Васисуалий Лоханкин
мы все учились понемногу, чему-нибудь и как-нибудь
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Globale Wirtschaft auf Krücken: Kurs auf Mining und Zölle
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Wenn der Mönch Ockham bis ins 21. Jahrhundert gelebt hätte und versucht hätte, die Struktur der globalen Wirtschaft zu verstehen, hätte er wahrscheinlich nicht nur die Sprache verloren – er hätte seine Aufzeichnungen verbrannt und sich in digitale Einsamkeit zurückgezogen. Seine berühmte "Rasiermesser", nach der "man soll keine Wesen ohne Notwendigkeit vervielfachen", wäre bereits beim ersten Versuch, die Konstruktion des globalen Währungssystems "aufzudecken", stumpf geworden. Wir leben in einer Welt, in der Wesen sich vermehren – Währungen, Derivate, Schemata, Überbauten, Zentralbanken, Kryptowährungen, ETFs. Komplexität ist zur neuen Norm geworden. Aber je komplexer die Konstruktion, desto höher die Wahrscheinlichkeit ihres Zusammenbruchs.
Wenn der Mönch Ockham bis ins 21. Jahrhundert gelebt hätte und versucht hätte, die Struktur der globalen Wirtschaft zu verstehen, hätte er wahrscheinlich nicht nur die Sprache verloren – er hätte seine Aufzeichnungen verbrannt und sich in digitale Einsamkeit zurückgezogen. Seine berühmte "Rasiermesser", nach der "man soll keine Wesen ohne Notwendigkeit vervielfachen", wäre bereits beim ersten Versuch, die Konstruktion des globalen Währungssystems "aufzudecken", stumpf geworden. Wir leben in einer Welt, in der Wesen sich vermehren – Währungen, Derivate, Schemata, Überbauten, Zentralbanken, Kryptowährungen, ETFs. Komplexität ist zur neuen Norm geworden. Aber je komplexer die Konstruktion, desto höher die Wahrscheinlichkeit ihres Zusammenbruchs.
Взгляд изнутри: разбор последних заявлений руководства ФРС о тарифах, ИИ и «двух скоростях» США
На бумаге американская экономика в начале 2026 года выглядит на редкость бодро: ВВП уверенно растет, а безработица держится на низких отметках. Но если вы выйдете на улицу и спросите обычного прохожего, как он оценивает ситуацию, вместо оптимизма вы, скорее всего, услышите жалобы на цены и неуверенность в завтрашнем дне.
Недавние выступления Лизы Кук и Филипа Джефферсона из ФРС проливают свет на этот парадокс.
1. Тарифная ловушка: почему инфляция «застряла»?
Последние несколько лет мы наблюдали уверенный тренд на снижение инфляции, но в 2025 году этот прогресс фактически остановился на отметке около 3%. Как отмечают в ФРС, этот «инфляционное плато» стало прямым следствием введения новых импортных тарифов, которые перекрыли успехи в других секторах.
Хотя услуги и аренда жилья понемногу дешевеют, цены на товары подскочили из-за торговых пошлин. ФРС надеется, что это временный эффект — цены вырастут один раз и на этом остановятся. Однако риск в том, что «временное» повышение цен может стать новой нормой в головах покупателей и бизнеса. Пока этот туман не рассеется, рассчитывать на дальнейшее снижение процентных ставок не стоит.
2. Рынок труда: работа есть, но «огонька» нет
Безработица в 4,4% — это отличный показатель, но за ним скрывается новая реальность. Компании перестали массово нанимать людей (всего 50 тысяч новых мест в месяц — это очень мало для США).
Дело не в кризисе, а в дефиците: из-за изменений в миграции и старения населения работать просто некому. В итоге мы имеем «сонный» рынок труда. Он стабилен, но любая серьезная встряска может легко вывести его из равновесия. Особенно тревожит рост числа людей, которые работают на полставки не по своей воле — это первый признак того, что почва под ногами начинает размягчаться.
