Volltext |. Whitepaper „Web3 New Economy und Tokenisierung“.

Die Web3 New Economy erfordert die Verwendung verschiedener Arten von Token als Wertmarker für wirtschaftliche Aktivitäten, darunter funktionale Token, Equity-Token und nicht fungible Token (NFT), die jeweils Nutzungsrechte, Eigenkapital und digitale Token darstellen.
Geschrieben von: HashKey Group
Zusammenfassung
Web3 ist ein Wertnetzwerk, das durch Blockchain repräsentiert wird und den Schwerpunkt auf Datenvertrauenswürdigkeit, Datensouveränität und Wertevernetzung legt. In Web3 können alle Werte tokenisiert und kombiniert, transformiert, übertragen und effizient und intelligent im Web3-Wertschöpfungsnetzwerk verteilt werden. Diese Werte haben mehrere Ebenen von Eigentumsrechten. Neben dem Eigentum ist das Nutzungsrecht das Wichtigste. Beispielsweise haben nur diejenigen, die den Token eines bestimmten Blockchain-Netzwerks, -Systems oder einer bestimmten Blockchain-Anwendung besitzen, das Recht, dieses Netzwerk, System oder diese Anwendung zu nutzen. Das Herzstück des Marktes für Besitzverhältnisse ist der Stakeholder-Kapitalismus. Die Organisationsform wird sich stark verändern und zu einer Open-Source-Organisation, einer Non-Profit-Organisation oder einer dezentralisierten autonomen Organisation (DAO) werden. Die Tokenisierung von Nutzungsrechten ist der Schlüssel zum Verständnis der Entwicklung der Blockchain-Infrastruktur in den letzten 15 Jahren.
In den nächsten 15 Jahren werden Web3-Anwendungen, die auf der Blockchain-Infrastruktur basieren, zum neuen Schwerpunkt der Entwicklung werden und einen revolutionären Einfluss auf die wirtschaftlichen und finanziellen Aktivitäten des Menschen, die soziale Interaktion und den Schutz der Privatsphäre in der digitalen Welt haben. Die Web3 New Economy wird neue Devisenmärkte, Kapitalmärkte und Rohstoffmärkte schaffen, die die Verwendung verschiedener Arten von Token als Wertmarker für wirtschaftliche Aktivitäten erfordern, einschließlich funktionaler Token, Aktientoken und nicht fungibler Token (NFT). Sie repräsentieren die Nutzung Rechte, Eigenkapital bzw. digitale Token. Wir nennen es das „Drei-Token-Modell“. In der Web3 New Economy werden die „drei Token“ das Stakeholder-Prinzip durch Anreizmechanismen auf der Grundlage der Erfüllung ihrer jeweiligen Funktionen vollständig nutzen.
Die Grundlage für die gesunde Entwicklung der Web3 New Economy ist die gründliche Forschung und kontinuierliche Praxis der Token-Ökonomie. In der Token-Ökonomie bilden Geldpolitik, Mechanismusdesign und Finanztechnik eine „Dreifaltigkeitsbeziehung“. Das Ziel der Geldpolitik besteht darin, Angebot und Nachfrage von Token so zu regulieren, dass sich das effektive Angebot und die Umlaufgeschwindigkeit von Token an die Entwicklungsbedürfnisse der Web3 New Economy anpassen. Das Ziel des Mechanismusdesigns ist die Anreizkompatibilität durch den Entwurf dynamischer Spielmechanismen und Algorithmen für die dezentrale Entscheidungsfindung, um die konsistenten Aktionen mehrerer Teilnehmer unter asymmetrischen Informationen und inkonsistenten Zielen zu koordinieren. Das Ziel des Financial Engineering ist die Risiko-Rendite-Konvertierung und die Gestaltung von Finanzprodukten und -märkten, die für die Web3 New Economy geeignet sind. Das übergeordnete Ziel der Token-Ökonomie besteht darin, Stakeholder zu ermutigen, sich aktiv an den neuen Wirtschaftsaktivitäten von Web3 zu beteiligen, indem der Bereitstellungsmechanismus, die Anwendungsszenarien und die damit verbundenen Finanzprodukte und Märkte von Token angemessen gestaltet werden, um das Wachstum des Token-Werts zu fördern.
Die neue Web3-Wirtschaft wird die Internetwirtschaft in Bezug auf Wirtschaftssysteme, Wirtschaftsorganisationen, Finanzsysteme, Wertschöpfungsgesetze, Wertverteilungsgesetze, Interessengruppen, Geschäftsmodelle, verteilte Entscheidungsmechanismen und Werterfassung übertreffen. Im Gegensatz zu den Werterfassungsmerkmalen der Internetökonomie „dünne Protokolle, fette Anwendungen“ besteht die neue Wirtschaft von Web3 aus „fetten Protokollen, fetten Anwendungen“. Der zugrunde liegende Protokollstapel der Web3 New Economy verfügt über ein integriertes Währungssystem und Wertesystem, das auf der Protokollebene Wert schaffen kann. Die Web3 New Economy wird viele digitale Technologien auf der Anwendungsebene kombinieren, und der Wertschöpfungsraum wird nicht geringer sein als der des Internets.
1. Wir freuen uns auf die neue Wirtschaft von Web3
(1) Web3: zugrunde liegende Logik und evolutionäre Trends
Seit Mitte des 19. Jahrhunderts hat sich die digitale Migration der Menschheit, angetrieben durch Kommunikationstechnologie (CT), Informationstechnologie (IT) und digitale Technologie (DT), immer weiter vertieft und die Fähigkeit des Menschen, Daten zu sammeln und zu verarbeiten, hat sich weiter verbessert. Daten sind zu einer beispiellosen neuen Antriebskraft für die Entwicklung der menschlichen Gesellschaft und Wirtschaft geworden. Die Beschränkungen von physischer Zeit und Raum wurden durchbrochen, Wirtschaftsgesetze wurden rekonstruiert und Unternehmensorganisationen bewegen sich in Richtung Open Source, Offenheit, Teilen und Co-Governance .
