Institution: Mint Ventures
Autor: Colin Li
1. Forschungspunkte 1.1 Kerninvestitionslogik
Zusätzlich zum ETH-Liquiditätsstaking haben auch die BNB- und ATOM-Stake-Märkte begonnen, die Aufmerksamkeit der Anleger auf sich zu ziehen. Unter diesen Projekten verdient die Entwicklung von pSTAKE Finance nach der Einführung von BNBchain Aufmerksamkeit. Wenn die anderen Public-Chain-Strategien von pSTAKE Finance, wie etwa der Liquiditäts-Absteckdienst von ATOM, wie der BNB-Liquiditäts-Absteckdienst eine zweigleisige Ausweitung des Geschäfts und eine ökologische Expansion erreichen können, dann verdient pSTAKE Finance, in die umsichtige Untersuchung von Anlegern einbezogen zu werden.
1.2 Bewertung
Aus Sicht der statischen Bewertung ist pSTAKE Finance relativ teuer, was möglicherweise mit der übermäßig konzentrierten Verteilung von PSTAKE-Chips zusammenhängt: Derzeit sind mehr als 75 % der PSTAKE-Chips auf wenige Adressen konzentriert, und der zirkulierende Marktwert ist gering.
1.3. Hauptrisiken bei der Entwicklung der öffentlichen Kette: Jetzt setzt pSTAKE Finance auf das Liquiditätseinsatzgeschäft von ATOM und BNB. Das größte Beta wird in der Zukunft von der Entwicklung der öffentlichen Kette ausgehen. Derzeit sind die Einsatzquoten von BNBchain und COSMOS relativ hoch, und es gibt nur begrenzten Raum für zukünftiges Wachstum durch eine Erhöhung der Einsatzquoten. In Zukunft ist es notwendig, andere öffentliche Ketten mit potenziellen, aber niedrigen Verpfändungsquoten zu erweitern, was das strategische Urteilsvermögen des Gründerteams auf die Probe stellen wird. Vertragsrisiko: Am 2. Dezember 2022 wirkte sich das Vertragsrisikoproblem von Ankr auf den BNB-Einsatzpfad aus und dieser ist bis jetzt nicht vollständig auf das Niveau vor dem Vorfall zurückgekehrt. Wenn ein ähnlicher Vorfall erneut auftritt und pSTAKE Finance Liquiditätsabsteckdienste in einer solchen öffentlichen Kette anbietet, ist wahrscheinlich auch pSTAKE Finance betroffen. Preiskampf innerhalb der Branche: Da die Einsatzrate der öffentlichen PoS-Kette in Zukunft weiter steigt, kann es in der Branche zu einem Preiskampf um den Wettbewerb um den kleinen Marktraum kommen: Durch die Reduzierung der Einsatz- und Unstake-Gebühren wird zweifellos die gesamte Liquidität ausgeschöpft Wettwettbewerb Der Wert von Tao nimmt ab. 2. Grundsituation des Projekts 2.1 Geschäftsumfang des Projekts
pSTAKE Finance ist ein Liquid Staking-Protokoll, das sich derzeit auf Liquid Staking-Dienste für die Ökologie von Ethereum, BNBchain und Cosmos konzentriert. Es wird erwartet, dass es in Zukunft das Liquiditätseinsatzgeschäft weiterer öffentlicher Ketten ausbauen und die Anwendungsszenarien seines eigenen LSD in anderen DeFi erweitern wird.
2.2 Vergangene Entwicklung und Roadmap
pSTAKE Finance wurde vom Persistence-Team entwickelt. Seit dem Start des Projekts im Jahr 2020 hat es die folgenden zwei Phasen durchlaufen:
Die erste Stufe:
Das vierte Quartal 2020: Das Projektkonzept wird festgelegt und das MVP entworfen. Das erste Quartal 2021: Das pSTAKE Finance-Projekt wird offiziell gegründet und der Hauptgeschäftsbereich besteht in der Bereitstellung von Absteckdiensten für Cosmos. Airdrops und Bug-Bounty-Start sowie Vertragsprüfungen werden durchgeführt. Das dritte Quartal 2021: pBridge-Verifizierer (die von pSTAKE Finance entwickelte Cross-Chain-Brücke) und pSTAKE-Verifizierer sind online veröffentlicht; Das erste Quartal 2022: An andere COSMOS-Ketten (Terra) Erweiterung; Zweites Quartal 2022: ETH-Absteckdienst gestartet;
zweite Etage:
Das dritte Quartal 2022: Einführung der V2-Version, Förderung der Einsatzszenarien von stkToken, Vereinbarung einer strategischen Zusammenarbeit mit Binance, Bereitstellung von Liquiditäts-Stake-Diensten für BNB und offizielle Einführung im August 2022; Förderung des PoS-Asset-Managements , und Es ist geplant, ATOM-Absteckdienste in der Persistence Core-1 Chain (einer öffentlichen Kette basierend auf COSMOS, die vom Persistence-Team entwickelt wurde) bereitzustellen und weitere DeFi-Dienste für stkATOM bereitzustellen. 2.3 Geschäftslage
2.3.1 Serviceobjekte
Die Hauptdienstziele von pSTAKE Finance sind Benutzer, die POS-Tokens für die öffentliche Kette besitzen. Um einen vollständigen Absteckdienst bereitzustellen und die Sicherheit des Verifizierungsprozesses zu gewährleisten, verwendet pSTAKE Finance ein Verifizierer-Bewertungssystem, um Verifizierer zu finden, die die Anforderungen erfüllen, und um die öffentlichen Chain-Token des Benutzers zur Verpfändung an die Verifizierer zu übergeben.
