律动BlockBeats

撰稿：加六，涨声 Beatz
「字节员工炒股赚 3000 万」的帖子爆了。
网传主角是字节早期内部美股投资群的群主。
传闻里，他靠投资实现了财务自由，在 last day 留下两句话：打工只能维持现有生活，只有投资才能过上更好的生活；靠投资实现财务自由的概率，远大于在字节混到 4-1。
财富自由的故事永远都是这么激励人。
据说有字节朋友当场就受不了了，原地贷款，梭哈股票。
过去的大厂叙事很简单。进一家高增长公司，拿高现金收入，等期权增值，靠晋升和公司上市完成财富跃迁。字节自己就是这套叙事最成功的样本之一。Business Insider 去年报道，字节在员工回购中给自己的估值约 3300 亿美元，Fidelity 给出的估值更高；此后又有二级交易把字节隐含估值推到约 4800 亿美元。换句话说，字节员工从入职开始，接触的就不只是「工作」，而是估值、期权、回购、流动性和资产重估。
所以炒股大哥连字节的期权也不要了。看不上。
这也不是字节的第一个都市传说。
在去年就有一个「北京炒家」的 ID 也是出自字节，江湖人称「北神」。股民社区和多篇财经转载里，对他的共同叙事是：2007 年入市，早期也经历过普通散户式试错，后来用约 8 万本金做到数千万级规模。网易号转载的一篇文章把他的路径概括为「8 万做到 5000 万」。
现在的股票行情真是历史级别。不只美股，在全球都是。 A 股，沪深两市单日成交额超过 3 万亿元已经成了常态，这在上一轮牛市里想都不敢想。韩国股票更炸裂，韩国人把养老金和保险钱都退了，梭哈海力士。
2022 年 11 月底，ChatGPT 上线。从那一刻起，华尔街就在等 AI 泡沫破裂。
但三年半过去了，这轮行情不但没有结束，反而在加速扩散。英伟达从 2023 年初的 5000 亿美元市值一路涨到超过 5 万亿美元，中间经历了 DeepSeek 冲击、美伊冲突、通胀反扑，每一次回调之后，又被更强的财报和更大的资本开支推上新高。到 2025 年，AI 相关股票贡献了标普 500 全年涨幅的大约 80%。
而 2026 年上半年，全球股市仍然处在一轮狂热的涨幅里。
毕竟这一代的时代情绪是：工作越来越像副业，炒股投资才是主业。

撰稿：加六， 涨声 Beatz
这轮内存短缺，终于传导到了消费者手里。
6 月 17 日，库克还在对《华尔街日报》抱怨成本压力。他说，消费者需要设备的时候，供应却减少了，内存厂商正在把巨大的涨价压力传给下游，内存定价和供应必须回到消费产品可以承受的水平。
不到一周后，6 月 25 日，库克再次接受《华尔街日报》采访，把这轮成本冲击形容成「百年一遇的洪水」。他说，自己在 40 多年的职业生涯里，从没在任何领域见过类似情况。刚刚成为人类史上首位身价突破万亿美元的马斯克随即在社交媒体上附和，说这是他见过最猛烈的价格跳涨之一。
然后他就宣布苹果涨价。
马后炮看，这两次采访更像是苹果为调价做的一次舆论铺垫。
苹果的解释很直接：不是自己想涨价，而是 AI 数据中心的快速扩张，推高了内存和存储芯片需求。此前公司一直试图避免把成本转嫁给消费者，但现在已经扛不住了。
这个时间点很微妙。苹果宣布涨价前一天，美光刚刚交出一份夸张财报：毛利率 84.9%，营收同比增长四倍，股价盘后大涨。第二天，苹果股价大跌，市值蒸发逾千亿美元。上游内存厂商赚走周期暴利，下游消费电子厂商开始把账单推给消费者。
这才是这轮 AI 基建扩张最真实的传导链条：云巨头抢 GPU 和 HBM，数据中心抢电力和服务器，内存厂商锁长约、抬价格，最后 Mac、iPad、Xbox 和未来可能涨价的 iPhone 来买单。
而且苹果不是孤例。微软也宣布，自 8 月 1 日起提高 Xbox 游戏机价格，512GB 机型上涨 100 美元，1TB 机型上涨 150 美元，理由同样是游戏机存储和内存价格已经上涨超过 2.5 倍，并且到 2027 年秋季还可能再翻一番。
但美光不太认苹果这笔账。
美光首席商务官 Sumit Sadana 没有直接点名苹果，但他对《华尔街日报》说，过去有些客户在价格上非常激进，整个行业在 2023 年因为低价和低毛利关掉了大量投资计划。Tom's Guide 直接把这句话解读成，美光在影射苹果式大客户长期压价。
于是苹果和美光的口水战开始了：苹果表示「不是我想涨，是内存太贵」；美光则认为「以前你们把价格压到没人愿意扩产，现在短缺别全怪供应商」。
作为用户，消费增长已经不可避免，那我们就要从别的地方赚出来：存储这轮变化，后面会炒什么？
美光锁利，韩国双雄被迫加码
要理解这场短缺有多猛，先看海力士和三星的竞品美光刚交出的财报。
2026 财年 Q3，美光营收 414.56 亿美元，去年同期只有 93.01 亿美元；非 GAAP EPS 25.11 美元；毛利率 84.9%。Q4 指引更夸张，营收中值 500 亿美元，毛利率约 86%，EPS 中值 31 美元。
