puppies Hivv

很久没更新了，因为川普的政策实在是太多不确定性了，这段时间一直在自己梳理这其中的逻辑，我也把我的想法和逻辑在这篇文章中写出来了，全文12000+字

我个人认为算是一个研究性的论文了，比较硬核，但是我已经尽量用简单的语言解释出来了，所以只要你沉下心来读，就可以明白我的意思。
我先邀请大家关注我，欢迎一起来交流学习。
如果说我今天跟你借钱，明天还你，那我叫什么？我叫做有信用的人
如果我今天跟你借钱，明天不还你，我叫做违约的人
如果我今天跟你借钱，明天跟你借更多，然后还你一部分；后天再跟你借更多，再还你一部分，就这样永续地越借越多，然后还一部分——那我是谁？我是美国政府
这个礼拜看到一个文章

“富爸爸警告世界末日来了”“美债拍卖没有人买”“比特币将会冲到100万美元！”
让我感到兴奋的不是他说比特币又要涨100万美元；而是：“什么时候美债拍卖没人买？”这件事，对于“世界末日”到底有什么关联？这引发了我一连串的思考。
我去调研了很多很多的数据。我第一次了解到，原来美国公债有所谓的“拍卖机制”。它的拍卖机制到底是怎么样的？多久的频率会拍卖一次？以及它拍卖的种类也有很多——10年、20年、30年，甚至什么45天、57天……好多的东西，我都是为了调查这件事情之后才挖掘到的
然后看很多人在恐慌美债的东西，看了很多人在说什么债务啊、什么有的没有的东西。我去找了很多很多的数据，来侧面思考到底最近发生什么事情，然后得到了非常非常有趣的一段旅程，想要跟大家在这分享
以及我们也会在最后回应一下 Robert Kiyosaki（罗伯特清崎） 所谓的“比特币会冲上 50 万到 100 万美元一颗”，到底是他又在吹牛，还是他背后存在着什么样的道理
开始之前 我要讲一个免责声明
我每周都会有一段时间是很高压的去看一堆有的没有的新资讯 但在这么短的时间之内，我很有可能会找到错误的资料，或者对资料有错误的解读
那我的读者朋友里面，如果这个刚好是你的专业，你可以替我指正的话，我觉得是整个社区是完全友好的
当然，这支影片每一句话都不构成任何的投资建议。
我们就直接开始吧！
首先我们来看一下 Robert Kiyosaki 讲了什么啊。他说：“The end is here！”终局已经来了。

大概给大家翻译一下：
“如果你举行了一个派对，但是没有人到场的话，会怎么样？”这就像是前几天发生的事情——美联储举办了一场美国债券的拍卖，然后没有人到场
所以联准会偷偷地印了 500 亿美元自己的假钱，来买自己的假钱。所以说，派对要结束了，大通膨时代要开始了。数以百万计的年轻人和老人都会被这个金融给剥削掉
他说这是好消息：黄金会冲上去 25,000，白银会冲上去 70，比特币会冲上 50 万到 100 万美元一颗。他推荐大家看 Larry Lepard 写的这本书《The Big Print》，并告诉大家他一直在提醒的——这个“终局”已经要到来了。希望上帝能够保护我们的灵魂。
当然他讲的很多东西都没有客观的数据来源。这很有趣的一件事情是，你不要觉得他说了什么就一定是对的，就因为他是个有名的人
以防有人不知道这个清崎是什么人，这里介绍一下。他是《穷爸爸富爸爸》的作者，非常出名的畅销书，我个人也读了很多遍
下面就有人去问 Grok（Twitter 的 AI）说，他的数据来源可不可靠？结果发现说，嗯……不太可靠，等等的。