Menschen sind soziale Tiere, und die Geschichte der menschlichen Entwicklung ist auch die Geschichte der Netzwerkevolution: vom Beziehungsnetzwerk antiker Stämme über öffentliche Infrastrukturnetzwerke in verschiedenen physischen Formen bis hin zu digitalen Netzwerken. Der Mensch wird durch das Internet in Bereichen wie Arbeit, Leben, soziale Interaktion, Wirtschaft und Politik tiefgreifend beeinflusst.
Ein digitales Netzwerk ist ein effizientes Informationsaustauschnetzwerk, das seit Ende des letzten Jahrhunderts auf der Grundlage des Internets entwickelt wurde. Der Entwicklungsprozess digitaler Netzwerke lässt sich in drei Phasen unterteilen. Web 1.0 ist ein „Informationsnetzwerk“, das durch Portal-Websites repräsentiert wird. Benutzer können problemlos alle Arten von Online-Informationen erhalten, in den meisten Fällen erfolgt die Informationsverbreitung jedoch nur in eine Richtung. Web 2.0 ist das „Datennetzwerk“, das durch soziale Medien repräsentiert wird. Benutzer erstellen eine große Menge an Inhalten und hinterlassen riesige Daten zu Online-Identität und -Verhalten, und die Informationsverbreitung wird zu einer wechselseitigen Interaktion. Web 2.0-Plattformen haben durch die Sammlung und Analyse von Benutzerdaten einen enormen kommerziellen Wert geschaffen, aber sie haben auch komplexe Governance-Probleme verursacht, wie z. B. einen schlechten Schutz der Privatsphäre der Benutzer, ein Plattformmonopol und die kostenlose Nutzung von Nachrichteninformationen. Web 3.0 ist ein „Wertenetzwerk“, das durch Blockchain repräsentiert wird und den Schwerpunkt auf Datenvertrauenswürdigkeit, Datensouveränität und Wertvernetzung legt. Im Web 3.0 können alle Werte tokenisiert und kombiniert, transformiert, übertragen und effizient und intelligent im Web 3.0-Wertschöpfungsnetzwerk verteilt werden. Diese Werte haben vielschichtige Eigentumsrechtsbedeutungen. Das Wichtigste ist neben dem Eigentum das Nutzungsrecht.
(2) Markt für Nutzungsrechte
Die Bedeutung von Nutzungsrechten spiegelt sich am deutlichsten in digitalen Produkten und Dienstleistungen wider. Wie in Abbildung 1 dargestellt, können Produkte in physischer Form im Allgemeinen nur von demselben Subjekt zur gleichen Zeit verwendet werden und gehen während des Gebrauchs mit Verbrauch, Verschleiß und Wertminderung einher. Digitale Vermögenswerte und Dienste zeichnen sich im Allgemeinen durch hohe Fixkosten, niedrige Grenzkosten und eine nicht wettbewerbsorientierte Nutzung aus. Digitale Produkte und Dienstleistungen können von mehreren Personen gleichzeitig genutzt werden. Dies hat zwei Auswirkungen.
Abbildung 1: Wirtschaftliche Merkmale physischer Produkte im Vergleich zu digitalen Produkten oder Dienstleistungen
Auf der Angebotsseite weisen digitale Produkte und Dienstleistungen offensichtliche Skaleneffekte auf: Je mehr produziert werden, desto niedriger sind die durchschnittlichen Kosten nach der Amortisation. Beispielsweise erfordert die Entwicklung einer Software eine hohe Investition, aber nach der Entwicklung der Software werden sich die Gesamtkosten nicht wesentlich unterscheiden, unabhängig davon, ob sie von einer Person oder von 100 Millionen Menschen verwendet wird.
Auf der Nachfrageseite entstehen durch Netzwerkeffekte enorme wirtschaftliche und soziale Werte, wenn mehrere Menschen digitale Produkte und Dienstleistungen nutzen. Kevin Kelly hat dies vor mehr als 20 Jahren als „Faxmaschineneffekt“ zusammengefasst. Angenommen, jemand kauft ein Faxgerät für 200 US-Dollar. Die Kosten betragen für ihn 200 US-Dollar. Aber nachdem sein Faxgerät an ein Faxgerätenetzwerk angeschlossen ist, das aus 10 Millionen Faxgeräten besteht, kann er Faxe an und von anderen Personen senden, und der Wert des Netzwerks, das er genießt, ist viel höher als die Kosten für den Kauf des Faxgeräts. Das Faxgerät stellt daher auch das Recht zur Nutzung des Faxgerätenetzes dar.
Abbildung 2: Eigentum versus Nutzungsrechte
Obwohl Nutzungs- und Eigentumsrechte unterschiedlichen Dimensionen von Eigentumsrechten angehören, sind sie doch recht unterschiedlich. Wie in Abbildung 2 dargestellt, ist das Eigentum ausschließlich und nicht unbegrenzt unterteilbar. Im Rahmen des Eigentumssystems besteht das Ziel der Unternehmensführung darin, die Interessen der Aktionäre zu maximieren. Dies wird als Aktionärskapitalismus bezeichnet und spiegelt sich am deutlichsten auf dem Aktienmarkt wider. Die Nutzungsrechte werden geteilt und können mehrfach vergeben werden und sich gegenseitig begünstigen. Für viele digitale Produkte und Dienste können Nutzungsrechte theoretisch in einem unbegrenzten Zyklus gewährt werden. Der Weg zur Erweiterung der Nutzungsrechte führt über Open Source, Offenheit und Lizenzfreiheit.
Das Herzstück des Marktes für Besitzverhältnisse ist der Stakeholder-Kapitalismus. Die Organisationsform wird sich stark verändern und zu einer Open-Source-Organisation, einer Non-Profit-Organisation oder einer dezentralisierten autonomen Organisation (DAO) werden. Diese Organisationen verfolgen die Maximierung des organisatorischen Werts (oder gemeinsamer Interessen). Alle Teilnehmer der Organisation arbeiten in großem Umfang als Stakeholder zusammen, leisten ihren eigenen Beitrag und teilen die Werte der Organisation. In diesen Organisationsformen wird das Eigentum irrelevant und das wirklich Wertvolle ist das Nutzungsrecht. Obwohl Nutzungsrechte nicht demutualisiert werden können, können sie tokenisiert werden.
