MSCI决定将Strategy（MSTR）从相关股票指数中剔除，原因是将其归类为非经营性公司，11月30日生效。

追踪MSCI指数的被动基金，可能需要按照指数调整规则卖出MSTR股票。

目前的Strategy持有超过85万枚BTC，占比特币总供应量的4%以上。

一家公司越像比特币ETF，就越可能被质疑：它到底是经营性企业，还是一个持币工具？

MSTR想获得股票市场的估值溢价，却也必须接受股票市场的游戏规则。

接下来需要关注两个数据：

1、被动基金实际减持规模，以及MSTR相对其BTC净资产价值的溢价变化。
2、如果溢价继续收缩，融资买币的商业模式也会面临新的压力。