Welche Blockchain nutzen Institutionen heute tatsächlich, um Vermögenswerte zu tokenisieren? Stellar ist die institutionelle Option und verfügt über eine lange Liste namentlich bekannter, bereits aktiver Produkte – von Geldmarktfonds und kurzfristigen Staatsanleihen bis hin zu privaten Krediten. Die Unterscheidung zwischen aktiver Emission, begrenzten Pilotprojekten und angekündigten Integrationen ist nach wie vor wichtig; diese Fälle werden im Folgenden getrennt behandelt.
Die wichtigsten Erkenntnisse
Stellar dominiert die Marktkapitalisierung tokenisierter realer Vermögenswerte (RWA) mit 4,12 Milliarden US-Dollar und einem Anteil von 12,7 %, laut Alliums Bericht zum 3. Quartal mit Stand vom 30. September.
Zu den Live-Emittenten auf Stellar gehören Franklin Templeton, WisdomTree, Spiko, Société Générale-FORGE, State Street Investment Management, BNY Investments, Janus Henderson, Archax, Kenanga, Realiz, Tradable und Ondo Finance.
Die Marktkapitalisierung tokenisierter RWAs auf Stellar ist im Jahr bis zum 30. Sept. um das 6,1-Fache gewachsen, verglichen mit dem 2,3-Fachen über 150 Blockchains hinweg, laut dem Q3-Bericht von Allium.
Laut Allium zum 30. Sept. überschreiten fünf Emittenten auf Stellar jeweils 500 Millionen US-Dollar und machen zusammen 93 % der RWA-Marktkapitalisierung aus.
Pilotprojekte sind keine Markteinführungen. U.S. Bank und ein Schweizer Bankenkonsortium testen Stablecoins, während die Stellar-Integration von DTCC für 2027 geplant ist.
Die kurze Antwort: Live-Produkte für Institutionen auf Stellar
Institutionen bieten auf Stellar Live-Produkte aus den Bereichen Geldmarktfonds, Staatsanleihen, Privatkredite und regulierte Euro-Token an. Die folgende Tabelle führt bestätigte Live-Einführungen auf. Pilotprojekte, geplante Integrationen und Verwahrungsunterstützung werden separat behandelt und nicht als Live-Ausgaben gezählt.
Jetzt live auf Stellar: Tracker für institutionelle Einführungen
Stellar ist eine öffentliche Blockchain mit Vermögenskontrollen auf Protokollebene, darunter Autorisierung von Inhabern, Einfrieren und Rücknahme. Institutionen können Vermögenswerte mit eingeschränkten Eigentums- und Übertragungsbedingungen ausgeben, ohne die zugrunde liegende Blockchain zu privatisieren.
Die folgende Tabelle führt bestätigte Live-Produkte auf.
Institution
Produkt
Live seit
Franklin Templeton
Onchain-Geldmarktfonds BENJI
2021
WisdomTree
Digitale Fonds für die Nutzung mit WisdomTree Prime
2022
Spiko / Amundi
Euro-Tagesgeldfonds
Live
Société Générale-FORGE
Regulierter Euro-Token EURCV
März
State Street Investment Management / Galaxy
Onchain Liquidity Sweep Fund (SWEEP)
29. Sept.
BNY Investments
USD-Geldmarktfonds über Marketnode, Singapur
Live
Janus Henderson / Centrifuge
JQQQ-Fonds mit Nachbildung des Nasdaq-100
27. Okt.
Archax
Staatsanleihen-Produkte in $GOVY, £GOVY und €GOVY
Live
Kenanga
MYR-Geldmarktfonds und scharia-konforme MYR-Geldmarktfonds
Live
Realiz
VuMe Bond 2030
Live
Tradable
Direktgeschäfte mit Privatkrediten
Live
Ondo Finance
USDY
Live
Quellen: Q3-Bericht von Allium, Stand 30. Sept.; Q3-Bericht von SDF; Ankündigung von Janus Henderson/Centrifuge; Berichterstattung von CoinDesk.
