Ursprünglicher Autor: BTX Research
Originalquelle: BTX Capital
01 Kerninhalte
In der Beacon-Kette gibt es mehr als 562.000 Validatoren, die mehr als 18 Millionen ETH einsetzen.
Liquid Staking ist der größte Player auf dem Markt und verfügt über mehr als 6 Millionen eingesetzte ETH und 33,3 % des Marktanteils.
Wir haben die Szenarien mit maximalem Verkaufsdruck berücksichtigt und das potenzielle Verkaufsvolumen berechnet. Unsere Ergebnisse deuten darauf hin, dass der maximale Verkaufsdruck 284.400 ETH erreichen könnte, was 5,27 % des 24-Stunden-Handelsvolumens der ETH entspricht. Unter Berücksichtigung von Faktoren wie Liquidität, Rendite und Nutzereinsatz könnte der Verkaufsdruck jedoch auf 59.391 ETH reduziert werden, was 1,1 % des Handelsvolumens entspricht.
Es besteht kein Grund zur Sorge über die langfristigen Auswirkungen der verstärkten Abhebungen in Shanghai auf den Verkaufsdruck auf ETH. In den ersten fünf Tagen nach Abschluss des ETH Shanghai-Upgrades könnte es jedoch zu einem stärkeren Verkaufsdruck kommen.
02 Was ist ein Shanghai-Upgrade?
Die Ethereum-Entwickler haben als Zieldatum den 12. April 2023 um 22:27:35 Uhr UTC (13. April um 6:27:35 Uhr Taipeh-Zeit) im 6209536. Zeitfenster festgelegt. EIP-4895 ist ein wichtiges Upgrade für das Upgrade der ETH Shanghai. Die Beacon-Chain ermöglicht das Abstecken von Ethereum, aber es ist ein einseitiger Prozess, was bedeutet, dass Validatoren ETH in die Beacon-Chain einzahlen, aber nicht abheben können. Mit EIP-4895, der wesentlichen Verbesserung des Shanghai-Upgrades, können Prüfer endlich auf ihre ETH sowie alle angesammelten Einsatzprämien zugreifen und diese abheben.
Da eine neue Ära der freigeschalteten ETH naht, achten Kryptowährungshändler genau darauf, wie der Markt reagieren könnte. Einige Händler haben spekuliert, dass es Verkaufsdruck geben wird, sobald die ETH freigeschaltet ist, während andere glauben, dass das Shanghai-Upgrade zu mehr Einsätzen führen wird.
03 Wie lösen Validatoren ihre ETH auf?
Für Prüfer, die Angst vor Verkaufsdruck haben, gibt es zwei Möglichkeiten, ihre ETH nach dem Shanghai-Upgrade aufzuheben. Die erste Möglichkeit besteht darin, ein „Auszahlungszertifikat“ einzurichten, das die vom Verifizierer erhaltenen Einsatzprämien automatisch storniert. Die zweite Möglichkeit besteht darin, die Beacon-Kette vollständig zu verlassen und eine freiwillige Nachricht zu senden, die den Validator aus der Blockchain entfernt und alle 32 ETH aufhebt.
04 Welche zwei Auszahlungsarten gibt es?
Teilauszahlung: Guthaben über 32 ETH (verdiente Prämien) werden an eine Ethereum-Adresse ausgezahlt und können sofort verwendet werden. Validatoren werden weiterhin Teil der Beacon-Kette sein und wie erwartet validieren.
Alle Auszahlungen: Validatoren werden beendet und sind nicht mehr Teil der Beacon-Kette. Das 32-ETH-Prinzip des Validators und alle Belohnungen werden freigeschaltet und können ausgegeben werden, sobald die Ausstiegs- und Auszahlungsmechanismen abgeschlossen sind.
05 Wie viel ETH ist in der Beacon Chain eingesetzt?
(Quelle: beaconcha.in, Datum: 04.06.2023)
Ungefähr 562.000 Validatoren haben mehr als 18 Millionen ETH eingesetzt. Für die Einrichtung eines Validators sind 32 ETH erforderlich und der durchschnittliche Kontostand beträgt jetzt 34,01 ETH.
06 ETH-Verpfändungsverhältnis
(Quelle: Dune@hildobby)
Liquid Staking ist der größte Akteur auf dem Markt und verfügt über mehr als 6 Millionen eingesetzte ETH und 33,3 % des Marktanteils. Lido hält 93,78 % des Marktes für liquide Einsätze und hat bereits 5.671.616 ETH eingesetzt. Lido ist ein Unternehmen, das Liquid Staking-Dienste anbietet und Benutzern stETH-Token anbietet, die die auf seiner Plattform eingesetzte ETH repräsentieren.
(Quelle: Dune@hildobby, Datum: 04.06.2023)
Die wichtigsten Börsen auf dem Staking-Markt sind Coinbase, Kraken und Binance, die zusammen über 4 Millionen ETH verwalten und etwa 27,3 % des Marktanteils ausmachen. Unter anderem stellen Coinbase und Binance den Nutzern über ihre cbETH- und bETH-Derivate Liquidität zur Verfügung.
