Es besteht kein Zweifel, dass der Preis von BTC von den makroökonomischen Bedingungen und Änderungen der makroökonomischen Bedingungen auf dem Kryptomarkt abhängen wird. Daher werden für BTC Zinssätze und Marktanteil wichtige Faktoren sein. Zinssätze beeinflussen die Gewinnerwartungen, während sich Marktanteile auf die Marktkapitalisierung auswirken.

Aus Sicht des Zinsmarktes wird die Federal Reserve die Zinsen in den nächsten sechs Monaten nicht senken; die Europäische Zentralbank wird angesichts der drohenden hohen Inflation keine Schwäche zeigen. Die oben beschriebene Situation bedeutet, dass hohe Zinssätze weiterhin die Performance von BTC beeinträchtigen werden. Allerdings unterstützen auch einige potenziell positive Faktoren den Preis von BTC, wie beispielsweise die mögliche Notierung eines BTC-Spot-ETF.

Darüber hinaus wird sich auch die interne Allokation der Kryptomarktliquidität auf den Preis und Marktwert von BTC auswirken. Von Anfang 2021 bis Ende 2022 sank der Marktanteil von BTC, beeinflusst durch den Bullenmarkt und die „Nachahmersaison“, allmählich von mehr als 60 % auf 40 % bis 45 % und profitierte anschließend von der institutionellen Kaufwelle Mit der Rückkehr der Liquidität wird sich der Marktanteil von BTC ab Januar 2023 erholen. Bis Juli 2023 wird der Marktanteil von BTC etwa 50 % betragen.

Wenn man bedenkt, dass die Federal Reserve in den nächsten Jahren voraussichtlich nicht die unbegrenzte Politik der quantitativen Lockerung im Zeitraum 2020-2021 einführen wird, wird der Gesamtmarktwert des Kryptomarktes, der durch die erwarteten Veränderungen verursacht wird, maximal 1 Billion US-Dollar überschreiten.

Angesichts des derzeitigen Mangels an externer Liquidität am Kryptomarkt gehen wir davon aus, dass der zukünftige Preis von BTC vollständig von Änderungen der Zinssätze und Markterwartungen abhängt und sich in Änderungen des Marktanteils widerspiegelt.

Angesichts des anhaltend hohen Zinssatzes von 5,25 % und des Mangels an externer Liquidität wird es schwierig sein, den Gesamtmarktwert des Kryptomarktes vor Januar 2024 deutlich zu steigern. Selbst wenn „Erwartungen an erster Stelle stehen“, wird im optimistischsten Szenario der erwartete Anstieg des internen Marktwerts des Kryptomarktes 500 Milliarden US-Dollar nicht überschreiten.

Das Gesamtangebot an BTC beträgt etwa 19,43 Millionen und das Gesamtangebot wird sich innerhalb eines Jahres nicht wesentlich um mehr als 5 % ändern.

Betrachten Sie einfach drei Situationen

1. Anleger haben keine Erwartungen mehr und das Wachstum der Marktkapitalisierung innerhalb des Kryptomarktes ist begrenzt. Der Gesamtmarktwert des Kryptomarktes wird sich zwischen 1,2 Billionen und 1,4 Billionen US-Dollar stabilisieren, und der Marktanteil von BTC wird sich nicht wesentlich ändern und bei rund 50 % bleiben. Das bedeutet, dass der Marktwert von BTC zwischen 600 und 700 Milliarden US-Dollar schwanken wird und der Preis zwischen 30.880 und 36.026 US-Dollar schwanken wird;

2. Die Einführung des BTC-Spot-ETF weckt bei den Anlegern gute Erwartungen. Die Marktkapitalisierung des Kryptomarktes ist wieder auf rund 1,5 bis 1,6 Billionen US-Dollar gestiegen.

