Das Fazit vorweg: Dass der Kalendertag gekommen ist, bedeutet nicht, dass die Freigabe bereits erfolgt ist. Der heutige Rückgang von JCT ist eine Gegenbewegung nach dem Short Squeeze von vorgestern – nicht darauf zurückzuführen, dass gesperrte Token bereits auf den Markt gekommen sind.

Die wichtigsten Daten: JCT wird bei den Gate-Perpetuals derzeit bei etwa 0,00588 gehandelt, rund 47 % weniger als vor 24 Stunden. Das Tageshoch lag bei 0,0117, das Tagestief bei 0,005333; das Handelsvolumen betrug etwa 52,93 Millionen U. Der stärkste Rückgang erfolgte zwischen 9 Uhr morgens und 18 Uhr. Die Kerze um 22 Uhr verzeichnete ein Volumen von etwa 8,45 Millionen U: Der Kurs stieg auf 0,008193 und fiel anschließend wieder auf etwa 0,006 zurück.

Die Daten stammen von heute Abend gegen 23:19 Uhr Shanghaier Zeit. Die Marktdaten kommen von den Gate-Perpetuals, der gesperrte Bestand wurde vor Veröffentlichung überprüft.

Zunächst dazu, warum der Kurs gefallen ist.

Vorgestern Abend stieg JCT von etwa 0,0025 auf 0,014795. Damals legte der Kurs an einem Tag um mehr als das Dreifache zu, während das Long-Short-Verhältnis der Konten nur bei etwa 0,47 lag – das sah eher nach einem Short Squeeze aus. Ein Drittanbieter-Kalender gibt für heute eine Freigabe von etwa 1,2 Milliarden Token an, was rund 2,4 bis 2,5 % des Gesamtangebots entspricht. Laut der offiziellen Token-Tabelle gilt zunächst eine einjährige Sperrfrist, danach erfolgt die Freigabe linear über mehrere Monate. Der erste Termin lässt sich wörtlich auch als 10. Dezember lesen. Heute verkaufte der Markt zunächst aufgrund des Kalenders. Ich habe jedoch fünf gesperrte Adressen geprüft, deren Bestände mit den Angaben in der Token-Tabelle übereinstimmen: Die Salden sind unverändert, kein einziger Token wurde bewegt. Deshalb werte ich diese Bewegung zunächst als kalendergetriebenen Handel und nicht als Beleg dafür, dass freigegebene Token bereits auf den Markt geworfen wurden.

Wer hat also die Verkäufe aufgefangen? Dazu sehen wir uns drei Datengruppen an.

Erste Gruppe: Kurs und Handelsvolumen. Heute Morgen um 3 Uhr erreichte der Kurs mit 0,0117 sein Tageshoch. Die Kerze um 9 Uhr fiel von 0,0106 auf 0,0096, bei einem Handelsvolumen von etwa 3,94 Millionen U. Danach sank der Kurs bis zum Tagestief von 0,005333 gegen 18 Uhr. In diesen neun Stunden wurden etwa 29 Millionen U umgesetzt. Um 21 Uhr erholte sich der Kurs auf 0,007424. Um 22 Uhr war das Volumen am höchsten: etwa 8,45 Millionen U. Nach einem Anstieg auf 0,008193 fiel der Kurs wieder in die Nähe von 0,006. Tagsüber wurde zunächst der Short Squeeze abgebaut, nachts griffen dann Käufer auf der Suche nach einer Erholung ein.

Zweite Gruppe: offene Positionen und Long-Short-Verhältnisse. Heute Morgen um 5 Uhr lag der Nominalwert der offenen Positionen bei etwa 4,54 Millionen U und damit noch unter dem Hoch von vorgestern mit rund 6,17 Millionen U. Nach dem Kurssturz um 9 Uhr fiel er auf etwa 3,79 Millionen U und lag nahe dem Tief am frühen Abend bei rund 2,33 Millionen U. Aktuell beträgt er etwa 2,60 Millionen U. Das Long-Short-Verhältnis der Konten stieg von etwa 0,53 am Morgen auf derzeit rund 1,11; mehr Konten sind also long positioniert. Bei den Großanlegern fiel das Verhältnis nach Kontraktzahl von etwa 1,20 am Morgen auf aktuell rund 0,94. Nach Kontenzahl liegt es bei etwa 0,58 – sie sind also weiterhin eher short positioniert. Die Käufer am Tief waren Kleinanlegerkonten; die Großanleger wechselten nicht gemeinsam auf die Long-Seite.