3. Искусственный интеллект: надежда на чудо
Единственный по-настоящему светлый момент в прогнозах — это резкий рост производительности. Благодаря ИИ и автоматизации бизнес научился делать больше меньшими силами.
Это «тайное оружие» ФРС: если ИИ позволит экономике расти без раздувания зарплат и цен, мы сможем избежать новой волны инфляции. Но есть и обратная сторона: сначала компании тратят миллиарды на технологии и, возможно, сокращают штат, а реальную выгоду экономика получит лишь спустя время. Этот переходный период может быть болезненным для многих домохозяйств.
4. «Две Америки»: экономика в форме буквы K
Самый важный вопрос: почему при растущем ВВП люди так недовольны? Ответ кроется в «K-образной» экономике.
Верхняя часть буквы К: Те, кто владеет активами и акциями, чувствуют себя прекрасно.Нижняя часть: Домохозяйства с низким и средним доходом страдают от долгов по кредиткам и заоблачных цен на жилье, страховку и образование.
Для многих инфляция последних пяти лет стала «последней каплей», обнажившей старые проблемы.
ФРС сейчас находится в режиме ожидания. После снижения ставок в прошлом году они решили взять паузу. Главный приоритет — окончательно победить инфляцию, даже если ради этого придется пожертвовать темпами роста.
Итог: Мы вступаем в период «двух скоростей». Технологический сектор летит вперед на крыльях ИИ, а обычный потребитель пытается разглядеть свет в конце тоннеля через призму дорогих кредитов и тарифных наценок. Похоже, 2026 год станет проверкой на прочность: сможет ли продуктивность технологий победить старые экономические болезни.
Недавние выступления Лизы Кук и Филипа Джефферсона из ФРС проливают свет на этот парадокс.
1. Тарифная ловушка: почему инфляция «застряла»?
Последние несколько лет мы наблюдали уверенный тренд на снижение инфляции, но в 2025 году этот прогресс фактически остановился на отметке около 3%. Как отмечают в ФРС, этот «инфляционное плато» стало прямым следствием введения новых импортных тарифов, которые перекрыли успехи в других секторах.
Хотя услуги и аренда жилья понемногу дешевеют, цены на товары подскочили из-за торговых пошлин. ФРС надеется, что это временный эффект — цены вырастут один раз и на этом остановятся. Однако риск в том, что «временное» повышение цен может стать новой нормой в головах покупателей и бизнеса. Пока этот туман не рассеется, рассчитывать на дальнейшее снижение процентных ставок не стоит.
2. Рынок труда: работа есть, но «огонька» нет
Безработица в 4,4% — это отличный показатель, но за ним скрывается новая реальность. Компании перестали массово нанимать людей (всего 50 тысяч новых мест в месяц — это очень мало для США).
Дело не в кризисе, а в дефиците: из-за изменений в миграции и старения населения работать просто некому. В итоге мы имеем «сонный» рынок труда. Он стабилен, но любая серьезная встряска может легко вывести его из равновесия. Особенно тревожит рост числа людей, которые работают на полставки не по своей воле — это первый признак того, что почва под ногами начинает размягчаться.
3. Искусственный интеллект: надежда на чудо
Единственный по-настоящему светлый момент в прогнозах — это резкий рост производительности. Благодаря ИИ и автоматизации бизнес научился делать больше меньшими силами.
Это «тайное оружие» ФРС: если ИИ позволит экономике расти без раздувания зарплат и цен, мы сможем избежать новой волны инфляции. Но есть и обратная сторона: сначала компании тратят миллиарды на технологии и, возможно, сокращают штат, а реальную выгоду экономика получит лишь спустя время. Этот переходный период может быть болезненным для многих домохозяйств.
4. «Две Америки»: экономика в форме буквы K
Самый важный вопрос: почему при растущем ВВП люди так недовольны? Ответ кроется в «K-образной» экономике.
