季公司淨虧損約 1.771 億美元，主要受數位資產未實現損失 1.386 億美元拖累。調整後 EBITDA 為 1045 萬美元，年增 149% 。
在商業化方面，Hut 8 完成旗下首個千兆瓦級 AI 資料中心園區 Beacon Point 的商業化，於季度結束後簽署第二份 352 MW IT 租約，合約基礎期總價值約 266 億美元，預計年均淨營業收入（NOI）超 17.5 億美元，涵蓋 949 MW 已簽約 IT 容量，已簽約方已簽約。同時，River Bend 與 Beacon Point 兩大園區合計在建電力容量達 1,330 MW，分別目標於 2027 年第二季及第三季完成首批資料機房交付。截至第二季末，Hut 8 開發管道總規模約 8,660 MW，主要受數位資產未實現損失 1.386 億美元拖累
融資方面，Hut 8 單季完成 75 億美元投資等級專案融資，其中 River Bend 園區 33 億美元、 Beacon Point 第一期 42.5 億美元，均為無追索權且非稀釋性安排，創單一贊助商資料中心專案投資級建設融資先例，為大規模建設提供了堅實的資金支持。
Hut 8 CEO Asher Genoot 強調，目前公司的核心任務已從獲取訂單轉向專案交付，將盡快將已簽約容量轉化為實際營運與穩定現金流，進一步夯實從挖礦轉型為 AI 基礎設施的基礎。
CleanSpark：挖礦收入下滑， 66 億美元租約成最大看點
數據顯示，CleanSpark 股價近一個月漲幅約 2.16%，第二季財報公佈當天下跌約 5.56% 。
2026 財年第三季度，CleanSpark 的營收為 1.38 億美元，年減 30.5%；淨虧損達到 2.398 億美元，而去年同期則實現 2.574 億美元淨利；調整後 EBITDA 也從去年同期的 3.777 億美元大幅降至虧損 1.13 億美元。
截至 6 月 30 日，CleanSpark 持有現金 2.026 億美元，比特幣資產價值約 8.149 億美元，長期負債淨額為 17.8 億美元，營運資金規模達 7.61 億美元。整體來看，CleanSpark 仍保持較強的資產儲備和融資能力，但持續擴張資料中心和算力基礎設施也需要大量資本投入。
值得注意的是，本季 CleanSpark 的營收仍全部來自比特幣挖礦業務，AI/HPC 相關業務尚未貢獻實質營收。
不過，本季最大的亮點，是 CleanSpark 旗下 Sandersville 專案與一家未公開名稱的全球科技公司簽署了一份 20 年、價值 66 億美元的資料中心租賃協議。根據 CleanSpark 披露，該專案採用高規格資料中心建設方案，每 MW 建設成本約為 1,000 萬至 1,200 萬美元，175MW 容量對應總投資約 17.5 億至 21 億美元，專案預計平均年淨營運收入（NOI）約 3.3 億美元。不過，該收入仍需等待工程建設完成，預計最快於 2027 年第四季開始交付。同時，CleanSpark 表示，專案所需股權資金已落實，並已完成關鍵長週期設備的採購和預付款安排，為後續按計畫投運提供保障。
相較於一些仍停留在講 AI 故事的礦企，CleanSpark 的優勢在於已經累積了規模化電力資源、土地儲備以及資料中心營運經驗。目前，其在美國控制的電力、土地和資料中心資源規模超過 1.8GW 。
從各家礦商交出的成績單來看，這場 AI 轉型正進入分水嶺階段。對於投資者來說，關注的重點不再是誰擁有最大的 AI 故事，而是更具體的經營指標；對於比特幣礦企而言，擁有電力、土地和算力資源只是拿到了入場券，最終決定估值重估的是項目交付能力、客戶質量以及未來現金流兌現能力。
（以上內容獲合作夥伴 PANews 授權節錄及轉載，原文連結 ）
〈比特幣礦企瘋轉型 AI，華爾街不買單？財報季揭曉：誰有現金流、誰還在畫大餅〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

作者：Jae，PANews
7 月的盛夏，RWA（現實世界資產）成為了加密市場最火爆的敘事，鏈上規模升至 320 億美元的歷史新高，較月初增長約 22%，超過今年 4 月創下的前高。
當業界還在為 RWA 代幣化規模突破 300 億美元而歡呼時，一組 DeFi 利用率的數據卻揭開了其在繁榮表像下的結構性困境。目前，鏈上近 9 成 RWA 正處於未利用狀態，未參與任何借貸、抵押等 DeFi 活動。
規模與活躍度的嚴重倒掛，正成為 RWA 賽道無法迴避的實際命題：把資產上鏈，然後呢？
規模與利用率之間存「剪刀差」，頂級平台表現分化
根據 BeInCrypto Intelligence 與 RWA.xyz 聯合發布的《2026 年代幣化真實狀況》報告，在超過 10 萬美元的 1,289 個代幣化資產中，其中 910 個資產在一周內沒有任何鏈上轉帳。這意味著，超過 70% 的代幣化資產平日都在「沉睡」。