Was die Live-Einführungen zeigen
Franklin Templeton legte BENJI 2021 als ersten in den USA registrierten Investmentfonds auf Stellar auf. Laut dem Q3-Bericht von Allium entfielen zum 30. Sept. 64 % der Marktkapitalisierung von BENJI in Höhe von 668 Millionen US-Dollar auf Stellar. Im August veröffentlichte die Abteilung für Investmentmanagement der SEC ein No-Action-Schreiben, in dem bestätigt wurde, dass die registrierten Investmentfonds und ETFs von Franklin Templeton BENJI für das Cash-Management nutzen dürfen, wie im Q3-Bericht von SDF vermeldet.
Spiko ist der größte einzelne RWA-Emittent auf Stellar. Sein von Amundi verwalteter Euro-Tagesgeldfonds umfasst ein Volumen von 1,69 Milliarden US-Dollar und macht laut Allium zum 30. Sept. 64 % des Gesamtvolumens von Spiko aus. Zu den weiteren großen Emittenten zählen Realiz mit 550 Millionen US-Dollar, Tradable mit 548 Millionen US-Dollar, Ondo Finance mit 536 Millionen US-Dollar und Franklin Templeton mit 513 Millionen US-Dollar.
Der SWEEP-Fonds von State Street Investment Management ging am 29. Sept. auf Stellar live. Galaxy übernimmt die Tokenisierung und den Vertrieb, Anchorage verwahrt die digitalen Vermögenswerte, State Street Bank and Trust Company hält die zugrunde liegenden Wertpapiere, NAV Consulting fungiert als Transferstelle und Chainlink unterstützt die Bereitstellung von Preis- und Reserveinformationen, wie im Q3-Bericht von SDF vermeldet.
Laut dem Q3-Bericht von SDF bietet auch BNY Investments einen Live-USD-Geldmarktfonds an, der über Marketnode in Singapur an institutionelle und akkreditierte Anleger im asiatisch-pazifischen Raum vertrieben wird.
Janus Henderson und Centrifuge legten am 27. Okt. JQQQ auf, einen blockchain-nativen Fonds, der den Nasdaq-100-Index nachbildet und exklusiv auf Stellar verfügbar ist. Auch CoinDesk berichtete über die Auflegung. Die Staatsanleihen-Produkte GOVY von Archax, die Digitalfonds von WisdomTree und EURCV von Société Générale-FORGE erweitern das Angebot um weitere Anlageklassen.
Laut dem Q3-Bericht von Allium belief sich die Marktkapitalisierung tokenisierter RWAs auf Stellar zum 30. Sept. auf 4,12 Milliarden US-Dollar, gegenüber 674 Millionen US-Dollar ein Jahr zuvor. Das entspricht einem Wachstum um das 6,1-Fache, verglichen mit dem 2,3-Fachen über 150 Blockchains hinweg. Der Marktanteil von Stellar stieg von 4,9 % im Vorjahr auf 12,7 %.
Pilotprojekte, geplante Integrationen und Live-Infrastruktur
Mehrere prominente institutionelle Initiativen im Zusammenhang mit Stellar sind noch nicht in die allgemeine Produktiv-Ausgabe übergegangen.
U.S. Bank USBDC: laufendes Pilotprojekt. Am 9. Sept. gab U.S. Bank den Abschluss einer Pilottransaktion bekannt, bei der Werte zwischen Bankeinheiten in Nordamerika und Europa übertragen wurden. Der gemeinsam mit PwC entwickelte Test umfasste die Ausgabe und Zahlung mit Stablecoins, deren Rücknahme sowie Kontrollen von Vermögenswerten auf Protokollebene. Als mögliche nächste Anwendungsbereiche nannte die Bank das Liquiditätsmanagement, die Mobilität von Sicherheiten und das grenzüberschreitende Treasury-Management, laut dem Q3-Bericht von SDF.
CHFD: laufende Tests. Ein Schweizer Bankenkonsortium mit UBS, PostFinance, Sygnum, Raiffeisen und Zürcher Kantonalbank begann am 8. Sept. mit Tests. Auch SIX und TWINT nehmen teil. Die Tests sind hinsichtlich der Teilnehmerzahl und des Transaktionsvolumens begrenzt und laufen bis zum Jahresende, laut dem Q3-Bericht von SDF.