这已经不是一个周期品公司该有的毛利率结构。
比财报更值得看的，是美光手里的长约。公司已经签下 16 个 Strategic Customer Agreement，通常覆盖 2026 到 2030 年。
其中 14 个协议按最低价格计算，累计收入约 1000 亿美元，还预计收到约 220 亿美元客户押金或财务承诺。协议里写满了 take-or-pay、最低购买量和价格地板，部分还设置了价格天花板。美光强调，即便是带价格区间的协议，地板价也能带来高于过去任何周期峰值的毛利率。
苹果和美光吵归吵，这场口水战最重的信号，其实是发给韩国两家巨头的。
如果不扩产，未来几年最赚钱的订单会被对手锁走；可一旦大规模扩产，又要替下一轮周期反转买单。于是，三星和 SK 海力士都进入了投资竞赛。
昨天的发布会上，韩国总统李在明韩国拟斥资 800 万亿韩元建设四座芯片厂，三星、海力士各新建两座工厂。韩国把下一轮国家产业位置押在 AI 硬件入口上。
半导体本来就是韩国的国运级产业。出口、财阀利润、汇率、就业和股市估值，都绑在三星和 SK 海力士身上。上一轮电子周期，韩国靠存储和智能手机吃到了全球数字化红利；这一轮 AI，韩国要争的不是应用入口，而是英伟达、AMD、谷歌、微软每一台 AI 服务器都绕不开的 HBM、先进封装和存储供应。
普通投资者可以把 HBM 理解成 AI 芯片旁边的高速内存堆栈。AI 训练和推理不只需要 GPU，还需要内存持续把数据送进去。谁能更早过认证、谁能更快交货，谁就能拿到这轮 AI 基建里最稀缺的订单。
这也是三星和 SK 海力士被推上牌桌的原因。
这里最关键的变量是时间差。扩产不是今天投钱、明天出货。SK 集团董事长 Chey Tae-won 已经说过，内存短缺可能持续到 2030 年，因为新增晶圆产能至少要四到五年。HBM 还比普通 DRAM 更难，它不只是前道晶圆，还要 TSV、减薄、堆叠、键合、先进封装和测试一整套。
也就是说，韩国今天押下去的钱，解决的是 2027、2028、2029 年的供给，未必能马上缓解苹果、PC 厂和服务器厂眼下的价格压力。
扩产之后，资金会炒哪些方向？
明确了扩产，那我们就要看扩产叙事的受益者，这些存储企业建厂的订单，先落到设备、材料、封装、厂务和电力系统上。他们会先收到钱。
昨天雅克 KJ 涨停，市场已经给了信号。
雅克 KJ 是 SK 海力士等存储大厂的上游材料供应商。市场炒的不是它会造 HBM，而是它卡在 HBM 和 DRAM 扩产前面的材料环节。只要 SK 海力士、三星、美光增加晶圆投片，前驱体、特气、CMP、光刻胶、湿电子化学品这些耗材就会跟着放量。
这也是为什么存储行情通常不会只停在美光、海力士和三星本体，而会迅速外溢到「存储上游」。
扩产首先对应前道晶圆厂订单。EUV 和 DUV 光刻、沉积、刻蚀、清洗、离子注入、CMP、量测检测，每一个环节都要重新排产。
美股和欧洲标的里，ASML 对应光刻和 EUV；AMAT 应用材料覆盖沉积、材料工程和 CMP；LRCX 泛林半导体对应刻蚀、沉积和清洗；KLAC 科磊对应检测量测；TER 泰瑞达、COHU 科休对应测试；MKSI 万机仪器、ICHR Ichor 对应真空、电源和气液输送等工艺子系统。这些标的在昨晚的美股里，要比存储强很多。
如果映射到 A 股，资金通常会去找国产半导体设备链：北方 HC、中微 GS、拓荆 KJ、盛美 SH、华海 QK、芯源 W、精测 DZ 等等。
逻辑不是它们都直接供给三星或海力士，而是全球存储扩产抬高设备景气度，同时国内长鑫、长存等扩产和国产替代预期会被一起重估。
材料和耗材，也是这轮最容易被资金反复挖掘的方向。
设备订单是一次性的，材料消耗是持续性的。只要产线开起来，每一片晶圆都要消耗前驱体、电子特气、光刻胶、湿电子化学品、CMP slurry 和 pad、靶材、硅片、石英件、过滤材料。HBM 比普通 DRAM 更复杂，制程步骤更多，材料消耗强度也更高。
雅克 KJ 被炒，核心就在这里。市场把它理解为 SK 海力士扩产的上游映射：海力士 HBM 放量，带动存储晶圆投片和高端制程材料需求，前驱体等材料供应商获得重新定价空间。
同一套逻辑下，A 股资金还会沿几条线找标的：前驱体和电子材料看雅克 KJ、南大 GD；电子特气看华特 QT、金宏 QT；CMP 材料看安集 KJ、鼎龙 GF 等。
海外材料链里，ENTG 安特格对应过滤、化学品、材料处理和 CMP 相关耗材；LIN 林德、APD 空气产品对应电子特气和工业气体；GLW 康宁可以作为玻璃和材料链的间接观察口，但不是纯内存材料标的。
这类公司的弹性来自三个问题：有没有进入大厂供应链，单片晶圆材料价值量能不能提升，涨价和放量能不能真正反映到毛利率里。
除此之外利好的，还有国产替代和中国存储产能。