另據比特幣 L2 協議 Stacks 合夥人 Edgy 統計，目前 RWA 市場總規模超過 300 億美元，其中 87% 的資產處於「鏈上休眠」狀態：既未進入借貸市場充當抵押品，也未在交易場所形成有效流通，大多數只是完成了「記帳上鏈」的第一步。 DWF Labs 的報告也指出，目前只有約 10% 的代幣化 RWA 真正活躍在 DeFi 協議中，其餘 90% 則是「停泊」在機構錢包裡的靜態資本。
這種「規模與利用率」的背離，在頂級平台之間體現得更為明顯。
Securitize：規模冠軍，利用率的「差等生」
身為貝萊德 BUIDL 基金的發行合作夥伴，Securitize 無疑是 RWA 代幣化領域的「量體之王」。截至目前，其代幣化資產規模已突破 49 億美元，Q1 營收達 1,950 萬美元，更以約 12.5 億美元估值登陸紐交所。然而，其 DeFi 利用率僅約 0.7%，龐大的資產規模與極低的 DeFi 使用率形成了巨大反差。
Ondo Finance：多鏈擴張，利用率依然低迷
協議管理近 35 億美元代幣化資產，在超過 10 條鏈上佈局，擁有 168 個整合項目，其代幣化股票市佔率超過 70% 。 Ondo 的 DeFi 利用率約為 2.7%，儘管優於 Securitize，但距離真正的「活躍」仍有巨大差距。
Maple Finance：「小體量」跑出「高效益」
Maple 體積遠小於 Securitize 和 Ondo，其資產管理規模僅 23 億美元，但活躍貸款突破 16 億美元，累計發起貸款超 220 億美元，DeFi 利用率高達 62% 。
從商業模式來看，三者存在著本質上的差異。
Securitize 和 Ondo 比較扮演「資產發行商」的角色。它們的強項在於合規架構和機構關係：拿到牌照、簽下大客戶、把資產搬上鏈，收入來自發行和管理費，是一種「賣鏟子」的商業模式，代幣化完成後的流通與使用並非其主要業務環節。
Maple 則是「資產應用派」。它是一個鏈上信貸協議，其資產從發行之初就旨在嵌入借貸活動。因此，Maple 能以更小的資產規模撬動更高的 DeFi 利用率，讓資產真正「轉起來」，產生借貸利息、交易費用等鏈上經濟價值。
為什麼「上鏈」不等於「流通」？
RWA「上鏈即沉睡」的現象，是由資產屬性、合規枷鎖與基建缺失共同作用的階段性狀態。
資產屬性：生息持有≠交易流轉
目前，鏈上 RWA 賽道主要被兩大板塊瓜分：以私募信貸為主的「主動生息池」和以代幣化國債為主的「生息避風港」。它們在 DeFi 利用率上也呈現了兩極化的態勢。
私募信貸的業務本質就是「資金貸方」。在 Maple 的信貸池，投資人存入的穩定幣會迅速被協議放款給合格的機構借款人，因而把 DeFi 利用率推高至超過 60% 。這種「存款即放款」的模式讓私募信貸的大部分 TVL 等同於「未償還貸款餘額」。
與之形成鮮明對比的是，代幣化國債的 DeFi 利用率僅約 5% 。代幣化國債的價值主張是「鏈上無風險收益」，並非交易工具。貝萊德 BUIDL 、富蘭克林鄧普頓 BENJI 等產品的持有者均以機構與穩定幣發行方為主，其買入目的就是持有生息，而不是頻繁交易或加槓桿。
大量代幣化國債被用作穩定幣底層資產：Ethena 的 USDtb 約 90% 儲備持有 BUIDL，Frax 的 frxUSD 也將 BUIDL 作為儲備資產之一。可以說，代幣化國債是在發揮金融作用的，只是未反映在 DeFi 利用率指標上。
合規枷鎖：白名單機制自然限制流通
絕大多數代幣化資產在法律上被歸類為證券，必須遵守嚴格的投資者適當性規則。 Securitize 的 BUIDL 、 Ondo 的 OUSG 等產品都設定了 KYC 白名單機制，代幣只能在通過認證的合格投資者錢包之間轉移。
這意味著，傳統資產從上鏈之日起就與「無許可 DeFi」有底層邏輯上的矛盾。它們可以被代幣化，卻無法自由進入 Aave 或 Compound 等公共借貸池充當抵押品。即便是 Aave Horizo​​​​n 等授權型市場，也只能覆蓋到小部分機構用戶。
不過，高規模、低利用率是 RWA 走向主流的必經之路。先把資產合規地搬到鏈上，建立託管、審計、轉讓代理的全生命週期，再談可組合性，才是機構資金入場的必然順序。從這個角度看，「沉睡的 RWA」並非浪費，只是在為下一階段的發展蓄力。
基建缺失：做市與清算機制尚未成熟
DWF Labs 管理合夥人 Andrei Grachev 指出，流動性是在鏈上擴展 RWA 的限制因素，缺少的是讓代幣化資產可大規模交易的基礎設施：即時定價、即時贖回、深度足以報價的二級市場。
