⚡ Alte GPUs werden nicht verlängert – die Racks warten im Lager auf Strom
Der weltweit größte Mieter von Rechenleistung beginnt, Maschinen nach ihrem Alter auszuwählen.
Wie Bloomberg am 6. November berichtete, verlängert Microsoft seine Mietverträge für KI-Rechenleistung bei Oracle nicht mehr. In den vergangenen Monaten wurden die Kapazitäten nach und nach abgeschaltet. In Oracles Servern stecken Chips von Nvidia aus einer älteren Generation, die Microsofts heutigen Anforderungen nicht mehr entsprechen. Das Baujahr passt nicht. Reuters griff die Meldung noch am selben Tag auf; Microsoft lehnte einen Kommentar ab. Ein Oracle-Sprecher erklärte, die Nachfrage nach OCI sei weiterhin stark, auch nach älteren GPU-Generationen. Im September hatte Oracle noch offengelegt, GPU-Mietverträge für vor vier Jahren installierte Systeme zu Preisen zu verlängern, die 20 % über den ursprünglichen Vertragsbedingungen liegen.
Die Börse reagierte schneller als die Beteiligten. Oracle fiel im Tagesverlauf zeitweise um fast 5,2 % auf ein neues Tagestief von 109,21 US-Dollar und schloss mit einem Plus von 0,8 % bei 116,10 US-Dollar. Damit hat sich der Kurs gegenüber dem Stand vom 1. Juni von 248,15 US-Dollar halbiert.
Der Bloomberg-Bericht vom Vortag war noch deutlicher. Microsoft hatte CoreWeave, Nscale, Nebius und anderen neuen Cloud-Anbietern Mietverträge im Wert von mehr als 80 Milliarden US-Dollar zugesagt. Diese werden nun einzeln überprüft. Bei Nscale wird die Option auf eine Erweiterung des Projekts in Texas um rund 700 Megawatt nicht gezogen; die bestehenden 240 Megawatt bleiben unverändert. Das Vorzeigeprojekt im britischen Loughton in der Grafschaft Essex wurde bereits aufgegeben. Es hatte ein Volumen von rund 3 Milliarden US-Dollar; der Strom vor Ort wird erst in den 2030er-Jahren verfügbar sein. Warten auf Strom. Amazon ist diesen Weg früher eingeschlagen: Interne E-Mails zeigen, dass AWS nach einem neuen Verfahren Lieferungen vorzieht. Im August treffen zunächst GB300-Racks im Wert von rund 5 Milliarden US-Dollar ein, danach jeden Monat weitere für rund 3 Milliarden. In manchen Rechenzentren ist Platz für die Racks, aber der Strom fehlt. Die Maschinen stehen erst einmal in Zwischenlagern. Der Engpass ist der Strom.
Der Ausstieg aus Mietverträgen bedeutet nicht, dass Microsoft zurücksteckt. Azure setzte im vergangenen Quartal 33,165 Milliarden US-Dollar um, ein Plus von 48 % im Jahresvergleich. Die kommerziellen verbleibenden Leistungsverpflichtungen beliefen sich auf 677 Milliarden US-Dollar, 73 % mehr als im Vorjahr. Die Investitionsausgaben lagen im Quartal bei 45,2 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 30 %. Der freie Cashflow sank im Jahresvergleich um 27 %. Das Geld fließt in den Ausbau eigener Kapazitäten.
Der Kontrast zum Kryptobereich könnte kaum deutlicher sein. IREN war ursprünglich ein Bitcoin-Miner. Im Quartalsbericht vom 5. November meldete das Unternehmen KI-Cloud-Umsätze von 200 Millionen US-Dollar, 182 % mehr als im Vorquartal, bei einer Bruttomarge von 86 %. Die Einnahmen aus dem Bitcoin-Mining sanken von 67 Millionen auf 28 Millionen US-Dollar; die Mining-Maschinen werden abgebaut. Der Buchwert der GPU-Hardware stieg von 2,04 auf 5,82 Milliarden US-Dollar, die Anlagen im Bau beliefen sich auf 4,61 Milliarden US-Dollar. Es ist dasselbe Unternehmen, das sein Ziel von annualisierten Einnahmen in Höhe von 4 Milliarden US-Dollar vom Jahresende auf Januar verschob – und möglicherweise sogar bis Ende Februar –, nachdem Microsoft eine Änderung des Netzwerkdesigns verlangte.
