律动BlockBeats

BlockBeats 消息，4 月 14 日，Circle 创始人兼首席执行官 Jeremy Allaire 在韩国首尔线下活动中透露，Circle 正在探索为旗下 L1 区块链 Arc Network 发行代币，以实现治理、激励和经济利益对齐，并逐步过渡至 PoS 系统。

Jeremy Allaire 表示将在不久的将来公布更多细节。

BlockBeats 消息，4 月 14 日，Hyperliquid 生态龙头项目 Trade.xyz 近期发展迅猛，其团队始终保持低调和神秘。近日，在 Hyperliquid 创始人 Jeff 的访谈中，Trade.xyz 的创始人罕见公开了自己的一些信息。

据悉，Trade.xyz 的创始人（要求匿名）于 2013 年以 66 美元的价格购入了他的第一枚比特币，此后多年来他一直以投资者的身份参与其中，而非投身于加密货币的建设。他原本并没有创办公司的计划。该创始人表示，「Hyperliquid 有机会拯救加密货币，如果没有遇到 Jeff，很可能早已退出加密行业」。

4 月 7 日，密苏里州 Festus 市的选民把 8 名市议员里的 4 名一次性罢免。起因是市议会 3 月底以 6 比 2 通过了一个 60 亿美元的 AI 数据中心项目。该项目由 Clayco 的数据中心开发部门 CRG 主导，占地 360 英亩，终端客户是一家未公开身份的财富 100 强公司（代号 Project Cumulus）。

市议会没开公开听证就签字，当地居民组织 Wake Up JeffCo 随后在圣路易斯县法院起诉市政府和 CRG，针对市长的罢免联署也已启动。据 Tom's Hardware 的综述，同一时间段，印第安纳波利斯市议员 Ron Gibson 的住宅在 2025 年底遭十几发子弹射击，门口留有「No Data Centers」的纸条。

Festus 不是孤例。前不久，印第安纳波利斯市议员 Ron Gibson 的住宅遭枪手在深夜连射 13 枪，他的 8 岁儿子被枪声惊醒。门口留着一张手写纸条，「不准建数据中心。」FBI 已介入调查。乔治华盛顿大学极端主义研究项目的研究员 Jordyn Abrams 指出，数据中心正在成为反科技、反政府极端分子的攻击目标。

Ron Gibson 枪击案现场

倡导组织 Data Center Watch 在 2025 年 Q2 报告里把组织化反对团体数量从一年前的 142 个（24 个州）更新到 188 个（40 个州）。叫停或延期的项目金额从 640 亿美元涨到 1,620 亿美元。2026 年 4 月 1 日，威斯康星州 Port Washington 通过全美第一个以数据中心为明确对象的公投，66% 的选民赞成给 1,000 万美元以上 TIF 补贴项目加一道强制公投门槛。

这些事件加起来，回答的是同一个问题：AI 产能扩张的真正瓶颈，会不会卡在县市级的选票上。

成片反弹

把过去 23 个月的事件放到美国地图上，能看到两种层级的反弹。一种是州级，已有 8 个州提交或通过数据中心暂停法案，包括缅因州（众议院以 82-62 通过，持续至 2027 年）、佛蒙特州（暂停至 2030 年 7 月）、弗吉尼亚州（由民主党众议员 Irene Shin 提交，暂停至 2028 年）、佐治亚州、马里兰、南达科他、威斯康星、明尼苏达。这一层是立法动作，影响面最大但进度最慢。

另一种是市县级，反弹更密集也更激烈。亚利桑那州 Chandler 市议会在 2025 年 12 月以 7-0 一致否决了 Active Infrastructure 的 25 亿美元项目（游说方是前联邦参议员 Kyrsten Sinema）。同州 Tucson 市议会 2026 年 4 月正在审议数据中心规划限制条例，公开意见征集到月底。得州 Hays County / San Marcos 以 5-2 否决 15 亿美元项目。俄勒冈 Cascade Locks、印第安纳 Chesterton、弗吉尼亚 Catlett Station、密苏里 Peculiar、密歇根 Lansing。据 Data Center Watch 汇总，至少有 10 个州出现过市政级别的直接否决或开发商撤回。

