Die Unterscheidung zwischen Kryptowährungen und traditionellen Finanzmodellen war schon immer ein heiß diskutiertes Thema unter Marktteilnehmern und Regulierungsbehörden. Die US-amerikanische Börsenaufsichtsbehörde (SEC) stand im Mittelpunkt dieser Diskussionen, da sie bei der Bestimmung, welche Vermögenswerte als Wertpapiere gelten, eine wichtige Rolle spielt.

Obwohl die SEC noch keinen endgültigen Standard zur Bewertung der Frage festgelegt hat, ob Kryptowährungen Wertpapiere sind, hat sie angedeutet, dass die folgenden Kriterien berücksichtigt werden:

  1. Der Securities Act von 1933

  2. Der „Howey-Test“ – eine Reihe von Kriterien, mit denen bestimmt wird, ob es sich bei etwas um ein Wertpapier handelt: ein Anlagevertrag, eine Transaktion oder ein Geschäftsmodell, bei dem Einzelpersonen Geld in ein Unternehmen investieren und dabei Gewinne ausschließlich durch die Bemühungen anderer erwarten.

  3. Wichtige Präzedenzfälle des Obersten Gerichtshofs der Vereinigten Staaten in SEC v. W.J. Howey Co., 328 U.S. 293 (1946) – die zur Entwicklung des „Howey-Tests“ führten.

Durch die Anwendung dieser Standards auf den Kryptomarkt hat die SEC mehrere Arten von Kryptowährungen identifiziert, die diese Definitionen erfüllen. Die Liste der 37 von der SEC in Rechtsdokumenten erwähnten Kryptowährungs-„Wertpapiere“ umfasst:

Die Aufnahme von Filecoin (FIL) in diese Liste hat Kontroversen ausgelöst, da FIL an verschiedenen US-Börsen in großem Umfang gehandelt wird und der Grayscale Filecoin Trust zuvor von Grayscale Investments vorgeschlagen wurde.

Grayscale Investment hatte bei der SEC eine Registrierungserklärung eingereicht, um seinen Filecoin Trust im April 2023 in ein börsennotiertes Unternehmen an der Wertpapierbörse umzuwandeln. Die unerwartete Entscheidung der SEC führte jedoch gestern dazu, dass Grayscale die Filecoin Trust-Registrierung zurückzog, sodass die Beteiligten mit den Konsequenzen zu kämpfen haben.

Auswirkungen des Handels mit „Wertpapier“-Kryptowährungen

Der Kauf und Verkauf nicht registrierter Wertpapiere wird in der Regel als Verstoß gegen US-Recht angesehen. Diese Regelung verlangt, dass Wertpapiere vor dem öffentlichen Handel bei der SEC registriert werden.

Obwohl es Ausnahmen gibt, wie etwa den Verkauf an akkreditierte Anleger oder private Börsen, kann der Handel mit nicht registrierten Wertpapieren zu erheblichen Strafen führen, darunter Geldbußen und Gewinnabschöpfung.

Mit der neuen Klassifizierung der SEC stehen Einzelanleger und Börsen vor folgenden Problemen:

Für Börsen, die „Wertpapiere“ Krypto listen

Sie könnten einer rechtlichen Prüfung unterzogen werden, ähnlich wie im Fall von Coinbase.

Mehrere andere US-Börsen, wie etwa Binance US, haben über ein Dutzend Kryptowährungen gelistet, die die SEC für illegal hält, was zu rechtlichen Schritten und möglichen Konsequenzen für ihre Geschäftstätigkeit geführt hat.

Es besteht das Risiko von Strafen und rechtlichen Konsequenzen, wenn sie diese „Wertpapiere“ weiterhin ohne ordnungsgemäße Registrierung oder klare Klassifizierung bei der SEC notieren, wie es bei Kraken Mitte 2022 der Fall war.

Für Privatanleger

Diese neue Klassifizierung kann ihre Handelsaktivitäten erschweren und sich auf die Rentabilität ihres Portfolios auswirken:

Bevor sie mit „Wertpapieren“ handeln, müssen sie Faktoren wie die für diese Transaktionen geltenden Gesetze und Vorschriften berücksichtigen.

Um mögliche rechtliche Sanktionen zu vermeiden, werden diese Token möglicherweise von den Börsen dekotiert.

Bei dekotierten Token wird es zu einer verringerten Liquidität kommen, was den Handel erschwert.

Die Zukunft von Security Tokens in Krypto

Die jüngsten Maßnahmen der SEC zur Einstufung bestimmter Arten von Kryptowährungen als Wertpapiere deuten auf eine erhebliche Veränderung der Rechtslandschaft hin. Kritiker argumentieren, dass:

Die Durchsetzungsmaßnahmen und jüngsten Entscheidungen der SEC könnten Innovationen in der Blockchain- und Kryptoindustrie behindern.

Coinbase-CEO Brian Armstrong ist ebenfalls der Ansicht, dass die Kryptoindustrie zwar einer Regulierung bedarf, die Regulierungen jedoch angemessen sein sollten, um Fortschritte in diesem Bereich nicht zu behindern. Die Umsetzung eines Verbots anstelle geeigneter Regulierungen würde dazu führen, dass Kryptounternehmen ihren Standort außerhalb der Vereinigten Staaten verlagern, wie dies bei FTX der Fall war, wodurch die USA ihren technologischen Vorsprung gegenüber der Konkurrenz verlieren würden.

Blockchain-Projekte beschaffen sich oft Geld durch Initial Coin Offerings (ICOs), die nach der Auslegung der SEC nun als „Wertpapiere“ gelten. Infolgedessen müssen diese Projekte strenge, umständliche und kostspielige regulatorische Anforderungen erfüllen, was es für kleine Projekte schwierig macht, diese einzuhalten.

Dies erschwert US-Investoren den Zugang zu Investitionsmöglichkeiten in neue Projekte über ICOs, da einige Projekte ihre Geschäftstätigkeit außerhalb der Vereinigten Staaten registrieren und Investoren mit US-IP-Adressen blockieren.

Darüber hinaus verringert es die Liquidität, beschränkt den Marktzugang und kann bei nicht registrierten Wertpapiertransaktionen rechtliche Konsequenzen nach sich ziehen.

Kurzfristige Lösungen für den Handel mit Security-Token

Angesichts der rechtlichen Komplexitäten im Zusammenhang mit dem Verkauf nicht registrierter Wertpapiere und bestimmter Ausnahmefälle ist es für alle in diesem Bereich beteiligten Parteien notwendig geworden, professionelle Rechtsberatung einzuholen.

Investoren, Projektentwickler und insbesondere Krypto-Börsen müssen sich ein tiefes Verständnis des rechtlichen Umfelds aneignen, um die Projektentwicklung erfolgreich zu meistern.

Die jüngsten Entscheidungen der SEC haben für die Marktteilnehmer im Kryptowährungssektor zwar eine größere Komplexität mit sich gebracht, unterstreichen jedoch auch die Notwendigkeit klarer Vorschriften für diesen sich rasch entwickelnden Bereich.

Durch professionelle Rechtsberatung und proaktive Ansätze können die Beteiligten die Herausforderungen dieser Entwicklungen bewältigen und sich weiterhin am dynamischen Markt der Kryptowährungen beteiligen.

Quelle: https://azcoinnews.com/sec-identifies-37-crypto-tokens-as-securities-a-comprehensive-list.html