Der US-Verbraucherpreisindex für Oktober ist da: Die Kerninflation lag im Monatsvergleich bei 0,3 % und traf damit genau Wallers Schwelle von 50 Basispunkten.
Das US-Arbeitsministerium hat soeben bekannt gegeben: Der Verbraucherpreisindex insgesamt stieg im Monatsvergleich um 0,4 % und lag damit über den von Reuters befragten Analysten erwarteten 0,3 %, aber unter den 0,6 % vom September. Der Kern-Verbraucherpreisindex ohne Lebensmittel und Energie legte im Monatsvergleich um 0,3 % zu und lag damit über der Prognose von 0,2 %. Gegenüber September blieb der Wert unverändert und verharrte damit den dritten Monat in Folge bei 0,3 %. Bei den Einzelkomponenten stiegen die Lebensmittelpreise im Monatsvergleich um 0,5 %, die Energiepreise um 0,7 % und die Wohnkosten um 0,3 % – die Preissteigerungen waren also breit gefächert. Vorjahreswerte gibt es wie gehabt nicht: Da während des Stillstands der US-Bundesregierung im Oktober 2025 keine Preise erhoben wurden, sind die Felder für die Gesamt- und Kerninflation im Jahresvergleich leer. Die September-Daten wurden diesmal nicht revidiert.
Entscheidend ist das eine Zehntelprozent bei der Kerninflation. Fed-Gouverneur Christopher Waller sagte heute in London, bei einer Kerninflation von 0,3 % im Monatsvergleich „sollten“ 50 Basispunkte in Betracht gezogen werden. Die Daten trafen genau diese Schwelle. Nachdem eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte im Dezember so gut wie sicher ist, lautet die neue Frage: 25 oder 50 Basispunkte? Nach einem Schritt um 25 Basispunkte läge die Spanne des Fed Funds Rate bei 4,00–4,25 %, nach 50 Basispunkten bei 4,25–4,50 %.
Der Übertragungskanal ist direkt: Eine restriktivere Zinserwartung kehrt zurück, zinssensitive Vermögenswerte werden neu bewertet. Bitcoin notierte rund sechs Minuten nach Veröffentlichung der Daten bei 73.977 US-Dollar, unter den 74.339 US-Dollar von 20:27 Uhr. Im Tagesverlauf fiel der Kurs auf ein Tief von 73.525 US-Dollar; das vorherige Tief im Bereich von 73.700 US-Dollar wird gerade getestet. Die Strategiegesellschaft hält 849.327 Bitcoin zu durchschnittlichen Kosten von 75.451 US-Dollar – der aktuelle Kurs liegt rund 1,9 % darunter. Aus Spot-Bitcoin-ETFs flossen in der vergangenen Woche netto 1,28 Milliarden US-Dollar ab; das institutionelle Kapital ist noch nicht zurückgekehrt.
Im Rückblick auf die kräftigen Kursgewinne vom Montag: Der S&P 500 stieg um 2,35 %, der Nasdaq Composite um 2,74 %. Nun sieht es eher nach einer Erholung nach übertriebenen Verlusten als nach einer Trendwende aus: Die Inflation bleibt hartnäckig, die Zinserwartungen haben sich nicht gelockert, und die Daten haben der Erholung die Hälfte ihrer Argumente für eine Fortsetzung genommen.
Zum Schluss noch die Risiken: Die Nowcast-Prognose der Federal Reserve Bank of Cleveland lag für die Kerninflation bei 0,21 %, während Goldman Sachs als optimistischster Prognostiker nur 0,16 % erwartete. Alle lagen zu niedrig – die Unterschätzung der hartnäckigen Inflation durch die Modelle ist selbst ein Signal. Diesen Freitag steht außerdem der Erzeugerpreisindex für Oktober an; am 25. November folgt der von der Fed stärker beachtete Kernindex der persönlichen Konsumausgaben für Oktober. Seit 50 Basispunkte nun zur Debatte stehen, werden sämtliche Daten mit restriktiverem Blick neu bewertet.
Die Inflation kühlt sich nicht ab, eine Zinserhöhung steht außer Frage – offen ist nur noch eine Frage: 25 oder 50 Basispunkte?