(3) Die Kernposition der Blockchain in Web3
In den letzten 15 Jahren ist mit der rasanten Entwicklung des Ökosystems der öffentlichen Kette, das durch Bitcoin und Ethereum repräsentiert wird, die zugrunde liegende Technologie der Blockchain ausgereift. Der Blockchain-Forschungs- und Entwicklungsmechanismus ist in der Open-Source-Community verwurzelt und verkörpert die Merkmale von Offenheit, Teilen und grenzenloser Innovation. Die Blockchain-Infrastruktur ist ein wichtiges öffentliches Gut, das keiner einzelnen Person oder Institution gehört. Das Distributed Ledger der Blockchain kann die Nutzungsrechte aus digitalen Produkten und Dienstleistungen extrahieren, die Nutzungsrechte in Form von Token standardisieren und teilen und auf dieser Basis einen Markt für digitale Vermögenswerte bilden. Der Markt für digitale Vermögenswerte kann Dienstleistungen wie die Ausgabe und den Handel von Nutzungsrechten auf globaler Ebene anbieten. In Bezug auf die Werterfassung verkörpert Blockchain die Merkmale „fettes Protokoll, dünne Anwendung“.
In den nächsten 15 Jahren werden Web3-Anwendungen, die auf der Blockchain-Infrastruktur basieren, zum neuen Schwerpunkt der Entwicklung werden und einen revolutionären Einfluss auf die wirtschaftlichen und finanziellen Aktivitäten des Menschen, die soziale Interaktion und den Schutz der Privatsphäre in der digitalen Welt haben. Erstens wird das Blockchain-Basisprotokoll die grundlegende Garantie für die Entwicklung von Web3-Anwendungen sein und den effektiven Betrieb kommerzieller Aktivitäten auf der Blockchain durch intelligente Verträge sicherstellen. Zweitens nutzen Web3-Anwendungen dezentrale Governance-Mechanismen, um sicherzustellen, dass ihre Systeme vertrauenswürdig, offen und transparent sind und keine Erlaubnis zur Teilnahme erfordern, und verteilte autonome Organisationen (DAOs) werden zur wichtigsten Organisationsform. Schließlich werden nicht fungible Token (NFT) zum Identitätsnachweis, Fähigkeitsnachweis, Verhaltensnachweis, Arbeitsbelastungsnachweis, Beitragsnachweis, Aktivitätsnachweis, Produkt- und Servicenachweis usw. von Web3-Anwendungsbenutzern. Basierend auf diesen Beweisen wird Token als Anreizinstrument verwendet, um einen wirksamen Anreizmechanismus zu etablieren.
Mit der Klarheit der Regulierungsrichtlinien werden Equity-Token eine schnelle Entwicklung erreichen. In der verteilten Wirtschaft, die auf Web3-Anwendungen basiert, werden Equity-Token, funktionale Token und nicht fungible Token (NFT) das Stakeholder-Prinzip durch Anreizmechanismen auf der Grundlage der Erfüllung ihrer jeweiligen Funktionen vollständig nutzen. Die neue Web3-Wirtschaft wird neue Wirtschafts- und Finanzsysteme einbetten, und der geschaffene wirtschaftliche und soziale Wert wird größer sein als die beiden Organisationsformen gewinnorientierter Unternehmen und Open-Source-Gemeinschaften, die aus Freiwilligen bestehen, und diese Werte werden generiert Equity-Tokens, funktional. Geteilt von Inhabern von Tokens und nicht fungiblen Tokens (NFTs). In Bezug auf die Werterfassung präsentiert Web3 nach und nach die Merkmale von „Fettprotokollen, Fettanwendungen“.
2. Alle Werte können tokenisiert werden
(1) Token neu verstehen
Auf Blockchain basierende digitale Vermögenswerte sind im Wesentlichen tokenisierte Werte (Tokenized Value), und technisch gesehen sind sie alle Token, und Token umfassen homogene und inhomogene Typen. Wie ist die wichtige Position von Token in der Web3 New Economy zu verstehen? Bereits mit dem Aufkommen von Computersystemen in den 1960er Jahren stellten Token, wie in Abbildung 3 dargestellt, die Erlaubnis dar, auf das Computersystem zuzugreifen und es zu nutzen. Als sich die Lizenz des Computersystems – Token (Token) – schrittweise von der Internet-Stufe zur Blockchain-Stufe entwickelte, wurde die Lizenz weiter standardisiert, geteilt und finanzialisiert und wurde zum Token in der Web3 New Economy. Token ist ein System, das Nutzungsrechte aus digitalen Produkten und Dienstleistungen extrahiert und Werte erfasst.
Abbildung 3: Entwicklung des Tokens
In der neuen Web3-Wirtschaft können alle Werte tokenisiert werden. Grundlage der Tokenisierung sind die mit der Blockchain einhergehenden Identitätsmanagement-, Währungs- und Zahlungs-, Vermögensregistrierungs-, Transaktions-, Clearing- und Abrechnungsfunktionen. Es gibt vier Hauptmethoden zur Tokenisierung. Erstens stellt der Token das Nutzungsrecht dar. Zweitens stellt NFT einen Identitätsnachweis, einen Fähigkeitsnachweis, einen Verhaltensnachweis, einen Arbeitsbelastungsnachweis, einen Beitragsnachweis, einen Aktivitätsnachweis und einen Nachweis von Produkten und Dienstleistungen usw. dar. Drittens stellt Token einen Wert außerhalb der Kette dar, beispielsweise die Tokenisierung digitaler Zentralbankwährungen, Stable Coins und grüner Anleihen. Viertens repräsentiert Token Einkommensrechte, Governance-Rechte oder eine Kombination aus digitalen Vermögenswerten.