Верхняя часть буквы К: Те, кто владеет активами и акциями, чувствуют себя прекрасно.Нижняя часть: Домохозяйства с низким и средним доходом страдают от долгов по кредиткам и заоблачных цен на жилье, страховку и образование.
Для многих инфляция последних пяти лет стала «последней каплей», обнажившей старые проблемы.
ФРС сейчас находится в режиме ожидания. После снижения ставок в прошлом году они решили взять паузу. Главный приоритет — окончательно победить инфляцию, даже если ради этого придется пожертвовать темпами роста.
Итог: Мы вступаем в период «двух скоростей». Технологический сектор летит вперед на крыльях ИИ, а обычный потребитель пытается разглядеть свет в конце тоннеля через призму дорогих кредитов и тарифных наценок. Похоже, 2026 год станет проверкой на прочность: сможет ли продуктивность технологий победить старые экономические болезни.
ФРС не спешит на помощь рынкам
Если вы ждали, что в начале 2026 года Федеральная резервная система США преподнесет инвесторам подарок в виде снижения ставок, то последние новости из Вашингтона напоминают холодный душ. После январского заседания и серии выступлений ключевых спикеров (Джефферсона, Уоллера и Боумен) стало ясно: ФРС решила, что «тише едешь — дальше будешь».
Инфляция: Слишком упрямая, чтобы уйти. Главная проблема начала года — инфляция перестала падать. Если в конце 2025-го казалось, что победа над ценами уже в кармане, то свежие данные показывают неприятную плато-образную кривую. Филип Джефферсон в своей речи тонко намекнул, что экономика оказалась крепче, чем предсказывали модели. Потребитель тратит, бизнес нанимает, а цены в сфере услуг продолжают «кусаться».
«Ястребы» расправляют крылья. Мишель Боумен, традиционно занимающая жесткую позицию, и вовсе подлила масла в огонь. Пока Уолл-стрит гадает, когда начнется снижение (в июне или сентябре?), она напоминает: если инфляция покажет зубы, ставку могут и поднять. Это похоже на легкий троллинг оптимистично настроенных трейдеров, но в этом юморе скрыта суровая правда — ФРС боится повторения ошибок 70-х, когда преждевременное смягчение вызвало вторую волну кризиса.
Рынок труда: слишком хорошо — тоже плохо. Парадокс 2026 года заключается в том, что сильный рынок труда стал «врагом» ФРС. Низкая безработица — это прекрасно для граждан, но это заставляет работодателей поднимать зарплаты, что подпитывает инфляционную спираль. Кристофер Уоллер в своем выступлении 30 января был предельно прагматичен: «Нам не нужно видеть, как экономика падает с обрыва, но нам нужно увидеть больше доказательств охлаждения».
Январские сигналы говорят нам об одном: ФРС опять перешла в режим «стелс-ожидания». Регулятор замер, наблюдая за каждым отчетом по вакансиям и чеком в супермаркете. Как шутят в кулуарах ведомства Пауэлла: «Мы снизим ставки сразу после того, как все окончательно перестанут этого ждать».
В 2026 году терпение станет самой дорогой валютой. И, похоже, у ФРС этого запаса гораздо больше, чем у финансовых рынков.
Инфляция: Слишком упрямая, чтобы уйти. Главная проблема начала года — инфляция перестала падать. Если в конце 2025-го казалось, что победа над ценами уже в кармане, то свежие данные показывают неприятную плато-образную кривую. Филип Джефферсон в своей речи тонко намекнул, что экономика оказалась крепче, чем предсказывали модели. Потребитель тратит, бизнес нанимает, а цены в сфере услуг продолжают «кусаться».