Benutzerterminal: Seit dem Start von pSTAKE Finance wurden Verpfändungsdienste für vier öffentliche Chain-Tokens bereitgestellt: ATOM, XPRT, ETH und BNB. Zu den frühen Plänen gehörten in Zukunft auch Absteckdienste für SOL, AVAX und andere öffentliche Chain-Token der Cosmos Layer 1. Mit der Weiterentwicklung des Geschäfts, insbesondere nach Abschluss einer strategischen Zusammenarbeit mit Binance im Jahr 2022, hat sich der Geschäftsschwerpunkt von pSTAKE Finance auf die Verpfändungsdienste von ATOM- und BNB-Tokens konzentriert. Validatorseite: pSTAKE Finance hat sich entschieden, mit einigen guten Validatoren zusammenzuarbeiten, um Validierungsdienste für pBridge- und Liquiditätseinsatzgeschäfte bereitzustellen. Zu den Validierungspartnern von pSTAKE Finance gehören derzeit Figment, Chorus One, CertiK usw.
2.3.2 Unternehmensklassifizierung
Quelle: https://app.pstake.finance/
Derzeit unterstützt pSTAKE Finance die Absteckdienste für drei Vermögenswerte, ATOM, BNB und ETH. Darunter werden stkATOM und stkXPRT migriert. In Zukunft werden die Liquiditätsabsteckdienste von ATOM und XPRT auf dem Persistence Core-1 durchgeführt Von pSTAKE Finance entwickelte öffentliche Kette.
2.3.3 Geschäftsdetails und Multi-Chain-Bereitstellung
Das Geschäftsmodell des Liquiditätseinsatzes kann wie folgt vereinfacht werden:
Quelle: Mint Ventures
Die Mechanismen zwischen POS-Ketten sind unterschiedlich, aber die allgemeine Geschäftslogik ist wie oben. Unter den Zusagen von ATOM, ETH und BNB ist BNB etwas Besonderes. Es gibt zwei mit BNB verbundene Ketten: BNB Beacon Chain, die für die Steuerung und das Abstecken von BNB verantwortlich ist; BNB Smart Chain, die EVM-kompatibel ist und den Betrieb verschiedener Arten von Dapps unterstützt. Darüber hinaus hat die BNB 42 Validatoren benannt.
Wie andere LSD-Projekte erhebt pSTAKE Finance bei der Bereitstellung von Dienstleistungen eine bestimmte Gebühr: Am Beispiel von ATOM werden 5 % der von Benutzern während des Einsatzzeitraums erhaltenen Einsatzprämien als Gebühr an pSTAKE Finance gezahlt, wenn der Benutzer die Einsätze aufhebt. Wenn Sie Ihren verpfändeten Token schnell erhalten möchten, fällt zusätzlich eine „Sofort einlösen“-Gebühr von 0,5 % des Gesamtbetrags an.
Quelle: pSTAKE Finance, Mint Ventures
Neben der Bereitstellung von Absteckdiensten stellt pSTAKE Finance den Benutzern auch Anwendungsszenarien für ihre eigenen Absteckzertifikate zur Verfügung: Am Beispiel des BNB-Absteckzertifikats stkBNB von pSTAKE Finance wurde das BNB-Absteckgeschäft aufgrund des Erwerbs der Binance-Lizenz erst spät gestartet Zweites Halbjahr 2022 Investitionen, ökologische Partner sind sehr schnell erreichbar. Der stkBNB der Benutzer kann auf viele Mainstream-DeFi im BNBchain-Ökosystem angewendet werden. Beispielsweise kann stkBNB in Beefy Finance eingezahlt werden, um zusätzliches Einkommen zu erzielen, es kann auch als Marge für Transaktionen in OpenLeverage verwendet werden und kann auch in Midas eingezahlt werden Kapital, um Krediteinnahmen zu erzielen.
Quelle: pSTAKE Finance, Mint Ventures
Im Gegensatz dazu ist die Anwendungsszenario-Zusammenarbeit zwischen stkATOM und stkETH nur langsam vorangekommen.
2.4 Geschäftsdaten
Gesamt-TVL
Quelle: https://defillama.com/protocol/pstake-finance
Der aktuelle TVL von pSTAKE Finance beläuft sich auf etwa 7,41 Millionen US-Dollar, davon sind etwa 60 % BNB, 40 % ATOM und der ETH-Einsatz ist nahezu vernachlässigbar.
Preisverankerung und Liquidität
Die folgenden beiden Bilder zeigen die Situation von stkATOM. Obwohl die Gesamtliquidität des kooperativen DEX schlecht und die Kooperationszeit kurz ist, weist stkATOM im Allgemeinen keine große Abweichung auf und der Anteil von stkATOM und ATOM im Handelspaar ist ausgeglichen.
Quelle: https://info.osmosis.zone/pool/886 Quelle: https://dexscreener.com/BNBchain/0xaa2527ff1893e0d40d4a454623d362b79e8bb7f1 Quelle: https://app.crescent.network/farm?open_modal_pool_id=57
Insgesamt kann die Liquidität der beiden Pools grundsätzlich den Bedarf der Nutzer an kleinen, schlupffreien Börsen decken.