(2) Der wahre Wert des Tokens
Erstens: Ausgabe von Token. Die Ausgabe von Token basiert auf einer Reihe klar definierter Algorithmusmodelle. Der Schlüssel liegt in der Kontrolle der Menge und Geschwindigkeit der Ausgabe. Die vom Algorithmus vorgegebene Mengenbegrenzung und Ausgabedisziplin bilden die Grundlage des Token-Konsens- und Vertrauensmechanismus und verkörpern das Prinzip „Code is Law“.
Zweitens stellt der Token das Nutzungsrecht dar. Nur diejenigen, die den Token eines bestimmten Blockchain-Netzwerks, -Systems oder einer bestimmten Blockchain-Anwendung besitzen, haben das Recht, dieses Netzwerk, System oder diese Anwendung zu nutzen.
Drittens die Zirkulation von Token. Wenn Benutzer ein bestimmtes Blockchain-Netzwerk, -System oder eine bestimmte Anwendung verwenden, verbrauchen sie bei jeder Nutzung einige Token. Daher ist die Token-Zirkulation insgesamt ein deflationäres Modell. Beispielsweise ist bei Ethereum der tägliche Gasverbrauch höher als der täglich neu ausgegebene ETH im Netzwerk, was eine wichtige unterstützende Rolle für den Wert von Ethereum spielt.
Viertens das Eigenkapitalattribut von Token. In einigen Protokollen der Anwendungsschicht auf der Blockchain spielt das Gründerteam häufig nicht nur die funktionale Nutzung von Token, sondern auch die Equity-Nutzung von Token. Beispielsweise verspricht das Gründungsteam normalerweise, einen Teil der Cashflow-Einnahmen des Projekts für den Rückkauf der auf dem Markt zirkulierenden Token zu verwenden, was im Wesentlichen der Übertragung eines Teils des Eigenkapitals an die Token-Inhaber dient.
Fünftens die Governance-Attribute von Token. In Blockchain-Netzwerken oder -Systemen übertragen einige verteilte Gemeinschaften oder dezentrale autonome Organisationen (DAO) häufig einen Teil ihrer Governance-Rechte über Tokens. Token ist ein Stimmrechtszertifikat, mit dem Token-Inhaber an Abstimmungen, Abstimmungen und Governance in der Gemeinschaft teilnehmen können.
(3) „Drei-Token-Modell“ der Web3 New Economy
Da das Blockchain-Basisprotokoll global einheitlich ist und über ein integriertes Werterfassungssystem verfügt, ist lediglich ein „Single-Token-Modell“ erforderlich. Typische Vertreter sind BTC und ETH. Die Web3 New Economy wird neue Devisenmärkte, Kapitalmärkte und Rohstoffmärkte schaffen, die die Verwendung verschiedener Arten von Token als Wertmarker für wirtschaftliche Aktivitäten erfordern, einschließlich funktionaler Token, Aktientoken und nicht fungibler Token (NFT). Sie repräsentieren die Nutzung Rechte, Eigenkapital bzw. digitale Token. Dabei handelt es sich um das „Drei-Token-Modell“.
Utility-Token verbriefen das Recht zur Nutzung digitaler Produkte und Dienstleistungen. Nur wenn Sie über funktionale Token verfügen, die von einem bestimmten Netzwerk, System oder einer bestimmten Anwendung ausgegeben wurden, haben Sie das Recht, zugehörige Produkte und Dienste zu nutzen. Je größer die Zahl der ökologischen Anwendungen und Nutzer ist, desto größer ist die Marktnachfrage nach funktionalen Token. Funktionale Token sind auch Zertifikate für den Erhalt anderer Rechte und Interessen. Beispielsweise sperrt die Projektpartei die Adresse, die einen bestimmten Token enthält, als Zielgruppe und wirft den Governance-Token des Projekts per Airdrop an die Adresse ab. In der Praxis können funktionale Token kostenlos als ökologische Punkte verschenkt werden, um Benutzer zu motivieren und den Markt zu starten. Für funktionale Token sind keine Finanzierungsaktivitäten wie „Ausgabe, Verkauf und Abonnement“ erforderlich, und die Preisfindung von Token beruht auf Sekundärmarkttransaktionen . bilden. Zu den Wertquellen funktionaler Token gehören: 1. „Erlaubnis“ zur Nutzung des Netzwerks; 2. Verwendung zur Zahlung von Gasgebühren und Provisionen; 3. Verwendung eines Teils des Gewinns für den Rückkauf; 5. Rechtezertifikate; Priorität beim Empfang von Airdrops und Hinzufügen zur Whitelist. Utility-Tokens sind Werteinheiten für Netzwerkeffekte.
Das Gründerteam und die frühen Investoren spielen eine entscheidende Rolle im Projekt von der Initiierung bis zur Umsetzung. Wenn in dieser Phase nur funktionale Token vorhanden sind, reichen die Anreize für das Gründerteam nicht aus und die Rendite kann keine frühen Investoren anziehen. Daher ist es notwendig, Equity-Token einzuführen, die Eigenkapital darstellen, das Projektparteien und Frühinvestoren gewährt wird. Hinsichtlich der wirtschaftlichen Natur gibt es keinen wesentlichen Unterschied zwischen Equity-Tokens und Aktien. Equity-Token werden nicht an Börsen notiert und gehandelt, sondern in Form von STO (Equity-Token-Emission) an Börsen für virtuelle Vermögenswerte eingeführt. STO wird über ein globales Netzwerk wie eine öffentliche Kette verkauft und befindet sich auf derselben Handelsplattform wie funktionale Token. Es bringt Benutzer und Investoren zusammen und kann in der Regel höhere Bewertungsniveaus erzielen.
