Das Tempo der Zinserhöhungen könnte im Winter anziehen! Die stimmberechtigte Fed-Vertreterin Logan spricht sich für mindestens weitere 50 Basispunkte aus, die Deutsche Bank erwartet eine Verlängerung des Straffungszyklus bis ins nächste Jahr
Lorie Logan, Präsidentin der Federal Reserve Bank of Dallas, erklärte, angesichts der aktuellen Wirtschaftsaussichten müsse die Federal Reserve die Zinsen mindestens noch zweimal um jeweils 25 Basispunkte anheben und anschließend eine Pause einlegen, um die Auswirkungen zu bewerten. Zugleich merkte sie an, dass das Tempo der Zinserhöhungen in diesem Winter höher sein könnte als seit Beginn des Herbstes.
Unterdessen passen auch die Wall-Street-Investmentbanken ihre Erwartungen an den Zinspfad an. Nachdem die Inflationsdaten für Oktober höher als erwartet ausgefallen waren, verlängerte die Deutsche Bank ihre Prognose für Zinserhöhungen bis Januar nächsten Jahres und rechnet mit einem Schritt um 25 Basispunkte. Von den Äußerungen der Fed-Vertreter bis zu den Prognosen großer Geschäftsbanken reichen die Diskussionen über eine straffere Geldpolitik nun zunehmend bis in den Winter und den Beginn des kommenden Jahres.
Logan erwartet, dass die aktuellen Zinsen noch mindestens 50 Basispunkte zu niedrig sind, und spricht sich dafür aus, „nach zwei Zinserhöhungen neu zu bewerten“
Logan zufolge liegt die aktuelle Zielspanne für den Leitzins der Fed mindestens 50 Basispunkte unter dem angemessenen Niveau, das eine moderate Straffung bewirken und die Inflation schrittweise wieder auf den Zielwert zurückführen würde. Ihrer Ansicht nach hat das derzeitige Zinsniveau noch nicht einmal ein restriktives Niveau erreicht, sondern treibt vielmehr weiterhin die Preise nach oben.
Daher spricht sie sich dafür aus, dass die Fed die Zinsen mindestens noch zweimal um jeweils 25 Basispunkte anhebt, also insgesamt um 50 Basispunkte. Nach diesen beiden Erhöhungen solle sie die gesamte Wirtschafts- und Finanzlage erneut bewerten, um über die nächsten Schritte zu entscheiden. Sie betonte, dieser „Haltepunkt“ sei lediglich ein Zeitpunkt für eine Neubewertung der Geldpolitik und bedeute nicht, dass der Zinserhöhungszyklus bereits beendet sei.
Das konkrete Tempo der Zinserhöhungen werde von der jüngsten wirtschaftlichen und finanziellen Entwicklung abhängen, sagte Logan. Im Winter könnten die Schritte schneller erfolgen als im Herbst. Gleichzeitig helfe eine schrittweise Anpassung Haushalten, Unternehmen und Finanzmärkten, sich besser auf das Umfeld höherer Zinsen einzustellen und so das Risiko einer übermäßigen Verschlechterung der Wirtschaftstätigkeit zu verringern.
Als stimmberechtigtes Mitglied des Offenmarktausschusses der US-Notenbank (FOMC) in diesem Jahr machte Logan in ihrer Rede deutlich, dass diese Forderung ihre persönliche, klare Haltung zum künftigen geldpolitischen Kurs widerspiegelt.
Vielfältige Inflationsrisiken: Neben Energie und Zöllen steigen auch die Dienstleistungspreise weiter
Auf einer gemeinsam von der Federal Reserve Bank of Dallas und der Federal Reserve Bank of Kansas City veranstalteten Energiekonferenz stellte Logan klar, dass sich die Inflation nicht einfach auf Schwankungen der Ölpreise zurückführen lasse. Die jüngsten geopolitischen Entwicklungen und Unterbrechungen der Energieversorgung seien keineswegs die einzigen Inflationstreiber; selbst wenn der Energieschock nachlasse, könne der breitere Preisanstieg anhalten.
Sie hob insbesondere hervor, dass neben Energie und Industriegütern, die von Zöllen betroffen sind, auch die Preise für Dienstleistungen in Bereichen wie Gesundheitsversorgung, Kinderbetreuung, Gastronomie und Beherbergung weiter steigen. In den zwölf Monaten bis September legten die Preise für Kerndienstleistungen ohne Wohnen und Transport um 3,2 Prozent zu. Diese Bereiche reagieren nicht besonders empfindlich auf Zölle, die Lage im Nahen Osten oder die Nachfrage nach Chips.