«Ястребы» расправляют крылья. Мишель Боумен, традиционно занимающая жесткую позицию, и вовсе подлила масла в огонь. Пока Уолл-стрит гадает, когда начнется снижение (в июне или сентябре?), она напоминает: если инфляция покажет зубы, ставку могут и поднять. Это похоже на легкий троллинг оптимистично настроенных трейдеров, но в этом юморе скрыта суровая правда — ФРС боится повторения ошибок 70-х, когда преждевременное смягчение вызвало вторую волну кризиса.
Рынок труда: слишком хорошо — тоже плохо. Парадокс 2026 года заключается в том, что сильный рынок труда стал «врагом» ФРС. Низкая безработица — это прекрасно для граждан, но это заставляет работодателей поднимать зарплаты, что подпитывает инфляционную спираль. Кристофер Уоллер в своем выступлении 30 января был предельно прагматичен: «Нам не нужно видеть, как экономика падает с обрыва, но нам нужно увидеть больше доказательств охлаждения».
Январские сигналы говорят нам об одном: ФРС опять перешла в режим «стелс-ожидания». Регулятор замер, наблюдая за каждым отчетом по вакансиям и чеком в супермаркете. Как шутят в кулуарах ведомства Пауэлла: «Мы снизим ставки сразу после того, как все окончательно перестанут этого ждать».
В 2026 году терпение станет самой дорогой валютой. И, похоже, у ФРС этого запаса гораздо больше, чем у финансовых рынков.
„Bodry Januar“ verändert die Wirtschaft der USA
Die ersten Wochen des Jahres 2026 scheinen in die Geschichtsbücher eingehen zu können als eine Zeit, in der die Spielregeln der globalen Wirtschaft nicht nur umgeschrieben, sondern buchstäblich durchgestrichen wurden. Das, was Analysten als „Bodry January“ (Spry January) bezeichnen, wurde zu einem Moment der Konfrontation zwischen institutionellem Krieg, geopolitischem Bluff und radikalem technologischem Nationalismus. Während die Trump-Administration zu aktiven Maßnahmen übergeht, beobachten wir, wie die alte neoliberale Welt dem harten Merkantilismus des 21. Jahrhunderts Platz macht.
Wirtschaft der USA Anfang 2026
Anfang 2026 war für die amerikanische Wirtschaft eine Zeit von Paradoxien und entschlossenen, manchmal an Abenteuer grenzenden Manövern. Während die Aktienindizes historische Höchststände erreichen, bleiben der reale Sektor und der Arbeitsmarkt in seltsamer Erwartung stehen, und das Weiße Haus wechselt zu einem Modell direkter staatlicher Steuerung wichtiger Märkte.
Wie der US-Markt versucht, Zen zu erreichen
Nach 43 Tagen Shutdown hat der Finanzmarkt der USA endlich frische Daten zur Inflation erhalten, aber die Freude über die „schönen“ Zahlen von 2,7 % wird etwas durch ihre statistische Reinheit getrübt. Wir stehen vor einer einzigartigen Situation: Die Oktoberdaten sind einfach aus der Geschichte gelöscht, und der Novemberbericht, der zwar wie ein Balsam für die Seele des Investors aussieht, trägt zu viel „Rauschen“ in sich. Dennoch zogen es die Börsenindizes vor, sich die Stimmung nicht verderben zu lassen und griffen den positiven Aspekt auf, indem sie die Futures für den S&P 500 und Nasdaq in den grünen Sektor schickten.
Die FED hat die Zinsen erneut gesenkt
10. Dezember 2025. Die FED hat in ihrer Sitzung erneut die Geldpolitik gelockert, indem sie den Zielbereich für den Leitzins um 25 Basispunkte auf 3,50–3,75% gesenkt hat. In der offiziellen Stellungnahme der FED wurde erklärt, dass sich die US-Wirtschaft weiterhin „mäßig“ ausdehnt, jedoch das Wachstum der Arbeitsplätze deutlich zurückgegangen ist, die Arbeitslosigkeit leicht gestiegen ist und die Inflation erneut „etwas hoch“ war (über dem Zielwert von 2%). Der Regulator stellte fest, dass die Verschiebung der Risiken in Richtung einer Verschlechterung der Situation auf dem Arbeitsmarkt ihn zwingt, eine lockerere Politik aufrechtzuerhalten. Gleichzeitig bestätigte die FED ihr Engagement für ihre langfristigen Ziele – maximale Beschäftigung und 2%-Inflation – und versprach, die eingehenden Daten genau zu beobachten, bevor sie weitere Anpassungen der Zinsen vornimmt.