Dritte Gruppe: Liquidationen und der Vergleich mit Bitcoin. Laut stündlicher Statistik wurden heute Long-Positionen im Wert von etwa 152.000 U zwangsliquidiert, Short-Positionen im Wert von rund 71.000 U. Die Liquidationen von Short-Positionen häuften sich bei der Erholung um 21 und 22 Uhr und beliefen sich auf etwa 19.000 beziehungsweise 17.000 U. Bitcoin steht derzeit bei rund 74.300, etwa 1,0 % im Minus innerhalb von 24 Stunden. Das Tageshoch lag bei 75.536, das Tagestief bei 73.231. Das Handelsvolumen beträgt etwa 5,24 Milliarden U, der Nominalwert der offenen Positionen rund 4,56 Milliarden U. Um 21 Uhr herum lag der US-Verbraucherpreisindex für Oktober im Monatsvergleich bei 0,4 %, der Kernindex bei 0,3 % – beide Werte über den Erwartungen. Bitcoin fiel zeitweise auf 73.231, erholte sich danach aber wieder. Der stärkste Rückgang bei JCT begann bereits um 9 Uhr morgens und verlief nicht parallel zu Bitcoin.

Meine Einschätzung: Das war ein Abbau des Short Squeeze am Kalendertag, keine tatsächlich erfolgte Freigabe. Die gesperrten Token blieben unangetastet; am Tief kauften Long-Positionen auf Konten, während Großanleger nach Kontraktzahl weiterhin eher short positioniert waren. Kurzfristig sehe ich die Bewegung als impulsive Bereinigung. Ich werte 0,005333 weder als vollständige Bereinigung noch die nächtliche Erholung als Beginn eines neuen Trends.

Was meine Einschätzung widerlegen würde: Wenn von diesen gesperrten Adressen Token in einem Umfang abfließen, der der im Kalender angegebenen Menge entspricht, und der Kurs zugleich bei hohem Volumen weiter fällt, muss ich anerkennen, dass das Angebot auf den Markt kommt. Umgekehrt wäre meine Einschätzung ebenfalls hinfällig, wenn JCT bei hohem Volumen über 0,0117 schließt und sich dort hält, während der Nominalwert der offenen Positionen wieder auf etwa 4,54 Millionen U steigt und stabil bleibt.

Als Nächstes behalte ich drei Dinge im Blick. Erstens: Werden von den fünf gesperrten Adressen später Token abgezogen? Falls nicht, prüfe ich es am 10. Dezember erneut. Zweitens: Hält der Bereich um 0,005333 bei entsprechendem Volumen, und fällt der Nominalwert der offenen Positionen weiter von 2,60 Millionen, oder steigt er wieder in Richtung 4,54 Millionen U? Drittens: Werden die Kleinanleger-Longs bei einer Erholung erneut durchgeschüttelt, während das Long-Short-Verhältnis der Konten bei etwa 1,11 liegt? Und steigt das Verhältnis der Großanleger nach Kontraktzahl wieder über 1, nachdem es bei etwa 0,94 liegt?

Werfen wir noch einen Blick zurück auf die Zahlen. Am 8. November sagte ich, es handle sich um einen Short Squeeze und nicht um eine tatsächlich erfolgte Freigabe. Widerlegt wäre diese Einschätzung erst, wenn der Kurs bei hohem Volumen über 0,014795 schließt und sich dort hält und der Nominalwert der offenen Positionen wieder auf etwa 6,17 Millionen U steigt. Das heutige Tageshoch lag nur bei 0,0117, der höchste Nominalwert der offenen Positionen bei etwa 4,54 Millionen U – die Bedingungen für eine Widerlegung sind also nicht erfüllt. Auch die Finanzierungsrate ist gesunken: von damals etwa 0,0981 % alle vier Stunden auf derzeit rund 0,024 %.

Zum Schluss eine Frage: Der Kalender nannte den heutigen Tag, aber von den gesperrten Adressen wurde kein einziger Token bewegt. Glaubst du, dass die Long-Positionen auf dem aktuellen Tief ein Schnäppchen machen – oder tragen sie für andere die Last der erwarteten Angebotsmenge?

Dies ist lediglich eine Beobachtung des Marktgeschehens und keine Anlageberatung.

$JCT $BTC