jusef49

Wusstest du schon?

Was wäre, wenn dieselbe Liquidität mehrere Märkte bedienen könnte, ohne zweimal verwendet zu werden?

Das ist die Idee hinter Atomic Orders in @TermMax V2.

In V1 war die Liquidität zwischen den Märkten getrennt.

Stell dir vor, ein Tresor hat 1,1 Mio. USDC.

Dann müsste er diese Liquidität aufteilen wie:

250K → Markt A
600K → Markt B
250K → Markt C

Obwohl der Tresor insgesamt 1,1 Mio. USDC hat, sieht jeder Markt nur den ihm zugewiesenen Betrag.

Das wird problematisch, wenn ein großer Kreditnehmer hereinkommt.

V2 geht einen anderen Ansatz.

Mit einem Atomic Order kann dieselbe 1,1 Mio. USDC Liquidität über mehrere Märkte hinweg verfügbar gemacht werden:

1,1 Mio. → Markt A
1,1 Mio. → Markt B
1,1 Mio. → Markt C

Klingt nach 3,3 Mio. USDC, oder?

Ist es nicht.

Hier kommt der „atomare“ Teil ins Spiel.
Die Liquidität kann nur einmal entnommen werden.

Wenn Alice 500K USDC aus Markt A entnimmt, wird der verfügbare Betrag gleichzeitig über die anderen Märkte hinweg reduziert.

Also danach:

Markt A → 600K verfügbar
Markt B → 600K verfügbar
Markt C → 600K verfügbar

Das Protokoll erzeugt keine zusätzliche Liquidität.
Es macht dieselbe Liquidität nutzbar über mehrere Märkte hinweg und hält gleichzeitig die Gesamtmenge begrenzt.

TermMax Blog – Erkenntnisse zu Fixed-Rate DeFi
Und genau deshalb finde ich Atomic Orders spannender, als sie auf den ersten Blick klingen.

Sie versuchen im Grunde, ein simples Problem zu lösen:

Wie macht man Liquidität dort verfügbar, wo sie gebraucht wird, ohne sie über mehrere Märkte zu fragmentieren?

Für einen großen Kreditnehmer kann das einen großen Unterschied machen.

V1: Die Liquidität wird aufgeteilt.
V2: Die Liquidität kann über die Märkte geteilt werden.

#TermMax

Nachdem ich @TermMax gründlich erkundet habe, denke ich über die andere Seite der Geschichte nach:

Was könnte schiefgehen?

Feste Zinssätze machen die Kreditkosten zwar vorhersehbarer, aber sie machen DeFi nicht risikofrei.

Hier sind die Dinge, auf die ich persönlich achten würde:

1. Liquidationsrisiko

Wenn der Wert der Sicherheiten weit genug fällt, um die Liquidationsschwelle des Marktes zu erreichen, kann eine Position liquidiert werden.

Damit beseitigt das Darlehen mit festem Zinssatz nicht das Risiko der Sicherheiten.

2. Smart-Contract-Risiko

Wie bei jedem DeFi-Protokoll können Fehler, Exploits oder unerwartetes Verhalten von Smart Contracts weiterhin zu Verlusten führen.

Das ist wahrscheinlich eines der Risiken, das ich nie ignorieren würde, unabhängig davon, wie gut das Produkt aussieht.

3. Orakelrisiko

TermMax stützt sich auf Preisfeeds, um Vermögenswerte zu bewerten und Positionen zu verwalten.

Wenn ein Orakel falsche oder manipulierte Daten bereitstellt, kann das die Bewertung der Sicherheiten und die Liquidationsentscheidungen beeinflussen.

4. Liquidität & Ausführung

In angespannten Marktbedingungen kann die verfügbare Liquidität zu einem wichtigen Faktor werden.

Eine Position, die unter normalen Bedingungen in Ordnung aussieht, kann sich ganz anders verhalten, wenn sich die Märkte schnell bewegen.

5. Reife-/Fälligkeitsrisiko

TermMax verwendet fest definierte Laufzeiten.

Das gibt Kreditnehmern und Kreditgebern zwar mehr Planbarkeit, bedeutet aber auch, dass Sie darüber nachdenken müssen, wann Ihr Kapital wieder verfügbar ist.

Für Kreditgeber gibt es außerdem noch eine interessante Absicherung:

Wenn die Liquidation die Position nicht vollständig wiederherstellt, kann der physische Auslieferungsmechanismus von TermMax Kreditgebern einen proportionalen Anteil an der verbleibenden Sicherheit geben. Aber ich sehe das als Mechanismus zur Risikominderung, nicht als Garantie gegen Verluste.

Worauf würde ich also achten?

Liquidationsperformance.
Liquidität während der Volatilität.
Orakel-Zuverlässigkeit.
Smart-Contract-Sicherheit.
Und wie das Protokoll mit uneinbringlichen Schulden (Bad Debt) umgeht.

#TermMax

Heute wollte ich eine einfache Frage genauer betrachten:

Warum ist festverzinsliches Lending in DeFi überhaupt relevant?

Die meisten DeFi-Kreditmärkte, die ich gesehen habe, verwenden variable Zinsen.

Das funktioniert gut, wenn sich die Marktbedingungen ändern.

Aber es gibt ein Problem:

Ihre Kreditkosten können sich ändern, während die Position noch offen ist.

Stellen Sie sich vor, Sie leihen sich heute 10.000 USDC.

Wenn der Zinssatz später steigt, weil die Nachfrage nach Krediten zunimmt, werden Ihre zukünftigen Kosten schwerer vorhersehbar.

An dieser Stelle wird festverzinsliches Lending interessant.

Mit einer festgelegten Laufzeit und festen Kreditkosten haben Sie von Anfang an ein viel klareres Bild davon, wie die Position aussieht.

Für Kreditgeber kann das außerdem bedeuten, dass es eine klar definierte Rendite gibt – statt sich nur auf einen Zinssatz zu verlassen, der sich weiter mit der Marktnachfrage bewegt.

Das ist der Teil, der mich an @TermMax interessiert.

Es geht nicht nur um:

„Kann ich eine höhere APY bekommen?“

Es geht eher darum:

„Kann ich meine Kredit- oder Kreditaufnahme-Kosten besser planbar machen?“

Und in DeFi kann Planbarkeit genauso wichtig sein wie die Rendite.

Natürlich beseitigen feste Zinsen nicht Liquidations-, Smart-Contract- oder Marktrisiken.

Aber sie können Ihre Denkweise beim Management einer Lending-Position verändern.

#TermMax

I used many DeFi lending platforms before and one thing always bothered me. The rate I see today can be totally different after few days.

So recently I started checking @TermMax

At first fixed rate didn't sound like anything special to me. But after understanding how it works, I actually like the idea.

You choose how long you want to lend or borrow and the rate is fixed for that time. So I already know what rate I'm getting before I put my money in.

I also found that TermMax V2 has limit orders. If I don't like the current rate, I can set the rate I want and wait. There are also different markets, curator liquidity and one-click leverage in the same app.

For me this is much easier to understand than chasing a new APY every few days.

Of course there is still risk. Fixed rate doesn't mean my money is magically safe.

But I like knowing the rate and the end date from the beginning.

That's mainly why I'm still exploring @TermMax

#TermMax