Dezemberparadoxien der US-Wirtschaft
Die amerikanische Wirtschaft zeigt erneut ihren Lieblingstrick – die Bewegung in zwei Geschwindigkeiten. Diesmal beschleunigen sich die Dienstleistungen energisch, die Produktion tritt auf der Stelle, der Arbeitsmarkt sendet alarmierende Signale, und die Investoren setzen synchron auf die geldpolitische Lockerung im Dezember. Und das alles geschieht vor dem Hintergrund von Zöllen, einem Shutdown und einer Korrektur im AI-Sektor.
Warum das November „Beige Book“ die Unternehmen beunruhigen könnte
Wenn man die amerikanische Wirtschaft im November 2025 mit einem Status in sozialen Netzwerken beschreiben müsste, wäre es: „Alles kompliziert“.
Die Federal Reserve hat das aktuelle „Beige Book“ veröffentlicht, und dieses Dokument sieht aus wie eine medizinische Karte eines Patienten, bei dem anscheinend nichts Kritisches wehtut, aber der allgemeine Zustand wird mit einem Wort charakterisiert - Schwäche. Die meisten der zwölf Bezirke der Fed berichten, dass die wirtschaftliche Aktivität „fast unverändert“ geblieben ist.
Die Federal Reserve hat das aktuelle „Beige Book“ veröffentlicht, und dieses Dokument sieht aus wie eine medizinische Karte eines Patienten, bei dem anscheinend nichts Kritisches wehtut, aber der allgemeine Zustand wird mit einem Wort charakterisiert - Schwäche. Die meisten der zwölf Bezirke der Fed berichten, dass die wirtschaftliche Aktivität „fast unverändert“ geblieben ist.
Blase oder Fundament? Was die Fed über die KI-Wirtschaft Ende 2025 denkt
21. November 2025 wird der stellvertretende Vorsitzende der Fed, Philip Jefferson, eine programmatische Rede in Cleveland halten. Für die Teilnehmer der Finanzmärkte – von Aktien bis Kryptowährungen – ist diese Rede wichtiger, als sie scheint. Der Regulierer hat aufgehört, KI als "futuristisches Spielzeug" zu betrachten und hat begonnen, ihren Einfluss auf die Inflation, den Arbeitsmarkt und, was am wichtigsten ist, auf die finanzielle Stabilität des Systems zu berücksichtigen.
Analyse der aktuellen Situation in der Wirtschaft und auf den Märkten der USA
Die amerikanische Wirtschaft zeigt erneut den gewohnten Dualismus der letzten Jahre: Die Statistiken zeigen einen stabilen Anstieg, während die Verbraucherstimmung einen rasanten Rückgang verzeichnet. Diese Diskrepanz ist bereits an sich ein besorgniserregender Indikator, aber Ende 2025 ist sie besonders ausgeprägt.
Aktuelle Daten der Universität von Michigan haben den Optimismus der Investoren gedämpft: Der Verbraucherindex ist nur auf 51,0 Punkte gestiegen – formal ein Anstieg, aber im Grunde bleiben wir am historischen Tiefpunkt, nur wenige Schritte vom Negativrekord aus Juni 2022 entfernt. Der Index der aktuellen Bedingungen ist um 12,8% eingebrochen und hat ein neues Minimum in der gesamten Geschichte der Beobachtungen erreicht. Der Hauptgrund ist die drastische Verschlechterung der Einschätzung der persönlichen Finanzen und der Bedingungen für größere Käufe. Die Menschen fühlen sich wieder ärmer, selbst trotz der langsamen Inflationsrate.