但不论怎么说，我们从他的这个点出发，来讲一些客观的事实。
首先，这个美债拍卖到底是什么？
每一个月，美国都会举行一次 20 年期的公债拍卖。
根据 Robert Kiyosaki 发文的时间点，他所描述的应该是今年的 5 月 21 号，美国的 20 年期公债拍卖。
那这一次的拍卖，得标的最高利率，出现了过去几个月以来的新高——5.047%。这是什么意思呢？
美债拍卖的情况，跟我们一般拍卖买东西的情况有点不一样。
比方说，我现在想要拍卖一支笔，大家来喊价。你说： “我花5元。”
然后他说： “我花10元。”
就这样把价格往上抬，价格最高的人可以买到这支笔
那公债比较像是这样：
我这边有一个债券，如果你买走，我每年会给你多少多少利息。你想要多少利息？你喊价
有人可能会喊说： “我想要一年 10%。”
有人说： “我一年只要 8%。”
也有人说： “我一年只要 4%。”
那如果你喊得比较低，这个债券就会卖给你。因为他们采用的是“荷兰式拍卖”模式。
最后大家看到的公债拍卖结果，是得标最高利率的那个数字，也就是 5.047%。这个数字比过去 6 个月来都还要高，意味着大家这一次对美债的报酬率要求更高。
也就是说，没有人愿意喊： “我只要 4% 就愿意拿这个公债。”他们不想要这么做。
为什么？因为他们不想要 4% 的利率，他们要求要 5%。这可能间接代表了，他们对美债的风险评价是变高了。
如果说这是完全零风险的债券，那我可能3%、4%都是愿意的。但我觉得现在美国似乎有一点点风险，我就会喊高一点
这样的逻辑，就是为什么你会看到新闻说：美债拍卖利率这么高，美国是不是危险了？美债是不是会继续跌？等等的讨论
顺带一提，如果你完全不懂美债的话，你可以简单地理解为：利率越高，通常就代表美债的价格越低。
这也就是为什么很多新闻在讲什么债务、什么买美债亏钱的，就是因为他们买的债券跌了
但是这里我想插一句嘴。这个除了代表美债的风险高，也有可能间接代表投资人认为其他风险资产的报酬率更高。
风险跟收益是有排挤性的。如果我现在觉得投资在股市就轻轻松松赚 5% 以上，那我可能就不会想要去买美债，也会间接地让我想要对美债的报酬率要求高一点。
我们想问的下一个问题是：你说这个 5.047% 很高，那到底有多高？
因为我们都已经看习惯了各种新闻。他今天一个数字，哪怕只是高个一点点，如果他想要忽悠你，他就告诉你：“这是一个很高的数字！”
但我不知道美债今天拍多少才算高啊。所以我就请 ChatGPT 帮我调查了美国 20 年期国债拍卖的殖利率，过去 12 个月的成绩单。

上一次的拍卖成绩是 4.8%，这次直接跳了 0.23% 以上。跟过去几个月的拍卖结果来说，是跳得蛮多的。
同时呢，这是过去 12 个月以来的第二高，仅次于去年 10 月那一次 20 年期国债拍卖的得标殖利率。
因此这次大家开始讨论这件事，是略有道理的，并不是完全空穴来风。
但下一个问题就是：那为什么去年 10 月的时候，我们没有听到有人在讨论这个？
当然有可能是有人在讨论，只是这一次社群的讨论度，显然是比上一次要高一点的。
有没有可能，其实这个 5% 的 20 年利率，也没有高到哪里去？它依然是一个健康的波动，只是周期的高点低点而已。
问题是：近期有没有其他的消息，让市场更容易恐慌呢？
这时候我就去查了一下其他更被市场重视的美国长期国债指标。我查了 10 年期公债，发现它的走势，过去 10 年的拍卖走势跟 20 年的一样——也是在 10 月份那一次，突然跳高到 5.2%。

你看，9 月和 11 月都是 4.6%。突然跳那么高，看起来就有点不太合理。
我也问了 AI：“去年发生这个事情的时候，有没有什么大的消息？”
结论是：没有特别大的消息。他是告诉我说，这主要反映了市场对“通胀持续”、“财政赤字扩大”以及“国债供应增加”的担忧。
我把这解读成“没有特别”，是因为这种描述的事情，并不会只有 10 月特别严重，9 月没事、11 月也没事，对吧？
因为如果市场真的在担忧通胀持续、财政赤字扩大、国债供应增加，那影响应该是持续性的，不该只反映在 10 月。
当我看到“美国国债在拍卖”这件事时，我第一个好奇的点是：你今天想要买国债，直接在二级市场上买就好了啊！在证券交易所、券商那里说“我要买国债”就可以买到，不需要去拍卖啊
那拍卖的意义在哪里？
答案是：拍卖的时候，通常你可以买到比较大量的债券；而且拍卖的时候，你买到的那个殖利率、价格，有可能比市场上更划算一点。
但我去查了一下每一次拍卖出来的数字，跟当时公债在二级市场上的殖利率是否接近，结果发现——其实每一次都是蛮接近的。
因此我就看了美国 20 年国债殖利率在过去一段时间的走势，这也非常有趣。
美国 20 年期的国债，是从 2020 年才开始重新发行的。就是说，在过去有很长一段时间，并没有这样的一个商品在市场上