恰如其所言，缺乏流動性基礎設施正是 RWA 遭遇的第三重瓶頸。做市商普遍對代幣化資產抱著觀望態度：交易量稀薄無法覆蓋做市成本，底層資產估值不透明加劇持倉風險，合規轉讓限制又進一步壓縮了交易對手範圍。
多數 RWA 因換手率較低，買賣價差遠高於傳統金融市場。在缺乏二級市場深度的情況下，投資人即便想參與 DeFi 交易、借貸，也面臨資產定價、清算的實操難題。
從「發行競賽」到「應用之爭」，渠道正在吃掉一切
業界已經意識到代幣化資產 DeFi 利用率低的問題，RWA 賽道的下半場競爭焦點也從「誰發行得多」逐漸轉向「誰用得起來」。
一方面，原生信貸類協議天然具備高 DeFi 利用率優勢。 Maple 、 Centrifuge 等協議從設計初就把資產與借貸場景深度綁定，其商業模式本身就驅動資產流轉。這類專案雖然規模不大，但也代表了一種 RWA 與 DeFi 深度融合的方向。
另一方面，分發層整合正在成為新的成長點。 Securitize 整合 UniswapX 實作合規鏈上交易，
Centrifuge 與 Morpho 合作打通借貸分銷管道，基礎設施層的逐步完善，正在打通資產從發行到使用的最後一公里。
更值得關注的是 Robinhood Crypto 等入口型玩家。對於絕大部分 DeFi 協議而言，產品上線後最艱難的挑戰在於尋找用戶並吸引行動力。 Robinhood Crypto 擁有現成的應用生態（App）、自營錢包（Wallet）與客戶關係，資產發行後能直接對接到存量用戶，解決了多數平檯面臨的「發行後找誰用」的痛點。
由 Maple 發行的生息代幣 SyrupUSDG 在上線 Robinhood Crypto 後，其流通市值在一個月內就飆升到了 1 億美元。相較之下，協議自主推廣的同類產品 SyrupUSDT，花了整整 9 個月才達到同一水平線。這意味著，在 RWA 進入大規模採用的階段，通路、分銷網絡以及用戶習慣的支配地位已經遠遠超越單純的資產屬性。
RWA 的使用率悖論，本質上是傳統金融框架與加密原生邏輯碰撞的縮影。前者強調合規、風控與持有收益，後者追求可組合、高週轉與樂高式創新。兩者之間的鴻溝，難以靠單一平台或單一技術在短期內彌合。
320 億美元的規模證明了「傳統資產上鏈」的可行性，但低利用率也在提醒產業：這不過是萬裡長徵的第一步。接下來的考驗不在於能把多少資產記錄到區塊鏈上，而是有多少資產能夠在鏈上流轉起來、使用起來、創造出新的應用場景。
對於建造者和投資者而言，下一階段的篩選標準需要更加多元：不僅看發行規模，還要看流動性深度；不僅看資產清單長度，還要看實際使用率。代幣化從來不是終點，讓資產在鏈上活起來，才是 RWA 敘事的真正起點。
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〈RWA 發行競賽下半場：利用率困局中，百億規模的鏈上資產待喚醒〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

人工智慧（AI）正成為資安研究的新利器，但也揭露了比特幣生態潛藏已久的安全危機。一支由 16 名比特幣開發者組成的團隊，日前透過 AI 模型進行大規模安全審計，竟在 390 個比特幣相關專案中，揪出高達 85 個「致命漏洞」，讓負責統籌這次行動的開發者 Calle 直言：「情況非常糟糕。」
這場被視為比特幣生態體檢的安全稽核行動，共動員了 16 位開發者。電子現金協議 Cashu 的匿名開發者 Calle 透露，團隊利用 AI 模型分析比特幣錢包、密碼學函式庫以及各類基礎設施後，最終共提報了 4,962 項潛在風險，其中包含 85 個致命漏洞，以及 635 個高風險問題。
抓蟲容易通報難：修補機制成最大瓶頸
負責建置這套自動化審計系統的開發者 Rob Hamilton 在社群平台 X 上坦言，目前的瓶頸不在於「揪出漏洞」，而是如何將這些機密資訊安全、精準地回報給正確的專案維護者。他說：
最困難的環節就是協調與通報，然後把漏洞交給對的人處理。雖然這套 AI 系統威力強大，也確實找出了致命缺陷，但就成熟度而言，目前這還只能算是「1.0 版本」。
Coldcard 遭駭事故餘波盪漾
這份怵目驚心的資安報告，無疑重擊了早已風聲鶴唳的加密貨幣市場。因為就在不久前，駭客才示範了「搶先一步找到漏洞」的毀滅性後果。
自 7 月 30 日爆發的冷錢包 Coldcard 遭駭事件，已導致 1.14 億美元的用戶資產慘遭洗劫。諷刺的是，這起災難源自於一個自 2021 年就潛伏在 Coldcard 韌體的漏洞。駭客只要掌握了受影響的私鑰生成邏輯，即使無法取得用戶的冷錢包，也能憑空將資產全數捲走。
這起事件也再次提醒市場，即使資產長期存放在冷錢包內，只要底層軟體存在漏洞，仍有可能在多年後被盜領一空。