Aktuelle Daten der Universität von Michigan haben den Optimismus der Investoren gedämpft: Der Verbraucherindex ist nur auf 51,0 Punkte gestiegen – formal ein Anstieg, aber im Grunde bleiben wir am historischen Tiefpunkt, nur wenige Schritte vom Negativrekord aus Juni 2022 entfernt. Der Index der aktuellen Bedingungen ist um 12,8% eingebrochen und hat ein neues Minimum in der gesamten Geschichte der Beobachtungen erreicht. Der Hauptgrund ist die drastische Verschlechterung der Einschätzung der persönlichen Finanzen und der Bedingungen für größere Käufe. Die Menschen fühlen sich wieder ärmer, selbst trotz der langsamen Inflationsrate.
Wenn ein Risiko durch ein anderes ersetzt wird.
Der Abschluss des längsten Shutdowns in der modernen Geschichte der USA hat eines der großen politischen Risiken beseitigt, aber den Märkten nicht die Klarheit gebracht, auf die viele gehofft hatten. Formal sieht alles positiv aus: Die Regierung hat wieder gearbeitet, die Bundesbehörden kehren zu Datenveröffentlichungen zurück, die Budgets sind wieder freigegeben. Doch in der Praxis erhielten die Investoren nicht Ruhe, sondern eine neue Welle der Vorsicht – und der Grund dafür war nicht nur die technische Pause in der Statistik, sondern auch, dass die Märkte zunehmend in zwei parallelen wirtschaftlichen Realitäten leben.
China im Oktober 2025
Und lange Zeit haben wir, Kollegen, die Optik auf China nicht gerichtet. Schauen wir uns das an?
Der Oktober hat gezeigt, dass die chinesische Wirtschaft nicht mehr auf die gewohnten Unterstützungsrezepte reagiert: Offizielle PMI-Daten zeichnen ein Bild eines anhaltenden Rückgangs in der Industrie und eines kaum lebendigen Dienstleistungssektors, während die Maßnahmenpakete, obwohl sie nominal groß sind, bisher nicht in spürbares Wachstum umschlagen. Der Produktionsindex ist auf 49,0 gefallen – das ist nicht nur eine Zahl, es ist der siebte Monat in Folge, in dem der Fabriksektor die Produktion und Aufträge reduziert und die Exportpositionen schneller fallen, als neue Märkte sie kompensieren können. Gleichzeitig bleibt der NBS-Komposit (Indikator der Geschäftstätigkeit des privaten Sektors in China) an der Grenze zwischen Stagnation und schwachem Wachstum, was das Gefühl der „Hängematte“ verstärkt – die Behörden führen Instrumente ein, aber die Wirtschaft bleibt träge.
Der Oktober hat gezeigt, dass die chinesische Wirtschaft nicht mehr auf die gewohnten Unterstützungsrezepte reagiert: Offizielle PMI-Daten zeichnen ein Bild eines anhaltenden Rückgangs in der Industrie und eines kaum lebendigen Dienstleistungssektors, während die Maßnahmenpakete, obwohl sie nominal groß sind, bisher nicht in spürbares Wachstum umschlagen. Der Produktionsindex ist auf 49,0 gefallen – das ist nicht nur eine Zahl, es ist der siebte Monat in Folge, in dem der Fabriksektor die Produktion und Aufträge reduziert und die Exportpositionen schneller fallen, als neue Märkte sie kompensieren können. Gleichzeitig bleibt der NBS-Komposit (Indikator der Geschäftstätigkeit des privaten Sektors in China) an der Grenze zwischen Stagnation und schwachem Wachstum, was das Gefühl der „Hängematte“ verstärkt – die Behörden führen Instrumente ein, aber die Wirtschaft bleibt träge.