同时，从它开始卖的时候，这个殖利率就是不断地在上升。
与此同时，10 年期的美国公债的殖利率，也是从这个时间点开始，一直不断地在上升。

30 年期的美国公债收益率，也是从这个时间点就一直不断上升。

看这三个图，我的理解是：看起来收益率上升和破高点，已经是常态了，似乎不用太过于担心。
但实际上市场上就是有这样的担心，那大家到底在担心什么？
我们的观点有可能是错的，但市场总是对的
所以我就提出了另一个问题：那是不是代表说，这个殖利率高到某个程度就会出事？或者是说，这个利率飙升的速度太快，就有可能会出事？
于是我就去看了美国 30 年期公债收益率的月线图。这个图的数据从 1988 年到现在。
你可以看到，其实在 2008 年之前，也就是 1988 到 2008 这 30 年期间，美国 30 年期的公债利率，是远远高于现在的

甚至当时的利率可以到 8%、9% 这样在跑
所以从长期的历史来看，美国的利率是远远可以更高的。而且与此同时，从 1988 到 2008，美国依然是世界上最强的霸权嘛
所以大家到底在怕什么？Robert Kiyosaki 口中的这个“派对”到底是什么意思？他口中的“End”又到底是什么东西会结束？
以及，我又看了很多台湾的名嘴在讨论美国——台湾的名嘴都很喜欢骂川普嘛，说美国会完蛋。
但到底什么叫做“完蛋”？
从这边开始，我们就得去分析国债的殖利率、拍卖殖利率之外，它背后的一些关键事实了
首先，美国殖利率飙升，它背后的问题，其实是美国信用评级与国家赤字的问题
最近国际经济上最大的一个新闻，是全世界三大信用评级机构之一的穆迪，也降低了美国公债的信评。
原本是 AAA，现在下降到 AA1。它是三大机构里面最后一家给美国信评降级的机构。

意味着其他两家，已经在过去几个月里，替美国的信用安保降级过了。
因此，即使美国财政恶化的问题早就众所皆知，但这一次的降级，再次敲响了一个警钟，使大家要再度注意这件事情。
而这个降级直接代表着什么呢？
代表着，美国政府接下来能够持续毫无节制地举债，却不必承担利率攀高与通膨升温成本的时代，或许已经结束了。
理论上，这有可能会促使部分美国公债的投资人去要求更高的利息。
也就是我们现在看到的：在 20 年期国债拍卖之后，它的公债收益率在市场上的价格又持续上涨，进而推升了整体经济的借贷成本。
而借贷成本上升，当然就会间接影响到接下来的经济发展。美国经济发展受到影响，长期来说，股市的发展当然也会受到影响。
第二点，是世界上可能会有一些基金被动要求卖掉美债。
有些基金投资的标的，被规定必须是 AAA 或同等级的高级评级，才能将一定比例的资产配置进去。

那这次的降级，直接导致了这些基金依据规则，必须把资金抽离美债市场
这就有可能会造成一个恶性循环，导致美债价格继续下跌
然后呢，前面提到的经济发展趋缓，加上如果通膨持续恶化的话，那“停滞性通膨”的风险就会增加。
所谓“停滞性通膨”，就是通货膨胀正在上升，但经济发展却在趋缓。
这件事情，最后就有可能会造成经济危机
这也是为什么川普的关税问题，会被这么多人紧张对待。
不是因为每个人都在意进出口商品在这个产业里是否受影响，而是因为——关税所造成的外贸趋缓，会导致经济发展趋缓，进一步造成通膨加剧
它会增加经济危机和经济衰退的可能性。
所以所有的股市投资人，在听到“关税”这个议题时，还是会非常恐惧于这种不确定性的存在。
即使是一些不那么喜欢渲染恐慌言论的投资人，在这件事上的评价也会是：
预期美国政府的偿债成本上升，利率上升，将会进一步压低美元，并削弱美股的吸引力。
而从长远来看，国债的避险地位下降，也将会影响外资对美国资产的需求。
重点来了：接下来的事情，有可能会往哪个方向发展？
我们看到大部分的新闻，跟大部分的名嘴，全部都是告诉你：“所以很恐怖”、“所以很危险”、“所以完蛋了”
但到底什么叫做“完蛋了”？我不知道。完蛋了是怎么样？我们要干嘛？完蛋是什么意思？我们应该移民火星吗？
就这“完蛋”，到底应该做什么？我必须要找到一个答案。
我现在应该买什么东西吗？我现在应该卖什么东西吗？我现在应该去读书吗？还是我应该去创业？
事情到底有可能往哪发展？那如果要回答这个问题，我们不能够见树不见林。
除了看公债兜售的情况之外，还有一些其他的数据，要放在我们思考决策的方程式里面
那我就整理了几个客观的事实
这些东西，真可谓是我过去两三年在金融市场，主要是币圈一些资讯经验的总结。
所以我们看到客观事实一：美国政府欠了一堆债。这是美联储的公开数据