〈AI 揪出比特幣生態 85 個「致命漏洞」！開發者示警：情況非常糟糕〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

加密貨幣做市商 Wintermute 正式跨足傳統金融市場。該公司周四宣布，旗下子公司已向美國證管會（SEC）及美國金融業監管局（FINRA）註冊為「經紀自營商（Broker-Dealer）」，未來將擴大業務版圖，進軍股票、選擇權、大宗商品及加密貨幣 ETF 交易，進一步推動傳統金融（TradFi）與數位資產市場融合。
Wintermute 表示，取得券商資格後，公司可為美國證券交易所及場外交易（OTC）市場提供流動性，也能透過自營帳戶（Proprietary Trading）交易股票與選擇權。此外，公司還可自行辦理數位資產證券的結算業務，並擔任 ETF 的授權參與者。
所謂「經紀自營商（Broker-Dealer）」，是指同時具備「經紀商（Broker）」與「自營商（Dealer）」資格的金融機構，須取得 SEC 與 FINRA 註冊，既能代表客戶執行證券交易，也能使用自有資金進行投資與做市交易。
另一項重要資格則是授權參與者（Authorized Participant，AP）。 AP 是 ETF 生態系中的核心角色，負責透過申購與贖回基金單位來維持 ETF 市價與淨值平價，也是 ETF 流動性的重要提供者。
隨著 Wintermute 取得這兩項資格，公司未來將可更深入參與美國 ETF 市場，尤其是快速成長的加密貨幣 ETF 領域。
Wintermute 創辦人、執行長 Evgeny Gaevoy 表示：「我們始終相信，數位資產市場的發展絕對不會只有單一方向。傳統金融與數位資產將持續並行發展，在更多場景中相互交會，最終實現更深層次的融合。」
Wintermute 也表示，這次跨足傳統金融市場，正值資產代幣化快速發展之際，而儘管 SEC 近年對區塊鏈創新持較開放態度，也積極鼓勵市場探索資產代幣化應用，但監管立場依舊明確。
SEC 多次強調，證券代幣化並不代表可以豁免既有證券法規，凡涉及鏈上證券交易、發行或相關服務，仍須依法取得相應執照及監管資格。
事實上，Wintermute 近來持續拓展業務範圍，先是年初宣布進軍代幣化黃金市場，提供機構級做市服務；隨後又進一步將交易基礎設施延伸至預測市場，為相關平台提供雙向流動性。
總部位於倫敦的 Wintermute 表示，目前每日平均交易量已超過 100 億美元，並在全球超過 60 家中心化交易所（CEX）與去中心化交易所（DEX）提供流動性服務。新成立的 Wintermute USA 則將設立於紐約，作為拓展美國市場的重要據點。
〈Wintermute 在美註冊為「經紀自營商」，將跨足股票、選擇權與加密 ETF 交易〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

比特幣市場正出現新買盤訊號。鏈上數據顯示，巨鯨、大型持幣者近期持續加碼，短短數日累計買進超過 2 萬枚比特幣，價值約 12 億美元；與此同時，美國比特幣現貨 ETF 本周也吸引超過 7.5 億美元資金流入，顯示機構需求正逐步回溫，在一定程度上抵銷了 《CLARITY 法案》延宕所帶來的失望賣壓。
根據區塊鏈分析平台 Santiment 追蹤數據，持有 10 至 1 萬比特幣的「巨鯨與鯊魚級地址」，自 7 月 29 日以來已吸收超過 2 萬枚比特幣，以目前價格計算約值 12 億美元。
值得注意的是，這些大額買盤高度集中在比特幣跌破 6.5 萬美元後的震盪盤整區間。 Santiment 在社群平台 X 發文指出：
隨著大戶持續吸籌、散戶在恐慌中拋售，在這種籌碼換手的格局下，比特幣未來突破 7 萬美元的機率，已遠高於跌破 6 萬美元的可能性。
小額持幣者信心降溫，巨鯨逆勢布局
究其原因，Santiment 解釋，近期散戶之所以心灰意冷、紛紛下車，主要受到 3 大負面因素夾擊：首先是 7 月 30 日爆發的冷錢包 Coldcard 駭客事件，導致多達 1.2 億美元的比特幣遭竊；其次是《CLARITY 法案》闖關失敗帶來的不確定性；最後則是近期沉悶的幣價走勢，徹底消磨了小額投資人的耐心。
不過，從鏈上數據來看，市場籌碼正在逐漸向長期持有者集中。
比特幣 ETF 單周吸金 7.5 億美元，機構買盤重新回流
除了鏈上活動升溫，美國現貨比特幣 ETF 的資金流向也顯示機構需求正在復甦。
根據 SoSoValue 數據，美國比特幣現貨 ETF 本周累計流入 7.5469 億美元，有望創下自今年 4 月以來最佳單周表現。
加密貨幣平台 Nexo 分析師 Liya Kalchev 表示，市場最明顯的變化來自「機構資金的動向」。她指出，美國比特幣現貨 ETF 8 月至今已吸引超過 5 億美元資金流入，且資金流入速度在本周持續升溫。其中，僅周三單日就吸金超過 2.4 億美元，與 6 月 ETF 創下史上最差單月表現形成鮮明對比。