Wenn der Marktanteil von BTC nicht steigt, wird sich der Marktwert von BTC bei etwa 750 bis 800 Milliarden US-Dollar stabilisieren, und der Preis könnte seinen Höchststand von 41.173 US-Dollar erreichen, selbst wenn die Erholung nicht dramatisch genug ist, der Preis von BTC wird höher als 38.500 US-Dollar sein;

Wenn der Spot-ETF besteht, erhöht sich der BTC-Marktanteil auf 60 %. Im besten Fall wird der Marktwert von BTC 960 Mrd Stückpreis von 46.300 US-Dollar.

3. Die Kombination aus Zinssenkungserwartungen und positiven Erwartungen wie Spot-ETFs und Bitcoin-Halbierung hat die allgemeine Rückkehr der Liquidität auf dem Kryptomarkt gefördert, und der Marktwert des Kryptomarktes ist auf mehr als 1,7 Billionen US-Dollar gestiegen.

-Wenn der Marktanteil von BTC nicht steigt, wird der Marktwert von BTC mehr als 850 Milliarden US-Dollar erreichen und der Preis wird auf mehr als 43.700 US-Dollar steigen;

-Wenn der Marktanteil von BTC auf 60 % steigt, wird der Marktwert von BTC mehr als 1,02 Billionen US-Dollar erreichen und sein Preis wird etwa 52.500 US-Dollar erreichen.

Kurz gesagt, makroökonomische Faktoren sind für BTC relativ günstig, und das Niveau, das die BTC-Preise letztendlich erreichen können, hängt von den Zinssätzen und Markterwartungen ab.

ETH: Förderung der Anwendungsschicht

Wenn man bedenkt, dass BTC zum Protagonisten der Makro-Erzählung geworden ist, könnte es für die ETH klüger sein, Anwendungen zu entwickeln. Daher ergeben sich für ETH die Faktoren, die ihren Preis beeinflussen, hauptsächlich aus ihrem eigenen neuen Narrativ und der Frage, ob sie in Zukunft weiter verbreitet genutzt werden kann. Da sich diese Faktoren im Nettoeinkommen des Ethereum-Netzwerks widerspiegeln, können wir auf der Grundlage von Änderungen im Kurs-Gewinn-Verhältnis auf mögliche Preisänderungen der ETH schließen.

Betrachten Sie noch einmal kurz drei Situationen:

1. Das Cancun-Upgrade hat die Geschwindigkeit von Ethereums Layer 2 deutlich erhöht und die Transaktionskosten gesenkt, was die Explosion des Ethereum Layer 2-Ökosystems vorangetrieben hat. Die Gewinndynamik des Ethereum-Netzwerks hält an: Der vierteljährliche Umsatz stieg vor dem Cancun-Upgrade um 50 % und der vierteljährliche Nettogewinn verdoppelte sich nach dem Cancun-Upgrade.

Wenn man bedenkt, dass die ETH-Deflation dazu führen wird, dass das Gesamtangebot an ETH auf 120 Millionen sinken wird, könnte der Durchschnittspreis von ETH zu Beginn des Jahres 2024 5.300 US-Dollar übersteigen und im ersten Quartal nach dem Cancun-Upgrade 9.700 US-Dollar übersteigen.

Unter der Annahme, dass die Erwartungen der Anleger relativ neutral sind und das KGV der ETH wieder auf etwa 150 sinkt (nahe dem Niveau vergleichbarer Unternehmen wie AMZN), wird der Durchschnittspreis der ETH in diesem Fall etwa 2.670 US-Dollar erreichen Anfang 2024 und wird nach dem Upgrade in Cancun sein. Im ersten Quartal lag es bei knapp 4.900 US-Dollar.

2. Die Rentabilität des Ethereum-Netzwerks ist relativ stabil, mit einem Anstieg des Quartalsumsatzes um 25 %. Nach dem Cancun-Upgrade stieg der Umsatz im ersten Quartal im Vergleich zum vierten Quartal 2023.

