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Mechanism Capital 创始人：过度担忧泡沫是愚蠢的
原文作者：Andrew Kang，Mechanism Capital 创始人
编译：Ken, Chaincatcher
对于那些经历过至少一个完整市场周期的人来说，你会建立起一种本能，对远超历史增速的价格上涨保持警惕。目睹过互联网泡沫、2008年全球金融危机以及加密货币的兴衰更替，会在你的大脑中拉响模式识别的警报。你既因为价格过高而不敢入场，又因为担心高位而想要抛售手中的资产。
但重要的是要认识到，我们正处于历史上最深刻、最独特的不对称时刻之一。眼下唯一的举措，就是拉长你的时间视野，彻底摒弃短期主义。
过度担忧泡沫是愚蠢的。试图择时交易也是愚蠢的。短期波动和回调总会发生，但鉴于我们距离“奇点”如此之近，这些波动完全只是噪音。人工智能、机器人、能源和创新领域将迎来失控般的爆发式增长。在未来十年内，我们将拥有数十亿（甚至更多）的AI智能体劳动力、人形机器人、太空数据中心、多行星殖民，以及大幅改良的医疗疗法；我们将从根本上改变所有领域技术突破的发展速度和产出量。我们在未来二十年内压缩的技术进步和经济增长，将超过人类整个文明史的总和。
我们已经处于 J 型曲线极为陡峭的阶段，但当我们把视角缩小到每天或每周的微观层面时，这一点很难被察觉。Anthropic 公司 100% 的产品代码现在都由 Claude 编写。产品经理们拥有一支虚拟软件工程师团队，效率高到仿佛可以改变时间。高效利用 AI 的公司，其产品迭代速度的提升幅度不是个位数，也不是两位数，而是三位数。而且，这些工具的能力仍在以更快的速度进化。无论我们是在 2027 年还是 2029 年正式达到人工超级智能（ASI），这其实并不重要。它必然会发生。等到官宣的那一刻，你想要拥有的资产价格早已翻了无数倍。
极有可能的是，未来 3-10 年的实际经济增长，在任何历史分布模型下都将达到 20 个标准差（20-sigma）的级别。这种曾经被认为几乎不可能的增长，将由前所未有的二阶和三阶变革所驱动。传统的估值模型已无法对这些变革进行定价。潜在的上行空间如此浩瀚，以至于传统的现值计算法很难捕捉到它们。
财富增值的速度将令人咋舌，就像加密货币最初在短时间内造就众多亿万富翁和千万富翁时那样，但这一次的量级要极端得多。如果你没有风险敞口，面对如此垂直拉升的资产价格，你将很难下手买入；但与以往的泡沫不同，实体经济价值的创造将能更好地跟上资产价格垂直上涨的步伐。过去三年中，那些带着“指数级视野”这一认知在市场中操作的人，已经获益匪浅。如果你还没有采纳这种认知，现在还不算晚。
时刻关注下行风险固然重要，但这却是世界历史上规模最大的上行风险。要学会承受更长时间维度的风险。现在不是做波段交易的时候。对绝大多数人来说，长期投资的表现通常优于短期交易，但“交易”与“投资”之间预期价值的差距，将比以往任何时候都拉得更大。试问，奇点所内嵌的看涨期权，究竟价值几何？
编译：Ken, Chaincatcher
对于那些经历过至少一个完整市场周期的人来说，你会建立起一种本能，对远超历史增速的价格上涨保持警惕。目睹过互联网泡沫、2008年全球金融危机以及加密货币的兴衰更替，会在你的大脑中拉响模式识别的警报。你既因为价格过高而不敢入场，又因为担心高位而想要抛售手中的资产。
但重要的是要认识到，我们正处于历史上最深刻、最独特的不对称时刻之一。眼下唯一的举措，就是拉长你的时间视野，彻底摒弃短期主义。
过度担忧泡沫是愚蠢的。试图择时交易也是愚蠢的。短期波动和回调总会发生，但鉴于我们距离“奇点”如此之近，这些波动完全只是噪音。人工智能、机器人、能源和创新领域将迎来失控般的爆发式增长。在未来十年内，我们将拥有数十亿（甚至更多）的AI智能体劳动力、人形机器人、太空数据中心、多行星殖民，以及大幅改良的医疗疗法；我们将从根本上改变所有领域技术突破的发展速度和产出量。我们在未来二十年内压缩的技术进步和经济增长，将超过人类整个文明史的总和。