買盤回歸但價格未突破，市場等待 6.5 萬美元關鍵壓力
然而，令市場困惑的現象在於，儘管巨鯨大戶、 ETF 聯手掃貨，比特幣價格卻遲遲未見明顯突破行情。
Liya Kalchev 認為，這反而透露出目前進場買家的特徵。她表示：
資金回流卻未能有效推升幣價，這件事本身就極具參考價值，部分交易機構認為，目前新增買盤較偏向短線策略性布局，而非基於長期信念的大規模進場。
她指出，比特幣若要重新建立多頭趨勢，仍需要有效突破並站穩 6.5 萬美元大關，才能真正穩住陣腳。
技術面存在反彈空間，《CLARITY 法案》成市場最大變數
從技術分析來看，比特幣價格型態仍顯示進一步反彈的可能性。不過，美國參議院本月無法完成《CLARITY 法案》表決，成為市場短期最大阻力。
《CLARITY 法案》被視為美國建立加密貨幣市場監管框架的重要立法之一，市場期待法案通過後，能進一步降低監管不確定性，吸引更多機構資金進入數位資產市場。
〈買盤狂湧 20 億美元卻漲不動？分析師：比特幣衝破 6.5 萬美元才能翻盤〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

台灣知名虛擬資產業者幣託集團（BitoGroup）連續第三年進駐「高齡健康產業博覽會」，幣託身為唯一參展的虛擬資產業者，聚焦高齡防詐議題。據分析，55 歲以上的族群呈現「高資產、長沉睡」特性，極易成為詐騙集團的目標。為提升熟齡族群「識詐」能力，幣託舉辦線上活動「防詐大會考」抽萬元加密貨幣盲盒，8 月 7 至 9 日展期間攤位設有反詐互動關卡，抽千元黃金幣盲盒金磚、《Ｗhoscall 進階版》兌換代碼，將防詐知識融入日常生活。
幣託集團創辦人暨執行長鄭光泰表示：「積極防詐是幣託的首要任務與企業責任，我們透過科技防禦與跨域聯防已發揮顯著的阻斷效果；許多詐騙案件的根本原因在於，受害者落入非法平台與非託管錢包的陷阱。幣託將持續落實金融友善與防詐防線，陪伴熟齡族群安心邁入數位金融時代。」
圖一：幣託集團（BitoGroup）連續第三年進駐「高齡健康產業博覽會」，身為唯一參展的虛擬資產業者，聚焦高齡防詐議題。 拆解熟齡詐騙三大陷阱：假信貸、假交友與二次詐騙
​針對熟齡詐騙型態，幣託大規模分析近半年受騙個案，歸納出鎖定熟齡族的三大典型詐騙手法。首先是假信貸與信用評估陷阱，詐騙集團利用受害人資金週轉或理財需求，冒用合法金融機構名義提供帳密引導開立加密貨幣帳戶，並要求購買 USDT 作為信用評估資產，實質騙取帳戶作為人頭戶。其次為假交友與假投資勒索，詐騙集團花費數月培養感情建立信任，誘使受害人將資金轉移至假交易所，當欲取回本金時，假客服即以帳戶風控、補繳稅金、滯納金或網路轉換費進行資金勒索。最後則是假冒專家之二次詐騙，已經歷詐騙的受害者在網路尋求救助時，宣稱能憑技術追回鏈上資產的假律師或假反詐組織便趁虛而入，利用受害者急於尋回本金的心態進行二次敲詐。
數據揭密高資產沉睡用戶 突發操作成防護重點
進一步分析詐騙個案與其行為，幣託發現 55 歲以上的熟齡族群呈現「高資產、長沉睡」的特徵，他們普遍持有比特幣等主流資產，但平時鮮少交易；一旦沉睡帳戶突然異常活躍，高機率已落入詐騙陷阱。由於高齡者對鏈上操作與錢包運作機制較不熟悉，一旦資金轉出至假平台，挽回難度極高，凸顯熟齡金融識詐以及主動防護的重要性。
為持續深化熟齡族群資產防護，幣託從二大面向建構防護網，在「科技防禦」層面，平台提供通行密鑰（Passkey）、雙重驗證（2FA）與防釣魚碼等工具提升帳號強度，並導入嚴謹的身份驗證機制，部署可疑交易監控系統主動偵測異常行為，串連銀行與檢警調的跨域聯防機制，並由客服團隊主對關懷高風險用戶。
在金融識讀層面，除了定期舉辦防詐講座與案例宣導外，幣託推出線上活動「防詐大會考」，引導會員完成平台安全設定、抽「萬元加密貨幣盲盒」，更串連多位具影響力的幣圈專家分享防詐經驗。高齡展現場則有寓教於樂的互動體驗，包含「防詐答題開箱黃金幣盲盒」、「追蹤社群領 BTC 典藏金幣組」。為從源頭及早阻斷詐騙接觸路徑，幣託持續與 Gogolook 旗下數位防詐 App Whoscall 合作，於展期間舉辦「一分鐘測驗《Ｗhoscall 進階版》兌換代碼」，期盼將防詐知識落實於日常生活中，升級大眾的防詐免疫力。
為提升熟齡族群「識詐」能力，幣託於高齡展期間攤位設有反詐互動關卡，抽千元黃金幣盲盒金磚、《Ｗhoscall 進階版》兌換代碼等好禮。
（以上內容由 幣託集團 提供）
〈幣託連續 3 年進駐高齡展，揭最新加密防詐陷阱〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