#美国消费者价格指数 #US-Notenbank
Das US-Arbeitsministerium hat soeben bekannt gegeben: Der Verbraucherpreisindex insgesamt stieg im Monatsvergleich um 0,4 % und lag damit über den von Reuters befragten Analysten erwarteten 0,3 %, aber unter den 0,6 % vom September. Der Kern-Verbraucherpreisindex ohne Lebensmittel und Energie legte im Monatsvergleich um 0,3 % zu und lag damit über der Prognose von 0,2 %. Gegenüber September blieb der Wert unverändert und verharrte damit den dritten Monat in Folge bei 0,3 %. Bei den Einzelkomponenten stiegen die Lebensmittelpreise im Monatsvergleich um 0,5 %, die Energiepreise um 0,7 % und die Wohnkosten um 0,3 % – die Preissteigerungen waren also breit gefächert. Vorjahreswerte gibt es wie gehabt nicht: Da während des Stillstands der US-Bundesregierung im Oktober 2025 keine Preise erhoben wurden, sind die Felder für die Gesamt- und Kerninflation im Jahresvergleich leer. Die September-Daten wurden diesmal nicht revidiert.
Entscheidend ist das eine Zehntelprozent bei der Kerninflation. Fed-Gouverneur Christopher Waller sagte heute in London, bei einer Kerninflation von 0,3 % im Monatsvergleich „sollten“ 50 Basispunkte in Betracht gezogen werden. Die Daten trafen genau diese Schwelle. Nachdem eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte im Dezember so gut wie sicher ist, lautet die neue Frage: 25 oder 50 Basispunkte? Nach einem Schritt um 25 Basispunkte läge die Spanne des Fed Funds Rate bei 4,00–4,25 %, nach 50 Basispunkten bei 4,25–4,50 %.
Der Übertragungskanal ist direkt: Eine restriktivere Zinserwartung kehrt zurück, zinssensitive Vermögenswerte werden neu bewertet. Bitcoin notierte rund sechs Minuten nach Veröffentlichung der Daten bei 73.977 US-Dollar, unter den 74.339 US-Dollar von 20:27 Uhr. Im Tagesverlauf fiel der Kurs auf ein Tief von 73.525 US-Dollar; das vorherige Tief im Bereich von 73.700 US-Dollar wird gerade getestet. Die Strategiegesellschaft hält 849.327 Bitcoin zu durchschnittlichen Kosten von 75.451 US-Dollar – der aktuelle Kurs liegt rund 1,9 % darunter. Aus Spot-Bitcoin-ETFs flossen in der vergangenen Woche netto 1,28 Milliarden US-Dollar ab; das institutionelle Kapital ist noch nicht zurückgekehrt.
Im Rückblick auf die kräftigen Kursgewinne vom Montag: Der S&P 500 stieg um 2,35 %, der Nasdaq Composite um 2,74 %. Nun sieht es eher nach einer Erholung nach übertriebenen Verlusten als nach einer Trendwende aus: Die Inflation bleibt hartnäckig, die Zinserwartungen haben sich nicht gelockert, und die Daten haben der Erholung die Hälfte ihrer Argumente für eine Fortsetzung genommen.
Zum Schluss noch die Risiken: Die Nowcast-Prognose der Federal Reserve Bank of Cleveland lag für die Kerninflation bei 0,21 %, während Goldman Sachs als optimistischster Prognostiker nur 0,16 % erwartete. Alle lagen zu niedrig – die Unterschätzung der hartnäckigen Inflation durch die Modelle ist selbst ein Signal. Diesen Freitag steht außerdem der Erzeugerpreisindex für Oktober an; am 25. November folgt der von der Fed stärker beachtete Kernindex der persönlichen Konsumausgaben für Oktober. Seit 50 Basispunkte nun zur Debatte stehen, werden sämtliche Daten mit restriktiverem Blick neu bewertet.
Die Inflation kühlt sich nicht ab, eine Zinserhöhung steht außer Frage – offen ist nur noch eine Frage: 25 oder 50 Basispunkte?
#美国消费者价格指数 #US-Notenbank