我们已经处于 J 型曲线极为陡峭的阶段，但当我们把视角缩小到每天或每周的微观层面时，这一点很难被察觉。Anthropic 公司 100% 的产品代码现在都由 Claude 编写。产品经理们拥有一支虚拟软件工程师团队，效率高到仿佛可以改变时间。高效利用 AI 的公司，其产品迭代速度的提升幅度不是个位数，也不是两位数，而是三位数。而且，这些工具的能力仍在以更快的速度进化。无论我们是在 2027 年还是 2029 年正式达到人工超级智能（ASI），这其实并不重要。它必然会发生。等到官宣的那一刻，你想要拥有的资产价格早已翻了无数倍。
极有可能的是，未来 3-10 年的实际经济增长，在任何历史分布模型下都将达到 20 个标准差（20-sigma）的级别。这种曾经被认为几乎不可能的增长，将由前所未有的二阶和三阶变革所驱动。传统的估值模型已无法对这些变革进行定价。潜在的上行空间如此浩瀚，以至于传统的现值计算法很难捕捉到它们。
财富增值的速度将令人咋舌，就像加密货币最初在短时间内造就众多亿万富翁和千万富翁时那样，但这一次的量级要极端得多。如果你没有风险敞口，面对如此垂直拉升的资产价格，你将很难下手买入；但与以往的泡沫不同，实体经济价值的创造将能更好地跟上资产价格垂直上涨的步伐。过去三年中，那些带着“指数级视野”这一认知在市场中操作的人，已经获益匪浅。如果你还没有采纳这种认知，现在还不算晚。
时刻关注下行风险固然重要，但这却是世界历史上规模最大的上行风险。要学会承受更长时间维度的风险。现在不是做波段交易的时候。对绝大多数人来说，长期投资的表现通常优于短期交易，但“交易”与“投资”之间预期价值的差距，将比以往任何时候都拉得更大。试问，奇点所内嵌的看涨期权，究竟价值几何？
ChainCatcher 消息，据链上分析师监测，波段大户 (0xfda...39f26) 于 2 小时前建仓 3700 枚 ETH，价值 731 万美元。
该地址本次建仓价格为 1975.01 美元。此前在 2025 年 6 月至 2025 年 12 月期间，该地址通过低买高卖 ETH 获利 67.3 万美元。
该地址本次建仓价格为 1975.01 美元。此前在 2025 年 6 月至 2025 年 12 月期间，该地址通过低买高卖 ETH 获利 67.3 万美元。
ChainCatcher 消息，据 HyperInsight 监测，某 “ETH 超级空头”自 2940 美元起坚定做空，并在近期开始减仓，目前浮盈扩大至 834 万美元，价值 8,890 万美元的空单在陆续平仓后当前价值 1645 万美元。
该巨鲸通过做空 ETH 已累计获利超过 8,090 万美元，其自 2024 年起便在 Hyperliquid 上持续做空 ETH，且始终使用最高杠杆操作（此前为 50 倍，目前为 25 倍）。
该巨鲸通过做空 ETH 已累计获利超过 8,090 万美元，其自 2024 年起便在 Hyperliquid 上持续做空 ETH，且始终使用最高杠杆操作（此前为 50 倍，目前为 25 倍）。
ChainCatcher 消息，据 Coinglass 数据，Hyperliquid 平台鲸鱼当前持仓 26.3 亿美元，多单持仓 12.9 亿美元，持仓占比 49.03%，空单持仓 13.41 亿美元，持仓占比 50.97%。多单盈亏 -1.77 亿美元，空单盈亏 2.88 亿美元。
其中，巨鲸地址 0xa5b0..41 在 2059.8 美元价格 15 倍全仓做多 ETH，目前未实现盈亏 -653.43 万美元。
其中，巨鲸地址 0xa5b0..41 在 2059.8 美元价格 15 倍全仓做多 ETH，目前未实现盈亏 -653.43 万美元。
