CryptoQuant Quicktake

BTC is flowing out of exchanges while funding rates remain strongly negative, creating an increasingly crowded short positioning environment where the potential for a short squeeze is building.

Funding rates came in at -0.0118% on April 10 and -0.0101% on April 11, marking two consecutive days of strong negative readings. Since March, negative funding has become more frequent, and throughout April it has remained in negative territory without flipping positive. This indicates that short positions dominate the market, with shorts paying longs, and such extreme positioning can act as a trigger for a reversal through forced liquidations.

Open interest increased from approximately $21.87B on April 6 to $24.37B on April 10, a rise of about 11.4% in just five days, before slightly declining to $24.21B on April 11. The combination of rising open interest and negative funding suggests that leveraged short positions have been rapidly accumulating. The slight decrease does not yet indicate a meaningful deleveraging phase.

Exchange netflow recorded -2,533 BTC on April 9 and -5,408 BTC on April 10, totaling around 7,900 BTC of outflows over two days. On April 11, netflow was nearly flat at -27 BTC. Large outflows are typically interpreted as accumulation, with investors moving BTC into self-custody, reducing immediate sell-side pressure.

The 30-day change in OTC desk balances has turned negative, suggesting that institutions or large buyers may be absorbing supply off-exchange. This reduces visible sell pressure on order books while tightening available supply.

Miner outflow stands at around 73.9 BTC, just above the accumulation zone threshold. This indicates that miners are not aggressively selling and are instead choosing to hold, which can be interpreted as confidence in higher prices rather than expectations of further downside.

Overall, the market structure reflects a divergence between overheated bearish sentiment and tightening supply. In such conditions, if a cata

Written by CoinNiel

Die Korrelation zwischen dem Bitcoin-Preis und dem Open Interest an den wichtigsten Börsen zeigt einen klaren strukturellen Führer: Binance.

Unter allen analysierten Börsen zeigt Binance konsequent die höchste Korrelation mit den BTC-Preisschwankungen. Dies ist nicht nur ein statistisches Detail, es spiegelt wider, wo die relevantesten Positionierungen stattfinden.

Eine stärkere Korrelation deutet darauf hin, dass das Open Interest synchron mit der Preisbewegung wächst und schrumpft. Mit anderen Worten, die Derivateaktivität auf Binance hinkt nicht hinterher oder ist getrennt, sie treibt die Marktbewegungen in Echtzeit an und reagiert darauf.

Die Konsolidierung von Bitcoin bei 73.143,41 $ (+1,13% 24h | +9,41% 7d) bestätigt das "Asymmetrie-Risiko"-Szenario, das gestern besprochen wurde. Die Bewegung bestätigt, dass Apathie im Spotfluss eine Illusion war: institutionelle Liquidität über den Tisch absorbierte das Angebot, während der Einzelhandel in Shorts liquidiert wurde. Der Binance Squeeze Risk Oscillator (SMA-14) bei -0,32 ist das Highlight und zeigt an, dass die Rallye Verkäufer vertrieben hat, ohne die Long-Erschöpfung (-0,80) zu erreichen. Dieser Indikator arbeitet speziell auf Binance, da es die größte individuelle Liquidität innerhalb des globalen Open Interest hält und als Epizentrum von Hebelwirkungen fungiert, wo die Margin-Dekompression das Tempo des gesamten Spotmarktes bestimmt und Momentum für den Preis suggeriert, höhere Niveaus zu erreichen.

Japans geplante Reform des Gesetzes über Finanzinstrumente und Börsen wird wahrscheinlich den Bitcoin-Preis kurzfristig nicht beeinflussen. Ihre tatsächliche Auswirkung besteht darin, zu ändern, wer am Markt teilnimmt und wie Kapital in ihn einfließt.

