Bitcoin fiel am 12. November in den Bereich von 71.000 US-Dollar zurück, als die Erholung nachließ. Die hohe Inflation in den USA, anhaltende Abflüsse aus Spot-ETFs und eine schwache Liquidität belasteten die Stimmung. Auch Ethereum sank in Richtung 2.000 US-Dollar.

Zwei Charts von CryptoQuant zeigen die Marktstruktur hinter dem Rückgang.

Zunächst Bitcoin: Der Chart „Wachstum der Spot- und Perpetual-Futures-Nachfrage (30-Tage-Summe)“ zeigt, dass die Nachfrage an beiden Märkten nachlässt. Eine frühere Messung deutete auf eine Verbesserung der Spot-Nachfrage hin, obwohl sich die Futures-Nachfrage verschlechterte. Die jüngste Analystenschätzung beziffert die Spot-Nachfrage jedoch auf -280.000 BTC und die Futures-Nachfrage auf -82.000 BTC, zusammen also -362.000 BTC. Die frühere Verbesserung war real, hielt aber nicht an. Das CVD der Futures-Taker blieb von Verkäufen dominiert, während die Aktivität der Spot-Taker näher am neutralen Bereich lag.

Zweitens: Bitcoin: Der Miner-to-Exchange-Flow (gesamt) stieg am 10. November sprunghaft auf 2.077 BTC und lag damit etwa 16-mal so hoch wie der tägliche Durchschnitt der letzten 30 Tage von 127 BTC. Rund 97 % davon stammten von Antpool. Das ist kein Beleg für weitverkäufe von Minern: Einzahlungen auf Börsen können auch Treasury-Übertragungen widerspiegeln. Die höhere Mining-Schwierigkeit in Verbindung mit niedrigeren BTC-Preisen könnte jedoch die Margen der Miner unter Druck setzen.

Weitere Belastungsfaktoren bestehen fort. US-amerikanische Bitcoin-Spot-ETFs verzeichneten am 11. November Nettoabflüsse von rund 300 Millionen US-Dollar. Glassnode meldete zudem, dass das Stablecoin-Angebot innerhalb von 30 Tagen um 14,2 Milliarden US-Dollar gesunken ist. Kurzfristige Halter stehen nahe ihrer durchschnittlichen Kostenbasis von 75.600 US-Dollar weiterhin unter Druck.

Meine Einschätzung: Der Abbau von Hebelpositionen ist im Gange, doch die Spot-Nachfrage hat sich nicht nachhaltig erholt. Beobachtet das Nachfragewachstum, den Coinbase-Aufschlag, die ETF-Zuflüsse und ob sich die Transfers von Minern in tatsächliche Verkäufe verwandeln. Eine anhaltende Erholung erfordert neue Käufer, nicht nur weniger Verkäufer.

Verfasst von XWIN Japan