Nachdem das Handelspaar stkBNB-BNB online gegangen war, erfolgte der Hauptentankerungszeitpunkt am 2. Dezember 2022. Dies war jedoch nicht auf größere Probleme bei pSTAKE Finance selbst zurückzuführen, sondern stand im Zusammenhang mit dem Ankr-Angriff: An diesem Tag wurde Ankr angegriffen Infolgedessen war sein aBNBc überbewertet, was am Markt Bedenken hinsichtlich der BNB-LSD-Vermögenswerte auslöste. Allerdings kehrte stkBNB eine Stunde nach der Entankerung zurück und war nicht dauerhaft betroffen.
Quelle: https://dexscreener.com/BNBchain/0x2b3510f57365aa17bff8e6360ea67c136175dc6d Quelle: https://dexscreener.com/BNBchain/0xaa2527ff1893e0d40d4a454623d362b79e8bb7f1 Quelle: https://info.wombat.exchange/# /assets/0x0e202a0bcad2712d1fdeeb94ec98c58beed0679f
Die Größe des stkBNB-BNB-Pools in Thena und Wombat kann auch die kleinen Austauschbedürfnisse der Benutzer ohne Ausrutscher erfüllen.
Da das ETH-Verpfändungsgeschäft deutlich geschrumpft ist, hat das stkETH-ETH-Handelspaar im aktuellen Uniswap V3-Projekt nur noch einen TVL von etwas mehr als 50.000 US-Dollar, und der durch den Handel mit einem stkETH verursachte Preisverlust hat 7,25 % erreicht.
Quelle: https://eth.pstake.finance/defi Quelle: https://app.uniswap.org/#/swap?chain=mainnet&inputCurrency=0x2C5Bcad9Ade17428874855913Def0A02D8bE2324&outputCurrency=ETH 2.4 Teamsituation
2.4.1 Gesamtsituation
Nach Angaben von LinkedIn beschäftigt Persistence, das Entwicklungs- und Betriebsteam hinter pSTAKE Finance, insgesamt 45 Mitarbeiter, die sich hauptsächlich aus Ingenieuren, Marketing-, BD-, Medien- und Community-Betriebspersonal zusammensetzen.
Quelle: (2) Persistence Labs: People |
2.4.2 Gründer
Quelle: Tushar Aggarwal |
Tushar Aggarwal ist Mitbegründer und CEO von Persistence und hat einen Abschluss an der Nanyang Technological University in Singapur. Vor der Gründung von Persistence hatte er Erfahrung in vielen Kryptofonds wie Decrypt Asia, Antler, LuneX Ventures usw. und war auch Partner bei Outlier Ventures. Im Jahr 2019 gründete Tushar Persistence in der Hoffnung, die Entwicklung des Cosmos-Geschäfts für ökologische Liquiditätsbeteiligungen voranzutreiben. Anschließend leitete er im Jahr 2020 das Persistence-Team zur Entwicklung des pSTAKE Finance-Projekts.
Quelle: https://www.linkedin.com/in/deepanshutr/
Deepanshu Tripathi ist Mitbegründer und CTO von Persistence und hat seinen Abschluss am Vellore Institute of Technology. Bevor er Persistence gründete, arbeitete er als Ingenieur bei Mahindra Comviva und wurde später Chef-Softwarearchitekt bei Comdex. Im Jahr 2019 gründete Tushar Persistence und fungierte als CTO. Im Jahr 2022 gründete er AssetMantle, eine One-Stop-NFT-Serviceplattform.
2.4.3 Kernmitglieder
Die Mitglieder der Hauptgeschäftsbereiche verfügen über umfangreiche und fundierte Kenntnisse in relevanten Bereichen.
Leiter Ökologie und Marketing: Abhitej Singh, der als Leiter Marketing und Medien bei BLOCK42.network fungierte und 2019 Mitbegründer von Cosmos India wurde. Projektleiter: Mikhil Pandey, der bei Persistence gearbeitet hat und als Marktforschungsassistent, Leiter für Strategie und Geschäftsentwicklung usw. tätig war. 2.5 Finanzierungssituation
pSTAKE Finance hat zwei unabhängige Finanzierungsrunden durchlaufen.
Im November 2021 schloss pSTAKE Finance eine Finanzierung in Höhe von 10 Millionen US-Dollar mit einem Wert von 50 Millionen US-Dollar ab und der Plattform-Token PSTAKE wurde zu einem Preis von 0,1 US-Dollar pro Coin verkauft. Zu den Investoren zählen Three Arrow Capital, Sequoia India, Galaxy Digital, Defiance Capital, Coinbase Ventures, Tendermint Ventures, Kraken Ventures, Alameda Research, Sino Global Capital und Spartan Group. An dieser Finanzierungsrunde beteiligten sich auch Ajit Tripathi, Leiter der institutionellen Geschäftsentwicklung bei Aave, Do Kwon, Gründer von Terra, und Tascha Punyaneramitdee, Mitbegründer von Alpha Finance. Im Dezember 2021 schloss pSTAKE Finance eine Finanzierung in Höhe von 10 Millionen US-Dollar auf CoinList ab und verkaufte 5 % der Token. Der Plattform-Token PSTAKE wurde zu einem Preis von 0,4 US-Dollar pro Coin mit einem Wert von 200 Millionen US-Dollar verkauft. Im Mai 2022 erhielt pSTAKE Finance eine strategische Investition von Binance Labs in unbekannter Höhe. 3. Geschäftsanalyse 3.1 Branchenraum und Potenzial
3.1.1 Klassifizierung und Marktgröße
Bei öffentlichen Ketten mit einem TVL von mehr als 200 Millionen US-Dollar liegt die durchschnittliche Verpfändungsquote bei 46,9 %, mit Ausnahme einiger öffentlicher Ketten, die kein Einsatzgeschäft aufgenommen haben. Unter ihnen liegen die Verpfändungsraten öffentlicher Ketten wie Ethereum, Tron und Polygon unter diesem Niveau. Da das Ethereum Layer 2-Netzwerk nach und nach online geht, werden in Zukunft weitere Ketten ihre Token-Stake-Dienste anbieten. Einige Investoren auf dem Markt sind hinsichtlich der Verpfändungsquote der öffentlichen Kette optimistischer, und auch die Verpfändungsquote von Layer 2 wird eine entsprechende Quote erreichen.