Japans Krypto-Markt hat bereits etwa 13 Millionen Konten und ungefähr 5 Billionen ¥ an Vermögenswerten. Während dies im Vergleich zur Marktkapitalisierung von Bitcoin von etwa 1,3–1,5 Billionen $ klein ist, ist die entscheidende Variable nicht die Anzahl der Konten, sondern die Kapitaltiefe. Mit der Verbesserung der Regulierung könnten Institutionen, Unternehmen und wohlhabende Anleger eintreten, was die durchschnittliche Allokation pro Konto erhöht.

Bitcoin liegt wieder über 73.000 $, aber die Futures-Händler scheinen von der Bewegung nicht vollständig überzeugt zu sein.

Während der Hebel an den großen Börsen stark ansteigt, deuten die Binance-Daten darauf hin, dass der jüngste Anstieg eher durch bärische Positionierungen als durch aggressive bullische Nachfrage getrieben sein könnte.

Das schafft einen vorsichtigeren kurzfristigen Hintergrund, auch wenn der Preis steigt.

Auf dem [BTC]: Open Interest Change By Exchange 7D-Diagramm verzeichnete Binance einen Anstieg des offenen Interesses um 350 Millionen Dollar, das höchste Niveau seit dem 20. März. Bybit folgte mit 299 Millionen Dollar, während OKX 200 Millionen Dollar erreichte.

Der Nettobereich der Börsen hat sich am 9. April auf -2.533 BTC umgedreht. Am Tag zuvor flossen +2.109 ein. Ein Tag des Zuflusses, sofort umgekehrt. Coins verlassen wieder.

📊 Das Muster

Dieses Hin und Her ist jetzt seit Wochen die Geschichte. Zuflüsse werden absorbiert. Abflüsse setzen sich fort. Die Nettorichtung hat sich nicht geändert. Jedes Mal, wenn Coins hereinkommen, bleiben sie nicht lange.

Was zählt, ist der Trend, nicht der einzelne Tag. Und der Trend ist klar: Börsen verlieren Coins.

Coins, die Börsen verlassen, bedeuten weniger verfügbares Angebot zum Verkauf. Es garantiert keinen Anstieg. Aber es entfernt eine der Bedingungen, die für einen nachhaltigen Rückgang erforderlich sind.

Am 7. April stieg das Spot-Handelsvolumen für Bitcoin auf Binance auf 2,03 Milliarden Dollar und markierte damit die erste Bewegung über 2 Milliarden Dollar seit Anfang April 2026.

Einen Tag später, am 8. April, verzeichnete BlackRocks IBIT seinen ersten positiven Zufluss des Monats mit 2,04 Milliarden Dollar.

Der Anstieg des Binance-Spotvolumens kam einen Tag vor dem positiven ETF-Zufluss von BlackRock, was darauf hindeutet, dass erneute Aktivitäten im Spotmarkt möglicherweise auftraten, bevor die institutionelle Nachfrage über den ETF-Kanal wieder positiv wurde.

In der Grafik zum Spot-Handelsvolumen von [Bitcoin] nach Börse führte Binance die Bewegung mit 2,03 Milliarden Dollar an täglichem Spotvolumen am 7. April.

Das Diagramm zeigt sehr starke Zuflüsse Mitte März, gefolgt von sofortigen starken Abflüssen, was bemerkenswert ist. Derzeit scheint der Nettostrom leicht positiv und ausgewogener im Vergleich zu März. Dies deutet darauf hin, dass die verfügbare Liquidität für Käufer zunimmt. Da Stablecoins direkt verwendet werden, um BTC, ETH und Altcoins zu kaufen, stellen diese Zuflüsse potenzielle Kaufkraft dar.

Wenn Investoren Gelder zu Börsen bewegen, anstatt sie in Banken oder kalten Wallets zu halten, bedeutet das, dass sie sich darauf vorbereiten, Positionen einzunehmen. Dies geschieht typischerweise entweder in der Erwartung, den Dip zu kaufen, oder um sich vor erwarteten Nachrichten zu positionieren. Üblicherweise senden Wale und Institutionen zuerst Stablecoins zu Börsen, eröffnen dann oft Short-Positionen, was einen Marktrückgang auslöst. Nachdem sie Gewinne realisiert haben, wechseln sie zu Kaufaufträgen am Spotmarkt zu niedrigeren Niveaus. Das Verfolgen des Verhaltens von Walen war historisch gesehen profitabel. Diese Erwartung basiert jedoch auf vergangenen Mustern und ist nicht garantiert. Daher bleibt die Überwachung von Zuflüssen und Abflüssen entscheidend.