一半以上的高冲突事件集中在中西部和中南部。这一带正是美国电网过去 10 年剩余容量相对充裕的地方，也是前一轮数据中心下沉招商的热点。现在反弹集中在同一片区域，换一个角度看，是供给方从「电厂富余的州」铺过来，碰上了地方政治最敏感的那一层。

60 亿美元，不在一个量级上

Festus 的财政规模决定了 60 亿美元这个数字根本不可能由市议会正常消化。据当地报纸 myleaderpaper 引用市政预算文件，Festus FY2025 年度一般基金加公共安全运营预算是 1,764 万美元，FY2024 年度市政总支出是 3,741 万美元，FY2025 末预计储备资金 2,809 万美元。

数据中心项目的 60 亿美元，是这个年度运营预算的约 340 倍，折算到全市 1.32 万居民头上是每人 45 万美元。相对量级上，这不是一笔可以讨论的地方开发项目，而是一座小镇被接入了一条跟自己完全无关的资本管道。

对比 Festus 居民的人均年收入中位数，密苏里州非都市区约 3.5 万美元，更能看清问题。数据中心合同里的任何一个小数点，都大于整个社区一辈子的人均可支配收入。地方官员面对这种数字时，在程序上缺少制衡经验。Festus 市议会决议之所以被舆论指为「没开公开听证」，技术层面是因为这类项目通常走商业保密条款（开发商和终端客户身份都不披露），正常的市议会议事流程无法审议保密合同。这是一个结构性漏洞，不是个别市议员的疏忽。

正因为量级差距，把数据中心合同拆成地方议会能处理的尺度这件事，本身就不成立。这也是为什么过去 12 个月里，反弹路径不是在议事过程内部解决，而是用罢免、诉讼、公投这三种外部武器。Festus 的 4 名市议员被罢免，圣路易斯县法院同时受理居民团体起诉，市长罢免联署启动，是三种路径同时触发的少见案例。

一个数据中心，吃掉一个小城

AI 数据中心的电力占用，用美国小城作对照最能感觉出来。一个满负载 200 MW 的 AI 数据中心，按 86% 负载率算年耗电约 1,500 GWh。一个 10 万人的美国小城居民年耗电约 420 GWh（按美国能源信息署 EIA 的年均住宅用电 10.5 兆瓦时每户、每 2.5 人一户折算）。数据中心是小城居民用电的 3.6 倍。这还只是电力一项，没算冷却和配套用水。

水的对比反过来，但反而更直观。按美国地质调查局 USGS 的居民用水典型值（人均 100 加仑每天），一个 10 万人小城居民年用水约 36.5 亿加仑。一个超大规模（hyperscale）AI 数据中心按 谷歌 Council Bluffs（全美最大的 谷歌 数据中心）口径年耗水 5 亿加仑。绝对值看数据中心占小城的 13.7%，但换一个尺度，它相当于 1.4 万人整年喝水的量，落到一座常住人口 1 万到 5 万的小镇，就是把城市供水系统的相当一部分让给一个用户。据 Lawrence Berkeley Lab 2024 年数据中心能耗报告，全美数据中心 2023 年直接冷却用水 170 亿加仑，间接用水（发电）2,110 亿加仑，2028 年直接用水预计翻倍到翻 4 倍。

抗议里听得最多的是「我们的井水会干」。从数字看，这不是情绪化表达。弗吉尼亚劳登县（Loudoun County，全美数据中心最密集的县）2023 年境内数据中心潜在用水 8.99 亿加仑，占全县总用水约 10%，据 Sierra Club 和 Grist 引用的地方水利数据。县一级尚且如此，镇一级的数字只会更极端。