美國加密貨幣市場結構法案《CLARITY 法案》確定無法趕在參議院夏季休會前完成表決。不過，業界人士仍期待參院 9 月重返華府後，能重新推動法案審議，尋求在今年內完成立法。
《CoinDesk》引述多名關注法案進展的人士說法稱，雖然加密貨幣產業原先期待參院能延長會期，以解決包括《CLARITY 法案》在內等爭議，但由於兩黨議員仍存在重大分歧，參院最終決定不在 8 月休會前進行表決。
參議院預計將於 9 月 14 日復會，屆時國會將有 3 周時間來處理這部法案，以及其他未竟事宜。
參院多數黨領袖確認：8 月不表決，9 月優先推進
美國參院多數黨領袖圖恩（John Thune）透過發言人證實，8 月份將不會對《CLARITY 法案》進行表決，但承諾會在下個月復會後立刻推進。 John Thune 在社群平台發布的聲明指出：
民主黨堅決不就《CLARITY 法案》進行表決……我已與法案發起人合作。參議員 Cynthia Lummis 表現出色，我們將在復會後第一時間把法案排上議程。
在休會前的最後一個工作日（周五），參議院的待辦清單早已大塞車。目前排定的議程包括：確保聯邦政府在期中選舉前維持運作的「臨時撥款決議案（Continuing Resolution）」、由參議員葛蘭姆（Lindsey Graham）主導的「俄羅斯制裁法案」，以及包含司法部長布蘭奇（Todd Blanche）在內的一系列人事任命案。
John Thune 已於周四晚間宣布，參院將於周五上午 10 點對前 3 項議案進行表決，顯示這些法案已達成「限時辯論協議」，但《CLARITY 法案》並未獲得相同待遇。
法案最大障礙
按照美國參議院議事規則，《CLARITY 法案》若要順利通過，必須取得至少 60 票支持，但目前就連能否湊齊 50 票都還是未知數。多位共和黨參議員已公開表態反對，而民主黨陣營則緊咬總統川普（Donald Trump），要求他必須接受比現有草案更嚴格的 「道德條款」。
不過，知情人士指出，目前阻礙法案推進的核心問題，已逐漸從法律條文內容，轉向兩黨政治協商。
雖然參議院銀行委員會、農業委員會先前已分別通過該法案，兩黨議員對絕大部分內容也已取得共識，但最大的絆腳石仍是針對川普訂立的道德條款。據悉，川普在 2025 年從名下加密貨幣事業中，獲利超過 10 億美元，引發利益衝突疑慮。
儘管川普已同意由參議員 Cynthia Lummis 居中協調的道德條款，但民主黨人與部分共和黨人（如參議員提里斯 Thom Tillis）仍對條文細節抱持疑慮。 Thom Tillis 與參議員加萊戈（Ruben Gallego）甚至草擬了反制提案，並已於 7 月底送交白宮，但白宮至今尚未公開回應。
除了倫理條款之外，《CLARITY 法案》仍有部分細節尚未定案。一名參院助理透露，目前仍待協商的內容包括農業委員會相關監管條款，以及執法機構對洗錢防制的疑慮。
〈9 月復會再議！美國參議院確定延後《CLARITY 法案》表決〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

華爾街投行摩根大通（JPMorgan Chase，小摩）最新報告指出，隨著美國受監管的加密貨幣永續合約交易平台逐步崛起，加上預測市場競爭日益激烈，Hyperliquid 的市場主導地位恐面臨壓力。另一方面，原生代幣 HYPE 的 ETF 資金湧入潮也明顯降溫，反映市場熱度開始放緩。
由摩根大通董事總經理 Nikolaos Panigirtzoglou 領銜的分析團隊在報告中指出：「我們認為，Hyperliquid 等去中心化交易平台的市占率正面臨嚴峻挑戰。 HYPE 未來是否有機會在市值上超越 Solana（SOL）或瑞波幣（XRP）等其他代幣，還有待觀察。」
美國合規平台崛起，恐分食 Hyperliquid 流動性
分析師點出 Hyperliquid 目前面臨的兩大難關。首先，是來自美國合規「加密貨幣永續合約」交易平台的競爭。
分析師指出，去中心化衍生品平台長期存在諸多結構性隱憂，包括無照經營衍生性商品、洗錢防制（AML）與實名認證（KYC）機制薄弱、潛在的市場操縱與駭客攻擊風險、預言機失靈，以及消費者保護措施相對匱乏。
摩根大通強調：「隨著美國合規的加密貨幣永續合約產品陸續問世，資金流動性將加速大洗牌，從海外與去中心化平台，大舉回流至美國本土的合規市場。」
搶攻預測市場，仍須面對激烈競爭
除了衍生品交易之外，Hyperliquid 近年也積極布局預測市場，希望開拓新的交易需求。
該平台今年稍早完成測試後，並於 5 月正式推出 Outcomes，提供類似預測市場的合約產品，讓用戶可針對事件結果進行交易。