Wie in der Grafik dargestellt, hat der 7-Tage einfache gleitende Durchschnitt (SMA-7) für die „Gesamtübertragungsanzahl“ von Ethereum erneut die Marke von 1,3 Millionen überschritten und ist zu seinem Allzeithoch (ATH) zurückgekehrt, das zuvor Mitte Februar aufgezeichnet wurde.

Dieser Meilenstein bietet mehrere On-Chain-Signale:

Fundamentale Stärke & hohe Nützlichkeit: Ein Erreichen eines ATH bei Übertragungen spiegelt ein äußerst robustes Netzwerk wider, das die Benutzerakzeptanz erhöht und ein dynamisches Ökosystem schafft (wahrscheinlich angetrieben von DeFi, Layer-2-Skalierungslösungen und anderen Aktivitäten mit Smart Contracts). Es zeigt, dass Ethereum nicht nur als Vermögenswert gehalten wird; es wird aktiv genutzt.

Bitcoin zeigt einen klaren Transfer des Angebots von schwächeren Händen zu stärkeren.

Dieser Wandel wird sowohl im Austauschfluss als auch in den Daten zur realisierten Marktkapitalisierung sichtbar. Die Walzuflüsse zu Binance sind stark gesunken, während langfristige Inhaber ihre Exposition wieder aufbauen und kurzfristige Inhaber unter Druck bleiben.

Auf Binance fiel der 30-Tage-Walzufluss auf 2,96 Milliarden Dollar und unterschritt damit erstmals seit Juni 2025 die 3-Milliarden-Dollar-Marke. Gleichzeitig stieg die LTH Realized Cap Change (30d) am 9. April auf 49 Milliarden Dollar und markierte damit die zweite Rückkehr zu diesem Niveau seit dem 26. März. In der Zwischenzeit fiel die STH Realized Cap Change (30d) auf -54 Milliarden Dollar, was den dritten Rückgang unter -50 Milliarden Dollar seit dem 2. März darstellt.

Die Binance-Daten zu XRP zeigen einen signifikanten Rückgang der Handelsaktivität in letzter Zeit, wobei der Z-Score auf den niedrigsten Stand seit 2025 gefallen ist. Dies deutet klar auf eine schwächere Marktbewegung und ein geringeres Interesse von kurzfristigen Tradern hin.

Der Volumen-Z-Score (30 Tage) spiegelt wider, inwieweit das aktuelle Handelsvolumen von seinem 30-Tage-Durchschnitt abweicht. Wenn der Index in den negativen Bereich fällt, bedeutet dies, dass das aktuelle Handelsvolumen unter dem historischen Durchschnitt liegt, was auf reduzierte Aktivität und Liquidität hinweist. Laut aktuellen Daten ist der Index unter -1 gefallen, was einen der niedrigsten Werte seit 2025 markiert und eine klare Verlangsamung des XRP-Handels auf der Binance-Plattform widerspiegelt.

Der Bärenmarkt-Tiefpunkt ist ein Marathon der Erschöpfung. Während die Daten darauf hindeuten, dass wir auf halbem Weg sind, steht ein endgültiges "Waschen" wahrscheinlich noch bevor. Wie das Sprichwort sagt: Die Geschichte mag sich nicht wiederholen, aber sie reimt sich oft.

On-Chain Indikatoren：

1. Walgewinne (Nicht realisiert): LTH-Wale (>155 Tage) halten immer noch signifikante Gewinnpuffer. Historisch gesehen treten echte Tiefpunkte nur auf, wenn diese Gewinne gegen null gehen, was einen endgültigen Transfer von Chips von "starken Händen" zu den Verzweifelten erzwingt.