Die Fed senkt den Leitzins
Die Federal Reserve hat nach der Sitzung des FOMC am 29. Oktober 2025 den Zielbereich für die kurzfristigen Zinssätze um 25 Basispunkte auf 3,75–4,00% gesenkt. Auf den ersten Blick scheint dies eine vorsichtige Lockerung zu sein, aber eine tiefere Analyse des Textes der Erklärung und des Kontextes zeigt ein viel reichhaltigeres Bild: eine Kombination aus vorsichtiger Lockerung der Politik, Fortsetzung des "kombinierten" Ansatzes (Zinssatz + Bilanz) und der Bereitschaft, auf Risiken in den Daten dynamisch zu reagieren.
USA: Oktober zwischen Inflation und Markoptimismus
#CPIWatch
Die aktuellen wirtschaftlichen Signale aus den USA, Kollegen, scheinen widersprüchlich zu sein: Die Verbraucher verlieren das Vertrauen, aber die Unternehmen zeigen Resilienz, während die Märkte weiterhin auf sinkende Zinssätze der US-Notenbank setzen. Am Ende erhalten wir ein mosaikhaftes Bild, in dem schwache Inflation und eine sanfte Rhetorik der Regulierungsbehörden die Risikobereitschaft anheizen, trotz bestehender struktureller Bedrohungen.
Die aktuellen wirtschaftlichen Signale aus den USA, Kollegen, scheinen widersprüchlich zu sein: Die Verbraucher verlieren das Vertrauen, aber die Unternehmen zeigen Resilienz, während die Märkte weiterhin auf sinkende Zinssätze der US-Notenbank setzen. Am Ende erhalten wir ein mosaikhaftes Bild, in dem schwache Inflation und eine sanfte Rhetorik der Regulierungsbehörden die Risikobereitschaft anheizen, trotz bestehender struktureller Bedrohungen.
Markt in den USA. Rallye vor dem Hintergrund starker Unternehmensberichte.
Die amerikanischen Aktienindizes setzten ihren Anstieg fort: Der Dow Jones Industrials gewann mehr als 500 Punkte (+1,12%) auf ~46 706, der S&P 500 stieg um 1,07%, der Nasdaq um 1,37%. Die Investoren sind weiterhin von den Erfolgen der Unternehmen und optimistischen makroökonomischen Signalen begeistert. Besonders hervorgehoben werden die Äußerungen des Beraters des Weißen Hauses, Kevin Hassett, dass die andauernde Haushaltskrise wahrscheinlich diese Woche enden wird. Darüber hinaus dominieren an den Märkten die Erwartungen an weitere Zinssenkungen der Fed (noch um 25 Basispunkte bei den Sitzungen im November und Dezember) und die positive Dynamik der Handelsgespräche der USA mit China und anderen Partnern.
Berichtssaison gegen globale Verlangsamung
Die nächste Woche, Kollegen, verspricht heiß zu werden: Auf dem Markt werden zwei mächtige Kräfte aufeinandertreffen. Auf der einen Seite sind das hervorragende Nachrichten von großen Unternehmen, die ihre Erfolge teilen, und auf der anderen Seite möglicherweise nicht sehr erfreuliche Nachrichten darüber, dass die Weltwirtschaft stark abbremst.
Schauen wir uns an, was in den USA passiert. Dort, obwohl die Regierung schon seit einigen Wochen "in den Ferien" ist, kommen trotzdem wichtige wirtschaftliche Nachrichten. Das Interessanteste ist der Inflationsbericht. Die allgemeinen Zahlen könnten etwas ansteigen, aber wenn der Kernwert (ohne Berücksichtigung von Lebensmitteln und Energie) stabil bleibt - das wäre ein ausgezeichnetes Zeichen! Das würde uns sagen, dass die Fed sich momentan nicht beeilen muss. Aber die eigentliche Show ist die Berichtssaison! Auf die Bühne treten: Tesla, Netflix, IBM, Intel und Coca-Cola. Ihre Ergebnisse werden zeigen, wie es dem großen Geschäft tatsächlich geht. Aber noch wichtiger werden ihre Prognosen für die Zukunft sein. Diese können entweder alle beruhigen oder, im Gegenteil, die Gemüter erhitzen, na Sie wissen schon was!