ChainCatcher 消息，据 EmberCN 监测，随着 ETH 短时跌至 1,950 美元左右，Hyperliquid 上目前最大的 ETH 多头加仓做多 5,000 枚 ETH。
其在 2029 至 2060 美元均价开出的 10.5 万枚 ETH 多单，现已浮亏 1,043 万美元，价值 2.05 亿美元。
其在 2029 至 2060 美元均价开出的 10.5 万枚 ETH 多单，现已浮亏 1,043 万美元，价值 2.05 亿美元。
Arkham：易理华旗下 Trend Research 做多 ETH 最终亏损实际为 8.69 亿美元
ChainCatcher 消息，Arkham 官方发布统计数据，易理华旗下 Trend Research 在上周日清仓以太坊后的最终损益是亏损 8.69 亿美元，其一度持有价值 21 亿美元的以太坊多头头寸，如今链上账户已全部清空。
此前，多位链上分析师统计口径集中在亏损 6.88 亿至 7.34 亿美元。
此前，多位链上分析师统计口径集中在亏损 6.88 亿至 7.34 亿美元。
ChainCatcher 消息，xAI 联合创始人 Jimmy Ba 宣布离职。Jimmy Ba 在推文中表示，今日是在 xAI 的最后一天，感谢马斯克将团队聚集在一起完成这段旅程，为 xAI 团队的成就感到自豪，并将继续以朋友身份保持密切联系。
ChainCatcher 此前消息，xAI 联合创始人吴宇怀于昨日宣布离职。
ChainCatcher 此前消息，xAI 联合创始人吴宇怀于昨日宣布离职。
ChainCatcher 消息，据官方公告，Gate 广场于 2 月 10 日 至 3 月 11 日开启加码广场内容挖矿奖励。活动期间，创作者及观众均有机会斩获丰厚奖励。创作者将收到最高 60% 创作返佣。本次活动期间挖矿收益大于 0.1 USDT 的创作者均可分享 1500 USDT 新人矿工奖池。与此同时，观众通过点击广场内任意内容卡片的交易组件，并完成交易，交易量前 20 名用户将能获得最高 50 GT 奖励及 Gate 精美周边。
ChainCatcher 消息，据金十报道，隔夜美国零售销售数据疲软，美元指数 DXY 走弱，市场对美联储降息前景的预期升温。Swissquote 高级分析师 Ipek Ozkardeskaya 表示，美国消费者支出可能真的在走弱，尽管大规模 AI 投资仍将成为经济增长的重要支撑，但未必会创造更多就业。她指出，如果情况属实，美国经济将呈现双速增长格局，这将需要美联储的政策支持。
ChainCatcher 消息，英国央行宣布启动“同步实验室”（Synchronisation Lab）计划，将与 18 家公司合作测试如何通过分布式账本技术实现英镑代币化资产结算。
该六个月试点将于 2026 年春季开始，参与方包括市场基础设施提供商、银行和 Web3 公司（如 Chainlink 和 UAC Labs 等）。试点旨在验证央行在同步结算方面的设计选择，评估央行货币与代币化资产间的互操作性，并为英国实时总额结算系统（RTGS）的现代化提供参考。
该六个月试点将于 2026 年春季开始，参与方包括市场基础设施提供商、银行和 Web3 公司（如 Chainlink 和 UAC Labs 等）。试点旨在验证央行在同步结算方面的设计选择，评估央行货币与代币化资产间的互操作性，并为英国实时总额结算系统（RTGS）的现代化提供参考。
黄金 XAUT 震荡中企稳，Gate 合约成交活跃度位居全网前三
ChainCatcher 消息，黄金（XAUT）盘中走势呈现震荡中逐步企稳态势。XAUT 24 小时内最高触及 5,053.9 美元，最低回落至 4,979.2 美元。截至发稿，XAUT 价格在 5,025 美元附近窄幅波动，24 小时小幅上涨 0.03%，整体表现相对平稳。