规划中的产能，正在进入反弹窗口

美国数据中心真正已经投产的容量，据 FERC 和 Wood Mackenzie 2025 Q4 数据，约 50 GW。规划管道共 241 GW，其中 33% 处于活跃开发阶段（约 80 GW），另外 67%（约 161 GW）尚未启动。彭博新能源财经 BloombergNEF 预测 2025 到 2030 年美国将新增 97 GW 容量，到 2035 年数据中心用电峰值到 106 GW。所有这些数字共同指向一个事实：绝大部分容量还在规划图纸上，没落地。

据 Sightline Climate 通过 TechRadar 披露的数据，2026 年原计划投产的 16 GW 里有 30% 到 50% 预计被取消或延期。同时，Data Center Watch 的数据显示，从 2024 年 5 月到 2025 年 3 月的 10 个月里，组织化反对使 640 亿美元的数据中心项目被阻止或延期。2025 Q2 单季的这个数字是 980 亿美元，对应 20 个项目。单季受阻金额已经超过前 10 个月的累计总量。

这构成了一个时间错位。资本已经承诺未来五年把美国数据中心容量翻几倍，但新增容量要在县市级审批里一关一关过。规划容量越多，可被反弹拖住的面就越大。Festus 这样的案例之所以能在一个月内从市议会投票升级到罢免和诉讼，不是因为它特殊，而是因为反对组织数量一年增加了 46 个（据 Data Center Watch 2025 Q2 报告），并且跨州分享模板化的法律工具，包括 TIF 补贴公投、分区规划诉讼、议员罢免联署。前沿实验室签的长期电力合约会不会兑现，取决于这些合约落在哪些县、那些县的议事会正在被什么样的居民盯着看。

AI 产能扩张的瓶颈，第一次跳出电力合约谈判桌之外，出现在 1.32 万人投出的罢免票上。

BlockBeats 消息，4 月 14 日，Hyperliquid 生态龙头项目 Trade.xyz 近期发展迅猛，其团队始终保持低调和神秘。近日，在 Hyperliquid 创始人 Jeff 的访谈中，Trade.xyz 的创始人罕见公开了自己的一些信息。

据悉，Trade.xyz 的创始人（要求匿名）于 2013 年以 66 美元的价格购入了他的第一枚比特币，此后多年来他一直以投资者的身份参与其中，而非投身于加密货币的建设。他原本并没有创办公司的计划。该创始人表示，「Hyperliquid 有机会拯救加密货币，如果没有遇到 Jeff，很可能早已退出加密行业」。

BlockBeats 消息，4 月 14 日，据 Lookonchain 监测，聪明钱鲸鱼 58bro.eth 正在做空 BTC 和 ETH。

在过去 8 个月，58bro.eth 在 Hyperliquid 上完成了 67 笔交易，胜率为 91%。其历史累计盈利达 3400 万美元。

58bro.eth 当前持仓：

• 175 枚 BTC（1300 万美元）;

• 5,300 枚 ETH（1255 万美元）。

4 月 7 日，密苏里州 Festus 市的选民把 8 名市议员里的 4 名一次性罢免。起因是市议会 3 月底以 6 比 2 通过了一个 60 亿美元的 AI 数据中心项目。该项目由 Clayco 的数据中心开发部门 CRG 主导，占地 360 英亩，终端客户是一家未公开身份的财富 100 强公司（代号 Project Cumulus）。

市议会没开公开听证就签字，当地居民组织 Wake Up JeffCo 随后在圣路易斯县法院起诉市政府和 CRG，针对市长的罢免联署也已启动。据 Tom's Hardware 的综述，同一时间段，印第安纳波利斯市议员 Ron Gibson 的住宅在 2025 年底遭十几发子弹射击，门口留有「No Data Centers」的纸条。

Festus 不是孤例。前不久，印第安纳波利斯市议员 Ron Gibson 的住宅遭枪手在深夜连射 13 枪，他的 8 岁儿子被枪声惊醒。门口留着一张手写纸条，「不准建数据中心。」FBI 已介入调查。乔治华盛顿大学极端主义研究项目的研究员 Jordyn Abrams 指出，数据中心正在成为反科技、反政府极端分子的攻击目标。