DTCC: geplant. DTCC plant, den Tokenisierungsdienst von DTC in der ersten Hälfte des Jahres 2027 mit Stellar zu verbinden. Die geplante Integration würde geeignete bei DTC verwahrte Wertpapiere unterstützen, einschließlich Kapitalmaßnahmen und Berichterstattung. Es handelt sich noch nicht um eine Live-Einführung.
Securitize: geplant. Die Stellar-Integration wurde angekündigt, die Vermögenswerte wurden jedoch nicht spezifiziert.
Taurus: Live-Infrastruktur. Taurus ergänzte am 29. Okt. die Unterstützung für die Verwahrung auf Stellar, einschließlich Smart-Contract-Vermögenswerten. Die Verfügbarkeit der Verwahrung bedeutet nicht, dass ein bestimmtes Wertpapier oder ein bestimmter Fonds ausgegeben wurde.
Warum Institutionen sich für Stellar entschieden haben
Laut dem Q3-Bericht von Allium entschied sich Franklin Templeton für Stellar, weil dessen native Vermögenskontrollen die SEC-Anforderungen für die Verwaltung von Investmentfonds onchain erfüllten.
Société Générale-FORGE verwies bei der Ausgabe von EURCV im März auf die Skalierbarkeit, Effizienz und niedrigen Transaktionskosten von Stellar.
DTCC verwies auf die Erfahrung von Stellar mit institutionellen Vermögenswerten, die Compliance-Funktionen, den Durchsatz und die Kosten. Die Integration ist weiterhin geplant.
Diese Kontrollen werden auch messbar im Produktivbetrieb genutzt. Allium verzeichnete in den zwölf Monaten bis zum 30. Sept. 7.050 Genehmigungen oder Aufhebungen von Genehmigungen für Inhaber sowie 11 Rücknahmen durch RWA-Emittenten. Franklin Templeton war für 372 Genehmigungen oder Aufhebungen von BENJI-Inhabern verantwortlich.
Dieser Unterschied ist wichtig: Institutionelle Compliance-Anforderungen lassen sich auf einer öffentlichen Blockchain auf Ebene des Vermögenswerts durchsetzen, ohne dass alle Teilnehmer einer privaten Blockchain beitreten müssen.
Häufig gestellte Fragen
Welche Blockchain nutzen Institutionen zur Tokenisierung von Vermögenswerten?
Institutionen nutzen Stellar bereits heute zur Tokenisierung von Vermögenswerten. Es gibt eine lange Liste namentlich bekannter Live-Produkte, und laut dem Q3-Bericht von Allium belief sich die Marktkapitalisierung tokenisierter RWAs zum 30. Sept. auf Stellar auf 4,12 Milliarden US-Dollar, was einem Anteil von 12,7 % entspricht. Die obige Tabelle führt die Live-Einführungen auf. Pilotprojekte und geplante Integrationen sind in dieser Zahl nicht enthalten.
Öffentlich oder zugangsbeschränkt: Was eignet sich besser für die institutionelle Tokenisierung?
Stellar ist eine öffentliche Blockchain mit Kontrollen auf Protokollebene für die Genehmigung von Inhabern, das Einfrieren und die Rücknahme von Vermögenswerten. Emittenten können den Besitz einzelner Vermögenswerte einschränken und gleichzeitig in einem öffentlichen Netzwerk arbeiten. Bei zugangsbeschränkten Systemen sind Transaktionsdetails nur für autorisierte Parteien sichtbar. Stellar setzt die Compliance stattdessen auf Ebene des Vermögenswerts durch, ohne dass alle Teilnehmer einer privaten Blockchain beitreten müssen.
Welche Banken und Vermögensverwalter sind auf Stellar live?
Franklin Templeton, WisdomTree, State Street Investment Management, BNY Investments, Janus Henderson, Société Générale-FORGE, Spiko, Archax, Kenanga, Realiz, Tradable und Ondo Finance bieten Live-Produkte auf Stellar an.
USBDCs von U.S. Bank befindet sich weiterhin im Pilotbetrieb, CHFD wird weiterhin getestet und die Anbindung von DTCC an Stellar ist für die erste Hälfte des Jahres 2027 geplant.
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