Glassnode

Bitcoin ging im dritten Quartal von einer Bodenbildungsphase in eine frühe Erholung über, obwohl die Fed ihre Straffungspolitik wieder aufnahm und die Renditen langfristiger US-Staatsanleihen stiegen. Die Ausgabe Q4 2026 von Charting Crypto, unserem vierteljährlichen Bericht mit Coinbase Institutional, beleuchtet diese Erholung in drei Abschnitten: das makroökonomische Umfeld und die Fondsströme, die On-Chain- und Derivatedaten von Bitcoin sowie die Markt- und Netzwerkaktivität von Ethereum. Der Ausblick für das Quartal ist konstruktiv, allerdings gibt es Gründe für kurzfristige Vorsicht. Die Diagramme verbinden On-Chain-Daten von Glassnode mit Markt- und Makrodaten bis Ende September.

Zwei Wochen nachdem die Fed die Zinsen erhöht hatte, rechneten die Märkte im Oktober mit einem weiteren Schritt. Diese Erwartung wurde diese Woche jedoch aus dem Kurs genommen. Fed-Vertreter sagten, sie hätten keine Eile, die Zinsen erneut anzuheben; die Inflation sei schwach ausgefallen, und der September-Arbeitsmarktbericht war schwach. Am Freitagmittag lagen die Terminmarkt-Implikationen für eine Zinserhöhung im Oktober bei 22% – nach 66% am Montag. Bitcoin stieg im gleichen Zeitraum um etwa 1%. Die größte Welle an erzwungenen Käufen der Woche kam über Nacht vor dem Jobs-Report, als Leerverkäufer aus ihren Positionen herausgedrängt wurden.

Krypto-Investoren haben mehr Daten denn je zur Verfügung. On-Chain-Aktivität, Börsenflüsse, Positionierung bei Derivaten, Spotmärkte, Orderbücher und Netzwerkgundlagen können jeweils einen anderen Aspekt des Marktes offenbaren.
Diese Breite ist eine der größten Stärken von Glassnode. Sie kann aber auch die schwierige erste Frage aufwerfen: Wo soll ich anfangen?
Wenn ein Katalog Tausende von Kennzahlen enthält, kann es zu einer eigenen Forschungsaufgabe werden, die kleine Menge zu finden, die für eine bestimmte Anlageentscheidung tatsächlich relevant ist. Erfahrene quantitative Teams können Pipelines erstellen, um Kombinationen, Transformationen und Schwellenwerte zu testen. Für viele Anleger ist der Schritt von einem Diagramm in Studio hin zu einer systematischen Entscheidungsregel jedoch immer noch zu zeitaufwendig, erfordert zu viel Code und Spezialwissen.

Die Landschaft der Krypto-Derivatemärkte hat sich grundlegend verändert. An den krypto-nativen Handelsplätzen entwickelten sich Optionen von einer Randerscheinung zu nahezu der Hälfte des gesamten Open Interest, und datierte Futures sind nahezu verschwunden. In unserem gemeinsamen Bericht mit Bybit haben wir diese Veränderung in drei Durchgängen analysiert: den gesamten Markt, die darin enthaltenen Handelsplätze und die Bedingungen, die die neue Struktur einpreist. Jede Grafik stützt sich auf die Derivate- und Marktdaten von Glassnode aus den Börsen, die wir beobachten.
Drei Grafiken aus dem Bericht erzählen die Geschichte.
Der vollständige Bericht steht kostenlos zum Herunterladen im PDF-Format zur Verfügung.

Der Market Compass erfasst den gesamten Kryptowährungsmarkt in einer einzigen Ansicht: sieben Linsen, ein zusammengesetzter Gesamtwert, der täglich aktualisiert wird. Dieser Artikel ist der neueste Snapshot.
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Der Composite fiel um drei Punkte auf 23/100 (Defensiv), zwei unter seinem Stand von vor einer Woche und fünf unter dem von vor einem Monat. Der Makroindikator sank in der Woche um acht Punkte auf 31/100 und wechselte zurück in den Bereich Restriktiv, als der US-Dollar-Index zu seinem 200-Tage-Durchschnitt zurückkehrte. Damit wurden drei Wochen Makro-Reparatur in einer einzigen Sitzung wieder abgegeben. On-Chain Fundamentals stieg auf 52, das Beste in dieser Phase, während Capital Flows, Cycle Position und Investor Behaviour alle exakt dort blieben, wo sie zuvor waren. Eine Linse bewegte sich – und sie bewegte das ganze Board.

Executive Summary
Die Erleichterungs-Rallye, die durch den August-Short-Squeeze ausgelöst wurde, brachte den Spot in den Bereich von 80.000 US-Dollar, bevor es auf erwarteten Widerstand im oberen Bereich traf.
Als der Kurs die Mai-Niveaus erneut testete, lag das On-Chain-Angebot im Gewinn bei 68% gegenüber zuvor 65%, was eine Umverteilung im Sommer widerspiegelt und potenziell höheren Verkaufsdruck erzeugt.
Spot-Bitcoin-ETFs absorbierten in ihrem Höhepunkt 290 Mio. US-Dollar pro Tag, doch der sekundäre Umsatz blieb in der Nähe von 3 Mrd. US-Dollar pro Tag verhalten—typisch für durch Nachrichten getriebene Impulse, denen es an nachhaltiger Dynamik fehlt.