不過摩根大通認為，預測市場本身已聚集眾多競爭者，無論是既有平台或新創業者，都持續爭奪市場份額，Hyperliquid 未來仍須面臨沉重競爭壓力。
分析師指出，HYPE 代幣價值與 Hyperliquid 平台交易活動高度連動，尤其仰賴永續合約業務所創造的交易手續費收入。一旦平台交易量成長放緩，將直接影響 HYPE 的基本面表現。
HYPE ETF 資金動能熄火
摩根大通表示，Hyperliquid 面臨的競爭壓力，也反映在 HYPE ETF 資金流表現。報告指出，HYPE ETF 在 5 、 6 月曾創下資產管理規模（AUM）占比最高的資金流入紀錄，但自 7 月以來市場買氣卻意興闌珊。
值得注意的是，這與整體加密貨幣 ETF 市場的資金流向並不一致。摩根大通指出，整體加密貨幣 ETF 在 5 、 6 月曾出現較大規模資金流出，但自 7 月以來已重新恢復小幅淨流入。
目前，比特幣 ETF 、以太幣 ETF 仍占據市場主導地位，資產管理規模約分別為 770 億美元及 100 億美元；其他加密貨幣 ETF 規模則約落在 20 至 30 億美元之間，主要涵蓋 Solana（SOL）、瑞波幣（XRP）與 Hyperliquid（HYPE）等相關產品。
儘管 ETF 買氣停滯，機構對 HYPE 仍有一定關注度。摩根大通數據顯示，在企業加密貨幣儲備持有量排名中，HYPE 目前位居第 4 大資產，僅次於比特幣、以太幣與 Solana（SOL）。
展望後市，分析團隊總結稱：「持續追蹤 HYPE ETF 的資金流向，以及 Hyperliquid 在衍生品與預測市場的市占率變化，將是研判該平台與代幣未來前景的最關鍵指標。」
〈ETF 資金盛宴散場！小摩：Hyperliquid 競爭壓力罩頂、後市關鍵看 2 指標〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

作者：Nancy，PANews
8 月 5 日，社群媒體刮起了一陣橘色旋風，不少部落客在 X 上曬出了自己橘色的錢包 ID 。原來是「賽博活佛」Cloudflare 在 8 月 4 日晚間推出 AI Agent 的可程式錢包 Cloudflare Wallets，不僅讓 Agent 具備自主參與網路交易的能力，也讓加密基礎設施概念進一步走向大眾。
同時，Cloudflare 開放 cloudflare.pay Wallet 名稱註冊，也引發了一場意外的 Agent 身分搶注熱潮。
面向 Agent 的可編程錢包，支援穩定幣小額支付
Cloudflare 最新發布的部落格宣布，將推出針對 AI Agent 的可程式錢包 Cloudflare Wallets，旨在幫助 AI Agent 自主完成 API 購買、內容消費以及服務交易。
事實上，隨著 AI Agent 逐漸從輔助工具走向自主執行任務，一個新的問題開始出現：如果一個 AI 需要購買 API 、呼叫資料服務或消費數位內容，它該如何完成付款？
目前，大多數網路服務仍圍繞著人類使用者設計。 AI Agent 通常需要先註冊帳戶、綁定付款方式、申請 API 金鑰，甚至經過人工確認後才能使用服務。這套流程不僅增加了接取成本，也限制了 Agent 自主探索、比較和呼叫不同服務的能力。
Cloudflare Wallets 試圖解決 AI Agent 在網路時代缺少的支付、身分和權限管理問題。
此錢包主要分為帳戶錢包和虛擬錢包。其中，帳戶錢包主要面向個人或企業用戶，用於儲值資金、管理資產，並向 AI Agent 授權消費額度；虛擬錢包專為 AI Agent 設計，能夠代表用戶完成購買作業。
虛擬錢包是市場最為關注的。為了降低自動支付帶來的風險，用戶可提前為虛擬錢包設定消費規則，包括單筆交易額度、白名單及單筆支付上限等。這樣一來，使用者無需在每一次操作中手動確認，而是透過規則授權 Agent 自主執行任務，同時將資金風險控制在可接受範圍內。
這項設計讓 Agent 在探索網路服務時獲得了更大的行動空間。由於消費額度通常被限制在較小範圍內，用戶可以放心讓 Agent 嘗試大量 API 和工具，而不必擔心因錯誤呼叫或惡意服務造成較大損失。
支撐 Cloudflare Wallets 小額支付能力的關鍵技術之一，是基於 Coinbase 推出的開源支付協議 x402 。該協議透過穩定幣 USDC 實現機器之間的小額支付，讓 AI Agent 無需註冊傳統帳戶或綁定銀行卡，即可直接存取並購買 API 服務，大幅降低了測試和呼叫新服務的成本。目前，x402 已支援 Base 、 Polygon 、 Arbitrum 、 World 和 Solana 等多個區塊鏈網絡，其基金會已獲得 Visa 、萬事達卡、美國運通、 Stripe 、 Google 、 AWS 以及 Cloudflare 等機構支持。