Logan zufolge wächst die US-Wirtschaft derzeit weiterhin kräftig, und der Arbeitsmarkt befindet sich nahe der Vollbeschäftigung oder ist sogar leicht angespannt. Da das Beschäftigungsziel im Wesentlichen erreicht ist, die Inflation aber hoch bleibt, müsse die Geldpolitik in einen moderat restriktiven Bereich wechseln, statt passiv darauf zu warten, dass Angebotsschocks von selbst abklingen.
Die Zinspause im Oktober ändert nichts am Endpunkt – der Zinspfad im Winter bleibt weiterhin restriktiv ausgerichtet
Zu der Entscheidung der Fed, nach einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte im September im Oktober stillzuhalten, erklärte Logan, diese Pause habe ihre Einschätzung des angestrebten Endniveaus nicht verändert. Solange der Markt die grundsätzliche geldpolitische Richtung klar verstehe, habe der genaue Zeitpunkt einer Zinserhöhung bei einer einzelnen Sitzung relativ begrenzte Auswirkungen auf die langfristigen Zinssätze, denen die meisten Kreditnehmer ausgesetzt sind.
Dass die Deutsche Bank ihre Prognose für eine weitere Zinserhöhung zu Beginn des kommenden Jahres ausgeweitet hat, verlagert den Blick der geldpolitischen Diskussion von einzelnen Sitzungen auf einen makroökonomischen Kurs, der über den Jahreswechsel hinausreicht. Logan geht es vor allem darum, die Zinsen möglichst bald auf ein Niveau anzuheben, das die Inflation wirksam eindämmen kann. Finanzinstitute beziehen derweil die Möglichkeit einer länger anhaltenden Straffung bereits in die Vermögensbewertung und ihre Marktprognosen ein.
Für Unternehmen und Haushalte lautet das gemeinsame Signal beider Seiten: Die Kreditkosten könnten künftig weiter steigen; es geht also nicht nur darum, wie stark die Zinsen bei der nächsten Sitzung angehoben werden. Logans Strategie schrittweiser Zinserhöhungen soll einen Ausgleich schaffen zwischen der Eindämmung hartnäckiger Inflation und dem Schutz der Wirtschaft vor übermäßigen Belastungen.
Lorie Logan, Präsidentin der Federal Reserve Bank of Dallas, erklärte, angesichts der aktuellen Wirtschaftsaussichten müsse die Federal Reserve die Zinsen mindestens noch zweimal um jeweils 25 Basispunkte anheben und anschließend eine Pause einlegen, um die Auswirkungen zu bewerten. Zugleich merkte sie an, dass das Tempo der Zinserhöhungen in diesem Winter höher sein könnte als seit Beginn des Herbstes.
Unterdessen passen auch die Wall-Street-Investmentbanken ihre Erwartungen an den Zinspfad an. Nachdem die Inflationsdaten für Oktober höher als erwartet ausgefallen waren, verlängerte die Deutsche Bank ihre Prognose für Zinserhöhungen bis Januar nächsten Jahres und rechnet mit einem Schritt um 25 Basispunkte. Von den Äußerungen der Fed-Vertreter bis zu den Prognosen großer Geschäftsbanken reichen die Diskussionen über eine straffere Geldpolitik nun zunehmend bis in den Winter und den Beginn des kommenden Jahres.
Logan erwartet, dass die aktuellen Zinsen noch mindestens 50 Basispunkte zu niedrig sind, und spricht sich dafür aus, „nach zwei Zinserhöhungen neu zu bewerten“
Logan zufolge liegt die aktuelle Zielspanne für den Leitzins der Fed mindestens 50 Basispunkte unter dem angemessenen Niveau, das eine moderate Straffung bewirken und die Inflation schrittweise wieder auf den Zielwert zurückführen würde. Ihrer Ansicht nach hat das derzeitige Zinsniveau noch nicht einmal ein restriktives Niveau erreicht, sondern treibt vielmehr weiterhin die Preise nach oben.
Daher spricht sie sich dafür aus, dass die Fed die Zinsen mindestens noch zweimal um jeweils 25 Basispunkte anhebt, also insgesamt um 50 Basispunkte. Nach diesen beiden Erhöhungen solle sie die gesamte Wirtschafts- und Finanzlage erneut bewerten, um über die nächsten Schritte zu entscheiden. Sie betonte, dieser „Haltepunkt“ sei lediglich ein Zeitpunkt für eine Neubewertung der Geldpolitik und bedeute nicht, dass der Zinserhöhungszyklus bereits beendet sei.