Schauen wir uns an, was in den USA passiert. Dort, obwohl die Regierung schon seit einigen Wochen "in den Ferien" ist, kommen trotzdem wichtige wirtschaftliche Nachrichten. Das Interessanteste ist der Inflationsbericht. Die allgemeinen Zahlen könnten etwas ansteigen, aber wenn der Kernwert (ohne Berücksichtigung von Lebensmitteln und Energie) stabil bleibt - das wäre ein ausgezeichnetes Zeichen! Das würde uns sagen, dass die Fed sich momentan nicht beeilen muss. Aber die eigentliche Show ist die Berichtssaison! Auf die Bühne treten: Tesla, Netflix, IBM, Intel und Coca-Cola. Ihre Ergebnisse werden zeigen, wie es dem großen Geschäft tatsächlich geht. Aber noch wichtiger werden ihre Prognosen für die Zukunft sein. Diese können entweder alle beruhigen oder, im Gegenteil, die Gemüter erhitzen, na Sie wissen schon was!
Bilanz der Federal Reserve: Instrument, Versicherungspolice und Quelle neuer Fragen
Der Vorsitzende der Federal Reserve, Jerome Powell, hat in seiner Rede am 14. Oktober 2025 die Bilanz der Zentralbank ausführlich erörtert. Und es sah nicht wie eine langweilige buchhalterische Analyse aus, sondern wie eine Karte der aktuellen Risiken des Finanzsystems. Die Bilanz der Federal Reserve steht im Mittelpunkt der wirtschaftlichen Landschaft: Sie ist nicht nur ein Echo vergangener Maßnahmen, sondern ein aktives Instrument, das man nutzen kann und möchte.
Die Fed präzisiert die Strategie
Der stellvertretende Vorsitzende der Fed, Philip Jefferson, stellte in Helsinki die wichtigsten Punkte der aktualisierten "Erklärung zu langfristigen Zielen und Geldpolitik" vor und bewertete den aktuellen Zustand der US-Wirtschaft.
Die Fed hat das Inflationsziel von 2 % bestätigt und auf die Einführung eines quantitativen Beschäftigungsziels verzichtet, wobei betont wurde, dass dieses Niveau von vielen Faktoren bestimmt wird und nicht in einer einzigen Kennzahl festgelegt werden kann. Man kann sagen, dass die politischen Rahmenbedingungen die grundlegenden Ziele beibehalten haben, aber flexibler geworden sind.
Die Fed hat das Inflationsziel von 2 % bestätigt und auf die Einführung eines quantitativen Beschäftigungsziels verzichtet, wobei betont wurde, dass dieses Niveau von vielen Faktoren bestimmt wird und nicht in einer einzigen Kennzahl festgelegt werden kann. Man kann sagen, dass die politischen Rahmenbedingungen die grundlegenden Ziele beibehalten haben, aber flexibler geworden sind.
Markt USA: Pause im Rückgang vor dem Hintergrund der "richtigen" Inflation.
Am Freitag erlebten die amerikanischen Indizes eine deutliche Erholung — der Dow gewann etwa 0,65% — nach der Veröffentlichung der Inflationsdaten (PCE), die insgesamt mit den Prognosen übereinstimmten und den Märkten Hoffnung auf eine weitere Lockerung der Geldpolitik gaben. Gleichzeitig brachten die präsidialen Tarifinitiativen und das sinkende Verbrauchervertrauen politische Risiko- und wirtschaftliche Verwundbarkeitsaspekte zurück in die Erzählung, sodass der Feiertag an der Börse einen klaren Hauch von Vorsicht hatte.
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