Ron Gibson 枪击案现场

倡导组织 Data Center Watch 在 2025 年 Q2 报告里把组织化反对团体数量从一年前的 142 个（24 个州）更新到 188 个（40 个州）。叫停或延期的项目金额从 640 亿美元涨到 1,620 亿美元。2026 年 4 月 1 日，威斯康星州 Port Washington 通过全美第一个以数据中心为明确对象的公投，66% 的选民赞成给 1,000 万美元以上 TIF 补贴项目加一道强制公投门槛。

这些事件加起来，回答的是同一个问题：AI 产能扩张的真正瓶颈，会不会卡在县市级的选票上。

成片反弹

把过去 23 个月的事件放到美国地图上，能看到两种层级的反弹。一种是州级，已有 8 个州提交或通过数据中心暂停法案，包括缅因州（众议院以 82-62 通过，持续至 2027 年）、佛蒙特州（暂停至 2030 年 7 月）、弗吉尼亚州（由民主党众议员 Irene Shin 提交，暂停至 2028 年）、佐治亚州、马里兰、南达科他、威斯康星、明尼苏达。这一层是立法动作，影响面最大但进度最慢。

另一种是市县级，反弹更密集也更激烈。亚利桑那州 Chandler 市议会在 2025 年 12 月以 7-0 一致否决了 Active Infrastructure 的 25 亿美元项目（游说方是前联邦参议员 Kyrsten Sinema）。同州 Tucson 市议会 2026 年 4 月正在审议数据中心规划限制条例，公开意见征集到月底。得州 Hays County / San Marcos 以 5-2 否决 15 亿美元项目。俄勒冈 Cascade Locks、印第安纳 Chesterton、弗吉尼亚 Catlett Station、密苏里 Peculiar、密歇根 Lansing。据 Data Center Watch 汇总，至少有 10 个州出现过市政级别的直接否决或开发商撤回。

一半以上的高冲突事件集中在中西部和中南部。这一带正是美国电网过去 10 年剩余容量相对充裕的地方，也是前一轮数据中心下沉招商的热点。现在反弹集中在同一片区域，换一个角度看，是供给方从「电厂富余的州」铺过来，碰上了地方政治最敏感的那一层。

60 亿美元，不在一个量级上

Festus 的财政规模决定了 60 亿美元这个数字根本不可能由市议会正常消化。据当地报纸 myleaderpaper 引用市政预算文件，Festus FY2025 年度一般基金加公共安全运营预算是 1,764 万美元，FY2024 年度市政总支出是 3,741 万美元，FY2025 末预计储备资金 2,809 万美元。

数据中心项目的 60 亿美元，是这个年度运营预算的约 340 倍，折算到全市 1.32 万居民头上是每人 45 万美元。相对量级上，这不是一笔可以讨论的地方开发项目，而是一座小镇被接入了一条跟自己完全无关的资本管道。

对比 Festus 居民的人均年收入中位数，密苏里州非都市区约 3.5 万美元，更能看清问题。数据中心合同里的任何一个小数点，都大于整个社区一辈子的人均可支配收入。地方官员面对这种数字时，在程序上缺少制衡经验。Festus 市议会决议之所以被舆论指为「没开公开听证」，技术层面是因为这类项目通常走商业保密条款（开发商和终端客户身份都不披露），正常的市议会议事流程无法审议保密合同。这是一个结构性漏洞，不是个别市议员的疏忽。

正因为量级差距，把数据中心合同拆成地方议会能处理的尺度这件事，本身就不成立。这也是为什么过去 12 个月里，反弹路径不是在议事过程内部解决，而是用罢免、诉讼、公投这三种外部武器。Festus 的 4 名市议员被罢免，圣路易斯县法院同时受理居民团体起诉，市长罢免联署启动，是三种路径同时触发的少见案例。