如果苹果和美光的矛盾继续发酵，终端厂商会更积极寻找替代供应。长鑫存储、长江存储虽然不是简单替代三星、海力士、美光的完整答案，但它们会变成供应链谈判里的新筹码。
只要国内 DRAM、NAND、HBM 产能被重新定价，A 股设备和材料供应商就会被资金一起翻出来。兆易被添加进 DRAM ETF，就是最好的说明。

TL;DR
· 韩国政府联手三星、SK 推出约 3.1 万亿美元计划，目标五年内把内存产能翻倍。
· 三星押注龙仁和 HBM 后端，SK 同时加码内存与 15GW 级 AI 数据中心。
· 设备、电力和 EPC 供应商最先受益，但内存周期和定价诉讼仍压制短期情绪。
韩国政府、三星集团和 SK 集团推出总规模约 4755 万亿韩元、折合约 3.1 万亿美元的 AI 半导体投资计划，目标是在未来五年把内存产能翻倍，并把龙仁先进制造集群的投产节奏大幅提前。
这不是一笔普通扩产。AI 服务器正在推高 HBM、DRAM 和部分 NAND 需求，内存厂商过去两年掌握了更强的议价权，也让客户开始担心价格短期暴涨和供应不足。韩国这次给出的答案，是用一轮横跨至 2040 年的超长资本开支，去抢下一轮 AI 内存供给。
摩根大通在对这份计划的解读中称，3.1 万亿美元总投资中，约 60%-70% 将流向前端晶圆制造设备，20%-30% 用于基础设施和洁净室建设，其余投向后端封装。这意味着最先看到订单想象的，未必只是内存厂商本身，还包括半导体设备、电力基础设施和半导体工程采购建设供应商。
但市场反应并不只有兴奋。两大韩国内存厂商股价当日表现偏弱，背后是同一个疑问：如果高利润来自短缺和涨价，巨额扩产一旦落地，内存周期会不会重新反过来压住利润？
三星押龙仁，SK 押内存和 AI 基础设施
这项计划来自韩国产业通商资源部提出的「三大超级项目计划」，半导体、AI 机器人与实体 AI、AI 数据中心被列为三大增长支柱。对于资本市场来说，真正有冲击力的是半导体部分的规模和时间表。
三星集团宣布在韩国投资约 2655 万亿韩元，其中三星电子在 2026 年至 2040 年投入约 2450 万亿韩元，半导体领域约 2100 万亿韩元。最核心的投向是龙仁集群及现有工厂，规模约 1650 万亿韩元；此外还包括光州新制造枢纽、牙山和乌山的 HBM 后端封装投资，以及龟尾实体 AI 和人形机器人产线。
SK 集团给出的总投资约 2100 万亿韩元，其中内存领域约 1100 万亿韩元，AI 基础设施约 1000 万亿韩元。内存部分包括龙仁约 600 万亿韩元、清州 NAND 扩产约 100 万亿韩元，以及东南部下一代半导体集群约 400 万亿韩元。龙仁第四座工厂的投产时间被提前约 12 年。
SK 的另一条线是 AI 数据中心。集团计划到 2035 年前建成 15GW 数据中心，第一阶段 5GW，第二阶段 10GW。它把数据中心从传统「存储资产」重新描述为「token 生成」的 AI 工厂，显示内存厂商正在试图把自己放进更靠近 AI 基础设施的环节。
这也是韩国政府希望用「速度」解决的问题：不是等到短缺完全显性化后再扩产，而是在 AI 服务器需求仍在上行时提前锁定产能、土地、电力和供应链。
供应只够一半，扩产压力来自 AI 服务器
内存行业高管近期多次公开强调，当前供应只能满足需求的一半，短缺未来几年还可能进一步恶化。这个判断解释了为什么韩国愿意推出横跨十几年的扩产计划。
AI 训练和推理集群需要更多 HBM，也会拉动高端 DRAM 和服务器存储需求。传统消费电子周期仍会波动，但 AI 服务器正在改变内存需求结构：内存不再只是 PC 和手机出货的附属品，而是 AI 算力扩张中的瓶颈之一。
摩根大通的测算显示，本轮投资规模相当于当前 DRAM 已安装 WSPM 产能的两倍以上；新增 1nm 级产能的建设速度，将是过去十余年的数倍。换句话说，韩国不是小幅补产能，而是在为一个更大规模的 AI 内存周期做准备。
DRAM 位需求占比从 2025A 约 20.9%-22.9% 升至 2026E 约 32.5%、2027E 约 34.4%，供应占比相对滞后。
NAND 也不是完全置身事外。AI 服务器带来的存储需求、企业级 SSD 升级，以及高性能数据中心对低延迟存储的要求，都让 NAND 在部分细分市场重新获得支撑。只是与 HBM 相比，NAND 长期仍更容易受传统周期和库存影响。
NAND 位需求占比从 2025A 约 19.3% 升至 2027E 约 28.4%，绝对值图显示需求消耗高于供应。
设备、电力和 EPC 先拿到订单想象
如果总投资中的 60%-70% 流向前端晶圆制造设备，半导体设备供应商将是最直接的受益者。新增先进制程 DRAM 和 HBM 相关产能，需要光刻、刻蚀、沉积、清洗、量测等环节同步扩张。
第二层受益者是基础设施和洁净室。先进晶圆厂不是只买设备，还要配套土地、电力、水处理、洁净室和厂务系统。AI 数据中心部分则进一步放大电力需求，15GW 目标本身就意味着长期电网、变电、冷却和工程建设投入。
