DER „FED-PIVOT“ WAR EINE FALLE. HIER IST DER NEUE STRATEGIEPLAN FÜR 2026
In den meisten Teilen von 2024–2025 stiegen die Märkte aufgrund des Glaubens, dass die Federal Reserve einen sauberen „Pivot“ in Richtung Lockerung vollzogen hatte. Die Bewertungen von Aktien wurden überdehnt, die Kreditspreads komprimiert, und die Anleger preisten einen sanften Rückgang der Zinssätze ein. Aber als 2025 zu Ende ging, wurde eines unmissverständlich klar: Der Pivot war kein zyklusbeendender Wendepunkt – es war eine Falle, die aus fehlgeleitetem Vertrauen geboren wurde.
Inflation, die gezähmt schien, trat durch Energieschocks, Lohnstickiness und die anhaltende Neubewertung globaler Lieferketten wieder auf. Die frühen Botschaften der Fed signalisierten Komfort, aber die Daten zwangen zu einer härteren Haltung. Die Erwartungen an Zinssenkungen brachen zusammen, langfristige Vermögenswerte kehrten scharf um, und gehebelte Positionen in Immobilien, Verbraucherkrediten und technologieintensiven Unternehmen gerieten unter Druck.
Warum der Pivot gescheitert ist
Die Inflation erwies sich als strukturell, nicht vorübergehend. Die zugrunde liegenden Treiber – Rückverlagerung, demografische Druck und geopolitische Fragmentierung – hielten die Preisstabilität außerhalb der Reichweite.
Die Märkte liefen der Fed voraus. Die finanziellen Bedingungen lockerten sich zu schnell, was die politischen Ziele untergrub.
Die fiskalische Dominanz trat in Kraft. Hohe Defizite beschränkten den Handlungsspielraum der Fed und komplizierten ihren Kampf gegen die anhaltende Inflation.
Der neue Strategieplan für 2026
Mit dem Tod der Pivot-Erzählung müssen sich Investoren und Unternehmen für eine andere Landschaft neu positionieren:
1. Höhere Zinsen für längere Zeit werden zur Basis Erwarten Sie, dass die Zinssätze bis Ende 2026 hoch bleiben, mit Senkungen, die nur erfolgen, wenn sich die Arbeitsmärkte signifikant abkühlen. Kapital bleibt teuer, was schlanke Betriebsabläufe und diszipliniertes Management der Bilanz belohnt.
2. Neubewertung des Risikos über alle Anlageklassen Überhebelte Segmente – Gewerbeimmobilien, spekulative Technologie, Verbraucherkredite – werden weiterhin Neubewertungen durchlaufen. Die Sichtbarkeit des Cashflows und die Rentabilität werden Modelle, die auf Wachstum um jeden Preis abzielen, übertreffen.
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