一个数据中心，吃掉一个小城

AI 数据中心的电力占用，用美国小城作对照最能感觉出来。一个满负载 200 MW 的 AI 数据中心，按 86% 负载率算年耗电约 1,500 GWh。一个 10 万人的美国小城居民年耗电约 420 GWh（按美国能源信息署 EIA 的年均住宅用电 10.5 兆瓦时每户、每 2.5 人一户折算）。数据中心是小城居民用电的 3.6 倍。这还只是电力一项，没算冷却和配套用水。

水的对比反过来，但反而更直观。按美国地质调查局 USGS 的居民用水典型值（人均 100 加仑每天），一个 10 万人小城居民年用水约 36.5 亿加仑。一个超大规模（hyperscale）AI 数据中心按 谷歌 Council Bluffs（全美最大的 谷歌 数据中心）口径年耗水 5 亿加仑。绝对值看数据中心占小城的 13.7%，但换一个尺度，它相当于 1.4 万人整年喝水的量，落到一座常住人口 1 万到 5 万的小镇，就是把城市供水系统的相当一部分让给一个用户。据 Lawrence Berkeley Lab 2024 年数据中心能耗报告，全美数据中心 2023 年直接冷却用水 170 亿加仑，间接用水（发电）2,110 亿加仑，2028 年直接用水预计翻倍到翻 4 倍。

抗议里听得最多的是「我们的井水会干」。从数字看，这不是情绪化表达。弗吉尼亚劳登县（Loudoun County，全美数据中心最密集的县）2023 年境内数据中心潜在用水 8.99 亿加仑，占全县总用水约 10%，据 Sierra Club 和 Grist 引用的地方水利数据。县一级尚且如此，镇一级的数字只会更极端。

规划中的产能，正在进入反弹窗口

美国数据中心真正已经投产的容量，据 FERC 和 Wood Mackenzie 2025 Q4 数据，约 50 GW。规划管道共 241 GW，其中 33% 处于活跃开发阶段（约 80 GW），另外 67%（约 161 GW）尚未启动。彭博新能源财经 BloombergNEF 预测 2025 到 2030 年美国将新增 97 GW 容量，到 2035 年数据中心用电峰值到 106 GW。所有这些数字共同指向一个事实：绝大部分容量还在规划图纸上，没落地。

据 Sightline Climate 通过 TechRadar 披露的数据，2026 年原计划投产的 16 GW 里有 30% 到 50% 预计被取消或延期。同时，Data Center Watch 的数据显示，从 2024 年 5 月到 2025 年 3 月的 10 个月里，组织化反对使 640 亿美元的数据中心项目被阻止或延期。2025 Q2 单季的这个数字是 980 亿美元，对应 20 个项目。单季受阻金额已经超过前 10 个月的累计总量。

这构成了一个时间错位。资本已经承诺未来五年把美国数据中心容量翻几倍，但新增容量要在县市级审批里一关一关过。规划容量越多，可被反弹拖住的面就越大。Festus 这样的案例之所以能在一个月内从市议会投票升级到罢免和诉讼，不是因为它特殊，而是因为反对组织数量一年增加了 46 个（据 Data Center Watch 2025 Q2 报告），并且跨州分享模板化的法律工具，包括 TIF 补贴公投、分区规划诉讼、议员罢免联署。前沿实验室签的长期电力合约会不会兑现，取决于这些合约落在哪些县、那些县的议事会正在被什么样的居民盯着看。

AI 产能扩张的瓶颈，第一次跳出电力合约谈判桌之外，出现在 1.32 万人投出的罢免票上。

原文标题：Spot CEX Report 2026

原文来源：CoinGecko

原文编译：深潮 TechFlow

深潮导读： CoinGecko 发布了 2026 年现货 CEX 报告，覆盖全球 12 大中心化交易平台。报告揭示了几个关键事实：USDT 和 USDC 占据近 98% 的稳定币交易对；新上线代币中仅 32% 短期跑赢发行价，12 个月后几乎全部破发；交易平台总储备从 1521 亿美元增至 2254 亿美元；资金正从 Coinbase 等机构型平台流向 Bitget、MEXC 等散户驱动的交易平台。