这也是为什么市场会关注 SK Inc 和三星物产等集团平台或工程建设相关主体。它们未必直接销售内存，却可能参与厂房、能源、基础设施和 EPC 项目。
从长期叙事看，这轮计划试图把韩国的存储优势延伸到 AI 基础设施：前端有 DRAM、HBM 和 NAND，后端有封装，外部还有数据中心和电力工程。若 AI 计算相关内存需求持续增长，韩国厂商可以用更大的产能和更完整的基础设施锁住客户。
不过，这种长期订单想象并不等同于短期利润确定上行。半导体设备订单兑现通常跟随厂房建设节奏，电力和数据中心项目更受审批、并网和建设周期约束。3.1 万亿美元不是一次性资本开支落地，而是到 2040 年前后分阶段展开的计划。
高利润还能维持多久，是市场最担心的事
这轮超级投资的另一面，是内存行业当下的高利润分配正受到越来越多质疑。
苹果与美光围绕内存价格短期暴涨的纠纷，已经让客户侧的不满浮出水面。美国也出现针对三星、SK 海力士、美光三大 DRAM 厂商的消费者集体诉讼，指控人为制造短缺、推高价格。虽然目前尚未上升为政府调查，但内存寡头市场结构本就容易在涨价周期中引发反垄断和定价争议。
历史上，DRAM 行业曾在 2000 年代初因卡特尔案遭遇罚款和刑事处罚；2016-2017 年也出现过类似供应限制诉讼。当前案件结果仍不确定，但它提醒市场：当供应紧张带来超额利润时，法律和声誉风险也会同步上升。
全球内存股过去一年大幅上涨；图中同时列示 SEC、Micron、Kioxia、SK 海力士与 SOX 指数的 1 个月、3 个月和 YTD 表现。
这解释了为什么消息公布后，韩国内存股没有简单按「巨额投资=长期利好」交易。扩产在周期早中段通常被视为好消息，因为它代表客户需求强、订单可见度高；但如果市场担心供给最终追上甚至超过需求，同样的扩产也可能被理解为未来价格压力。
韩国这次押注的时间跨度太长。到 2040 年之前，AI 服务器需求、HBM 技术路线、客户资本开支、美国和中国供应链政策、电力土地约束，都可能改变项目节奏。未来五年产能翻倍是最有冲击力的目标，但真正决定内存厂商利润的，仍是供给释放速度能否跟上需求，而不是一次性宣布的投资总额。
因此，这份计划更像是韩国对 AI 内存短缺的一次长期下注：设备、电力和 EPC 先拿到想象空间，三星和 SK 强化全球供应地位；但内存价格、客户反弹、诉讼风险和周期反转，仍会决定这轮 3.1 万亿美元故事能走多远。

原文标题：《从 SpaceX、美光到 GalaxyDigital，一文看懂罗素新增的 37 家 AI 公司与 7 家加密黑马》
原文作者：Golem，Odaily 星球日报
6 月 26 日美股盘后，罗素美国指数完成最新一次的指数重组，所有指数成分股及权重被最终锁定，并且 6 月 29 日（即今天）美股开盘后市场将正式按新指数交易。
罗素美国指数是全球最重要的美国股市基准指数之一，其追踪美国市值前 3000 家上市公司的股价表现
（odaily 注：实际数量会因公司上市/退市略有浮动，例如 2025-2026 年数据在 2900+ 左右）
，代表了美国约 98% 的可投资股票市场，是覆盖范围最广的美国大盘+小盘综合指数。
如果将罗素美国指数比作一个金字塔，罗素 1000（Russell 1000）就是金字塔的顶部，包含的是美股市值排名前 1000 的大盘股；罗素 2000（Russell 2000）就是金字塔的中下部，包含的是美股市值排名从 1001 到 3000 的小盘股，二者加起来便构成了完整的罗素美国指数，也称罗素 3000 指数。
据官方说法，目前全球有超过 12 万亿美元的资产以罗素美国指数为基准（包括被动 ETF、共同基金、养老基金等），因此每年重组时大量 ETF、指数基金和机构账户都必须同步调整持仓。
据纳斯达克官方发布的数据，6 月 26 日重组当天其 Closing Cross（收盘集合竞价）系统就处理了 3340.27 亿美元的交易量，这是纳斯达克 Closing Cross 历史上罗素 3000 指数重组单日最高纪录，远超 2025 年的数据。
在纳斯达克和纽交所挂牌上市的股票总数约为 5650 只，虽然从流通市值角度，罗素 3000 指数覆盖了美国 97% 的投资市场，但从成分股数量角度，也仅占 53%。因此罗素 3000 指数重组后的成分股也被市场高度关注，特别是那些最新被纳入指数的个股，因为这意味着这些股票将首次引来万亿美元级别的被动基金买入，股票未来或将有更好表现，值得埋伏。
224 家新增进罗素 3000 指数的公司
据官方披露，在本次重组后，划分罗素 1000 和罗素 2000 的市值门槛飙升了 24%，达到 57 亿美元。这意味着许多市值在 50 亿美元左右的公司被从罗素 1000 指数下放到了罗素 2000 指数，而罗素 2000 指数中最小的成分股市值门槛升至 1.464 亿美元（较 2025 年增长近 23%）。