Nicht fungible Token (NFTs) spielen eine wichtige Rolle bei der Bestätigung, Lizenzierung und Zertifizierung vollständig digitaler Dinge und sind echte „digitale Token“. NFT kann bestätigte Rechte kapitalisieren und in Sekundärtransaktionen zirkulieren lassen, wodurch die Liquidität von Vermögenswerten erhöht wird. NFT kann eine Aufzeichnung des Beitrags, der Aktivität und der Verhaltensfähigkeiten von Stakeholdern im Web3-Wirtschaftssystem sein. Diese Aufzeichnungen können als Grundlage für die Belohnung von Stakeholdern verwendet werden. Kurz gesagt, NFT kann alles verbinden, einschließlich der Verbindung von Web2 und Web3, der Verbindung der realen Welt und der virtuellen Welt, der Verbindung offline, Off-Chain und Online, On-Chain, der Verbindung digitaler Zwillinge und Digital Natives, der Verbindung von Benutzern und Communities und der Verbindung Konsum und Erfahrung. Zu den Wertquellen von NFT gehören „Play NFT to Earn“ und „Play NFT to Owns“.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die Web3 New Economy im Wesentlichen ein verteiltes Netzwerk ist. In einem verteilten Netzwerk wird ständig Wert generiert, kombiniert, transformiert, übertragen und verteilt. Utility-Token dienen als Rechte zur Nutzung eines verteilten Netzwerks zur Erfassung des Netzwerkwerts. Ein Teil des Werts wird in Unternehmensknoten hinterlegt, und Eigenkapitaltoken repräsentieren Unternehmenskapital. NFT übernimmt die Funktion eines digitalen Zertifikats im verteilten Netzwerk.
3. Token-Ökonomie
(1) „Trinity“-Methodik
In der Token-Ökonomie bilden Geldpolitik, Mechanismusdesign und Finanztechnik eine „Dreifaltigkeitsbeziehung“. Das Ziel der Geldpolitik besteht darin, Angebot und Nachfrage von Token zu regulieren, das Ziel des Mechanismusdesigns ist die Anreizkompatibilität und das Ziel des Financial Engineering ist die Risiko-Rendite-Konvertierung.
Abbildung 4: Die „Trinity“-Methodik der Token-Ökonomie
Alle Token-Wirtschaftssysteme werden auf der Makroebene von Token-Angebot und -Nachfrage und auf der Mikroebene vom Anreizmechanismus der Stakeholder beeinflusst. Finanzprodukt- und Marktdesign sind untrennbar mit den Methoden des Financial Engineering verbunden. Die Forschungsziele der Token-Ökonomie lassen sich wie folgt zusammenfassen: Durch die sinnvolle Gestaltung von Token-Versorgungsmechanismen, Anwendungsszenarien und zugehörigen Finanzprodukten und -märkten sollen Stakeholder dazu ermutigt werden, sich aktiv an neuen Wirtschaftsaktivitäten von Web3 zu beteiligen und so das Wachstum des Token-Werts zu fördern .
(2) Geldpolitik
1. Das unmögliche Dreieck der Token-Ökonomie
Innovationen im Web3-Bereich werden sich hauptsächlich um zwei „unmögliche Dreiecke“ drehen, wie in Abbildung 5 dargestellt. Das erste ist das „Blockchain Impossible Triangle“, was bedeutet, dass kein Blockchain-Netzwerk oder -System die drei Ziele Dezentralisierung, Skalierbarkeit und Sicherheit gleichzeitig erreichen kann. Das zweite ist das „Impossible Triangle of Token Economics“, was bedeutet, dass kein Token-Wirtschaftsmodell die drei Ziele freier Handel, Preisverankerung und unabhängige Ausgabe gleichzeitig erreichen kann. Das „Unmögliche Dreieck der Token-Ökonomie“ ist der Schlüssel zum Verständnis der Nachhaltigkeit und inhärenten Stabilität des Token-Wirtschaftsmodells. In gewissem Sinne ist der Durchbruch des „unmöglichen Dreiecks der Blockchain“ die grundlegende treibende Kraft für die Innovation der zugrunde liegenden Technologie der Blockchain, und der Durchbruch des „unmöglichen Dreiecks der Token-Ökonomie“ ist die grundlegende treibende Kraft dafür Innovation der Token-Ökonomie.
Abbildung 5: Zwei „unmögliche Dreiecke“ im Web3-Feld
2. Separate Vermögenswertfunktion und Währungsfunktion
In der Web3 New Economy werden die Token-Preise aufgrund von Faktoren wie ökologischer Entwicklung, Sekundärmarktliquidität und Anlegerstimmung schwanken. Wenn Token als Zahlungsinstrument für wirtschaftliche Aktivitäten verwendet werden, können Preisschwankungen die Entwicklung wirtschaftlicher Aktivitäten behindern. Schwankungen des Token-Preises können auch zu einer inhärenten Instabilität des Token-Wirtschaftsmodells führen.
Um die Stabilität des Web3-Wirtschaftssystems sicherzustellen, müssen bei der Gestaltung des Token-Wirtschaftsmodells die Vermögenswertfunktion und die Währungsfunktion getrennt werden. Token, die die Funktion von Vermögenswerten übernehmen, repräsentieren die Anteile der Teilnehmer an der Web3 New Economy mit dem Ziel, den Wert der wirtschaftlichen Entwicklung zu erfassen. Token, die die Währungsfunktion übernehmen, können die Auswirkungen von Preisschwankungen des ehemaligen Tokens auf wirtschaftliche Aktivitäten isolieren, sodass sich die Teilnehmer auf die wirtschaftlichen Aktivitäten selbst konzentrieren können. In bestimmten Phasen der Entwicklung der Web3 New Economy ist es unvermeidlich, dass die Token-Preise fallen, und es ist notwendig, irreversible Schäden an wirtschaftlichen Aktivitäten, dem Zusammenhalt der Gemeinschaft usw. zu vermeiden, die durch Token-Preisrückgänge verursacht werden. Wenn sich die Fundamentaldaten des Marktes verbessern, kann der Token-Preis auf diese Weise nach oben korrigiert werden.
Das Token-Wirtschaftsmodell muss über einen eingebauten Stabilisierungsmechanismus verfügen: Während des Zeitraums des Token-Preisrückgangs sinken die Kosten für die Teilnahme an Wirtschaftsaktivitäten und die Wirtschaftsaktivität nimmt zu, begleitet von einer Verringerung der Ausgabegeschwindigkeit und Umlaufgeschwindigkeit von Token. Dies wird eine starke Unterstützung für den Token-Wert darstellen und das Entstehen einer „Todesspirale“ verhindern.