你可以看到，美国的政府其实一直都在欠债。从 1950 年到现在，他们欠的债都是一直存在、一直在变多。
我跟朋友描述都是这样的：
如果我今天跟你借钱，明天还你，我叫什么？我叫做有信用的人。
如果我今天跟你借钱，明天不还你，我叫做违约的人。
如果我今天跟你借钱，明天跟你借更多，然后还你一部分；后天再跟你借更多，再还你一部分，就这样永续地跟你越借越多，然后还前面那一部分——那我是谁？我是美国政府

你看，美国政府从 1950 年开始对外欠的债就是越来越多。到 2010 年开始金融危机，所以变本加厉。2020 年疫情，更加恶化。
在美国信用评级被调降的情况下，他们要对外借钱，已经没有之前那么容易了
他们想要处理这个现况，最主要就是得从这三招里面挑：
第一个是印钱来还。第二个是赚钱来还。第三个是不还。
那我们看第二个客观事实：美国的财政大大大赤字。

所谓财政赤字的意思就是，政府每年会赚一些钱（比如税收、公营事业等等），然后每年也会花一些钱（比如科技补助、学校补助等等）
如果我今天花的钱比赚的钱还少，那政府就有盈余，可以还债或存起来做投资。
但如果花的钱比赚的钱多，那就叫财政赤字。财政赤字意味着我很难靠赚钱来还债。我没赚钱，我亏钱，我要怎么透过赚钱来还债？
又加上川普曾经在选前就承诺过大降税。
刚好，他的大降税法案刚刚实施，也就是“Make America Great Again”的“one big beautiful bill act”，刚好通过了众议院。
值得注意的是，它还没有通过参议院，所以它可能会微调。
但基本上因为参议院现在也是川普政党过半，所以通过几率不低。
或许微调之后，通过的几率也不低。
它基本上就是说，让美国公民很多都会去降税，企业降税、劳工降税等等。
所以主流判断认为，在这个法案通过之后，美国的赤字只会更大，“赚钱来还债”这件事情只会越来越不现实。
因此呢，或许我们要看看，用印钱来还钱这个路径 想要通过印美钞来还美债这件事情，你没有办法自己决定，你得问美国的联准会——中央银行的鲍威尔来决定。
那鲍威尔呢，也不是你说什么他就照办，他得看几个其他他认为重要的数据。第一个他所看的数据，就是通膨率。值得注意的是，美国的通膨率现在正在得到控制。

通膨率跟印钱这件事情的关系是：美国政府的目标，是让美国人安居乐业；而美国联准会的目标，是在维持失业率稳定的情况下，也要让通膨率不能太高。
因为通膨如果太高，那我今天赚的钱也买不起生活上的东西，那人民就会饿、就会造反，国家就会不安定，所以他要控制通膨。美国通膨率的目标一直都是在2%。在过去一两年，就一直看到鲍威尔跳出来说：“我们距离那个2%的目标还很远，我们做不到，所以我们不能降息。”
降息的话，会让市场上的活水、热钱更多——是我们一直以来有投资金融市场的人想看到的事情。但是，就是因为通膨率控制不下来，所以我们看不到这件事情。
不过，在过去几个月静悄悄的，美国通膨率其实正在得到控制。这是来自美国劳工局的官方数据。

你可以看到，上一次美国5月13号公布出来的4月份通膨年增率，已经降到了2.3%。原本大家预计可能是2.4%；前一个月，也就是3月，通膨年增率是2.4%，市场还预期是2.8%。所以现在的通膨数据，其实已经比许多人预期来得健康许多，而且速度快于预期。
与此同时，我们可以看到客观事实：美国的联邦利率是完全有下调的空间。目前美国联邦基准利率是在4.25%～4.5%之间

这个就是大家每个月都会看到的：“这次美联储有没有要降息啊？”——要不要降息就看这个数据。
相比之下，2020年疫情之前的利率是2%。我们都知道疫情一爆发，股市、产业全面跳水，联储会为了“救世”，直接把利率降到0。
现在如果发生什么事，美联储就有4.25%的空间可以降。哪怕降到3，降到2，甚至还有4个整整的百分点可以降。所以，联储会降息的可能性正在提升，降息的空间也完全存在。
同时，联储会除了降息以外，还有另一件事可以做，就是“扩表”