Agent 有了「身分證」後，意外掀起搶注潮
除了支付能力，Cloudflare 也試圖解決 AI Agent 在網路中的身分問題。
在傳統網路中，網站和服務商通常依賴帳戶體系來識別使用者身分。但隨著 AI Agent 開始自主存取網站、​​呼叫 API 甚至完成交易，服務商很難判斷背後究竟是真實使用者、企業組織，還是潛在的惡意操作者。
例如，一家公司可以輕鬆向真實用戶提供免費試用或優惠服務，但面對缺乏穩定身分的 AI Agent 時，往往難以判斷其需求是否真實。同一用戶可能創建大量 Agent，導致服務商無法有效區分正常需求與批量濫用。
為解決這個問題，Cloudflare 推出了 cloudflare.pay，相當於 Agent 的電子身分證，並將其與 Cloudflare 帳戶體系綁定，使 Agent 擁有可識別、可追蹤的數位身分。
不過，Agent 是否公開自己的身份，並非強制要求，而是由使用者自主決定。同時，企業也可以根據自身需求，選擇是否優先服務擁有認證身分的 Agent 。
隨著 cloudflare.pay 的錢包名稱預約正式開放，並採用先到先得的規則，迅速掀起了一波搶注 ID 的熱潮。
除了 Cloudflare CEO Matthew Prince 公開曬自己的 Handle 外，大量用戶也紛紛在社群媒體紛紛展現搶注結果。名人、熱門品牌和頭部 AI 公司等相關名稱都快速搶注，場面頗有當年 Web3 網域被熱炒的既視感。甚至有用戶特別建置了查詢網站，方便大家尋找尚未註冊的熱門 Handle 。
多年前，Web3 也刮起了一場鏈上域名淘金熱，彼時用戶爭相搶注域名，不少熱門名稱甚至被高價炒作。眼下，類似的認同爭奪正在 AI 時代重新上演。
對於參與者而言，有人希望提前鎖定身份，為未來 AI Agent 支付場景佈局；也有人抱著投資心態，將 Handle 視為具備潛在價值的數位資產。
這場 Handle 搶注熱潮，不僅進一步提升了 Cloudflare Wallets 的市場關注度，也讓錢包、穩定幣支付和鏈上身份這些過去主要存在於加密圈內的概念，首次觸達更多普通網路用戶。
更重要的是，Cloudflare 本身的產業影響力，為這些加密原生概念進入主流市場提供了更容易觸及、更可信的入口。
身為全球網路基礎設施服務巨頭，Cloudflare 是目前全球使用最廣的 CDN（內容傳遞網路）服務商之一。過去，Cloudflare 曾一度因服務中斷，導致眾多知名網站和服務無法訪問，引發全球網路大面積癱瘓，也從側面反映出市場對其在網路中的重要地位。同時，Cloudflare 長期也累積了市場信賴，Cloudflare 長期向開發者和一般用戶提供大量免費基礎設施服務，讓原本只有大型企業才能承擔的全球加速、安全防護能力變得更加普及，還被稱為「賽博活佛」。
相較於加密原生公司，Cloudflare 這種擁有龐大用戶基礎和基礎設施影響力的 Web2 巨頭入場，或許更容易推動加密概念走向大眾，並推動加密基礎設施逐漸走向主流網絡。
錢包只是開始，欲搭建 AI 時代的「無頭市場」
Cloudflare 真正想建構的，不只一個錢包，而是一套以 AI 時代為導向的「無頭市場」（Headless Marketplace）。
所謂無頭市場，是指未來交易不再依賴傳統網頁介面、人工點擊以及複雜註冊流程，而是由 AI Agent 自主完成服務發現、需求匹配、價格比較、支付結算和資源取得。
在這個模式下，AI Agent 不再只是執行人類指令的工具，而可能成為網路中的主動參與者。它們能夠根據任務需求尋找服務、呼叫工具，並在授權的範圍內完成交易。
這也是 Cloudflare 建構 Agentic Internet 商業生態的核心願景，讓支付和交易成為網路的原生能力，而不是依賴手動操作的額外環節。
先前，Cloudflare 已圍繞 AI 基礎設施持續佈局，先後推出 Workers AI 、 Agents SDK 、 AI Crawl Control 、 Monetization Gateway 等產品，涵蓋 AI 推理、 Agent 開發運作、內容存取管理以及資源變現等多個環節。 Wallets 的推出，則補齊了 Cloudflare 搭建無頭市場中最關鍵的支付一環。
未來，AI Agent 或將不再只是執行指令的工具，也可能像真實使用者一樣擁有身分、預算和交易能力，成為網路經濟中的新型參與者。但正如 Cloudflare 所提到的，網路不會一夜轉向 Agent 經濟，但圍繞著身分認同、支付和基礎建設的佈局，或許正是 Agent 商業生態走向落地的第一步。
（以上內容獲合作夥伴 PANews 授權節錄及轉載，原文連結 ）
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