Etwa 22,4 % des Marktanteils werden zudem von unbekannten Stakern gehalten. Dabei kann es sich um Einzelpersonen handeln, die Knoten von zu Hause aus betreiben, oder um kleinere Gruppen, die private Absteckpools betreiben.
07 Flüssiges Pfand vs. nichtliquides Pfand
(Quelle:Dune, Datum:04.06.2023)
Zu den Hauptkomponenten des Liquid Staking gehören Lido und die zentralisierten Börsen Binance und Coinbase, die 53,7 % des Marktanteils ausmachen. Zu den Hauptbestandteilen des illiquiden Einsatzes zählen hingegen die zentralisierte Börse Kraken und private Einsatzpools, die 46,3 % ausmachen. Liquid Staking bietet Validatoren Liquiditätsmechanismen wie stETH, bETH und cbETH. Daher haben 53,7 % der Nutzer bereits Liquidität für ihre eingesetzten und verdienten ETH erhalten, sodass der Verkaufsdruck auf dieses Segment nicht erheblich sein sollte. Vielleicht sollten wir uns mehr Sorgen über den Verkaufsdruck auf den illiquiden Anteil von 46,3 % machen.
08 Wie viele Validatoren sind profitabel?
(Quelle: Dune@hildobby, Datum: 04.06.2023)
Anhand der Daten können wir beobachten, dass sich ein großer Teil der verpfändeten ETH auf die Preisspanne zwischen etwa 600 und 1.600 US-Dollar konzentriert.
(Quelle: Dune@hildobby, Datum: 04.06.2023)
Von allen Validatoren sind 28,7 % profitabel und 71,3 % verlieren Geld. Nur 28,7 % der Validatoren sind profitabel, und diejenigen, die dies tun, haben möglicherweise einen starken Anreiz, ihre ETH-Gewinne abzuheben und zu verkaufen.
09 Geschätzter Verkaufsdruck
Erstens wird die vom Prüfer eingesetzte ETH zum Freischalten in zwei Teile geteilt: Der Hauptteil (32 ETH) unterliegt einer begrenzten Warteschlange, um das Pfand abzuheben, und die Auszahlung bedeutet, dass der Prüfer vom Pfand zurücktritt, während der Gewinnteil zurückgezogen werden kann jederzeit zurückgezogen werden Nach der Auszahlung behält der Validator weiterhin den Pfandstatus bei.
Voller Auszahlungsbetrag pro Tag
(Quelle: https://consensys.net/shanghai-capella-upgrade/)
Es gibt eine begrenzte Anzahl von Validatoren, deren Einsatz jeden Tag aufgehoben werden kann. Derzeit liegt das Handwechsellimit bei 8, und maximal 1.800 Validatoren können jeden Tag den Einsatz aufheben, was der Freischaltung von 57.600 ETH entspricht. Da der Gewinnteil jederzeit abgehoben werden kann, hängt das Limit von der Anzahl der in der Ethereum-Kette produzierten Blöcke ab, sodass etwa 115.200 Prüfer pro Tag abheben können.
Wenn vollständige Auszahlungsanfragen das Tagesmaximum erreichen, könnten daher theoretisch bis zu 1800 Prüfer eine vollständige Auszahlung durchführen, während die Anzahl der täglichen Gewinne und Teilauszahlungen 115.200 minus 1.800 oder 113.400 betragen würde.
Datenübersicht
(Quelle: BTX Research, Datum: 06. April 2023)
Wir können mit der Berechnung des Verkaufsdrucks nach dem Upgrade von Ethereum Shanghai beginnen. Bevor wir Schätzungen vornehmen, müssen wir einige Annahmen treffen, z. B. dass alle nicht eingesetzten ETH so schnell wie möglich eingesetzt werden und alle Gewinne zeitnah abgezogen werden. Betrachten wir zunächst das Worst-Case-Szenario, das den größten potenziellen Verkaufsdruck darstellt.
010 Theoretischer maximaler Verkaufsdruck
Theoretische Ergebnisse
(Quelle: BTX Research, Datum: 06. April 2023)
Durch die Nutzung von Teilabhebungen zur Abhebung eines Teils der Gewinne ist es theoretisch möglich, innerhalb von 5 Tagen 226.800 ETH pro Tag abzuheben. Unterdessen würde eine vollständige Auszahlung 57.600 ETH pro Tag freigeben, was 313 Tage dauern würde. Daher beträgt der theoretische maximale durchschnittliche Verkaufsdruck in den ersten fünf Tagen nach Abschluss des Shanghai-Upgrades 284.400 ETH pro Tag, und unter der Annahme, dass keine neue ETH zugesagt wird, wird die gesamte Veröffentlichung 313 Tage dauern.