本次共有 61 家公司被新纳入罗素 1000 指数中，其中 42 家是从罗素 2000 指数中提拔而来，这些新晋成分股主要集中在科技（18 家）和工业（17 家）领域，真正只有 19 家新公司加入罗素 1000 指数。
本次共有 244 家公司被新纳入到罗素 2000 指数中，其中 39 家是从罗素 1000 中降级而来，83 家公司来自罗素微型股指数，17 家公司通过 IPO 加入罗素 2000 指数，其余新增公司便来自罗素美国指数成分股范围之外的公司。
在新增的这 244 家公司中，有 88 家属于医疗保健行业，36 家属于科技行业，31 家属于可选消费行业，28 家属于工业行业。
因此，本次重组，新增进入罗素 3000 指数的新公司共有 224 家，19 家进入罗素 1000 指数，205 家进入罗素 2000 指数，但同时也有 118 家公司被彻底删除出罗素 3000 指数。
新增进罗素 3000 指数公司列表（完整列表点击跳转查看）
新增约 37 家 AI、半导体公司进入罗素 3000 指数
相比于罗素 2000 指数，罗素 1000 指数中技术类公司的行业占比都要远高于其他行业，英伟达凭借市值的快速膨胀，已正式取代苹果，成为罗素 1000 指数中权重最大的成分股。随着今年 AI、半导体产业爆发，在罗素 1000 成长指数中，半导体股票的权重增幅最大
（Odaily 注：罗素 1000 指数也可继续拆分为成长、价值、Top 200 和 Mega Cap）。
按权重计算，罗素 1000 成长指数中新增权重最大的公司是美光科技和闪迪，这两家公司均从 100% 价值股类别转为 100% 成长股类别。
罗素 1000 指数与罗素 2000 指数公司所属行业占比
同时，据 Odaily 统计，在共 224 家新增进入罗素 3000 指数的公司中，有约 37 家公司从事 AI 产业上下游业务，占新增公司的约 17%。
罗素 3000 指数新增公司中与 AI 产业相关的公司（由 AI 制图）
其中，在这 37 家公司中，最引人瞩目的 SpaceX。SpaceX 于 2026 年 6 月 12 日完成 IPO 后市值飙升至 2 万亿美元以上，触发了罗素的「快速纳入（Fast-track）」机制，因此直接空降了罗素 1000 指数，同时其也直接进入罗素 Top 200 指数。
SpaceX 股票将被归类为约 90.4% 的成长股和 9.6% 的价值股，这意味着它将成为与罗素 1000 指数挂钩的成长型投资的重要组成部分。
除了罗素 1000 指数外，SpaceX 也即将在 7 月 6 日被纳入进纳斯达克 100 指数并正式交易。
对于其他新加入罗素 3000 指数的 AI 概念股来说，这不仅仅是一个荣誉头衔，更是能够直接转化为二级市场流动性和股价支撑的硬核利好。
过往这些中小型 AI 及半导体企业（特别是名单中市值未达到 57 亿美元、被分入罗素 2000 的公司）在未入选指数前，由于市值限制，根本无法进入大型华尔街共同基金或对冲基金的股票池。
而公司入选指数后，华尔街的分析师可能就不得不开始覆盖这家公司，提高面对机构投资者的「能见度」后，得益于处于 AI 这个热门赛道，或许它们就能吸引到一些主动型的基金或抱团资金入场，推高其股价。
新增约 7 家 Crypto 相关公司进入罗素 3000 指数
在本次罗素 3000 指数重组后，一些加密企业也首次被囊括其中。
据 Odaily 统计，在共 224 家新增进入罗素 3000 指数的公司中，有约 7 家公司与加密行业相关，占新增公司的约 3%，分别是Galaxy Digital、SharpLink、Bitmine、Forward Industries、Hyperliquid Strategies、Tron 和 IREN。
罗素 3000 指数新增公司中与加密相关的公司（由 AI 制图）
这 7 家公司成功跻身罗素 3000 指数，意味着这些股票未来也会成为大量基金的被动配置，具有一定的上涨潜力。
同时，这 7 家入选罗素 3000 指数的公司中有 5 家都是从事 DAT 业务，分别对应 ETH、SOL、HYPE、TRON 等不同生态，要知道罗素 3000 指数本质是一个无视主观偏好、纯靠市值说话的冷酷机器，这 5 家公司能入选证明虽然 DAT 的热潮已过去，但其模式还是经得起市场与时间的考验。
原文链接

BlockBeats 消息，6 月 30 日，高盛的 Timothy Moe 和 John Kwon 指出，三星和 SK 海力士在韩国股指的合计权重每增加 1 个百分点，可能导致外国投资者从韩国市场撤出约 20 亿美元，因为美国《投资公司法》要求投资组合需要满足多元化门槛。