Unter der Annahme, dass der Marktwert unverändert bleibt, hängt die Höhe des Einsatzes einer einzelnen öffentlichen Kette nur von der Einsatzquote ab. Die Gesamtumsatzskala des Tracks hängt auch von der PoS-Rendite und den Servicegebühren ab . In der Abbildung unten beträgt die durchschnittliche Einsatzrendite der öffentlichen Kette etwa 8,6 %.
Quelle: DeFi Llama, StakingRewards, Mint Ventures, Daten vom 11. April 2023
Auf dem aktuellen Markt ziehen Liquiditäts-Einsatzprojekte im Allgemeinen 5–15 % der Einnahmen als Servicegebühren ab. Gemäß der PoS-Rendite von 8,6 % liegt die Gesamtrendite des Liquiditäts-Einsatzprojekts zwischen 0,43 % und 1,29 %. Daraus können wir grob den Zusammenhang zwischen Liquiditätsgewinnen und dem Marktwert der öffentlichen Kette abschätzen. Selbstverständlich können wir den PoS-Ertrag zur Schätzung auch anpassen.
Quelle: Mint Ventures, Datenstand: 11. April 2023
Durch die Annahme verschiedener Bewertungsparameter – des Preis-Umsatz-Verhältnisses (PS-Verhältnis) – können wir auch die unten dargestellten Daten erhalten.
Quelle: Mint Ventures, Datenstand: 11. April 2023
Wenn wir also nur von der Grunddimension der Liquiditäts-Einsatzbasis ausgehen und die Gesamtbewertung des Liquiditäts-Einsatzpfads verbessern wollen, müssen wir eine öffentliche Kette finden, deren Einsatzrate, PoS-Renditerate und Marktwert deutlich steigen werden in der Zukunft.
Da Liquiditätsabsteckprojekte den Nutzern sehr ähnliche Dienstleistungen bieten und es keinen offensichtlichen Unterschied in den Zinssätzen gibt, neigen die Nutzer eher dazu, die Marktbesetzung zu priorisieren, eine langfristige sichere Betriebsbilanz vorzuweisen und über eine gute LSD-Liquidität ohne offensichtliche Preisnachlässe zu verfügen . Am Beispiel des Ethereum-Liquiditäts-Stake-Tracks hat der aktuelle Marktanteil der Top-3-Unternehmen 94,8 % erreicht, wovon Lido einen Marktanteil von 73,4 % hat. Das Lido-Projekt wurde früher als einige andere Liquiditätsabsteckprojekte gegründet.
Quelle: https://dune.com/LidoAnalytical/Lido-Finance-Extended
Der ultrahohe Marktanteil hängt auch mit der Leistung von stETH zusammen. Mit Ausnahme des starken Marktrückgangs in den letzten zwei Jahren hat stETH fast nie eine nennenswerte Entankerung erlebt. Und auch die Handelsliquidität ist ausgezeichnet. Im stETH-ETH-Pool auf Curve hat eine einzelne Transaktion von 100.000 stETH einen Einfluss auf den Preis von nur 0,78 %. Für den zweitplatzierten cbETH ist jedoch nur ein Transaktionsvolumen von etwa 623 Stück erforderlich, um a zu erreichen ähnlicher Wertverlust. Es zeigt sich, dass die Wahl von Lido für Großinvestoren mit mehr ETH die bessere Wahl ist. Natürlich sind auch die Subventionsanreize von Lido einer der wichtigen Faktoren, die zu seinem extrem hohen Marktanteil führen.