Ein Unternehmen, zwei Abschreibungstabellen. Zwei verschiedene Zeitrhythmen. GPUs werden alle drei bis vier Jahre ersetzt, Rechenzentren über 20 Jahre abgeschrieben. Der Unterschied liegt darin, wer Grundstück und Strom kontrolliert. Deshalb kann das Unternehmen einen Fünfjahresvertrag über 220.000 US-Dollar je Megawatt unterschreiben, bei dem der Kunde 90 % der GPU-Investitionskosten im Voraus bezahlt. Kurzfristige Verträge werden mit 40 Millionen US-Dollar je Megawatt angeboten. Läuft ein Vertrag für alte GPUs aus und wird neu verhandelt, kann sich der Preis verdoppeln – und die Käufer müssen trotzdem auf die Lieferung warten. Die Mining-Branche hat das schon einmal erlebt. Alle drei Jahre kommt eine neue ASIC-Generation, und der Restwert schwankt mit dem Bitcoin-Kurs und den Stromkosten. Plattformen, die 2021 Kredite mit Mining-Maschinen besicherten, wurden später von den Preisen für gebrauchte Geräte überrollt. Niemand wollte sie übernehmen.
Ein Drittanbieter liefert einen Maßstab. Gartner schätzte am 14. Oktober, dass KI-Infrastruktur im Wert von mehr als 3,5 Billionen US-Dollar bis 2030 wertberichtigt werden könnte, wenn das Geld im bisherigen Tempo ausgegeben wird. Um diese Ausgaben samt einer Rendite von 12 % zu decken, wären Einnahmen von 8,5 Billionen US-Dollar nötig. Gartner prognostiziert für die entsprechenden Einnahmen höchstens 3,6 Billionen. Die Lücke bleibt bestehen.
An den Märkten: BTC bei 74.285 bis 74.406 US-Dollar, minus 2,1 % binnen 24 Stunden. ETH bei 2.111 US-Dollar, minus 5,6 %. KI-Token fielen nicht einheitlich. TAO bei 218,6 US-Dollar, minus 2,9 %; FET bei 0,1423 US-Dollar, minus 1,1 %; RENDER bei 1,602 US-Dollar, plus 1,8 %; NEAR bei 3,53 US-Dollar, minus 5 %.
Wer heute Rechenleistung mietet, kauft zwei Versprechen: einen Liefertermin und ein Chip-Baujahr. Alte GPUs verrotten nicht im Lager. Sie warten auf einen Käufer, dem das Baujahr egal ist, und auf eine Leitung, durch die Strom fließt.
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Der weltweit größte Mieter von Rechenleistung beginnt, Maschinen nach ihrem Alter auszuwählen.
Wie Bloomberg am 6. November berichtete, verlängert Microsoft seine Mietverträge für KI-Rechenleistung bei Oracle nicht mehr. In den vergangenen Monaten wurden die Kapazitäten nach und nach abgeschaltet. In Oracles Servern stecken Chips von Nvidia aus einer älteren Generation, die Microsofts heutigen Anforderungen nicht mehr entsprechen. Das Baujahr passt nicht. Reuters griff die Meldung noch am selben Tag auf; Microsoft lehnte einen Kommentar ab. Ein Oracle-Sprecher erklärte, die Nachfrage nach OCI sei weiterhin stark, auch nach älteren GPU-Generationen. Im September hatte Oracle noch offengelegt, GPU-Mietverträge für vor vier Jahren installierte Systeme zu Preisen zu verlängern, die 20 % über den ursprünglichen Vertragsbedingungen liegen.
Die Börse reagierte schneller als die Beteiligten. Oracle fiel im Tagesverlauf zeitweise um fast 5,2 % auf ein neues Tagestief von 109,21 US-Dollar und schloss mit einem Plus von 0,8 % bei 116,10 US-Dollar. Damit hat sich der Kurs gegenüber dem Stand vom 1. Juni von 248,15 US-Dollar halbiert.
Der Bloomberg-Bericht vom Vortag war noch deutlicher. Microsoft hatte CoreWeave, Nscale, Nebius und anderen neuen Cloud-Anbietern Mietverträge im Wert von mehr als 80 Milliarden US-Dollar zugesagt. Diese werden nun einzeln überprüft. Bei Nscale wird die Option auf eine Erweiterung des Projekts in Texas um rund 700 Megawatt nicht gezogen; die bestehenden 240 Megawatt bleiben unverändert. Das Vorzeigeprojekt im britischen Loughton in der Grafschaft Essex wurde bereits aufgegeben. Es hatte ein Volumen von rund 3 Milliarden US-Dollar; der Strom vor Ort wird erst in den 2030er-Jahren verfügbar sein. Warten auf Strom. Amazon ist diesen Weg früher eingeschlagen: Interne E-Mails zeigen, dass AWS nach einem neuen Verfahren Lieferungen vorzieht. Im August treffen zunächst GB300-Racks im Wert von rund 5 Milliarden US-Dollar ein, danach jeden Monat weitere für rund 3 Milliarden. In manchen Rechenzentren ist Platz für die Racks, aber der Strom fehlt. Die Maschinen stehen erst einmal in Zwischenlagern. Der Engpass ist der Strom.