011 Bessere Verkaufsdrucksituation
Wir müssen berücksichtigen, dass 53,7 % der von Validatoren eingesetzten ETH bereits über ein gewisses Maß an Liquidität verfügen und nicht freigeschaltet werden müssen. Daher könnte der Verkaufsdruck auf einige der verpfändeten ETH, die an Liquidität gewonnen haben, im Voraus teilweise aufgehoben worden sein.
besserer Fall
(Quelle: BTX Research, Datum: 06. April 2023)
Unter der Annahme, dass 30 % der 53,7 % der Validatoren ETH abheben und verkaufen, können wir die Menge der durch Teilabhebungen abgezogenen ETH auf 141.546 pro Tag für 3 Tage schätzen. Der volle Auszahlungsanteil bleibt 196 Tage lang bei 57.600 ETH pro Tag. Daher betrug der potenzielle tägliche Verkaufsdruck in den ersten drei Tagen nach Abschluss des Shanghai-Upgrades 199.146 ETH.
012 Bedenken Sie den Verkaufsdruck der zugesagten Gewinne
Berücksichtigen Sie die geschätzten Ergebnisse der Einsatzgewinne
(Quelle: BTX Research, Datum: 06. April 2023)
Aus den zuvor genannten Daten wissen wir, dass In-the-Money-Validatoren 28,7 % ausmachen. In Kombination mit der vorherigen Verkaufsdruckberechnung können wir ermitteln, dass der durch Teilauszahlung entnommene Gewinn 40.624 ETH pro Tag für einen Tag beträgt. Der volle Auszahlungsanteil bleibt 57 Tage lang bei 57.600 ETH pro Tag. Wenn man bedenkt, dass bisher nur 1.422 Validatoren ausgeschieden sind, müssen Benutzer, die mit dem Abstecken von ETH begonnen haben, mindestens 1,1 Tage warten, bevor sie mit dem Abheben von ETH beginnen können. Daher liegt der potenzielle Verkaufsdruck am ersten Tag nach Abschluss des Shanghai-Upgrades bei 86.128 ETH und an jedem weiteren Tag bei 57.600 ETH.
013 Berücksichtigen Sie die Einsatzsituation des Benutzers
Schätzungsergebnisse unter Berücksichtigung der Benutzer-Einsatzsituation
(Quelle: BTX Research, Datum: 06. April 2023)
Wenn wir berücksichtigen, dass Benutzer nach dem Shanghai-Upgrade aufgrund der erhöhten Liquidität der abgesteckten ETH möglicherweise eher bereit sind, ETH zu setzen, und wenn Validatoren das durchschnittliche tägliche Einsatzvolumen der letzten sieben Wochen beibehalten, steigt der Verkaufsdruck nach Shanghai Das Upgrade kann sich weiter verringern.
014 Fazit
Nach Angaben von CoinGecko betrug das Handelsvolumen der ETH in den letzten 24 Stunden 5.392.296 ETH. Unter Berücksichtigung des maximalen Verkaufsdrucks betrug die Verkaufsdruckquote in den ersten fünf Tagen 5,27 %, was relativ hoch ist. Wenn Faktoren wie Gewinne, Liquidität und Benutzer-Neuzusagen berücksichtigt werden, kann der frühe Verkaufsdruck weiter auf 1,1 % sinken. Daher besteht nach unseren Schätzungen kein Grund zur Sorge über die langfristigen Auswirkungen der verstärkten Abhebungen in Shanghai auf den Verkaufsdruck der ETH. In den ersten fünf Tagen nach Abschluss des Shanghai-Upgrades könnte es jedoch zu einem größeren Verkaufsdruck kommen.
Darüber hinaus können aufgrund der ständigen Marktveränderungen erhebliche Schwankungen oder Rückgänge des Shanghai-Upgrade-Preises am Tag des Shanghai-Upgrades zu Panik bei den Anlegern führen. Darüber hinaus könnten Marktmanipulatoren das Shanghai-Upgrade ausnutzen, um ihre ETH-Bestände zu verkaufen, was die Wahrscheinlichkeit eines massiven Verkaufsdrucks erhöhen könnte, nachdem ETH entfesselt wurde.
beziehen auf
dune.com/hildobby/eth2-staking
(Der obige Inhalt ist Auszug und Nachdruck mit Genehmigung des Partners MarsBit, Originaltextlink | Quelle: BTX Capital)
Erklärung: Der Artikel gibt nur die persönlichen Ansichten und Meinungen des Autors wieder und gibt nicht die objektiven Ansichten und Positionen der Blockchain wieder. Alle Inhalte und Meinungen dienen nur als Referenz und stellen keine Anlageberatung dar. Anleger sollten ihre eigenen Entscheidungen und Transaktionen treffen, und der Autor und der Blockchain-Kunde haften nicht für direkte oder indirekte Verluste, die durch die Transaktionen der Anleger verursacht werden.
Dieser Artikel zählt bis zu 3 Tage für das „Shanghai-Upgrade“ von Ethereum! Ein Artikel zum Verständnis von 13 Schlüsselpunkten erschien zuerst auf Block Guest.