Quelle: https://dune.com/LidoAnalytical/Lido-Finance-Extended Quelle: https://curve.fi/#/ethereum/pools/steth/swap Quelle: https://curve.fi/#/ethereum/ pools/factory-crypto-91/swap 3.2 Token-Modellanalyse
3.2.1 Gesamtbetrag und Verteilung der Token
Insgesamt gibt es 500 Millionen Token PSTAKE, die im Februar 2022 in Umlauf gebracht werden. In:
2 % gehören Alpha Launchpad und werden Alpha Finance-Verpfändungsbenutzern und Alpha Finance zugewiesen (Hinweis: In den frühen Tagen der Einführung war es ein Kreditprojekt, und jetzt ist es zu einem Alpha Finance DAO geworden, das umfassende Dienstleistungen einschließlich Projektinkubation, VC, usw.); 20 % sind strategische Verkäufe, die Freischaltung beginnt 6 Monate nach der Investition und wird linear innerhalb der nächsten 12 Monate freigeschaltet; 5 % sind eine öffentliche Erhöhung auf CoinList, von der 25 % am Tag des Verkaufs freigeschaltet werden wird linear innerhalb von 6 Monaten freigeschaltet; 6 % beträgt die rückwirkende Vergütung, die den Liquiditätsanbietern der stkATOM-ETH- und stkXPRT-ETH-Pools gewährt wird. Die lineare Freischaltung wird innerhalb von 6 Monaten abgeschlossen sein; 16 % gehören dem Team und werden 18 Monate nach Beginn der Zirkulation des Tokens auf dem Sekundärmarkt freigeschaltet und werden innerhalb der folgenden 18 Monate linear freigeschaltet der Anreiz- und Community-Entwicklungsfonds: Wird vierteljährlich linear freigeschaltet und alle innerhalb von 2 Jahren freigeschaltet; 3 % gehören den XPRT-Stakern, vierteljährlich werden linear innerhalb eines Jahres freigeschaltet, 20 % gehören der Staatskasse und werden innerhalb von 24 Monaten nach Beginn der Token linear freigeschaltet Umlauf auf dem Sekundärmarkt; 2 % Das zum Projekt gehörende Bootstrapping kann nach dem Start des Tokens in Umlauf gebracht werden. Quelle: https://blog.pstake.finance/2021/12/13/pstake-tokenomics/ Quelle: https://blog.pstake.finance/2021/12/13/pstake-tokenomics/
Gemäß den oben genannten Token-Freigaberegeln sind etwa 55,2 % des Token-PSTAKE bereits für den Umlauf verfügbar und alle werden bis 2025 freigegeben. Die durchschnittliche jährliche Inflationsrate in den nächsten zwei Jahren beträgt etwa 35 % und die Inflationsrate ist relativ hoch.
3.2.2 Token-Werterfassung
Der PSTAKE-Token hat derzeit nur Governance-Funktionen und kann nicht an den Einnahmen des Projekts beteiligt werden. PSTAKE-Inhaber können an Abstimmungen zur Community Governance teilnehmen und PSTAKE verpflichten, die Sicherheit des Projekts aufrechtzuerhalten.
3.2.3 Kernnachfrageseite von Token
Der Grund, warum Token mit zugesagten Governance-Funktionen zum jetzigen Zeitpunkt von Anlegern anerkannt werden, kann auf zwei Faktoren zurückzuführen sein:
Beteiligen Sie sich direkt an der Governance und beeinflussen Sie die Entwicklungsrichtung zukünftiger Projekte. pSTAKE Finance schreibt vor, dass Investoren/Institutionen, die mindestens 250.000 PSTAKE-Tokens besitzen, Vorschläge innerhalb der Community einleiten können. Dies könnte für Investoren mit größeren Mitteln und der Möglichkeit, ökologische Unterstützung und Geschäftsressourcen in das Projekt einzubringen, attraktiver sein. Durch das Initiieren von Vorschlägen und Abstimmungen können Großinvestoren verschiedene Aspekte wie pSTAKE-Finanzgebühren, Strategien für den Einsatz in der öffentlichen Kette und ökologische Anreizmechanismen beeinflussen. Diese Strategien können den mittel- bis langfristigen Wert von PSTAKE steigern. Ähnlich wie bei UNI kann die Werterfassungsfunktion von Token durch nachfolgende Vorschläge realisiert werden. Allerdings muss UNI in naher Zukunft nicht unbedingt Wertsteigerungs- oder Gewinnbeteiligungsfunktionen erwerben. An der Börse müssen Aktien von wachstumsstarken Unternehmen nicht unbedingt innerhalb eines bestimmten Zeitraums Dividenden zahlen. Beispielsweise haben die Aktien von Amazon schon lange keine Dividenden mehr gezahlt, was jedoch keinen Einfluss auf den langfristigen Anstieg hat des Aktienkurses von Amazon, da sich das Unternehmen langfristig noch in einem rasanten Wachstum befindet. Eine Phase, die große Investitionen erfordert. Daher muss PSTAKE kurzfristig keine Cashflow-Dividende aufweisen, sondern muss sein Geschäft weiter ausbauen, sei es eine Multi-Chain-Bereitstellungsstrategie ähnlich wie Uniswap oder ein kollaboratives Entwicklungsmodell für mehrere Geschäftsbereiche ähnlich Frax Finance, solange das pSTAKE Finance-Projekt die Erweiterung bestehen kann, ist die Erzielung von Wachstum ohne die Fähigkeit, in dieser Phase Werte zu erfassen, möglicherweise nicht das Hauptanliegen potenzieller Investoren.
3.2.4 Zusammenfassung des Token-Modells
Aus Sicht des Token-Wirtschaftsmodells gibt es bei PSTAKE Raum für Verbesserungen. Um beispielsweise kurz- und mittelfristig das Problem einer übermäßig hohen Inflation anzugehen, kann das Ve-Modell verwendet werden, um den Inflationsdruck kurz- und mittelfristig zu verlangsamen, die Governance-Effizienz zu verbessern und langfristige Investoren zu binden. Es ist zu beachten, dass das VE-Modell eine mögliche Lösung ist und die endgültige Attraktivität des Tokens immer noch von der Qualität des Projekts selbst abhängt. Ohne die offensichtlichen Vorteile der Beteiligung an der Governance kann das VE-Modell die Währungspreise nicht retten.
Als Reaktion auf das Problem der Werterfassung kann pSTAKE Finance in der mittleren und späten Phase des schnellen Projektwachstums einen Teil der Gebühren für Rückkäufe usw. verwenden. Die in dieser Phase erzielten Einnahmen müssen nicht unbedingt einbehalten werden Ein Teil des Geldes kann für die ökologische Förderung oder sogar für den Kauf von Token anderer Projekte verwendet werden, die Synergieeffekte haben können.