3. Token-Ausgabe- und Rückgabemechanismus
Token-Ausgabe- und Rückgabemechanismen haben einen entscheidenden Einfluss auf die Stabilität des Token-Wirtschaftsmodells. In der realen Welt entspricht das Geldmengenwachstum im Allgemeinen der Summe aus BIP-Wachstum und Inflation. In der Web3 New Economy muss sich die effektive Angebots- und Umlaufgeschwindigkeit von Token an die Entwicklungsbedürfnisse der Web3 New Economy anpassen. Zu den Kernproblemen gehören: erstens die anfängliche Ausgabemenge und -geschwindigkeit; zweitens die Ausgabegeschwindigkeit nach Erscheinen des Sekundärmarktpreises; drittens das Verhältnis zwischen dem Token-Preis und den Mainstream-Tokens oder verwandten Tokens (Token-Wechselkursmodell) und dessen Auswirkungen auf das Wirtschaftsmodell; viertens die Entnahme, der Rückkauf, die Zerstörung und der Niederschlag von Token in Nutzungsszenarien usw.
Einige Mechanismen können die effektive Bereitstellung und Umlaufgeschwindigkeit von Token regulieren. Erweitern Sie zunächst die Anwendungsszenarien von Token, sodass einige Token in Anwendungsszenarien „ausfallen“ können, anstatt in den Sekundärmarkt für den Umlauf einzutreten. Zweitens führen Sie den Token-Zerstörungsmechanismus ein. In einigen Anwendungsszenarien wird beispielsweise der vom Benutzer bezahlte Token automatisch zerstört. Der Rückkaufmechanismus von Token ist ebenfalls sehr wichtig. Die Rückkaufgeschwindigkeit kann nichtlinear oder beschleunigt sein, mit dem Ziel, einen deflationären Effekt zu erzielen. Drittens reguliert der Absteckmechanismus im Wesentlichen die Token-Liquidität in verschiedenen Zeitintervallen. In naher Zukunft wird das Abstecken einen Teil der Token „einfrieren“, aber in Zukunft werden diese Token freigegeben und der Absteckertrag wird sich mit der neuen Ausgabe von Token ändern. Wenn sich die Fundamentaldaten der Web3 New Economy während des Einsatzzeitraums verbessern können, kann die in Zukunft freigesetzte Token-Liquidität absorbiert werden.
(3) Mechanismusdesign
Jeder rational denkende Wirtschaftsmensch wird an Marktaktivitäten nach den Regeln des Eigeninteresses teilnehmen, aber die individuelle Verfolgung von Eigeninteressen kann kollektiven Interessen zuwiderlaufen oder die Gesamtziele der Gesellschaft beeinträchtigen. Wenn es ein Mechanismusdesign gibt, das es jedem Teilnehmer ermöglicht, das Verhalten der Maximierung seiner eigenen Interessen zu verfolgen, was mit dem Ziel der Maximierung kollektiver Interessen zusammenfällt, ist das Mechanismusdesign anreizkompatibel.
Abbildung 6: Grundprinzipien des Token-Mechanismus-Designs
Wie in Abbildung 6 dargestellt, ist die Anreizkompatibilität das Kernprinzip, das bei der Gestaltung von Token-Wirtschaftsmodellen befolgt werden muss. Nur durch die Erfüllung der Anreizkompatibilitätsbedingungen kann die Zusammenarbeit in einer dezentralen und vertrauenslosen Umgebung gefördert werden, sodass die individuellen Interessen der Teilnehmer mit den kollektiven Interessen im Einklang stehen und durch unfaire Anreize verursachte Spaltungen innerhalb der Gemeinschaft vermieden werden können.
In der Web3 New Economy unterscheiden sich die Teilnehmer hinsichtlich psychologischer Faktoren, kognitiver Vorurteile und Verhaltenstendenzen erheblich. Daher ist es beim Mechanismusdesign schwierig, eine perfekte Anreizkompatibilität zu erreichen. Ein wichtiges Thema ist die Gestaltung dynamischer Spielmechanismen und Algorithmen für die dezentrale Entscheidungsfindung, um die konsistenten Aktionen mehrerer Teilnehmer unter asymmetrischen Informationen und inkonsistenten Zielen zu koordinieren.
Im „Drei-Münzen-Modell“ der Web3 New Economy hat das Mechanismusdesign einen wichtigen Anwendungswert. Equity-Token unterliegen der Wertpapierregulierung und müssen bei der Ausgabe und beim Handel Wertpapieraufsichtsanforderungen erfüllen oder Ausnahmekriterien erfüllen. Beispielsweise verwendet die U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) den Howey-Test, um festzustellen, ob digitale Vermögenswerte Sicherheitseigenschaften haben. Der Howey-Test umfasst vier Kriterien: finanzielle Investition, Engagement für ein gemeinsames Projekt, keine Notwendigkeit, es selbst zu betreiben, und die Erwartung eines Gewinns. Bei der Gestaltung und Verwendung funktionaler Token ist es am besten, diese nicht nur nicht an die vier Standards des Howey-Tests anzutasten, sondern diese auch kostenlos über ökologische Belohnungen zu verteilen. In diesem Fall kann der Startpreis nicht auf der Grundlage früherer Finanzierungen ermittelt werden, bevor der funktionale Token in den Sekundärmarkt gelangt, sondern eine bilaterale niederländische Auktion kann eine Orientierung für den Startpreis geben. Niederländische Auktionen werden auf der Blockchain auf offene, transparente, sichere und nicht manipulierte Weise von zentralisierten Institutionen durchgeführt. Ob funktionale Token an Börsen gelistet werden können, kann auch durch quadratisches Community-Voting entschieden werden.