Wo sitzt eine Blockchain wirklich zwischen dezentralisiert und zentralisiert? Die beiden Etiketten werden oft als binäre Alternativen behandelt, aber die Realität ist differenzierter: Jede Designentscheidung — von der Blockgröße bis zum Staking-Modell — verortet ein Netzwerk irgendwo entlang eines Spektrums, und jede Position in diesem Spektrum bringt Trade-offs mit sich.
Das Dezentralisierungs-Spektrum ist ein neues gemeinsames Report von ARK Invest und Glassnode. Er untersucht die drei größten Blockchain-Netzwerke — Bitcoin, Ethereum und Solana — anhand von vier Designmerkmalen: Nachprüfbarkeit, Sicherheit, Governance und Besitz. Anschließend quantifiziert er die Position jedes Netzwerks mithilfe eines sechs-dimensionalen Bewertungssystems, das auf Daten von Glassnode und einer Vielzahl von Netzquellen basiert.

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Der Composite-Wert liegt bei 25/100 (Defensiv), nach zuvor 21 vor einer Woche und 22 vor einem Monat. Damit ist er nun seit acht aufeinanderfolgenden Sitzungen aus dem Risk-Off heraus. Der Anstieg ist zwar klein, aber real – und er hat eine treibende Kraft: Makro, das schwerste Gewicht im Score. Dieser Wert festigt sich im Laufe des Monats von 13 auf 23, während der Dollar seinen langen Abwärtstrend fortsetzt.

Bisher bedeutete das professionelle Einbinden von On-Chain-Daten in einen KI-Assistenten das volle Unternehmensritual: ein Konto erstellen, einen Tarif auswählen, einen API-Schlüssel generieren, ihn in eine Konfigurationsdatei einfügen und hoffen, dass die Berechtigungen (Scopes) korrekt sind. Für einen KI-Agenten ist das eine Barriere, weil Agenten sich nicht so einfach für solche Dienste anmelden können.
Das Datenkatalog von Glassnode unterstützt jetzt x402 – einen offenen Zahlungsstandard, der von Coinbase geschaffen und heute von der x402 Foundation unter der Linux Foundation verwaltet wird. Wenn eine Anfrage auf einen kostenpflichtigen Endpunkt trifft, antwortet der Server mit einem Preis; der Agent bezahlt ihn in USDC und erhält die Daten. Kein Konto, kein Schlüssel, keine Rechnung. Eine Kennzahl kostet fünf Cent.

Executive Summary

Zusammenfassung

Die aktuelle Phase des Marktes für digitale Vermögenswerte wird durch ein eindeutiges On-Chain-Signal definiert. Als Bitcoin im Spätjahr 2025 in den Zyklus-Höhepunkt vordrang, begannen langfristige Inhaber, in Stärke zu verkaufen – eine messbare Umverteilung des Angebots von erfahrenen Haltern hin zu neuen Marktteilnehmern. Das aktive Angebot stieg im Q4 2025 auf 37% von BTC, während das lang-dormante Angebot nur moderat zurückging.
Während der Korrektur in Q1 2026 wurde das Bild noch schärfer: Die gesamte Marktkapitalisierung des Kryptomarktes ohne Stablecoins fiel um rund 18%, während das Stablecoin-Angebot von 308 Mrd. US-Dollar auf 318 Mrd. US-Dollar wuchs. Das Kapital verließ nicht die Kryptomärkte – es rotierte in cash-ähnliche Instrumente und wartete auf klarere Signale.

Die aktuelle Phase des Marktes für digitale Vermögenswerte wird durch ein eindeutiges On-Chain-Signal definiert. Als Bitcoin gegen Ende 2025 in den Zyklus-Höhepunkt vordrang, begannen langfristige Inhaber, in Stärke zu verteilen – eine messbare Umverteilung des Angebots von erfahrenen Inhabern hin zu neueren Marktteilnehmern. Das aktive Angebot stieg auf 37% von BTC im Q4 2025, während langfristig inaktive Bestände nur leicht zurückgingen.
Während der Korrektur im Q1 2026 wurde das Bild noch klarer: Die gesamte Marktkapitalisierung des Krypto-Marktes ohne Stablecoins fiel um rund 18%, während das Stablecoin-Angebot von 308 Mrd. USD auf 318 Mrd. USD wuchs. Das Kapital verließ die Krypto-Märkte nicht – es verlagerte sich in cash-ähnliche Instrumente, während man auf klarere Signale wartete.

Executive Summary

Überblick

Zusammenfassung für Führungskräfte

Exexecutive Zusammenfassung

Zusammenfassung für die Geschäftsführung

Die fortschrittlichsten institutionellen Teams brauchen nicht nur bessere Daten. Sie benötigen sie in den Umgebungen, in denen ihre Forschungs- und Ausführungs-Workflows bereits laufen.
Wir haben die Snowflake-Datenfreigabeumgebung von Glassnode gestartet und sind der erste Anbieter, der umfassende On-Chain-Analysen in das Snowflake-Ökosystem bringt.
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Snowflake ist das bevorzugte Datenlager für institutionelle Finanzen. Aber bis jetzt bedeutete die Integration digitaler Asset-Daten in diese Workflows, dass benutzerdefinierte API-Datenpipelines aufgebaut, ETL-Jobs verwaltet und Datenaktualisierungen abgeglichen werden mussten. Das ist Ingenieuroverhead, der für Alpha-Generierung verwendet werden sollte.

Executive Zusammenfassung