3.3 Projektwettbewerbslandschaft
3.3.1 Grundlegende Marktstruktur und Wettbewerber
Gemessen am Geschäftslayout und der externen Zusammenarbeit von pSTAKE Finance sind die BNB- und ATOM-Liquiditätseinsatzdienste die wichtige Richtung, die seine zukünftige Entwicklung bestimmt. Was den Liquiditätseinsatz dieser beiden Token angeht, insbesondere die Wettbewerbslandschaft des Liquiditätseinsatzes der BNB, ist dies sehr kritisch. Die Dimensionen Token-Liquidität und ökologische Zusammenarbeit stehen für uns im Fokus.
Im BNBchain-Ökosystem gibt es derzeit fünf Unternehmen, die Liquiditätsabsteckdienste anbieten: Ankr, Stader, SteakBank Finance, Stafi und pSTAKE Finance. Aus Gebührensicht liegen die Gebühren von pSTAKE Finance im Mittelfeld.
Quelle: Website des jeweiligen Projekts, Mint Ventures, Datenstand: 11. April 2023
Im Hinblick auf die ökologische Zusammenarbeit verfügt pSTAKE Finance derzeit über die vielfältigsten Anwendungsszenarien und kann grundsätzlich die meisten finanziellen Bedürfnisse der PSTAKE-Inhaber in der BNBchain-Kette decken.
Quelle: Website des jeweiligen Projekts, Mint Ventures, Datenstand: 11. April 2023
In Bezug auf die Liquidität kann pSTAKE Finance die Handelsbedürfnisse großer Anleger mit kleineren Slippages erfüllen.
Quelle: Website des jeweiligen Projekts, Mint Ventures, Datenstand: 11. April 2023
Derzeit liegt das BNB-Einsatzvolumen von pSTAKE Finance hinter Ankr und Stader zurück (Platz drei im Liquiditäts-Einsatzvolumen der BNB-Kette).
Quelle: Website des jeweiligen Projekts, Mint Ventures, Datenstand: 11. April 2023
Der Markt für Liquiditätsbeteiligungen von Cosmos umfasst derzeit hauptsächlich Stride und pSTAKE Finance. Wir beobachten immer noch aus den oben genannten Dimensionen. Im Vergleich dazu sind die Zinssätze von pSTAKE Finance niedrig und die Tiefe seiner Hinterlegungsscheine kann derzeit den Ein- und Ausstiegsbedarf kleiner und mittlerer Liquidität decken. In Zukunft wird die Nachfrage nach ATOM-Liquiditätsverpfändungen zumindest im Wettbewerb steigen Stride, pSTAKE Finance Es besteht die Möglichkeit, den Marktanteil schrittweise zu erhöhen.
Quelle: Website des jeweiligen Projekts, DeFi Llama, Mint Ventures, Daten vom 11. April 2023
3.3.2 Wettbewerbsvorteil des Projekts
Aus dem obigen Vergleich können wir erkennen, dass die zentrale Wettbewerbsfähigkeit von pSTAKE Finance nach der Investition von Binance hervorgehoben wurde:
stkBNB verfügt über ein breites Spektrum an Anwendungsszenarien: Nachdem pSTAKE Finance Investitionen von Binance erhalten hat, verfügt es über umfassende Unterstützung durch das aktuelle BNBchain-Ökosystem und kann nahezu die Anforderungen der On-Chain-Finanzszenarien der meisten Benutzer erfüllen. Die Liquidität von stkBNB ist gut und die Ein- und Ausstiegskanäle sind für Händler reibungslos: Die Anzahl der auf pSTAKE Finance verpfändeten BNB hat auf dem aktuellen Markt das dritte Niveau erreicht, und die Liquidität kann auch den Ein- und Ausstieg normaler Anleger befriedigen.
Diese beiden Punkte sind auch die Entwicklungsrichtung anderer Liquiditätseinsatzunternehmen wie ATOM.
