$NVDA nach dem Weggang von Jensen Huang sieht immer mehr aus wie $BABA nach dem Weggang von Jack Ma.
Ich meine nicht, dass der Aktienkurs denselben Weg wie Alibaba einschlagen wird, sondern dass sich der Charakter des Unternehmens verändern wird.
Nach Jack Mas Rückzug blieb Alibaba immer noch Alibaba. Taobao lief weiter, Cloud-Dienste wurden weiter verkauft, und der Cashflow blieb üppig. Doch der Markt merkte nach und nach, dass sich niemand mehr traute, eine große Wette auf die nächsten zehn Jahre einzugehen. Das Unternehmen wurde zu einer sehr profitablen, sehr stabilen Maschine, die aber keine Begeisterung mehr auslöste.
$NVDA steht jetzt vor demselben Problem.
Die Aufträge verschwinden nicht, nur weil der CEO wechselt. Blackwell wird weiter ausgeliefert, Rubin wird weiter vorangetrieben, und die KI-Wertschöpfungskette kommt nicht ohne Nvidia aus. Daran hat sich nichts geändert.
Was sich ändert, ist dieser Weitblick. Jensen Huang setzte schon vor über zehn Jahren auf CUDA, als noch niemand verstand, worum es ging. Vom Verkauf von Gaming-Grafikkarten zum Rechenzentrum, vom Verkauf von Chips zum Verkauf kompletter Racks, Netzwerke und Software – jeden Schritt entschied er persönlich. Diese Fähigkeit, mehrere Jahre vorauszublicken und mutige Wetten einzugehen, lässt sich nicht einfach durch die Einstellung eines professionellen Managers nachbilden.
Meine Einschätzung besteht deshalb aus zwei Teilen.
Kurzfristig wird die Stimmung zurückkehren. Am Dienstag dürfte der Quartalsbericht wahrscheinlich solide Zahlen liefern. Nach einem so starken Kursrückgang ist eine Erholung, sobald die schlechten Nachrichten eingepreist sind, ganz normal.
Langfristig wird das Unternehmen kaum noch so „großartig“ sein wie zu Jensen Huangs Zeiten. Das Wachstum wird sich verlangsamen, die Strategie vorsichtiger werden, und der Bewertungsaufschlag, den der Markt dem Unternehmen zugesteht, wird allmählich schrumpfen.
Was den Nachfolger angeht: Überall kursieren derzeit Namen. Die FT berichtet, man habe mit ARM-Chef Haas gesprochen, während das Unternehmen sagt, man suche noch nach einer Personalberatung. Wer es am Ende auch wird: Er übernimmt ein bereits riesiges Unternehmen, statt es von Grund auf aufzubauen und mit ihm auf die Zukunft zu wetten.
Wer jetzt NVDA kauft, kauft eine starke Geldmaschine. Wer das NVDA kaufen will, das einen immer wieder überraschen kann – dieses NVDA ist bereits zusammen mit Jensen Huang gegangen.
#英伟达 #AI #USAktien
Ich meine nicht, dass der Aktienkurs denselben Weg wie Alibaba einschlagen wird, sondern dass sich der Charakter des Unternehmens verändern wird.
Nach Jack Mas Rückzug blieb Alibaba immer noch Alibaba. Taobao lief weiter, Cloud-Dienste wurden weiter verkauft, und der Cashflow blieb üppig. Doch der Markt merkte nach und nach, dass sich niemand mehr traute, eine große Wette auf die nächsten zehn Jahre einzugehen. Das Unternehmen wurde zu einer sehr profitablen, sehr stabilen Maschine, die aber keine Begeisterung mehr auslöste.
$NVDA steht jetzt vor demselben Problem.
Die Aufträge verschwinden nicht, nur weil der CEO wechselt. Blackwell wird weiter ausgeliefert, Rubin wird weiter vorangetrieben, und die KI-Wertschöpfungskette kommt nicht ohne Nvidia aus. Daran hat sich nichts geändert.
Was sich ändert, ist dieser Weitblick. Jensen Huang setzte schon vor über zehn Jahren auf CUDA, als noch niemand verstand, worum es ging. Vom Verkauf von Gaming-Grafikkarten zum Rechenzentrum, vom Verkauf von Chips zum Verkauf kompletter Racks, Netzwerke und Software – jeden Schritt entschied er persönlich. Diese Fähigkeit, mehrere Jahre vorauszublicken und mutige Wetten einzugehen, lässt sich nicht einfach durch die Einstellung eines professionellen Managers nachbilden.
Meine Einschätzung besteht deshalb aus zwei Teilen.
Kurzfristig wird die Stimmung zurückkehren. Am Dienstag dürfte der Quartalsbericht wahrscheinlich solide Zahlen liefern. Nach einem so starken Kursrückgang ist eine Erholung, sobald die schlechten Nachrichten eingepreist sind, ganz normal.
Langfristig wird das Unternehmen kaum noch so „großartig“ sein wie zu Jensen Huangs Zeiten. Das Wachstum wird sich verlangsamen, die Strategie vorsichtiger werden, und der Bewertungsaufschlag, den der Markt dem Unternehmen zugesteht, wird allmählich schrumpfen.
Was den Nachfolger angeht: Überall kursieren derzeit Namen. Die FT berichtet, man habe mit ARM-Chef Haas gesprochen, während das Unternehmen sagt, man suche noch nach einer Personalberatung. Wer es am Ende auch wird: Er übernimmt ein bereits riesiges Unternehmen, statt es von Grund auf aufzubauen und mit ihm auf die Zukunft zu wetten.
Wer jetzt NVDA kauft, kauft eine starke Geldmaschine. Wer das NVDA kaufen will, das einen immer wieder überraschen kann – dieses NVDA ist bereits zusammen mit Jensen Huang gegangen.
#英伟达 #AI #USAktien