据 CoinGlass 数据，全网 XAUT 合约 24 小时成交额达 7.24 亿美元，合约持仓量升至 5.10 亿美元，环比小幅增长 1.90%。其中，Gate 平台交易活跃度表现突出，XAUT 合约 24 小时成交额超过 4,115 万美元，位列全网前三。
目前，Gate 首创金属合约板块，提供 7×24 小时交易与 USDT 结算机制，持续为用户提供高效、灵活的一站式金属交易体验，助力跨市场资产配置与策略布局。此外，Gate TradFi 已开放 APP 与 Web 双端交易入口，并全面覆盖黄金、白银、外汇、指数、大宗商品及部分热门股票等 CFD 交易服务，最高支持 500 倍杠杆。
据 CoinGlass 数据，全网 XAUT 合约 24 小时成交额达 7.24 亿美元，合约持仓量升至 5.10 亿美元，环比小幅增长 1.90%。其中，Gate 平台交易活跃度表现突出，XAUT 合约 24 小时成交额超过 4,115 万美元，位列全网前三。
目前，Gate 首创金属合约板块，提供 7×24 小时交易与 USDT 结算机制，持续为用户提供高效、灵活的一站式金属交易体验，助力跨市场资产配置与策略布局。此外，Gate TradFi 已开放 APP 与 Web 双端交易入口，并全面覆盖黄金、白银、外汇、指数、大宗商品及部分热门股票等 CFD 交易服务，最高支持 500 倍杠杆。
CZ：早期离开 OKCoin 系文化和价值观不一致，入职仅 8 个月
ChainCatcher 消息，CZ 在 All-In 播客中向 Chamath Palihapitiya 讲述了自己早期职业经历，其中涉及他在 Blockchain.info（现 Blockchain.com）和 OKCoin 的工作经历，以及早期对比特币行业的深度理解和价值观选择。
入职 Blockchain.info：CZ 表示，当时团队仅三人，他担任技术副总裁，随后团队扩张至 18 人，CFO 调整管理架构导致企业文化改变，多位开发人员包括 CZ 自愿离开。他强调在 Blockchain.info 学到了远程办公、用比特币发工资的理念，以及如何通过 “游击式 ”营销（如 BitcoinTalk.org 上 150 页的帖子）实现用户快速增长到约 200 万。
加入 OKCoin：离开 Blockchain.info 后，何一联系 CZ 招他加入 OKCoin，最初条件为 5% 股权，但 BTC China 提供 10%，促使 OKCoin 在三小时内追平条件。CZ 最终选择在北京加入 OKCoin，担任 CTO，承担更大业务责任。
离开 OKCoin 原因：CZ 透露，主要原因是文化和价值观不一致，例如 “主要还是文化和价值观的不一致，有些做法我无法认同。举个很简单的例子：他们做活动、做手续费折扣宣传时，广告写得像是人人都能享受，但实际上你得主动去申请才会给你，并不是自动生效，类似这种细节让我不舒服。 ”CZ 在 2015 年初决定离开。
入职 Blockchain.info：CZ 表示，当时团队仅三人，他担任技术副总裁，随后团队扩张至 18 人，CFO 调整管理架构导致企业文化改变，多位开发人员包括 CZ 自愿离开。他强调在 Blockchain.info 学到了远程办公、用比特币发工资的理念，以及如何通过 “游击式 ”营销（如 BitcoinTalk.org 上 150 页的帖子）实现用户快速增长到约 200 万。
加入 OKCoin：离开 Blockchain.info 后，何一联系 CZ 招他加入 OKCoin，最初条件为 5% 股权，但 BTC China 提供 10%，促使 OKCoin 在三小时内追平条件。CZ 最终选择在北京加入 OKCoin，担任 CTO，承担更大业务责任。