3.4 Projektrisiken
In Kombination mit den Problemen der Liquiditätsabsteckung selbst ist das pSTAKE Finance-Projekt hauptsächlich mit den folgenden drei Arten von Risiken konfrontiert:
Risiken bei der Entwicklung der öffentlichen Kette: Da pSTAKE Finance jetzt auf das Liquiditätseinsatzgeschäft von ATOM und BNB setzt, wird das größte Entwicklungs-Beta in der Zukunft von der Entwicklung der öffentlichen Kette ausgehen. Wenn COSMOS und BNBchain kein größeres Wachstum erzielen können, wird die treibende Kraft auf der Ebene der öffentlichen Kette verringert. Darüber hinaus ist die Verpfändungsrate von BSC und COSMOS relativ hoch und der zukünftige Wachstumsspielraum durch die Erhöhung der Verpfändungsrate wird begrenzt sein. Wenn pSTAKE Finance sein Geschäft weiter ausbauen möchte, muss es neben der Stabilisierung des BNB- und ATOM-Einsatzes auch andere potenzielle öffentliche Ketten mit niedrigen Verpfändungsraten ausbauen. Das Wetten auf öffentliche Ketten steht zweifellos im Fokus vieler Unternehmer und Investoren, aber gemessen an der Entwicklungsgeschichte öffentlicher Ketten werden zweifellos nur diejenigen, die vielversprechende öffentliche Ketten wirklich ergreifen können, die strategische Vision des Gründerteams auf die Probe stellen. Vertragsrisiko: Ein Vertragsangriff führt zu einer großen Anzahl von Forderungsausfällen im Vertrag. Es ist zu beachten, dass das Risiko eines Vertragsangriffs nicht nur auf das Projekt selbst beschränkt ist, sondern auch wirkt sich auf andere Projekte im gleichen Track aus. Am 2. Dezember 2022 hatte Ankr ein Vertragsrisikoproblem, das zu einer großen zusätzlichen Ausgabe seines Liquidity Collateral Certificate (LSD)-aBNBc führte. Anschließend stellte Ankr das BNB-Absteckgeschäft vorübergehend zur Verarbeitung ein, aber die Panik hatte größere Auswirkungen auf andere BNB-Absteckprojekte: Im gleichen Zeitraum schrumpfte der Geschäftsumfang von pSTAKE Finance und Stader um mehr als 70 %, und das ist erst jetzt der Fall dass es im Wesentlichen wieder das Niveau vor dem Vorfall erreicht hat. Quelle: https://dune.com/David_C/liquid-staking-on-bnbchain Quelle: https://dune.com/David_C/liquid-staking-on-bnbchain Quelle: https://dune.com/David_C/ Preiskampf in der Liquid-Staking-on-bnbchain-Branche: Da die öffentliche PoS-Kette wächst und die Verpfändungsrate in Zukunft weiter steigt, könnte in der Branche ein Preiskampf ausbrechen, um um den kleinen Marktraum zu konkurrieren: Reduzieren Sie den Einsatz und Entnahmeprozess bei Gebühren. Wenn der oben genannte Abzug erfolgt, führt dies zweifellos zu einer erheblichen Verringerung der Gesamtgewinnspanne der Liquiditäts-Einsatzstrecke und damit zu einer Verringerung des internen Werts des Streckenprojekts. Das ist auf dem traditionellen Finanzmarkt schon mehrfach passiert: Die Aktienhandelsprovision für Chinas A-Aktien wurde auf fünf Zehntausendstel reduziert, und das Depotgeschäft der chinesischen Bankenbranche kann zusammen mit anderen Unternehmensgeschäften sogar kostenlos verschenkt werden. 4. Vorläufige Wertermittlung 4.1 Kernfragen
Für pSTAKE Finance hängen die Kernthemen, die seinen Wert bestimmen, von den folgenden drei Aspekten ab:
Die Strategie der Auswahl öffentlicher Ketten: Gemessen am geschäftlichen Wendepunkt der raschen Ausweitung des BNBchain-Kettengeschäfts nach der Annahme der strategischen Investition von Binance entschied sich pSTAKE Finance für öffentliche Ketten mit Entwicklungspotenzial und seine Strategie der Verknüpfung der Ökologie durch Kapital und andere Kanäle verdient Erkennung. Ähnliche Entwicklungsmodelle können als Vorlage für den Ausbau neuer öffentlicher Ketten dienen. Gibt es einen erheblichen Abschlag auf das Liquiditätsverpfändungszertifikat LSD? Derzeit haben die strategischen Schwerpunkte ATOM und BNB aufgrund des Projekts selbst keine nennenswerten Abschläge erfahren. Dies ist für Großinvestoren relativ günstig. Es wird zu einem Problem werden, das die Entwicklung von pSTAKE Finance behindert. Ist LSD mit genügend Ökosystemen verbunden, um die Nutzungsszenarien zu erweitern: Was sich jetzt zeigt, ist, dass die Anwendungsszenarien von stkBNB breit genug sind. Die Zukunft von stkATOM ist noch ungewiss, insbesondere im Hinblick auf die Erweiterung der stkATOM-Anwendungsszenarien. Es hat noch keine Unterstützung von Cosmo-Vertretern, anderen DeFi-Projekten und verwandten Kapitalparteien erhalten. Die Fähigkeit des Teams, das Ökosystem unabhängig zu erweitern, muss noch untersucht werden. 4.2 Bewertungsniveau Quelle: CoinGecko, Coinmarketcap, DeFi Llama, Mint Ventures, Daten vom 11. April 2023
Der statischen Bewertung nach zu urteilen, liegt pSTAKE Finance offensichtlich auf der hohen Seite. Die hohe Bewertung könnte mit der übermäßig konzentrierten Verteilung der PSTAKE-Chips zusammenhängen: Derzeit sind mehr als 75 % der PSTAKE-Chips auf mehrere Adressen konzentriert, von denen ein Teil Token sind wurden noch nicht veröffentlicht. Der relativ geringe zirkulierende Marktwert bietet Anlegern auf dem Markt mehr Spielraum für Spekulationen. Im Vergleich zur aktuellen Situation von Lido, in der 85 % der Token in die Umlaufphase eingetreten sind, ist der Preis von PSTAKE anfälliger für den Einfluss von Market Makern.
Quelle: https://app.bubblemaps.io/eth/token/0xfb5c6815ca3ac72ce9f5006869ae67f18bf77006 Quelle: https://app.bubblemaps.io/BNBchain/token/0x4c882ec256823ee773b25b414d36f92ef58a7c0c 4.3 Zusammenfassung
Gemessen an der Geschäftsentwicklungsstrategie und dem aktuellen Layout verfügt pSTAKE Finance derzeit über ein gewisses Maß an Wettbewerbsfähigkeit im BNB-Liquiditätseinsatz. Der nächste Test besteht darin, die Anwendungsszenarien von stkATOM zu erweitern und hohe Einsatzraten in ATOM zu erzielen . Ob es um die eigenen Bemühungen des Projektteams geht, Kunden zu gewinnen oder um die Nachbildung der erfolgreichen Fälle von Binance Investment, der Entwicklungsstatus von stkATOM ist ein Prüfstein, um die tatsächlichen operativen Fähigkeiten des Teams zu testen.