(4) Finanztechnik
Die Token-Ökonomie nutzt finanztechnische Methoden, um Risiken und Vorteile umzuwandeln, und verfolgt fünf Hauptziele: erstens die Ressourcenallokation über Zeit und Raum hinweg zu unterstützen, zweitens die entsprechenden Finanzprodukte entsprechend verschiedenen Szenarien und den Bedürfnissen verschiedener Benutzer zu entwerfen; Bereitstellung von Liquiditätsmanagement, insbesondere Reduzierung der Liquiditätskosten; fünftens: Risikomanagement;
4. Die neue Wirtschaft von Web3 übertrifft die Internetwirtschaft
Die Web-3-New-Economy wird die Internet-Economy in Bezug auf Wirtschaftssysteme, Wirtschaftsorganisationen, Finanzsysteme, Wertschöpfungsgesetze, Werteverteilungsgesetze, Stakeholder, Geschäftsmodelle, verteilte Entscheidungsmechanismen und Werterfassung übertreffen.
(1) Wirtschaftssystem
Aus Sicht des Eigentumsrechtssystems und des Kapitaleinkommensverteilungssystems kann das Wirtschaftsmodell in das „Main Street-Modell“ unter dem industriellen Wirtschaftsmodell, das „Silicon Valley-Modell“ unter dem Internet-Wirtschaftsmodell und das „Shared Capital“ unterteilt werden Modell“ im Rahmen des neuen Web3-Wirtschaftsmodells.
Das „Main Street-Modell“ konzentriert sich auf Eigentumsrechte und Kapitalgewinne sind exklusiv, sodass in dieser Phase eine große Anzahl großer Kapitalisten auftrat.
Die Eigentumsrechte des „Silicon-Valley-Modells“ sind dezentral. Der Umfang des Kapitals wurde erweitert, Kapital ist nicht mehr auf die Kapitalmenge beschränkt und Wissen ist zu einer wichtigen Art von Kapital geworden. Unternehmer nutzen Geschäftspläne, um Risikokapital anzuziehen und die Verwirklichung von Wissen zu realisieren. Das „Silicon-Valley-Modell“ ist nicht länger ein Modell des Monopolkapitals und exklusiver Gewinne, sondern ein Modell der gemeinsamen Nutzung von Eigenkapital durch den Aktionärskapitalismus, der es in eine gemeinsam nutzbare Aktie umwandelt.
Das „Shared Capital Model“ ist ein Modell, das über das „Silicon Valley Model“ hinausgeht. Alle Beteiligten können den gesamten Wert der Wirtschaftsorganisation oder Unternehmensorganisation teilen. Unternehmer des „Silicon Valley Models“ werden zu Initiatoren des „Shared Capital Models“.
(2) Wirtschaftsorganisation
Wirtschaftsorganisationen nach dem „Main Street Model“ und dem „Silicon Valley Model“ sind in der Regel zentralisierte Unternehmensorganisationen. Als Unternehmensorganisationen entstanden, übernahmen sie hauptsächlich einen Top-Down-Entscheidungsmechanismus und hatten eine U-förmige Struktur. Mit der Diversifizierung und Globalisierung der wirtschaftlichen Aktivitäten des Unternehmens entstanden nach und nach Geschäftsbereiche und Regionalabteilungen, und die Macht der Konzernzentrale wurde nach und nach dezentralisiert, was strukturell eine M-förmige Struktur darstellte.
Das „Shared-Capital-Modell“ erbt im Wesentlichen die M-förmige Struktur der Unternehmensorganisation, bildet nach und nach eine verteilte selbstgemachte Organisationsform (DAO) und weist den Stakeholdern die Rechte oder Interessen der Organisation durch Tokenisierung zu.
(3) Finanzsystem
In der Web3 New Economy wird es wahrscheinlich zwei Kapitalmarktsysteme geben. Der erste ist der Aktionärskapitalismus, der auf dem Eigenkapitalsystem und dem Kapitaleinkommensverteilungsmechanismus der Industriewirtschaft und der Internetwirtschaft basiert. Die Form der Finanzaktivitäten des Aktionärskapitalismus ist in Abbildung 7 dargestellt. Unternehmen beschaffen Mittel vom Markt durch Eigenkapital. Eigenkapital ist die Standardisierung und Finanzialisierung des Unternehmenseigentums. Durch das Halten von Eigenkapital können Gewinndividenden und Governance-Rechte des Unternehmens erzielt werden.
Abbildung 7: Finanzielle Aktivitätsformen des Aktionärskapitalismus
Der zweite ist der Stakeholder-Kapitalismus, der auf der Web3 New Economy basiert. Der Aktionärskapitalismus legt den Schwerpunkt auf Eigentum und nutzt Eigenkapital als Anreiz, um die Gründung neuer Unternehmen und neuer Betriebe zu fördern. Der Stakeholder-Kapitalismus betont das Nutzungsrecht und realisiert die „Aktienbeteiligung“ der Stakeholder und gemeinsame Kapitalgewinne durch Token. Die Form der finanziellen Aktivitäten des Stakeholder-Kapitalismus ist in Abbildung 8 dargestellt. Token ist die Standardisierung, gemeinsame Nutzung und Finanzialisierung des Rechts zur Nutzung der offenen Ökologie. Das Halten eines Tokens bedeutet, dass Sie das Recht haben, an der Verwaltung der offenen Ökologie teilzunehmen Recht zur Nutzung der offenen digitalen Produkte oder Dienstleistungen.
Abbildung 8: Finanzielle Aktivitätsformen des Stakeholder-Kapitalismus
Shareholder-Kapitalismus und Stakeholder-Kapitalismus können miteinander verschmelzen. Wie in Abbildung 9 dargestellt, werden einige Unternehmensknoten in der Web3 New Economy angezeigt. Unternehmensbeteiligungen sind nicht nur ein gesetzeskonformer Finanzierungskanal, sondern bieten auch einen Anreizmechanismus für Unternehmerteams und Frühinvestoren. Unternehmensaktionäre können einen Teil ihrer Interessen auf funktionale Token in der Unternehmensökologie übertragen, und die funktionalen Token können Netzwerkeffekte ausüben, um die Entwicklung der Unternehmensökologie zu fördern. Solange der von den Aktionären geteilte Netzwerkwert größer ist als die übertragenen Vorteile, bilden Aktionäre und Utility-Token-Inhaber eine Win-Win-Situation. Funktionale Token können durch nichtfinanzielle Ausgabe auf den Markt gebracht werden, ökologische Nutzungsrechte und Governance-Rechte darstellen und Werte aus dem offenen Ökosystem ziehen.
