Von Maxim Moris, CEO und Mitgründer von Cicada, einem in Dubai ansässigen MM-Unternehmen. Er verfügt über 6 Jahre persönliche Erfahrung, mehr als 1.000 Projekte und über 500 Listings auf Börsen.
Mindestens vier deiner Zielgruppen sehen sich jeden Tag deinen Chart auf der Börse an: deine Community, die Börse selbst, Investoren und alltägliche Trader.
Sie sehen alle dieselben Zahlen, und jeder von ihnen nutzt diese Zahlen, um über das Schicksal deines Projekts zu entscheiden. Deinen Token kaufen oder verkaufen. Ihn listen oder delisten. Mit ihm handeln oder daran vorbeigehen. In dich investieren oder darauf verzichten.
Die meisten Gründer schauen sich diese Zahlen nie an. Hier erfährst du, wer deinen Markt beobachtet und was diese Personen dort vorfinden.
Dein Markt ist ein Schaufenster
Im vorherigen Artikel haben wir erklärt, wie man ein Orderbuch liest. Der nächste Schritt ist zu verstehen, wer es noch liest, denn dein Markt ist ein Schaufenster, und alle schauen hinein.
Leser eins: Die Börse
Beginnen wir mit dem nüchternsten Leser. Die Börse hat keine Gefühle. Sie glaubt nicht an deine Mission, liest dein Whitepaper nicht und folgt dir nicht auf Twitter. Sie schaut auf Zahlen: Spread, Liquidität, Volumen, Handelsfrequenz. Für all das ist dein Market Maker verantwortlich.
Auf Grundlage dieser Zahlen handelt sie. Gute Kennzahlen bringen dein Handelspaar in hervorgehobene Listen, die Liste der größten Kursgewinner und Empfehlungen. Schlechte Kennzahlen setzen eine andere Abwärtsspirale in Gang:
Zuerst kommt eine Warnung
Dann die Verschiebung in die ST-Zone
Wenn sich nichts ändert, folgt das Delisting
Die meisten Gründer denken nie über ein Delisting nach. Sie nehmen an, dass sie für immer gelistet bleiben, sobald eine Börse sie aufgenommen hat. Das stimmt nicht. Fast jede Börse erfasst täglich und automatisch die Kennzahlen jedes Tokens.
Handelspaare mit großem Spread und leerem Orderbuch werden entfernt, und ein Delisting ist fast immer ein vernichtendes Urteil. Der Kurs fällt, die Community zerstreut sich und andere Börsen beginnen, dich misstrauisch zu beäugen.
Leser zwei: Trader und Arbitrageure
Professionelle Trader betrachten Projekte nicht einzeln. Sie durchsuchen Tausende von Handelspaaren gleichzeitig – mit Algorithmen, Screeners und Bots. Dein Token besteht ihre Filter entweder oder nicht.
Ein dünnes Orderbuch lässt keinen Spielraum, und jeder Trade treibt den Kurs gegen sie. Normale Trader gehen also einfach weiter, und du verlierst das organische Volumen, das du dir so sehr gewünscht hast.
Ein dünnes Orderbuch zieht allerdings eine andere Art von Marktteilnehmern an: Jäger, die nach Märkten suchen, die sie manipulieren können. Sie finden eine Liquiditätslücke, treiben den Kurs mit einer einzigen Order, lösen Stop-Loss-Orders aus und kaufen günstiger zurück. Für sie ist dein schwacher Markt eine Gelegenheit.
Das ist das Paradoxe daran: Ein schwacher Markt stößt die Menschen ab, die du brauchst, und zieht diejenigen an, die für dich gefährlich sind. Bei einem gesunden Markt ist es genau umgekehrt.
Deshalb ist es wichtig, einen Market Maker zu wählen, der weiß, wie man mit Liquidität umgeht, und der mehr tut, als nur den Mindestbetrag von 2 % bereitzustellen.
Leser drei: Deine Community
Der wichtigste Teilnehmer an deinem Markt ist deine Community. Sie ist zugleich die anspruchsvollste und emotionalste.