高盛还表示，大量资金涌入杠杆 ETF，加上期权交易和保证金零售交易的增加，形成了结构性环境，使日价格波动幅度远超企业基本面所能支撑的范围。韩国自去年以来的资产管理规模增长主要源于投资收益，而非新增资金。
随着估值攀升，机构投资者对市场波动的机械性敞口也在增大——这往往与对冲策略有关。这意味着即便是温和的市场回调，也可能触发一连串的被迫抛售。

BlockBeats 消息，6 月 30 日，25 岁华尔街 AI 股神 Leopold Aschenbrenner 旗下的 Situational Awareness LP 最新披露的 13G 文件显示，该基金已持有 SharonAI Holdings（SHAZ）19.9% 的股份。披露文件显示，申报人包括 Leopold Aschenbrenner 和 Carl Shulman。
SharonAI Holdings Inc 是一家高性能计算 (HPC) 公司，部署大规模能源和计算基础设施、美国能源市场和基础设施资产管理。
据 Bitget 行情数据，SHAZ 美股夜盘上涨 14.07%，现报 92.4 美元。

BlockBeats 消息，6 月 30 日，美股传感器和功率半导体解决方案供应商 Allegro MicroSystems（ALGM）周一上涨 14.7%，收于 66.37 美元，盘中触及 67.41 美元历史高位。Mizuho Securities 分析师 Vijay Rakesh 维持该股「跑赢大盘」评级，并将目标价从 54 美元上调至 67 美元。理由是该公司正受益于 AI 服务器放量带来的电流传感器、风扇驱动器和功率半导体需求。
TD Cowen 也将 Allegro 列为中小盘股票中的「最佳标的」之一，给出 70 美元目标价。该行认为，汽车电动化、自动驾驶和 AI 数据中心都是公司的长期增长来源，数据中心业务目前已占 Allegro 收入约 14%。
这类评级调整说明，华尔街正在寻找英伟达、美光之外的 AI 受益者。AI 数据中心不仅需要 GPU 和高带宽存储，还需要供电、散热、传感、连接和控制系统。随着资本开支从云厂商预算转化为实际建设订单，更多中小型硬件公司被纳入 AI 交易版图。
分析师也同时表示，二线 AI 概念股通常流动性更低、估值弹性更大，股价对券商评级和目标价调整更敏感。Allegro 的上涨反映了市场对 AI 硬件供应链扩散的乐观，也显示投资者愿意为「间接受益 AI」的公司支付更高溢价。

BlockBeats 消息，6 月 30 日，高盛策略师 Ben Snider 预计，AI 投资浪潮仍将主导标普 500 二季度财报季。他预计，标普 500 成分股二季度盈利同比增长约 22%；其中，英伟达和美光两家公司可能贡献约 40% 的整体盈利增量，AI 基础设施相关股票则贡献接近六成。
这意味着，虽然 AI 相关股票近期出现轮动和分化，但从盈利层面看，AI 仍是美股最重要的增长来源之一。高盛的判断也暗示，当前牛市并非完全依赖估值扩张。过去一年标普 500 上涨接近 20%，主要由盈利增长推动，而不是市盈率进一步抬升。
不过，财报季的焦点正在改变。投资者已经大体接受微软、亚马逊、Alphabet、Meta 等超大规模云厂商会继续投入巨额资本开支。真正的问题变成：这些支出能否带来足够收入、利润率和现金流。换句话说，市场想看到的不只是 AI 服务器订单，而是 AI 投资回报率。

BlockBeats 消息，6 月 30 日，全球人工智能热潮使三星电子和 SK 海力士今年股价均攀升至历史新高，但这轮涨势也暴露了韩国股市不习惯剧烈波动的结构性脆弱性。SK 海力士和三星目前在韩国 KOSPI 指数中的合计权重已达到创纪录的 60%，而两年前约为 40%。
上周，在股市大幅下跌后，监管机构曾两次出手暂停 KOSPI 交易以稳定市场信心。推出包括 SK 海力士在内的大盘股期权的计划已被推迟。担忧之一在于散户投资者借钱买入三星和 SK 海力士股票。这可能使散户面临追加保证金的风险，即当股价跌破某一水平时，经纪商会要求投资者追加现金。市场风险过度集中于两只股票也可能促使机构投资者撤退，从而放大股价的下行压力。
宝盛股票研究主管马蒂厄·拉谢特表示，近期的市场走势是对集中度风险的重要提醒。当投资者仓位变得拥挤时，高波动期应属意料之中。

BlockBeats 消息，6 月 30 日，代币化基础设施公司 Securitize 宣布，在其与 Cantor Equity Partners II（CEPT）的拟议合并获得批准后，公司预计将于 7 月 2 日正式登陆纽交所（NYSE）开始交易。
Securitize 发文表示，Cantor Equity Partners II 的股东已批准与 Securitize 的业务合并方案，预计该交易将于本周三完成交割。
Securitize 表示：「交易完成后，合并后的公司将以 Securitize Corp. 的名义运营，其普通股预计将于 2026 年 7 月 2 日在纽交所挂牌交易，股票代码为 『SECZ』。」