Abbildung 9: Die Konvergenz von Shareholder-Kapitalismus und Stakeholder-Kapitalismus
(4) Gesetze der Wertschöpfung
Die Industrieökonomie strebt die Maximierung des Unternehmenswerts an, die Internetökonomie strebt die Maximierung der Aktionärsinteressen an und die Web3 New Economy strebt die Maximierung organisatorischer Interessen an.
(5) Gesetze der Wertverteilung
Die Industriewirtschaft ist durch hohe Fixkosten und steigende Grenzkosten gekennzeichnet. Daher ist das Preismodell der Industriewirtschaft grundsätzlich ein Kosten-Plus-Modell, und es gibt kein kostenloses Modell.
Im Zeitalter der Internetwirtschaft dominiert das kostenlose Modell die Metapher: „Die Wolle kommt vom Schwein, und der Hund zahlt die Rechnung.“ Der Grund dafür, dass es kostenlos ist, liegt darin, dass die Internetwirtschaft durch hohe Fixkosten, aber sinkende Grenzkosten oder sogar gegen Null gekennzeichnet ist. Scheinbar kostenlose Internetprodukte können tatsächlich teurer sein als seltene und teure Herstellungsprodukte. Dadurch sind auch einige Internetunternehmen mit einem Marktwert von über einer Billion US-Dollar entstanden.
Die Wertverteilung der Web3 New Economy folgt einem fairen, gerechten und offenen Verteilungsmechanismus, der es den Beteiligten ermöglicht, die Vorteile zu teilen.
(6) Stakeholder
Das Geschäftsmodell der Web3 New Economy wird als „Player to Earn“ beschrieben, wobei sich „Player“ auf Stakeholder bezieht, darunter Entwickler, Schöpfer, Mitwirkende, Verbraucher und Investoren. Alle Teilnehmer werden Web3-Spieler sein und nicht länger auf Aktionäre mit einer unabhängigen Vorteilsbeteiligungsrolle beschränkt sein.
(7) Grundlegendes Geschäftsmodell
Die klassischen Geschäftsmodelle der Web3 New Economy dürften „Play NFT“ und „Earn Token“ sein. Wie oben erwähnt, ist NFT ein Nachweis der Mitwirkenden und Token ist ein standardisiertes und gemeinsames Nutzungsrecht. Das Nutzungsrecht kann auf dem Sekundärmarkt gehandelt werden, um die Realisierung des Einbringungswerts zu realisieren.
(8) Verteilter Entscheidungsmechanismus
Der Entscheidungsmechanismus der Web3 New Economy ist ein dezentraler (oder verteilter) Mechanismus. Die Dezentralisierung zielt nicht darauf ab, sich der Zensur zu widersetzen, die Einhaltung zu verweigern oder die Aufsicht zu verweigern. Die Dezentralisierung der Web3 New Economy führt vor allem durch digitale Technologie einen gerechteren Geschäftsentscheidungsmechanismus ein. Zwischen Effizienz und Fairness muss das Geschäftsszenario der Web3 New Economy einen geeigneten Gleichgewichtspunkt finden. Je mehr infrastrukturorientierte Entscheidungen getroffen werden, desto mehr Wert muss auf Fairness gelegt werden, und je höher das Anwendungsniveau, desto mehr Wert wird darauf gelegt auf Effizienz gelegt werden muss.
(9) Werterfassung
Die Wertschöpfung der Internetwirtschaft wird oft als „dünne Protokolle, fette Anwendungen“ bezeichnet, während die neue Web3-Wirtschaft „fette Protokolle, fette Anwendungen“ heißt. Der Unterschied zwischen dick und dünn liegt in der Fähigkeit, Werte zu erfassen.
Der Kern des Internets ist das TCP/IP-Modell, das Netzwerkadressen über das IP-Protokoll zuweist und für die Kommunikation auf das TCP-Protokoll angewiesen ist. Internetprotokollen fehlt ein Werterfassungssystem, daher ist die Internetökonomie für Entwickler der Protokollschicht nicht freundlich. Die Internetanwendungsschicht ist auf den „Überwachungskapitalismus“ angewiesen, um durch Datenschutzdaten und Aufmerksamkeit einen großen Wert zu erzielen (einschließlich Benutzern, die passiv Werbung ansehen, die von Internetplattformen verbreitet wird).
Der zugrunde liegende Protokollstapel der Web3 New Economy verfügt über ein integriertes Währungssystem und Wertesystem, und die Wertschöpfung kann auch auf der Protokollebene erfolgen. Die Web3 New Economy wird viele digitale Technologien auf der Anwendungsebene kombinieren, und der Wertschöpfungsraum wird nicht geringer sein als der des Internets. Die Web3-Protokollschicht und die Anwendungsschicht sind beide tokenbasierte verteilte Volkswirtschaften, bei denen es sich im Wesentlichen um Marktnetzwerke für direkte Transaktionen zwischen Teilnehmern handelt, und der wirtschaftliche Wert wird auch von den Beteiligten geteilt.
Der kommerzielle Wert der verteilten Wirtschaft spiegelt sich nicht in den Aktionärsrechten wider, sondern ist im Marktnetzwerk enthalten und spiegelt sich letztendlich im Token-Wert wider, und der Token-Wert steht in einem positiven Zusammenhang mit der unterstützten Wirtschaftsskala. Die auf Token basierende verteilte Wirtschaft hat einen starken Netzwerkeffekt. Der Wertzuwachs des Nutzerskalenwachstums für die verteilte Wirtschaft (n^2-Größenordnung) ist höher als der des zentralisierten Handels (lineare Größenordnung). Daher können dieselben wirtschaftlichen Aktivitäten durch die verteilte Wirtschaft einen höheren Geschäftswert erzielen.