这个图呢，是美国中央银行的资产负债表。当中央银行在扩表，就代表说他手上持有越来越多的美债或者是各种债，然后他把钱发出去。当他在缩表，就是在把市场上的美元收回央行手上。
通常缩表的话，市场上的钱就会变少，对市场不好。我们都很期待说：哎，联准会什么时候可以扩表、多印一点美元出来？这个就是《富爸爸穷爸爸》，跟很多比特币、黄金投资人在说的，我们想要看到的“印钞机开始”的关键指标。
目前来说，联准会还是还没有开始扩表的。不过呢，缩表的速度已经在过去几个月逐渐地慢下来了。4月份还是5月份的时候，已经有一次消息说，缩表的速度要再减慢80%等等。当时，市场一度非常开心。
而且另一个点是，长期来看扩表多于缩表。所以一旦发生什么事情，再变成扩表的几率也是相当高的。
因此，这边就是我的观点了——这是还没有发生、有可能不会出现的事实，我的观点是：高几率，美国处理美债的问题是“印钞还钱”。
印钞还钱的好处是：股市开心，资本家可以赚钱。虽然会有通膨问题，虽然会有贫富差距的问题——这个我们之后可能靠 AI 和科技来解决。但我们作为投资人、作为散户、跟着市场吃肉就别嚷嚷通膨的事情了
对于川普本人、对于美国政府、对于需要解决这些问题的人而言，你不能傻白甜地觉得：“反正就是印钞，印钞就没事。”这个终究不是正道。终究如果美国没有办法好好赚钱，问题还是会发生。
我们继续回到客观事实。
虽然说我们都知道川普一直希望联准会赶快降息、赶快印钞票，但川普也知道，他有责任去解决核心问题——美国作为一个国家“国力赚钱”的问题。所以你看完这些事实，会发现川普的关税依然很高，而且还没有结束。
这个关税的问题，想必老股民、还有有在关注这个消息的朋友们都知道：川普肯定不是想单纯地说：“我要给中国100块的关税，我要给加拿大200块的关税。”不是要直接从别国手上拿钱。
这个高关税，其实只是川普用来跟各国谈判的手段。谈判什么呢？“你今天这个产业，给我到美国制造。你今天这个企业，给我到美国发展。我想要把你们的制造业、产业都搬回美国，让国力、产值留在美国，不要外流。”
这个也是他在竞选时告诉所有选民，他要“Make America Great Again”背后想做的实事。所以他就这样谈判。
现在的情况，你看到美股，你看到各种风险市场，加密货币市场涨回来，背后的原因是——关税的危机似乎有所下降
但是我们不能忘记，它的关税依然很高。目前，美国对中国商品的关税主要是30%，而且是为期90天。与此同时，中国对美国的关税是10%。在这个时间点往后推90天，之后会发生什么事情，并不是我们现在可以直接预测的。
因此，我们只能提供一个“有几率存在”的观点。在这个地方，我的观点是比较相对悲观的。我并不认为今天川普能够非常有效地威胁到世界各国的政府说：“好，我妥协。今天做芯片的，全都搬去美国做；今天做汽车的，全都搬去美国做；结果原本对美国要收40%的关税，现在对美国说0%的关税，请你不要对我征税。”
我觉得不太可能这么简单。所以，短期内我认为川普的威胁政策无法快速成功，仍需要继续维持关税谈判，或者用其他方式谈判，持续走他这个“靠嘴喊盘”的路线。
与此同时，美联储可能会开始印钞。全球资金很有可能会“净逃离美国”。世界经济因关税影响将会放缓，“停滞性通膨”的风险也会持续加剧。
那这边我们特别要讲一件事情：什么叫做“资金净逃离美国”？
其实，我感觉大部分人在描述所谓“糟糕了、完蛋了”这种情况时，最接近的一个词就是——资金和产业正在“净逃离”美国。
川普想做的是，让制造业、科技、生产全部回流美国。但问题是，美国工资就是高。有些东西搬回美国后，像 iPhone，一台可能会变成3,000美元，大家又买不起了。所以根本没办法。
结果可能反而是：市场看不到美国的未来，资金也会逃离美国。
目前已经发生的一些迹象包括：巴菲特一直在加仓日本，这个新闻大家应该都有看到；还有一些大型资金，已经开始转向欧洲。
我在这篇消息里看到，包括丹麦的各大退休基金，在上一个季度是“净卖出”美国资产——这是2022年以来首次。资产管理策略长表示，这个现象是自然发生的，速度虽然慢，但无可避免。
欧股相对便宜，所以欧洲很可能成为美国资产“逃难”的合逻辑目的地。
过去几个月你去搜新闻，会发现从4月14号开始，到5月5号，再到前段时间，美国出现“股债汇三杀”的情况。
一般来说，股跟债通常是负相关，或与汇率对冲；但三杀的状况，就很可能是资产在大规模“逃离美国”。
如果这个趋势继续发展，会造成什么后果？川普可能会推出更激进的政策——这个我们之后再讨论
我们可以知道的另一个客观事实是，川普现在正在不停地推动利好比特币的政策。
我在写本文的时候，川普又是参加比特币2025大会，孙宇晨也发了很多贴文，说他见到川普了，说了什么话等等。
很多人可能会觉得：“你看，川普就是搞迷因币，就是想让自己家族赚钱。他有 World Liberty Finance 等等项目，就是想赚钱利己。”
确实，他当然想图利自己，也想赚钱。但他同时也确实在做很多利好比特币的实质政策。
举个例子，川普和他的财政部长最近正在推动一项重点法案——美国稳定币法案，很多人把它翻译成“天才法案”，因为它的缩写是 GENIUS Act。
各方评论认为，这项稳定币法案如果顺利通过，将会改写加密货币的格局，为稳定币“正名立标”铺路，也有望成为区块链发展史上的一个关键转折点。
具体来说，这项法案对加密货币市场，尤其是比特币的影响，如果大家有兴趣，我们之后可以详细介绍。但我猜大部分如果你有投资加密货币的经验，应该很容易理解它的意义。
今天我们如果想买比特币，用法币其实非常麻烦。我们通常要先上交易所买一个稳定币，再把它转到国际交易所，然后才能换比特币。
因为稳定币还没被普及，也没有完善法规，银行也不知道在什么情况下可以合法地发行区块链上的“美元”或“法币版本”。所以目前以比特币、以太币为主的资产，还没有完全普及。
而一旦稳定币法案正式通过，就等于是给传统金融业者一个清晰的规范，让他们可以合法提供区块链上的美元服务。
这不仅降低了门槛，也能大大推动比特币的买盘
所以说，这是一项明确的“利好比特币”的政策。
当然，GENIUS Act 还没有正式通过，目前正在进入参议院审议阶段。
但我们也必须强调，对川普来说，这件事不只是为了让比特币涨。如果他只是想让比特币涨，他有更简单、更直接的方式，不需要绕远路推动稳定币法案。
他这么做的背后逻辑是：美国可以靠美元稳定币来强化美元霸权。
你想想，过去30到50年，大家用国际汇兑系统，主要是 SWIFT 或其他协议。如果未来30年，大家改用区块链，不管是在以太坊、波场、Solana 上结算——
那如果美国政策始终不支持加密货币，放任中国的数字人民币、俄罗斯的数字卢布、欧洲的数字欧元崛起，再加上前面我们说的，美国信用评级下降、股债汇三杀、美元国际结算地位降低等现象——
那么美国的霸权，真的可能动摇。
但现在，美国还处于独大地位，在这个趋势来临前，川普要确保——未来大家在区块链上结算时，还是优先使用美元稳定币。
目前最大的当然是 USDT，而川普自己也在搞 USD One 等项目。这些都还是基于“美元”。
只要全球用户在链上习惯用美元稳定币，就相当于：美元霸权延伸到了加密世界。
我们来到另一个客观事实：比特币现在一颗是可以换到 10 万美元的。我们可以确定一件事：
或许上一次的 10 万美元，是在市场极度贪婪的状态下，很多散户冲进来买，才导致比特币涨到那么高；但这一次呢，我们现在的“恐慌贪婪指数”还在 61，属于“贪婪”，还没到极度贪婪。