Token-Inhaber lesen das Orderbuch nicht. Meistens schauen sie nur auf den Kurs. Sie kaufen einen Token, und bei der Ausführung rutscht der Kurs ab. Unangenehm. Sie sehen aus dem Nichts eine senkrechte rote Kerze und bekommen Angst. Sie gehen in den Chat, um zu fragen, was passiert ist, und stoßen dort schon auf Panik, weil hundert andere dasselbe gesehen haben.
Niemand versteht die Mechanik, aber alle spüren, dass etwas nicht stimmt. Ein kleiner Teil verkauft aus Angst und drückt den Kurs weiter nach unten, und andere machen mit.
Ein gesunder Markt bleibt von der Community unbemerkt – und das ist das größte Kompliment, das ein Markt bekommen kann. Im Chat ist es ruhig, die Kerzen verlaufen gleichmäßig und der Kurs verhält sich vorhersehbar. Die Leute halten entspannt, kaufen entspannt nach und gehen entspannt ihrem Alltag nach.
Panik entsteht nicht allein durch einen Kursrückgang. Sie entsteht durch einen Rückgang, den niemand erklären kann. Und unerklärliche Rückgänge sind fast immer auf Lücken im Orderbuch zurückzuführen.
Leser vier: Fonds und Investoren
Der vierte Leser ist das Geld: Fonds, Investoren und die Angels deiner nächsten Finanzierungsrunden.
Wenn ein Fonds ein Projekt mit einem handelbaren Token prüft, öffnet er mehr als nur das Pitch Deck. Er öffnet auch den Markt und überprüft dieselben Punkte, die wir bereits besprochen haben. Ist das Volumen echt oder künstlich erzeugt?
Wie sieht die Markttiefe aus? Was ist bei Token-Freischaltungen mit dem Kurs passiert? Wie hat der Markt die letzte Korrektur überstanden?
Ein kranker Markt ist ein ebenso großes Warnsignal wie schlechte Tokenomics, denn ein Fonds denkt vor dem Einstieg an den Ausstieg. Ohne Liquidität ist seine Position ein Koffer ohne Griff. Er lässt sich nicht verkaufen, ohne den Kurs abstürzen zu lassen.
Ich habe Projekte mit einem starken Produkt gesehen, die Finanzierungsrunden wegen eines toten Marktes verloren haben. Ich habe auch durchschnittliche Projekte mit einem Markt wie aus dem Lehrbuch gesehen, die ihre Runde schneller abschließen konnten, weil der Investor ins Orderbuch geschaut und gesehen hat, dass dort Leute am Werk sind, die wissen, was sie tun.
Dein Markt ist Teil deiner Due Diligence, ob dir das gefällt oder nicht.
Was das für Gründer bedeutet
Du kannst nicht manchen Leuten ein Schaufenster zeigen und den anderen ein anderes. Es gibt nur ein Orderbuch. Es ist öffentlich und wird rund um die Uhr in Echtzeit gelesen. Jeder, der hineinschaut, hat seine eigene Frage:
Die Börse fragt sich, ob dein Handelspaar es verdient, gelistet zu bleiben und beworben zu werden.
Trader fragen sich, ob sich ein Einstieg überhaupt lohnt.
Deine Community fragt sich, ob es sicher ist, weiter zu halten.
Fonds fragen sich, ob sie aussteigen können, wenn sie müssen.
Ein Market Maker ist viel mehr als eine Ansammlung von Bots, die Orders platzieren. Es ist ein professionelles Team, das dein Schaufenster rund um die Uhr in Ordnung hält und es für alle vier Lesergruppen gleichzeitig attraktiv macht.
Die einzige Person, die es sich leisten kann, den eigenen Markt nicht zu beobachten, ist der Gründer – und das kostet in der Regel viel.
Ich bin Maxim Moris, Gründer von Cicada Market Making. Wenn du Hilfe bei der Prüfung eines Vertrags brauchst, bevor du unterschreibst – melde dich. Ich prüfe jede eingehende Anfrage persönlich zusammen mit dem Team.
Mehr dazu: Anatomie eines gesunden Marktes