BlockBeats 消息，6 月 30 日，据 Hyperinsight 监测显示，西部数据（WDC）单日大涨，Hyperliquid 上 24 小时上涨 11.86%、现报 654.68 美元。
行情走高避空链上巨鲸，此前 4790 万规模全线做空存储链的「存储空头主力」昨日以 10 倍杠杆做空，均价 642.35 美元。目前持仓价值约 671 万美元，清算线 673.41 美元，距现价仅约 2.9%。
目前全场大额空头约 670 万美元、为多头（250 万美元）的 2.66 倍；多头均线约 645.22 美元、空头约 642.35 美元。
消息面上，Melius Research 首予西部数据 (WDC.US)「买入」评级，目标价 1,050 美元；Cantor Fitzgerald 维持「买入」评级、目标价上调至 900 美元，叠加公司近季营收超预期，同比增 45%。
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BlockBeats 消息，6 月 30 日，知名投资人、深圳东方港湾投资管理股份有限公司董事长但斌在社交媒体发文表示，预计长鑫存储上市后，市值可能达到 2 万亿、3 万亿甚至 5 万亿元，并称其将创造 A 股新的「珠穆朗玛峰」。
此前报道，长鑫存储科创板 IPO 获证监会同意注册。长鑫存储 IPO 拟募集资金 295 亿元，成为科创板历史上仅次于中芯国际的第二大募资项目。长鑫存储在 2026 年第一季度实现营业收入 508.00 亿元，同比暴增 719.13%，归母净利润达到 247.62 亿元。预计 2026 年上半年营业收入为 1100 亿至 1200 亿元，归母净利润预计为 500 亿至 570 亿元。

BlockBeats 消息，6 月 30 日，据 Hyperinsight 监测显示，AI 芯片股 Cerebras（CBRS）单日暴涨，24 小时回涨 17.9%，现报 216.54 美元。自知名美股交易员 Serenity 喊单并称于 170 美元处建仓起，按现价计算其已浮盈 27.4%。
Hyperliquid 巨鲸数据显示，全场空头名义规模约 1410 万美元，为多头（380 万美元）的 3.73 倍；空头建仓均价约 275.58 美元、多头约 207.2 美元。目前最近一道空头清算线位于 284.52 美元，距现价上方约 31.4%。
其中，5 月 15 日于 284.51 美元高位做空的巨鲸（3 倍杠杆、持仓约 709 万美元）随本轮暴涨遭遇逼空，浮盈由前一日约 398 万美元回落至约 227 万美元，单日回吐约 170 万美元。
消息面上，近期多家投行集体上调公司目标价，其中瑞银将目标价从 300 美元上调至 320 美元，摩根士丹利首予「增持」评级、目标价 250 美元，叠加 ARK 上周增持及花旗看高。股价自 6 月 26 日历史低点 160.81 美元持续反弹。
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赛勒花了四年时间告诉所有人，Strategy 永远不会卖比特币。6 月 29 日，他的公司公布了一份名为「数字信用资本框架」的文件，核心是允许 Strategy 卖出最多 12.5 亿美元的比特币。消息出来后，MSTR 盘前涨了近 7%。
一家以「永远不卖」为信仰的公司公布了卖币计划，市场反而把它当利好。这事值得拆一下。
从 32 枚到 12.5 亿美元
今年 5 月底，据 CoinDesk 报道，Strategy 悄悄卖掉了 32 枚比特币，折合约 250 万美元。那是 2022 年以来的第一次出售，目的很直接，就是付优先股股息。当时 MSTR 应声下跌，投资者觉得赛勒说好的「永远不卖」被打破了。
一个月后，框架文件把出售额度直接拉升了 500 倍。
按当前价格，这个额度大约等于两万枚比特币，占 Strategy 总持仓的 2.5%。
但规模变化只是表面。真正的转变在于性质。据 Strategy 提交的 8-K 文件，5 月的出售被定性为「ad-hoc」，意思是临时的、偶发的。而新框架是一套制度化管道，设定了四种明确用途，包括充实美元储备、支付优先股股息和利息、回购旗下优先股，以及回购 MSTR 普通股。
卖币不再是临时救急，而是变成了经营工具的一部分。Strategy CEO Phong Le 在公告中的用词很直接，称公司正在「从单向资本发行转向主动资本管理」。从例外到制度，中间只隔了一个月。问题是，到底是什么在背后推动这个转变？
价格越跌利率越涨
答案藏在 Strategy 最大的一笔优先股 STRC 里。