Der Ausstieg aus Mietverträgen bedeutet nicht, dass Microsoft zurücksteckt. Azure setzte im vergangenen Quartal 33,165 Milliarden US-Dollar um, ein Plus von 48 % im Jahresvergleich. Die kommerziellen verbleibenden Leistungsverpflichtungen beliefen sich auf 677 Milliarden US-Dollar, 73 % mehr als im Vorjahr. Die Investitionsausgaben lagen im Quartal bei 45,2 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 30 %. Der freie Cashflow sank im Jahresvergleich um 27 %. Das Geld fließt in den Ausbau eigener Kapazitäten.
Der Kontrast zum Kryptobereich könnte kaum deutlicher sein. IREN war ursprünglich ein Bitcoin-Miner. Im Quartalsbericht vom 5. November meldete das Unternehmen KI-Cloud-Umsätze von 200 Millionen US-Dollar, 182 % mehr als im Vorquartal, bei einer Bruttomarge von 86 %. Die Einnahmen aus dem Bitcoin-Mining sanken von 67 Millionen auf 28 Millionen US-Dollar; die Mining-Maschinen werden abgebaut. Der Buchwert der GPU-Hardware stieg von 2,04 auf 5,82 Milliarden US-Dollar, die Anlagen im Bau beliefen sich auf 4,61 Milliarden US-Dollar. Es ist dasselbe Unternehmen, das sein Ziel von annualisierten Einnahmen in Höhe von 4 Milliarden US-Dollar vom Jahresende auf Januar verschob – und möglicherweise sogar bis Ende Februar –, nachdem Microsoft eine Änderung des Netzwerkdesigns verlangte.
Ein Unternehmen, zwei Abschreibungstabellen. Zwei verschiedene Zeitrhythmen. GPUs werden alle drei bis vier Jahre ersetzt, Rechenzentren über 20 Jahre abgeschrieben. Der Unterschied liegt darin, wer Grundstück und Strom kontrolliert. Deshalb kann das Unternehmen einen Fünfjahresvertrag über 220.000 US-Dollar je Megawatt unterschreiben, bei dem der Kunde 90 % der GPU-Investitionskosten im Voraus bezahlt. Kurzfristige Verträge werden mit 40 Millionen US-Dollar je Megawatt angeboten. Läuft ein Vertrag für alte GPUs aus und wird neu verhandelt, kann sich der Preis verdoppeln – und die Käufer müssen trotzdem auf die Lieferung warten. Die Mining-Branche hat das schon einmal erlebt. Alle drei Jahre kommt eine neue ASIC-Generation, und der Restwert schwankt mit dem Bitcoin-Kurs und den Stromkosten. Plattformen, die 2021 Kredite mit Mining-Maschinen besicherten, wurden später von den Preisen für gebrauchte Geräte überrollt. Niemand wollte sie übernehmen.
Ein Drittanbieter liefert einen Maßstab. Gartner schätzte am 14. Oktober, dass KI-Infrastruktur im Wert von mehr als 3,5 Billionen US-Dollar bis 2030 wertberichtigt werden könnte, wenn das Geld im bisherigen Tempo ausgegeben wird. Um diese Ausgaben samt einer Rendite von 12 % zu decken, wären Einnahmen von 8,5 Billionen US-Dollar nötig. Gartner prognostiziert für die entsprechenden Einnahmen höchstens 3,6 Billionen. Die Lücke bleibt bestehen.
An den Märkten: BTC bei 74.285 bis 74.406 US-Dollar, minus 2,1 % binnen 24 Stunden. ETH bei 2.111 US-Dollar, minus 5,6 %. KI-Token fielen nicht einheitlich. TAO bei 218,6 US-Dollar, minus 2,9 %; FET bei 0,1423 US-Dollar, minus 1,1 %; RENDER bei 1,602 US-Dollar, plus 1,8 %; NEAR bei 3,53 US-Dollar, minus 5 %.
Wer heute Rechenleistung mietet, kauft zwei Versprechen: einen Liefertermin und ein Chip-Baujahr. Alte GPUs verrotten nicht im Lager. Sie warten auf einen Käufer, dem das Baujahr egal ist, und auf eine Leitung, durch die Strom fließt.
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