Die Kraken-Muttergesellschaft Payward hat ihren Anteil am weltweiten Krypto-Spot-Handel im September im Vergleich zum Vorjahr beinahe verdoppelt: von 3,3 % auf 6,5 %. Gleichzeitig belastete die geringere Handelsaktivität die Erträge.
Der Zugewinn an Marktanteilen bedeutet, dass Payward im Verhältnis zu seinen Wettbewerbern einen größeren Anteil am Spot-Handel auf sich vereinte – nicht, dass die Handelsaktivität auf den Plattformen des Unternehmens zunahm. Im dritten Quartal wickelte das Unternehmen Transaktionen im Wert von 353 Milliarden US-Dollar ab, 30 % weniger als im Vorjahreszeitraum, wie aus den am Freitag veröffentlichten Finanzergebnissen hervorgeht.
Die beiden Kennzahlen messen unterschiedliche Dinge. Der Marktanteil gibt an, welchen Anteil Payward im September am weltweiten Spot-Handel über seine Plattformen hatte, verglichen mit dem Vorjahreszeitraum. Das vierteljährliche Transaktionsvolumen von Payward umfasst dagegen Aktivitäten über mehrere Produkte hinweg, darunter Spot-Handel, Margin-Handel, Aktien, Zahlungsverkehr und bestimmte Derivate.
Das bereinigte EBITDA sank auf 60 Millionen US-Dollar, verglichen mit 178,6 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Die Gesamtplattformmarge ging um 12 % auf 487 Millionen US-Dollar zurück. Payward führte diese Kennzahl in diesem Quartal als Ersatz für den bereinigten Umsatz ein und zog dabei auch die an Kunden ausgezahlten Staking-Prämien ab.
Übernahmen erweitern Paywards Geschäft über den Spot-Handel hinaus
Payward hat in den vergangenen zwei Jahren durch Übernahmen sein Geschäft über den Kernbereich Kryptowährungsbörse hinaus erweitert und ist in den Bereichen Derivate, Eigenhandel, tokenisierte Vermögenswerte und Zahlungsverkehr tätig geworden. Die Strategie soll die Einnahmen über Transaktionsgebühren hinaus diversifizieren, die je nach Marktaktivität schwanken.
Zu den Übernahmen zählen der Futures-Broker NinjaTrader und das Eigenhandelsunternehmen Breakout im Jahr 2025. Im Mai 2026 folgte die Übernahme der US-regulierten Derivateplattform Bitnomial. Mit der Übernahme von Reap im Juli weitete das Unternehmen sein Geschäft zudem auf Stablecoin-Zahlungen aus.
Diese Geschäftsbereiche trugen im dritten Quartal zu einem breiteren Mix aus Handels- und Dienstleistungsaktivitäten bei. Die Zahl der Derivatekontrakte, für die Payward eine Gebühr pro Kontrakt erhebt, stieg um 84 % auf 66 Millionen. Die Marge aus Abonnements, Trader-Bewertungen und anderen kostenpflichtigen Dienstleistungen erhöhte sich um 59 % auf 125 Millionen US-Dollar.
Breakout, das Tradern Gebühren für Bewertungen berechnet, mit denen sie sich für finanzierte Handelskonten qualifizieren können, wurde nach dem Einstieg im September 2025 für das gesamte Quartal berücksichtigt. Mit der Übernahme von Reap im Juli kam ein Unternehmen für Stablecoin-Zahlungen und die Ausgabe von Zahlungskarten hinzu. Das Unternehmen bezifferte den jeweiligen Beitrag der beiden Übernahmen zum Quartal nicht.
Gewinn erholt sich von den Tiefständen des zweiten Quartals
Die Ergebnisse verbesserten sich gegenüber dem zweiten Quartal, blieben aber unter dem Vorjahresniveau. Das gesamte Transaktionsvolumen stieg um 22 %, während die Gesamtplattformmarge um 12 % auf 487 Millionen US-Dollar zunahm, gegenüber 436 Millionen US-Dollar.
Die Verbesserung war nicht allein auf den Handel zurückzuführen. Die Marge aus Vermögenswerten, die Kunden auf Paywards Plattformen halten, einschließlich stakingbezogener Dienstleistungen, stieg um 26 % auf 128 Millionen US-Dollar. Das entsprach rund der Hälfte des Quartalsanstiegs der Gesamtplattformmarge um 51 Millionen US-Dollar.
Das bereinigte EBITDA stieg von 23 Millionen auf 60 Millionen US-Dollar, während die Marge im Verhältnis zur Gesamtplattformmarge von 5 % auf 12 % zunahm. Im Vergleich zum Vorjahr lag das bereinigte EBITDA jedoch um 66 % niedriger. Das verdeutlicht den Druck auf die Profitabilität, obwohl Dienstleistungen, die weniger direkt an die Handelsaktivität gekoppelt sind, einen wachsenden Beitrag leisten. Vermögens- und zugangsbasierte Dienstleistungen machten 52 % der Gesamtplattformmarge aus, gegenüber 46 % im Vorjahr.
Diese Verschiebung könnte für einen möglichen Börsengang relevant sein. Payward reichte im November 2025 vertraulich einen Antrag für einen US-Börsengang ein, setzte die Pläne jedoch im März aus, als sich die Marktbedingungen verschlechterten. Im September galt das zweite Quartal 2027 als der früheste mögliche Zeitraum für einen Börsengang, der in Betracht gezogen wurde.
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