离开 OKCoin 原因：CZ 透露，主要原因是文化和价值观不一致，例如 “主要还是文化和价值观的不一致，有些做法我无法认同。举个很简单的例子：他们做活动、做手续费折扣宣传时，广告写得像是人人都能享受，但实际上你得主动去申请才会给你，并不是自动生效，类似这种细节让我不舒服。 ”CZ 在 2015 年初决定离开。
ChainCatcher 消息，Matrixport 发文分析表示，比特币 ETF 资金流入速度明显放缓，主要原因是市场基差收窄。
报告指出，散户参与度持续低迷，韩国加密市场交易量数据显示散户买入需求不明显。由于缺乏增量买盘支撑，永续合约资金费率长期维持低位，进而压缩了基差交易（期现套利）的收益空间，限制了比特币 ETF 的增量资金流入。分析师认为，这印证了 2024 年 3 月的判断：没有散户行情推动期现价差，机构资金配置节奏难以加速，导致当前盘整阶段延长。
报告指出，散户参与度持续低迷，韩国加密市场交易量数据显示散户买入需求不明显。由于缺乏增量买盘支撑，永续合约资金费率长期维持低位，进而压缩了基差交易（期现套利）的收益空间，限制了比特币 ETF 的增量资金流入。分析师认为，这印证了 2024 年 3 月的判断：没有散户行情推动期现价差，机构资金配置节奏难以加速，导致当前盘整阶段延长。
ChainCatcher 消息，据 Coinglass 数据显示，Binance 在过去 24 小时内净流出 6.9 亿 USDT。
ChainCatcher 消息，据官方社媒消息，火币HTX 将于今日 20 时（UTC+8）举办“Web3原生AI聚合器：AINFT 如何重新定义 AI 入口？”主题直播。届时，毛毛姐、茄哥、PandaWL、蟾哥、OxPink 等加密KOL将受邀出席，围绕 Web3 与 AI 融合趋势、AINFT 的产品逻辑与应用场景、AI Agent 在链上生态中的角色定位，以及 AI 入口形态的演进路径等热门话题展开深入讨论。
ChainCatcher 消息，据 Coinglass 数据，过去 24 小时 CEX 累计净流出 5.94 万枚以太坊，其中流出量排在前三位的 CEX 如下：· Binance，流出 11.8 万枚 ETH；· Kraken，流出 6,527.93 枚 ETH；· Bybit，流出 4,697.61 枚 ETH。此外，OKX 流入 4.34 万枚 ETH，位列流入榜第一。
香港证监会拟推出永续合约监管框架，仅限机构投资者参与
ChainCatcher 消息，香港证监会（SFC）行政总裁梁凤仪在 Consensus Hong Kong 大会上表示，监管机构将发布一套“高层次框架”，允许持牌交易平台提供永续合约产品。梁凤仪指出，该类产品初期仅向机构投资者开放，不面向零售客户。
相关框架将重点关注风险管理，要求平台具备完善的风险控制能力，并确保交易机制对客户公平。此外，香港证监会还将允许券商向具备良好信用状况的客户提供融资服务，抵押品范围将包括证券及虚拟资产。考虑到虚拟资产波动性较大，初期仅比特币（BTC）和以太坊（ETH）可作为合资格抵押品。
在做市业务方面，平台若开展相关服务，须设立独立做市部门，并建立严格的利益冲突管理机制。梁凤仪表示，上述举措延续了证监会 2025 年推动本地加密市场发展的路线图，旨在让合规机构提供更多元的产品与服务。
相关框架将重点关注风险管理，要求平台具备完善的风险控制能力，并确保交易机制对客户公平。此外，香港证监会还将允许券商向具备良好信用状况的客户提供融资服务，抵押品范围将包括证券及虚拟资产。考虑到虚拟资产波动性较大，初期仅比特币（BTC）和以太坊（ETH）可作为合资格抵押品。
在做市业务方面，平台若开展相关服务，须设立独立做市部门，并建立严格的利益冲突管理机制。梁凤仪表示，上述举措延续了证监会 2025 年推动本地加密市场发展的路线图，旨在让合规机构提供更多元的产品与服务。
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