Unter der Annahme, dass sich das KGV der ETH nicht wesentlich ändert, werden die starken Erwartungen der Anleger dazu führen, dass das KGV bei etwa 300 bleibt. Der Nettogewinn im zweiten Quartal 2023 wird 423 Millionen US-Dollar betragen, der Nettogewinn im dritten Quartal wird 529 Millionen US-Dollar betragen und der Nettogewinn im vierten Quartal wird 661 Millionen US-Dollar betragen. In diesem Szenario wird der Gesamtumsatz des ETH-Netzwerks im Jahr 2023 1,739 Milliarden US-Dollar erreichen, und der Durchschnittspreis der ETH könnte Anfang 2024 4.300 US-Dollar und im ersten Quartal 2024 6.500 US-Dollar überschreiten. Wenn das KGV auf etwa 150 zurückfällt, könnte ETH zu Beginn des Jahres 2024 durchschnittlich etwa 2.150 US-Dollar betragen und im ersten Quartal 2024 3.200 US-Dollar überschreiten.

3. Die Rentabilität des Ethereum-Netzwerks verzeichnet einen geringfügigen Rückgang. Der Umsatz stieg im dritten und vierten Quartal um 20 % bzw. 15 %. Die Vorteile des Cancun-Upgrades konnten den geringfügigen Rückgang der Rentabilität im ersten Quartal nur bremsen.

Unter der Annahme, dass sich das KGV der ETH nicht wesentlich ändert, werden die starken Erwartungen der Anleger dazu führen, dass das KGV bei etwa 300 bleibt. Der Nettogewinn im zweiten Quartal 2023 wird 423 Millionen US-Dollar betragen, der Nettogewinn im dritten Quartal wird 508 Millionen US-Dollar betragen und der Nettogewinn im vierten Quartal wird 584 Millionen US-Dollar betragen. In diesem Szenario wird der Gesamtumsatz des ETH-Netzwerks im Jahr 2023 1,641 Milliarden US-Dollar erreichen, und der Durchschnittspreis der ETH könnte Anfang 2024 4.100 US-Dollar und im ersten Quartal 2024 5.400 US-Dollar überschreiten. Wenn das KGV auf etwa 150 zurückfällt, könnte ETH zu Beginn des Jahres 2024 durchschnittlich bei etwa 2.050 US-Dollar liegen und im ersten Quartal 2024 2.700 US-Dollar überschreiten.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die Entwicklung der ETH stark mit ihrer eigenen Rentabilität zusammenhängt. Die Kombination aus narrativer Unterstützung und nachhaltiger und wachsender Rentabilität ist der Schlüssel, um den Preis von ETH nach oben zu treiben – was sich hier stark von BTC unterscheidet.

Da sich die Korrelation zwischen Währungen immer weiter abschwächt, sind die Analyselogiken und Handelsstrategien, die zuvor ganz oder teilweise wiederverwendet werden konnten, nicht mehr gültig. Der Paarhandel weist nicht mehr die ideale Korrelationsregression auf, und auch der allgemeine Anlagerahmen, der auf Marktkapitalisierung und Track basiert, ist teilweise nicht mehr anwendbar – was bedeutet, dass eine weitere Analyse basierend auf den Grundlagen des Projekts selbst wichtiger wird.

Es ist an der Zeit, zwei oder noch mehr völlig unterschiedliche Logiken zu übernehmen, um den Kryptomarkt zu betrachten. Die Verschlüsselungsversion 3.0 ist da; die Zeiten schreiten voran. Bitcoin wird stärker in die Makroökonomie und die traditionellen Märkte integriert, während Ethereum ein „großartiges Unternehmen“ werden muss; auch andere Kryptowährungen müssen ihren eigenen Weg gehen. Auf dem Kryptomarkt, wo sich sowohl Makro- als auch Mikrostrukturen schnell verändern, müssen wir mit der Zeit gehen.

Später werden wir Ihnen eine Analyse führender Projekte auf anderen Strecken vorstellen. Wenn Sie interessiert sind, klicken Sie bitte auf „Folgen“. Von Zeit zu Zeit werde ich auch einige aktuelle Informationsanfragen und Projektberichte zusammenstellen und Gleichgesinnte im Währungskreis willkommen heißen, damit sie diese gemeinsam erkunden können. Wenn Sie Fragen haben, kommentieren Sie bitte oder senden Sie eine private Nachricht