Was die Bewertung angeht, ist es möglicherweise kein besseres Zeitfenster für den Kauf von PSTAKE. Anleger müssen warten, bis der Preis fällt oder die Fundamentaldaten schnell wachsen, bevor sie eine Entscheidung treffen. Wenn das ATOM-basierte Liquiditätseinsatzgeschäft Anzeichen einer Verbesserung zeigt, könnte PSTAKE in den Investitionsbereich einsteigen.
5. Referenzen
Finanzierung und Token-Ökonomie:
https://blog.pstake.finance/2021/11/16/pstake-raises-10m-to-bootstrap-liquid-staking-protocol/ https://www.binance.com/en/blog/ecosystem/binance-labs-makes-a-strategic-investment-in-liquid-staking-protocol-pstake-421499824684903831 https://blog.pstake.finance/2021/12/10/pstake-sale-on-coinlist-step-by-step-guide/ https://blog.pstake.finance/2021/12/13/pstake-tokenomics/ Alpha-Launchpad: https://blog.pstake.finance/2021/09/13/pstake-to-launch-on-alpha-launchpad/ Rückwirkend Belohnungen: https://blog.pstake.finance/2021/10/25/introducing-retroactive-rewards-for-stktoken-liquidity-providers/> Binance Labs: https://blog.pstake.finance/2022/05/17/pstake-binance-labs-partner-to-develop-bnb-liquid-staking-solution/
Roadmap und Mitgliederinformationen:
https://coin98.net/what-is-pstake-finance https://icodrops.com/pstake/ https://blog.pstake.finance/2022/12/30/pstake-2022-year-in-review/ https://blog.pstake.finance/2022/05/01/stketh-ethereum-2-0-pstakes-next-leap-forward/
Geschäft:
Bereitgestellte Token-Absteckdienste: https://blog.pstake.finance/2021/12/10/pstake-zero-to-one/ Auswahl des Validators: https://blog.pstake.finance/2021/11/22/ Einführung- pstakes-validator-ecosystem/ https://blog.pstake.finance/2022/10/28/stkbnb-ecosystem-overview/ https://blog.pstake.finance/2022/02/08/expanding-the- pstake- validator-ecosystem/ Die Situation der BNB-Kette: https://blog.pstake.finance/2022/10/04/the-state-of-bnb-staking-september-2022-report/ https://blog.pstake . Finance/2022/10/28/stkbnb-ecosystem-overview/ Der Unterschied zwischen stkToken und pToken: https://blog.pstake.finance/2021/12/10/pstake-zero-to-one/ ATOM-Absteckprozess: https ://docs.pstake.finance/stkATOM_Technical_Architecture/ ATOM-Einsatzgebühren: https://docs.pstake.finance/stkATOM_Rewards/ BNB-Einsatzgebühren: https://docs.pstake.finance/stkBNB_Rewards%26Fees/ https://snapshot .org/#/pstakefinance.eth/proposal/0xda92d83397663e12d582627207127081adb3bc0732e4dc198e41a31ec7198cf3 https://twitter.com/pSTAKE_stkBNB/status/1621171480229969920 ETH-Einsatzgebühr: https :// docs.pstake.finance/stkETH_Fees/
BNBchain-Einsatzrate:
Ankr: https://www.ankr.com/docs/liquid-staking/bnb/faq/ Stader: https://docs-new.staderlabs.com/binance/fees SteakBank: https://docs.steakbank.finance/tokenomics/sbf/deflationary-mechanics Stafi: https://docs.stafi.io/rtoken-app/rbnb-solution https://app.stafi.io/rtoken/stake/BNB?tokenStandard=Native https://twitter.com/pStakeFinance/status/1620373647474167809
BNBchain-Kooperationsökologie:
Ankr: https://www.ankr.com/staking/defi/?assets=ankrBNB&types=landing Stader: https://www.staderlabs.com/bnb/liquid-staking/defi/ steakbank: https://app.steakbank.finance/ stafi: https://www.stafi.io/
BNBchain größter Liquiditätspool:
Ankr: https://ellipsis.finance/pool/0x440ba409d402e25b95ac852e386445af12e802a0 Quelle: https://thena.fi/liquidity/manage/0x6c83E45fE3Be4A9c12BB28cB5BA4cD210455fb55 SteakBank: https://pancakeswap.finance/swap?outputCurrency=0x43c37e8240d0fccef747d12e201bf295e4226388 Quelle: https://pancakeswap.finance/swap?outputCurrency=BNB&inputCurrency=0xF027E525D491ef6ffCC478555FBb3CFabB3406a6 pSTAKE: https://thena.fi/swap?outputCurrency=0xc2e9d07f66a89c44062459a47a0d2dc038e4fb16
BNB-Zusagebetrag:
Ankr: https://www.ankr.com/staking-crypto/binance-bnb/ Stader: https://www.staderlabs.com/bnb/ steakBank: https://app.steakbank.finance/ Stafi: https://app.stafi.io/rtoken pstaKe: https://bnb.pstake.finance/