加密市场诞生以来，中心化交易平台（CEX）一直是散户和机构获取流动性的核心入口。仅 2025 年，头部 12 家 CEX 的现货市场就处理了近 21 万亿美元的交易量。随着行业走向成熟，市场关注的焦点也在转移：现货交易活动的可持续性，以及支撑这些天量交易的底层储备健康度。

CEX 的竞争格局正在发生变化。USDT 和 USDC 主导着交易对，新币上线后的表现依然是个老大难问题。2026 年 12 家头部 CEX 的总储备达到 2254 亿美元，资金正在从机构型巨头向高换手率、散户驱动的平台迁移。

以下是报告的四大核心发现。完整报告共 21 页，建议下载阅读。

1.USDT 和 USDC 占据 66.6% 的交易对，稳定币几乎垄断现货交易

图：12 大 CEX 的稳定币与非稳定币交易对占比

12 大 CEX 上的现货交易量，绝大部分通过 USDT 和 USDC 等稳定币交易对完成。

具体来看，9870 个稳定币交易对中，USDT 或 USDC 交易对有 9646 个，占比 97.7%。非稳定币交易对共 4615 个，占全部 14485 个交易对的 31.9%。

但交易对数量和交易量并不成正比。非稳定币交易对的交易量占比在 2024 年 11 月达到峰值，也只有 23%。

2. 新币上所即巅峰：仅 32% 短期录得正收益，12 个月后几乎全军覆没

图：12 大 CEX 新上线代币的价格表现

在 12 家头部交易平台中，Upbit 的新币上线后短期表现最好，67% 的新币在上线 30 天后仍处于盈利状态。但 Upbit 的上币数量也是最少的。排在其后的是 Binance 和 OKX，30 天正收益率均为 50%。

各交易平台在上线后 0-29 天的表现差异很大，但过了 30 天后差距迅速收窄。平均来看，上线 30-59 天后仍盈利的代币只剩 25%。

更长周期来看，各交易平台的表现趋于一致地线性下滑。唯一的例外是 Coinbase，其上线代币在半年后出现了一波「回血」。

到 12 个月节点，大多数头部交易平台上线的代币中，仍高于发行价的不到 10%。Upbit 的数据尤其戏剧化：开局最好，跌得也最快，到第 300-329 天，所有新上线代币全部跌破发行价。

3.12 大 CEX 总储备从 1521 亿增至 2254 亿美元，Binance 翻倍领跑

图：12 大 CEX 储备资产价值变化（2024-2026）

尽管 BTC 和 ETH 的价格上涨推高了大部分交易平台的储备价值，但价格波动和监管趋严正在驱动用户将资金从大型交易平台转移到其他平台。

从 2024 年初到 2026 年 2 月底，12 家头部 CEX 的底层资产总价值平均增长了 69.6%，从 1521 亿美元升至 2254 亿美元。

其中 8 家交易平台录得净储备增长，Binance 遥遥领先。其储备在两年内从 467 亿美元翻倍至 934 亿美元。

BTC 储备方面，Coinbase 以超过 80 万枚 BTC 位居第一，Binance 紧随其后为 66.9 万枚。但 Coinbase 的 BTC 和 ETH 储备分别出现了 20% 和 41% 的净流出。

这些流出的资金，相当一部分流入了 Bitget 和 MEXC 等小型交易平台。两者的储备价值分别暴涨了 262.0% 和 274.6%。

4. 散户型交易平台资金周转率远超机构型，MEXC 换手率是 Coinbase 的 20 倍

图：12 大 CEX 交易量与储备比率对比

虽然 CEX 都持有大量加密资产储备，但各平台的资金使用效率差异极大。

合规程度较高的交易平台，比如 Coinbase、Binance、Kraken，交易量与储备比率（Volume : Reserve Ratio）约为 0.1。这可能是因为它们的客户以机构为主，更多地将平台用于托管而非频繁交易。