你可以合理推测：这次把比特币推上历史新高的人，并不是大多数人，而是少数人。而且这个“少数人”，可能是非常有钱的一群人。
所以在目前市场普遍觉得恐慌、不确定性很大的情况下，他们却选择把资金投入比特币市场。背后的理由可能各自不同，但可以确定的是：他们愿意花这个钱。
因此，我们来总结一下观点：
找了这么多数据，我给自己的一个想法是——美国开启印钞机的时代，确实是高几率的。在这一点上，我是认同罗伯特·清崎的说法：Money printer will go BRRR。
这件事情最终会反映在一个主危机上，那就是——通货膨胀。
如果通胀是大家担心的问题，那把你的钱存在法币里，就是有风险的。
所以，黄金、白银，或者如果你像某些人一样，相信比特币是“数字黄金”的话——那它确实具备对冲通胀风险的属性。
另一方面，当美元开始“大放水”（也就是联准会开始降息、扩表），那会直接刺激风险市场。而比特币，又同时具备科技股的“高成长性”。
因此，虽然罗伯特·清崎喊出的目标价——50 万到 100 万美元，乍看之下疯狂，我其实也觉得很疯狂。
因为比特币如果再涨 10 倍，它的市值就会和黄金一样了。黄金是一个有 5000 年历史的资产，而比特币才不过 15 年。