STRC 是 2025 年 7 月发行的永续优先股，面值 100 美元。据 BusinessWire 公告，发行规模约 85 亿美元，是目前全球最大的单一优先股。STRC 有一个独特的机制，票面利率不是固定的，而是按月重置。理论上，上调利率可以吸引买家、稳住价格。
实际操作中它确实一直在调。据 strcincome.com 的股息记录，STRC 一年内利率从 9% 升到了 12%。一年调了 8 次，平均六周一次，每次都意味着 Strategy 要为这笔全球最大的优先股多付一点。
但加息没有稳住价格，反而越调越跌。据 stockanalysis.com 数据，STRC 从面值跌到了 74.57 美元，脱锚超过 25%。
相关阅读：《STRC跌破80美元，理财党还能抄底吗？》
图中的剪刀差从 2026 年初开始加速扩大。利率每升一档意味着 Strategy 要为每一股付更多的钱，价格每跌一格意味着市场不相信它付得起。加息本应是稳定器，结果变成了加速器。
这把剪刀有多贵？STRC 的本金规模是 85 亿美元，当前利率 12%。
仅此一项，年化股息就超过 10 亿美元。
Strategy 旗下还有 STRK、STRF、STRD 三支优先股和约 67 亿美元的可转债。据公司公告，整个资本结构的年化固定义务达到 17.6 亿美元。
17.6 亿是个什么概念？大约相当于每天烧掉 480 万美元。
据同一份公告，Strategy 的美元储备有 25.5 亿，按这个消耗速度够撑大约一年半。加上框架的比特币变现额度，覆盖期可以延长到两年以上。
这就是框架存在的理由。它不是在市场上抛售比特币，而是给一个越来越贵的资本结构续一根氧气管。
价格再跌怎么办？
框架能撑多久，取决于比特币的价格。这是一道简单但残酷的数学题。
按当前价格，框架额度大约需要卖出两万枚比特币，占总持仓的 2.5%。这个比例看起来可控。但下图中可以看到，随着价格下跌，需要卖出的数量快速攀升。如果比特币跌 40%，同样的金额要用接近两倍的数量来换。
更值得关注的是框架之外的场景。据 VanEck 分析，如果全部年化义务都需要通过卖币覆盖，在最极端的价格假设下，Strategy 一年需要卖出近 5 万枚，占持仓的 5.8%。
这里面藏着一个自我强化的循环。比特币价格下跌会拉低 MSTR 的资产净值倍数。据 Trefis 分析，MSTR 当前的 mNAV 约为 0.64 倍，意味着市场对 Strategy 每 1 美元的比特币只给 64 美分的估值。
mNAV 低于 1 意味着什么？在这个折价水平上，按市价增发股票（ATM）等于用打折价卖自己的比特币。据多家机构分析，这条曾经是 Strategy 最主要的融资通道，事实上已经被冻结。
剩下的选项不多。如果美元储备逐渐消耗，STRC 的脱锚继续加剧，利率还会被迫上调。利率上调增加年化义务，又迫使 Strategy 卖出更多比特币，更多的卖出压力进一步压低比特币价格。卖币本身不一定能打断这个循环，反而可能让它转得更快。
不过，5.8% 的年度消耗是最极端的假设。据公告，Strategy 的储备加上框架额度合计 38 亿美元，足够覆盖两年以上的义务支出。短期内不需要大规模卖币。
市场涨 7% 的逻辑可能就在这里。在框架公布之前，投资者定价的是一个更差的场景，即 Strategy 可能被迫无序抛售比特币，甚至付不出优先股股息。框架用制度化的方案替代了恐慌。据 FalconX 高级衍生品交易员 Bohan Jiang 分析，框架对普通股和优先股持有者「都是正面的」。
但流动性焦虑的缓解不等于结构性问题的解决。17.6 亿的年化义务不会因为框架存在而减少，STRC 的利率还在 12%。如果比特币价格不回升，这根氧气管的长度是可以算出来的。

BlockBeats 消息，6 月 30 日，半导体与 AI 独立研究机构 SemiAnalysis 发文表示，长鑫存储（CXMT）目前已成为全球第四大 DRAM 参与者，并对 SK 海力士、三星和美光等存储供应商施加更大压力。尽管该公司正在扩大产能，且未来数月可能在显著现金流积累支持下继续增加产能，但仍面临设备、技术和市场等关键挑战。
在设备方面，CXMT 仍面临多类先进半导体设备出口管制，这些设备涉及 DRAM 和 HBM 生产，包括 EUV 光刻、先进刻蚀工具以及 TSV 相关设备等。CXMT 在多个制造环节仍面临挑战，每个环节都需要不同设备能力、工艺成熟度和整合经验。在技术方面，CXMT 的 DRAM 制程技术仍落后现有领先厂商数代，HBM 领域的差距则更大。随着先进设备在下一代 DRAM 扩展中发挥越来越关键的作用，这一挑战可能随时间变得更加困难。
CXMT 的崛起不应被视为存储周期终结因素，也不是对领先存储厂商的迫近威胁，而更应被视为长期结构性竞争力量。短期来看，DRAM 供给短缺规模过大，CXMT 的增量产出难以实质性缓解市场；本轮超级周期仍由供应受限、存储内容提升、HBM 晶圆吸收以及 AI 驱动需求加速定义。