Bybit 和 Bitget 则兼具较高的交易量和可观的存款规模，2024 年 1 月至 2026 年 2 月期间的平均比率分别为 0.3 和 0.5。

储备规模较小的交易平台，比如 MEXC、HTX、KuCoin，资产周转率在 1.44 到 2.04 之间。这意味着用户的交易量远远超出交易平台持有的储备，资金在平台上高速流转。

原文链接

BlockBeats 消息，4 月 14 日，去中心化物理基础设施网络 SHARE 完成种子轮融资，Greenfield Capital 领投，Kosmos Ventures、Generative Ventures、Zee Prime Capital 及其他战略基金和天使投资人等参投。具体融资金额未披露。

BlockBeats 消息，4 月 14 日，近日，美国 31 岁女网红 Ashlee Jenae 在坦桑尼亚豪华度假村死亡，其未婚夫 Joe McCann（加密对冲基金 Asymmetric 创始人）称其上吊自杀，但 Jenae 的家人好友均强烈否认并发表公开信，认为她绝不会自杀，要求当局彻查此案。

公开信息显示，Joe McCann 的基金于 2025 年 7 月亏损 78% 被迫关闭，该案从基金崩盘到订婚后猝死的时间线，令加密社群质疑是否纯属巧合。

目前坦桑尼亚警方对此案仍在调查中，验尸报告尚未公布，Joe McCann 尚未被正式起诉。

原文标题：Spot CEX Report 2026

原文来源：CoinGecko

原文编译：深潮 TechFlow

深潮导读： CoinGecko 发布了 2026 年现货 CEX 报告，覆盖全球 12 大中心化交易平台。报告揭示了几个关键事实：USDT 和 USDC 占据近 98% 的稳定币交易对；新上线代币中仅 32% 短期跑赢发行价，12 个月后几乎全部破发；交易平台总储备从 1521 亿美元增至 2254 亿美元；资金正从 Coinbase 等机构型平台流向 Bitget、MEXC 等散户驱动的交易平台。

加密市场诞生以来，中心化交易平台（CEX）一直是散户和机构获取流动性的核心入口。仅 2025 年，头部 12 家 CEX 的现货市场就处理了近 21 万亿美元的交易量。随着行业走向成熟，市场关注的焦点也在转移：现货交易活动的可持续性，以及支撑这些天量交易的底层储备健康度。

CEX 的竞争格局正在发生变化。USDT 和 USDC 主导着交易对，新币上线后的表现依然是个老大难问题。2026 年 12 家头部 CEX 的总储备达到 2254 亿美元，资金正在从机构型巨头向高换手率、散户驱动的平台迁移。

以下是报告的四大核心发现。完整报告共 21 页，建议下载阅读。

1.USDT 和 USDC 占据 66.6% 的交易对，稳定币几乎垄断现货交易

图：12 大 CEX 的稳定币与非稳定币交易对占比

12 大 CEX 上的现货交易量，绝大部分通过 USDT 和 USDC 等稳定币交易对完成。

具体来看，9870 个稳定币交易对中，USDT 或 USDC 交易对有 9646 个，占比 97.7%。非稳定币交易对共 4615 个，占全部 14485 个交易对的 31.9%。

但交易对数量和交易量并不成正比。非稳定币交易对的交易量占比在 2024 年 11 月达到峰值，也只有 23%。

2. 新币上所即巅峰：仅 32% 短期录得正收益，12 个月后几乎全军覆没

图：12 大 CEX 新上线代币的价格表现

在 12 家头部交易平台中，Upbit 的新币上线后短期表现最好，67% 的新币在上线 30 天后仍处于盈利状态。但 Upbit 的上币数量也是最少的。排在其后的是 Binance 和 OKX，30 天正收益率均为 50%。

各交易平台在上线后 0-29 天的表现差异很大，但过了 30 天后差距迅速收窄。平均来看，上线 30-59 天后仍盈利的代币只剩 25%。

更长周期来看，各交易平台的表现趋于一致地线性下滑。唯一的例外是 Coinbase，其上线代币在半年后出现了一波「回血」。

到 12 个月节点，大多数头部交易平台上线的代币中，仍高于发行价的不到 10%。Upbit 的数据尤其戏剧化：开局最好，跌得也最快，到第 300-329 天，所有新上线代币全部跌破发行价。

