Heute hat MSCI, einer der Regelsetzer und Benchmark-Anbieter an den globalen Kapitalmärkten, offiziell neue Regeln für die Indexzugehörigkeit eingeführt. Diese könnten dazu führen, dass Unternehmen mit digitalen Vermögenswerten in ihrer Bilanz, wie Strategy, Metaplanet und Upexi, aus einigen globalen Anlageindizes ausgeschlossen werden. Das ist ziemlich ernst, denn es geht nicht darum, ob ein Unternehmen weiterhin $BTC kaufen kann, sondern darum, ob es in Indizes bleiben kann, denen zahlreiche passive Anlagegelder folgen. Das wirkt sich unmittelbar auf die Nachfrage nach den Aktien des Unternehmens durch passive Fonds, den Druck auf den Aktienkurs und die Finanzierungsbedingungen aus.

Natürlich bedeutet ein möglicher Ausschluss nicht, dass er bereits erfolgt ist; mögliche Verkäufe bedeuten auch nicht zwangsläufig, dass der Verkaufsdruck den Aktienkurs im gleichen Ausmaß sinken lässt. Doch eines ist unbestreitbar: Wenn sich die Kernstrategie dieser Unternehmen immer stärker darauf konzentriert, einen bestimmten Vermögenswert zu halten, stellt sich für traditionelle Indexanbieter die Frage, ob sie diese als operative Unternehmen oder als Anlageinstrumente behandeln sollen. Das betrifft nicht nur Strategy, sondern wirft für das gesamte Modell der digitalen Vermögenswerte als Unternehmensreserve die Frage auf, wie es an den Kapitalmärkten bewertet wird.