比特币周期背后的驱动力
每 21 万个区块，比特币区块奖励减半一次。从时间尺度衡量，减半大约每 4 年一次。它标志着比特币的货币政策发生变化，支付给矿工的区块奖励（网络通胀）减少 50% 。
明年 4 月，比特币区块奖励将从每个区块 6.25 BTC 降至 3.125 BTC。
由于新增发行量减半，因此可以合理地得出新增供应量减少是每次牛市的催化剂的结论。
这个理论是这样的：
减半后，矿工向市场出售的比特币减少。这消耗了很大一部分的抛售压力。价格价格处于边界，新买家会推高价格。然后，财经媒体开始谈论比特币，人们开始用谷歌搜索它，比特币迅速走红，新买家进入市场，链上活动回升，风险投资公司将资金投入到支持生态系统的新业务中。于是，更多业务=更多营销=更多用户，这又刺激了更多的买家和更多链上活动，以及更多的媒体报道。
这是一个很好的故剧本事，让我们看看数据，它是不是事实。
净头寸变化= Glassnode 标记为属于矿工的钱包地址持有比特币的净变化。
第一次减半：根据比特币货币政策，年度新发行量减少 1, 314, 000 个。但在减半后的 12 个月内，矿工持有的比特币减少了 4, 458, 603 枚，这是减半前 12 个月内矿工比特币持有减少量的 2 倍多。2013 年，随着比特币价格上涨，矿工们抛售了大量比特币。在第一个减半周期中，总共有超过 800 万枚比特币从矿工手中流失。由于比特币价格处于较低水平，买家主导了市场。
第二次减半：减半后 12 个月内，矿工持有比特币同样比之前 12 个月下降更多。再一次，价格走势是由市场上的买家主导。在第二个周期中，总共有超过 540 万枚比特币从矿工手中转移。
第三次减半：矿工在减半后售出的比特币数量比前 12 个月更多。然而，第三周期是矿工的第一个积累周期。 我们发现过去 6 周（第四个周期开始）净头寸增加了 9.3 万枚。
矿工抛售减少造成的供应冲击并不一定会引发牛市。实际上，矿工在减半后的 12 个月内出售的 比特币数量比周期中的任何其他时间都多。
话虽如此，减半的叙事可能会吸引来新买家，市场可以实现自我调节。因此，即使数据与叙述相矛盾，如果人们相信它是真的，它就可能是真的。市场就是这样的具有反射性的，加密货币市场尤其如此。
周期中的价格行为和预测下一个周期
把握市场时机：购买比特币的最佳时机是当每个人都认为它已经死了的时候。2022 年我们有两次机会。我们在 12 月提醒读者，比特币正在触底。其次，购买比特币的第二个最佳时机是什么？从历史上看，它发生在减半之前的任何下跌期间。当然，把握市场时机确实很困难。美元成本平均法对于像比特币这样处于全球采用初期的资产来说效果很好。即使是那些在过去周期顶部购买的人，从长远来看也表现良好。比特币目前较历史高点下跌了 55% ，但其 10 年、 7 年、 5 年和 3 年复合年增长率分别为 84% 、 73% 、 36% 和 49% 。关键是要有长期的信念。确切地知道您要购买什么，并忽略噪音。
周期中期的 KPI
市场价值 / 已实现价值：
这个指标衡量市场价格与每个流通比特币的平均价格的比率。我们在 23 年初走出了绿色区域，这在历史上是一个很好的切入点。也就是说，我们仍处于相对较低的水平。
