Bitcoin wird nahe 68.667 $ gehandelt, 17,4 % unter seinem Schlusskurs-Hoch der letzten 30 Tage von 83.091 $ am 20. Oktober, und Deribits DVOL-Index liegt bei 40,77. Seit März 2021 hat Bitcoin an 290 Tagen mindestens so weit unter seinem 30-Tage-Hoch geschlossen. Der Median des DVOL an diesen Tagen lag bei 77,8 und damit fast doppelt so hoch wie der heutige Wert.

Früher betrachtete der Optionsmarkt einen solchen Rückgang als Notfall. 2022 lag der Median an vergleichbaren Tagen bei 79,2. Vor 2026 wurde für jeden einzelnen dieser Tage mehr Volatilität eingepreist als heute. In diesem Jahr liegt der Median bei 49,9, und nur an drei dieser Tage – alle im Juni 2026 – wurde weniger Volatilität eingepreist als heute. Damit das möglich ist, müssen Optionsverkäufer in einem fallenden Markt weiterhin Volatilität verkaufen, und Käufer dürfen keinen Grund sehen, mehr zu bieten als sie.

Auch die Fondsströme verschärfen die Lage nicht. Die Grafik „Fund Holdings“ von CryptoQuant zeigt, dass die von ihr erfassten Bitcoin-Spotfonds am 11. November rund 1,3 Millionen BTC hielten – etwa so viel wie Mitte Oktober, obwohl der Kurs im Laufe des gesamten Monats fiel. Die Fonds verkaufen nicht.

Ein ruhiger Optionsmarkt ist nicht automatisch ein günstiger. An 74 % der 1.630 Tage seit April 2022 lag die von DVOL eingepreiste Volatilität über der tatsächlich in den folgenden 30 Tagen eingetretenen – mit einem Median von 10,5 Punkten. Eine niedrige implizite Volatilität bedeutet hier, dass die Händler nicht in Panik geraten. Sie bedeutet nicht, dass sie falschliegen.

Bitcoin-Abverkäufe versetzen den Optionsmarkt nicht mehr so in Schrecken wie früher.

Was diese Einschätzung ändern würde: Ein DVOL-Schlusskurs über 50 – dem Medianwert dieses Jahres bei Kursrückgängen dieser Tiefe – vor dem Verfall am 25. Dezember würde bedeuten, dass die Angst verspätet einsetzte und nicht etwa ganz ausblieb. Bleibt Bitcoin bis in den November hinein mindestens 15 % unter seinem 30-Tage-Hoch und liegt DVOL unter 45, ist die Ruhe das neue Regime und keine Verzögerung.

Verfasst von The Daily Digits