2. MVRV Z-Score: Diese Bewertungskennzahl kühlt sich ab, hat jedoch die negative/unterbewertete Zone noch nicht erreicht. Jeder "Eisenboden" in der Geschichte hat gesehen, dass dieser Wert unter null fiel; derzeit kühlt der Markt lediglich ab, ohne zu verzweifeln.

Trotz eines weiterhin unsicheren makroökonomischen Umfelds deuten mehrere Signale auf eine schrittweise Verbesserung von Ethereum hin, insbesondere im Derivatebereich.

Es sind fast drei Jahre vergangen, seit ein solches Setup zuletzt im ETH Taker Buy Sell Ratio auf Binance beobachtet wurde.

Der Indikator ist nun wieder in den positiven Bereich zurückgekehrt, mit einem monatlichen Durchschnitt von etwa 1,016, und hält sich seit mehreren aufeinanderfolgenden Tagen über 1. Dies spiegelt eine progressive Rückkehr der Käuferdominanz auf perpetuellen Märkten wider und deutet auf die frühen Phasen eines konstruktiveren Trends hin.

März 2026 markierte einen klaren Wandel hin zu Ethereum im Kryptomarkt. Während Bitcoin nur um +1,83% zunahm, stieg Ethereum um +7,12%, was auf eine bemerkenswerte Kapitalrotation hinweist. Diese Divergenz spiegelt einen strukturellen Wandel wider, anstatt nur einfache Preisbewegungen. Die Marktkapitalisierung von Bitcoin fiel leicht (-0,43%), während die von Ethereum wuchs (+2,97%), was auf eine Kapitalumverteilung zu höherer Rendite hinweist.

Ethereum zeigte auch eine höhere realisierte Volatilität (62,8% vs. Bitcoin’s 49,8%), was seine Rolle als höheres Beta-Asset verstärkt. Trotz einer starken Korrelation (~0,94) reagiert ETH aggressiver auf Veränderungen in der Liquidität und Risikobereitschaft und fungiert effektiv als ein gehebeltes Markbeta.

Das verfügbare Verkaufsangebot von Ethereum wird auf großen Börsen weiterhin dünner, ein Zeichen dafür, dass weniger ETH auf Handelsplätzen liegt und bereit ist, verkauft zu werden.

Das ist wichtig, weil Rückgänge der Reserven über mehrere Börsen normalerweise auf einen breiteren Angebotsrückgang hindeuten, nicht nur auf einen isolierten Schritt auf einer Plattform.

In diesem Fall ist der Trend auf Coinbase, Binance, Gemini und OKX aufgetaucht.

Auf Coinbase fielen die ETH-Reserven von 5,6 Millionen Anfang August 2025 auf 3,2 Millionen ETH bis zum 9. April 2026. Auf Binance fielen die Reserven von 4,75 Millionen ETH am 11. August 2025 auf 3,3 Millionen ETH am 9. April 2026.

Das Risiko zwischen den USA und dem Iran ist nicht vollständig verschwunden. Ein fragiler Waffenstillstand steht unter Druck, die US-Truppen sind weiterhin rund um den Iran positioniert, und das Problem der Straße von Hormuz bleibt ungelöst. In einer solchen Umgebung bewegt sich Kapital normalerweise zuerst defensiv, oft in Richtung barähnlicher Instrumente wie Stablecoins.

Deshalb sind diese drei Kennzahlen wichtig. CryptoQuant definiert die Exchange Reserve als die Gesamtmenge an Münzen, die auf Exchange-Adressen gehalten werden, und ein fallender Bestand weist im Allgemeinen auf ein geringeres verfügbares Angebot auf der Verkaufsseite hin. Das Exchange Stablecoins Ratio verfolgt die BTC-Reserven im Verhältnis zu den Stablecoin-Reserven an Börsen, während das SSR die Marktkapitalisierung von Bitcoin mit der gesamten Marktkapitalisierung von Stablecoins vergleicht. Ein niedrigeres SSR bedeutet relativ stärkere Kaufkraft von Stablecoins.