Das konkrete Tempo der Zinserhöhungen werde von der jüngsten wirtschaftlichen und finanziellen Entwicklung abhängen, sagte Logan. Im Winter könnten die Schritte schneller erfolgen als im Herbst. Gleichzeitig helfe eine schrittweise Anpassung Haushalten, Unternehmen und Finanzmärkten, sich besser auf das Umfeld höherer Zinsen einzustellen und so das Risiko einer übermäßigen Verschlechterung der Wirtschaftstätigkeit zu verringern.
Als stimmberechtigtes Mitglied des Offenmarktausschusses der US-Notenbank (FOMC) in diesem Jahr machte Logan in ihrer Rede deutlich, dass diese Forderung ihre persönliche, klare Haltung zum künftigen geldpolitischen Kurs widerspiegelt.
Vielfältige Inflationsrisiken: Neben Energie und Zöllen steigen auch die Dienstleistungspreise weiter
Auf einer gemeinsam von der Federal Reserve Bank of Dallas und der Federal Reserve Bank of Kansas City veranstalteten Energiekonferenz stellte Logan klar, dass sich die Inflation nicht einfach auf Schwankungen der Ölpreise zurückführen lasse. Die jüngsten geopolitischen Entwicklungen und Unterbrechungen der Energieversorgung seien keineswegs die einzigen Inflationstreiber; selbst wenn der Energieschock nachlasse, könne der breitere Preisanstieg anhalten.
Sie hob insbesondere hervor, dass neben Energie und Industriegütern, die von Zöllen betroffen sind, auch die Preise für Dienstleistungen in Bereichen wie Gesundheitsversorgung, Kinderbetreuung, Gastronomie und Beherbergung weiter steigen. In den zwölf Monaten bis September legten die Preise für Kerndienstleistungen ohne Wohnen und Transport um 3,2 Prozent zu. Diese Bereiche reagieren nicht besonders empfindlich auf Zölle, die Lage im Nahen Osten oder die Nachfrage nach Chips.
Logan zufolge wächst die US-Wirtschaft derzeit weiterhin kräftig, und der Arbeitsmarkt befindet sich nahe der Vollbeschäftigung oder ist sogar leicht angespannt. Da das Beschäftigungsziel im Wesentlichen erreicht ist, die Inflation aber hoch bleibt, müsse die Geldpolitik in einen moderat restriktiven Bereich wechseln, statt passiv darauf zu warten, dass Angebotsschocks von selbst abklingen.
Die Zinspause im Oktober ändert nichts am Endpunkt – der Zinspfad im Winter bleibt weiterhin restriktiv ausgerichtet
Zu der Entscheidung der Fed, nach einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte im September im Oktober stillzuhalten, erklärte Logan, diese Pause habe ihre Einschätzung des angestrebten Endniveaus nicht verändert. Solange der Markt die grundsätzliche geldpolitische Richtung klar verstehe, habe der genaue Zeitpunkt einer Zinserhöhung bei einer einzelnen Sitzung relativ begrenzte Auswirkungen auf die langfristigen Zinssätze, denen die meisten Kreditnehmer ausgesetzt sind.
Dass die Deutsche Bank ihre Prognose für eine weitere Zinserhöhung zu Beginn des kommenden Jahres ausgeweitet hat, verlagert den Blick der geldpolitischen Diskussion von einzelnen Sitzungen auf einen makroökonomischen Kurs, der über den Jahreswechsel hinausreicht. Logan geht es vor allem darum, die Zinsen möglichst bald auf ein Niveau anzuheben, das die Inflation wirksam eindämmen kann. Finanzinstitute beziehen derweil die Möglichkeit einer länger anhaltenden Straffung bereits in die Vermögensbewertung und ihre Marktprognosen ein.
Für Unternehmen und Haushalte lautet das gemeinsame Signal beider Seiten: Die Kreditkosten könnten künftig weiter steigen; es geht also nicht nur darum, wie stark die Zinsen bei der nächsten Sitzung angehoben werden. Logans Strategie schrittweiser Zinserhöhungen soll einen Ausgleich schaffen zwischen der Eindämmung hartnäckiger Inflation und dem Schutz der Wirtschaft vor übermäßigen Belastungen.