确实是一个疯狂的畅想。但你要知道——更疯狂的是：
在 5 年前、8 年前、10 年前，任何一个人说“比特币会涨到 10 万美元”，听起来都像疯子。
在那个大机构小机构、大政府小政府，甚至连高净值散户都还没关注比特币市场的时代，你就说比特币会到 10 万？那才是真的疯狂。
但现在——比特币确实已经站上 10 万美元了。
所以我们永远不要觉得，什么价格是不可能的。最疯狂的，其实是现实本身。
你看这个，我们看一个全球的 money M2，这个数据我们前面没有提到过。你看这个图，这是全球钱的增长数字。

“钱”这件事情，本质上就是一个可以“印出来”的东西，你知道吗？所以现在比特币如果对美元来说值 100 万，并不一定是因为“大家超级无敌爱比特币”，也有可能是因为——人类真的疯狂地在印美元。
所以，罗伯特·清崎的概念，可能他根本对比特币的科技、区块链这些东西不感兴趣，但他就是赌一件事情：他觉得，在这段行情中，美元会狂印——这件事有可能会发生。
这背后的含义是：如果你能够理解这个点，你对这个世界金融的理解会比多数人更深一层。
但当然，这一切都在预测未来，它不一定会实现，所以我们也要讲一下反方观点。
反方观点：
第一个当然是：比特币已经“利多出尽”了，十万美元就是高点。你今天在十万多的价位还想买，那就是有点太过头了。
如果你在 7 万 5 抄底、到 10 万卖掉，已经赚了，就赶快获利了结。你这个时候再去喊多，后续投资报酬率可能就不划算了。
确实有一些数据可以支持这种观点。例如，比特币的期货未平仓量（open interest）已经破了历史新高，市场可能过热。一旦市场过热，短期价格回调是绝对可能的。

而且，我们刚才讲的所有利多，都是“预期”中的未来。如果这些预期没有发生，比如联准会没降息、没扩表，那现在这个价格也可能是比特币的阶段顶。
那价格当然可能跌回 8 万、9 万、7 万，甚至更低。归零？庞氏骗局？泡沫？这些都是很多人坚信不疑的想法。
另一个反方观点，对我来说不是“反方”，但对于大环境来说，是“反方”：

很多人跳出来说：“不要被吓跑了，美国要违约、美国要崩盘，这些都是老梗了。”他们的观点是：
美国有印钞机，它不会违约。美债没问题，要抄底！
所以，他们认为你现在看到市场在恐慌，正是你要“越买越多”的时候。美国债务完全不是问题，市场越恐慌你就越该买。
这个我就不多提了。如果你有兴趣看这方面的文章，应该已经看得比我还多了。
最后，我想鼓励大家去思考两个最底层、最根本的问题。
上面那些“钱不钱”“债不债”的，其实都是“虚的”。美联储按一个按钮可以印 10 兆，再按一个按钮可以收回来。
但——什么东西是底层、不能被任何人意志控制的？
这两个问题，会决定人类文明的未来发展：
AI 科技是否真能持续爆发，而非泡沫化？
这影响非常深远。大家担心“停滞性通膨”——就是经济增长停滞，但物价持续上涨。
通胀能靠印钱控制；但经济增长，要靠技术进步、靠 AI。如果 AI 只是泡沫，或者已经涨到高估，那问题严重；但如果 AI 的潜力还没完全被理解，那机会可能巨大。
贫富差距的持续扩大，是否可以继续放任？
这个问题更哲学，更社会结构层面。我们甚至要去讨论 UBI（Universal Basic Income，普遍基本收入）这件事。
我们现在站的角度，都是“我该不该买？该不该卖？”但如果你站在国家角度，可能也要考虑：
做这件事是让资本家赚钱？是让懂投资的人赚钱？那会不会剥削到另一群人？那群人的人口可能是“大多数人”。
那放任贫富差距继续扩大，真的可以吗？
这些问题，可以之后再慢慢谈，但我真的鼓励大家，有机会多花一点时间去想这两件事。
最后一句提醒：
如果你听完后觉得，“听起来比特币值得投资”，那我必须要提醒你：
比特币波动极大，风险极高。
你今天觉得它会涨，明天就可能跌；你今天觉得稳，后天就可能腰斩。时机选不好，你会亏钱。
所以在投资比特币前，请确保你的认知足够清晰。长期赚钱，靠的不是运气，而是理解和准备。
如果您想学习技术分析，或者是投资加密货币，或者是跟单交易，亦或是想直接与我取得联系，欢迎关注一言，我会发表我自己更多的观点。
本文章中提供的信息仅用于教育和娱乐目的，并非财务建议。我不是财务顾问。交易可能导致资金损失。个人在交易前必须考虑所有风险因素，包括他们自己的个人财务状况。所有个人都对自己的交易和投资负责。这些信息是在互联网上公开发现的。这些信息可能已被互联网篡改或歪曲。所有信息都是为​​了提高公众意识，属于公共领域。此信息并非旨在诽谤伤害或诽谤任何相关行为者，而是显示通过他们的社交媒体帐户所说的话。请获取相关信息并进行自己的研究。
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#加密市场反弹