3.12 大 CEX 总储备从 1521 亿增至 2254 亿美元，Binance 翻倍领跑

图：12 大 CEX 储备资产价值变化（2024-2026）

尽管 BTC 和 ETH 的价格上涨推高了大部分交易平台的储备价值，但价格波动和监管趋严正在驱动用户将资金从大型交易平台转移到其他平台。

从 2024 年初到 2026 年 2 月底，12 家头部 CEX 的底层资产总价值平均增长了 69.6%，从 1521 亿美元升至 2254 亿美元。

其中 8 家交易平台录得净储备增长，Binance 遥遥领先。其储备在两年内从 467 亿美元翻倍至 934 亿美元。

BTC 储备方面，Coinbase 以超过 80 万枚 BTC 位居第一，Binance 紧随其后为 66.9 万枚。但 Coinbase 的 BTC 和 ETH 储备分别出现了 20% 和 41% 的净流出。

这些流出的资金，相当一部分流入了 Bitget 和 MEXC 等小型交易平台。两者的储备价值分别暴涨了 262.0% 和 274.6%。

4. 散户型交易平台资金周转率远超机构型，MEXC 换手率是 Coinbase 的 20 倍

图：12 大 CEX 交易量与储备比率对比

虽然 CEX 都持有大量加密资产储备，但各平台的资金使用效率差异极大。

合规程度较高的交易平台，比如 Coinbase、Binance、Kraken，交易量与储备比率（Volume : Reserve Ratio）约为 0.1。这可能是因为它们的客户以机构为主，更多地将平台用于托管而非频繁交易。

Bybit 和 Bitget 则兼具较高的交易量和可观的存款规模，2024 年 1 月至 2026 年 2 月期间的平均比率分别为 0.3 和 0.5。

储备规模较小的交易平台，比如 MEXC、HTX、KuCoin，资产周转率在 1.44 到 2.04 之间。这意味着用户的交易量远远超出交易平台持有的储备，资金在平台上高速流转。

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BlockBeats 消息，4 月 14 日，Tether CEO Paolo Ardoino 发文暗示 14 日将发布重大公告。

BlockBeats 消息，4 月 14 日，Aster 官方在社交媒体上发文表示，Aster 已于 4 月 13 日 15:30（UTC）上线 GENIUS 永续合约交易，同时 Genius 成为首个登陆 Rocket Launch 的 Aster Code 合作伙伴。

此外，Rocket Launch 第 8 轮活动已上线，合作项目为 @GeniusTerminal。活动将提供总价值 20 万美元的 ASTER 代币奖励，分设两个独立池：在 Aster DEX 交易或在 Genius Terminal 交易均可参与。

BlockBeats 消息，4 月 14 日，据 Hyperinsight 监测显示，HYPE 价格持续走强，今晨一度迫近 45 美元。链上 HYPE 最大多头「疑似 HYPE 上币内幕」巨鲸浮盈已扩大至 840 万美元。

该地址于去年 10 月 24 日 HYPE 登陆 Robinhood 前夕大举建多，此后在长线持有期间，HYPE 一度涨至近 50 美元时未选择止盈，随后深陷浮亏，最大浮亏一度迫近 2000 万美元，期间资金费率结算亦录得 202 万美元亏损。

目前其持有 5 倍杠杆 HYPE 多单，规模达 6160 万美元，均价 38.67 美元，浮动回报率 66.5%，清算价 30 美元。

地址: 0x082e843a431aef031264dc232693dd710aedca88

BlockBeats 消息，4 月 14 日，据美联社援引消息人士报道，美国和伊朗可能即将举行第二轮会谈，巴基斯坦首都伊斯兰堡再次被列为会谈举办地点的讨论对象。瑞士日内瓦也是一个可能的选择，虽然会谈地点和时间尚未确定，但有可能在周四举行。