Beide Beine endeten an Börsen. ⚠️

Das letzte Mal, dass das Verhalten der STH auf beiden Seiten einer Preisbewegung so erratisch war: März 2024 Verteilungshoch.

- Apr 3-5: BTC 66,5K-67,5K, P&L leicht negativ - Verlustverkauf, niedriges Volumen, keine Panik

- Apr 6-7: Preis auf 71,5K gestiegen, STH P&L auf +2,5K BTC gestiegen - Gewinnabsicht Zuflüsse an Börsen bei beiden Pumpen

- Apr 7-8: Preis auf 68K zurückgegangen, P&L auf -2,7K BTC gefallen - unter Wasser befindliche Halter senden zu Börsen, Kapitulationsdruck erhöht

- Apr 8-9: Erholung auf über 72K, P&L wieder positiv - dasselbe Spielbuch, Verkaufsseite wurde in den Anstieg neu geladen

Die Ethereum-Daten zeigen, dass im ersten Quartal 2026 etwa 82 Millionen ETH von Börsen abgehoben wurden. Diese relativ hohe Menge deutet auf eine erhöhte Nachfrage nach ETH-Abhebungen außerhalb von Börsen hin. Binance verzeichnete Abhebungen von etwa 33 Millionen ETH, OKX verzeichnete etwa 11 Millionen ETH, und Coinbase verzeichnete etwa 6 Millionen ETH, während der verbleibende Betrag auf andere Börsen verteilt wurde.

Dieses erhöhte Niveau der Abhebungen spiegelt einen bemerkenswerten Wandel im Verhalten der Investoren wider, da große Mengen an Ethereum, die von Börsen abgezogen werden, typischerweise mit Akkumulation und langfristigen Haltestrategien in Verbindung gebracht werden. Wenn Investoren Vermögenswerte von Börsen abheben, deutet dies oft auf eine reduzierte Verkaufsabsicht in der kurzen Frist hin, was zur Verknappung des verfügbaren Angebots auf dem Markt beitragen kann. Dieser Trend ist besonders signifikant, wenn Abhebungen gleichzeitig über mehrere große Börsen stattfinden, was auf eine breitere Marktteilnahme hindeutet, anstatt auf isolierte Aktivitäten.

Bitcoin konsolidiert sich bei $72,411.9 (+1% 24h | +8.22% 7d), was eine gefährliche Divergenz in der Mikrostruktur des Marktes maskiert. Der Binance USDT Refresh Rate Z-Score (SMA-30) Indikator, der sich weiterhin im negativen Bereich befindet (-1.56), bestätigt die Apathie bei der organischen Einspeisung von Spot-Dollar. Diese Pause im Kaufstrom hat aggressive lokale und globale bärische Positionen angezogen: die Bitcoin: Funding Rates - Binance verankert bei -0.002009, in totaler Synchronität mit den Bitcoin: Funding Rates - Alle Börsen, die ebenfalls in denselben negativen Bereich zurückgegangen sind (-0.001855).

Ethereum sah gerade eine scharfe Bereinigung schwacher Long-Positionen auf Binance, wobei späte Käufer den Schlag abbekamen.

Das ist wichtig, weil dies nicht die breite Stärke war, die zum Markt zurückkehrte. Es war ein einseitiges Ausspülen, das zeigte, dass aggressive Käufer, die zu spät eingestiegen waren, um den gleichen Preisbereich gezwungen wurden.

Auf dem ETH: Binance Liquidation Delta-Diagramm stechen zwei große Liquidationsereignisse deutlich hervor.

Der erste erreichte etwa 206 Millionen Dollar nahe 2.020, gefolgt von einem größeren Liquidationsereignis von 258 Millionen Dollar nahe 2.027.