各位PUPPIES小奶狗家人们，各位MEME文化追风者，各位不甘平凡的修仙者们！
今天，我们站在这里，谈论的不仅仅是一份关于币安创始人之一@Yi He （MEME学习手记），我们谈论的，是一场无声的革命！是一场由我们每个人内心涌动的情感、梦想、希望与未来所汇聚成的，名为“PUPPIES”的惊雷！

这份手记，它不是冰冷的行业分析，它是一封写给这个meme时代所有边缘者、所有理想家、所有在混乱中寻找真我的战士们的热血战书！它告诉我们：meme文化舞台的中央，正在易主！

曾经，我们被告知，价值需要权威定义，文化需要主流认可，成功需要遵循既定的路径。但今天，MEME文化用它搞笑的表情包，用它无厘头的传播，用它来自草根、生于社区的巨大能量，狠狠地给了旧秩序一记响亮的耳光！它告诉我们：真正的力量，不在庙堂之上，而在江湖之远；真正的共鸣，不是精心设计的演说，而是那一声发自肺腑的“会心一笑”！
谁能忘记Doge那条柴犬？它从一场玩笑中诞生，在开发者的放弃中，被社区用爱和共识赋予了不朽的灵魂！它嘲讽一切，包括自己，却恰恰成就了最真诚的信仰。它告诉我们：伟大的MEME，不是流星般的热搜，而是能够沉淀为文化、升华为信念、最终成为一种meme文化信仰者的永恒之火！
有人说，长期主义过时了。不！我要大声地说：长期主义从未过时，过时的，是你选择的那个不值得长期持有的对象！ 在这个信息爆炸、风口更迭如走马观花的时代，我们更需要一种“共识”和“持续建设”的笃定与耐心。真正的长期主义，是看清了时代的浪潮，然后将自己的生命与价值，投入那最澎湃的meme文化信仰中！
看看比特币！一份诞生于金融危机废墟上的白皮书，如何成为了过去十七年最耀眼的资产？它靠的不是谁的恩赐，而是它精准地切中了这个时代对信任、对自由、对公平最深切的渴望！
再看看我们脚下的路。币安，这个“以用户为中心”的团队，一路跌跌撞撞，一边开飞机一边修飞机。我们曾信誓旦旦，也曾啪啪打脸。我们从对MEME的不屑一顾，到最终与它和解，甚至成为它的一部分。为什么？因为我们终于听懂了用户心中最炽热的呐喊：他们要的不是永赚，是公平！公平！还是他妈公平！
这，就是我们的道！
我们的道，是顺应规律，是坚信去中心化的网络必将重塑世界！
我们的法，是用户至上，是极致的谦逊与硬核的拼搏！
我们的术与器，是不断迭代的产品，是永不关闭的学习之心！
朋友们，这个Meme世界足够大，容得下所有的梦想与疯狂。与其在旧秩序的夹缝中乞食，不如亲手创造一个新的世界！与其追逐一个又一个风口，不如沉下心来，让自己成为那个风口！
PUPPIES的惊雷已经炸响，它宣告了一个属于创造者、属于社区、属于每一个平凡你我的时代，正在加速到来！这里面有泡沫，有风险，有无数的小丑在上演闹剧，但更有我们金子般的共识，和我们对于公平与机会最执着的追求！
所以，不要只是旁观！加入PUPPIES这场伟大的冒险！用你的智慧，你的热情，你的那一份不甘平庸的赤子之心！
让我们一起修仙！一起在泡沫中淘出真金，在混乱中建立秩序，在嘲笑中竖起丰碑！
让我们成为彼此的“恩师”，为这个行业布道，为这个时代打赏！
因为未来不在他处，就在我们心中，就在我们脚下，就在我们此刻共同构建的PUPPIES小奶狗中，每一次转发，每一次发帖，每一次宣传，每一次坚定的持有，与每一次勇敢的出发！用你被吸引的方式去吸引更多人加入！
让我们一起共同创造PUPPIES小奶狗奇迹！
谢谢大家！谢谢小奶狗社区朋友们！