Morgan Stanley: Die Korrektur am US-Aktienmarkt steht kurz vor dem Ende – ein starker Einbruch wäre eine hervorragende Kaufgelegenheit
Kürzlich erklärte Michael Wilson, Chief Investment Officer und Chefstratege für US-Aktien bei Morgan Stanley, in einem Podcast, die im Juni begonnene Börsenkorrektur stehe kurz vor dem Ende. Die letzte Phase könnte jedoch sehr schwierig werden; möglicherweise müsse der S&P 500 noch einen letzten Rücksetzer verkraften.
Gemessen an der aktuellen Marktlage ist die Korrektur beträchtlich. Seit Juni haben fast 60 Prozent der Aktien im Russell 3000 mehr als 20 Prozent verloren. Auch die Positionierung von Hedgefonds ist auf den tiefsten Stand seit einem Jahr gesunken. Die allgemeine Stimmung hat jedoch noch nicht die extreme pessimistische Ausprägung erreicht, die typischerweise an historischen Tiefpunkten zu beobachten ist.
Sollte der Index weiter fallen, betrachtet Wilson die Spanne von 7.100 bis 7.200 Punkten beim S&P 500 als wichtige Unterstützung. Erst wenn der Index diesen Bereich erreicht, wäre dies eine Stabilisierung, die besondere Aufmerksamkeit verdient.
Seiner Ansicht nach muss der Markt noch drei Hürden überwinden, bevor er seinen Tiefpunkt erreicht. Die erste betrifft den KI-Sektor: Der Markt muss weiterhin ein größeres Angebot verkraften. Die Kreditaufschläge von Unternehmen mit niedriger Bonität könnten noch weiter steigen, und der Halbleiterindex könnte bis Mitte November nochmals um 10 bis 15 Prozent fallen.
Die Analyse prognostiziert jedoch auch optimistisch, dass der Druck nachlassen wird, sobald sich die Angebotslage entspannt. Die damit verbundenen Marktrisiken dürften sich dann allmählich auflösen.
Die zweite Hürde sind die US-Zwischenwahlen. Ein deutlicher Sieg der Demokraten ist an den Märkten bereits weitgehend eingepreist. Die eigentliche Ungewissheit liegt darin, wie sich die geopolitische Lage nach den Wahlen entwickelt – etwa, ob sich der Konflikt zwischen den USA und dem Iran weiter zuspitzen könnte.
Historisch betrachtet bieten Rückgänge infolge solcher geopolitischen Störungen jedoch oft eine Gelegenheit zum Einstieg. Denn nach den Zwischenwahlen fallen die Gesamterträge am US-Aktienmarkt üblicherweise stark aus.
Die dritte und wichtigste Hürde ist die Liquidität. Steigende Zinsen, ein langsameres Bilanzwachstum und höhere Energiepreise verschärfen die finanziellen Rahmenbedingungen rapide. Die Lage ähnelt zunehmend der von 2018.
Tatsächlich könnte der Markt derzeit die Straffungspolitik der US-Notenbank vorwegnehmen. Dies könnte Finanzierungsdruck auslösen oder die Lage an den Kreditmärkten weiter verschlechtern.
Auf Grundlage dieser Analyse muss der Markt möglicherweise noch einen Rückgang der Indizes und eine Phase erhöhter Volatilität durchstehen. Dies könnte jedoch den Kurswechsel der US-Notenbank und den nächsten Aufwärtsschub an den Aktienmärkten auslösen.
Wilson rät Anlegern, weiterhin Qualitätsaktien zu halten. Sollte ein Liquidationsereignis einen starken Einbruch auslösen, sei das kein Grund, Risiken zu meiden, sondern eine lang erwartete Kaufgelegenheit.
#宏观策略观点
Kürzlich erklärte Michael Wilson, Chief Investment Officer und Chefstratege für US-Aktien bei Morgan Stanley, in einem Podcast, die im Juni begonnene Börsenkorrektur stehe kurz vor dem Ende. Die letzte Phase könnte jedoch sehr schwierig werden; möglicherweise müsse der S&P 500 noch einen letzten Rücksetzer verkraften.
Gemessen an der aktuellen Marktlage ist die Korrektur beträchtlich. Seit Juni haben fast 60 Prozent der Aktien im Russell 3000 mehr als 20 Prozent verloren. Auch die Positionierung von Hedgefonds ist auf den tiefsten Stand seit einem Jahr gesunken. Die allgemeine Stimmung hat jedoch noch nicht die extreme pessimistische Ausprägung erreicht, die typischerweise an historischen Tiefpunkten zu beobachten ist.
Sollte der Index weiter fallen, betrachtet Wilson die Spanne von 7.100 bis 7.200 Punkten beim S&P 500 als wichtige Unterstützung. Erst wenn der Index diesen Bereich erreicht, wäre dies eine Stabilisierung, die besondere Aufmerksamkeit verdient.
Seiner Ansicht nach muss der Markt noch drei Hürden überwinden, bevor er seinen Tiefpunkt erreicht. Die erste betrifft den KI-Sektor: Der Markt muss weiterhin ein größeres Angebot verkraften. Die Kreditaufschläge von Unternehmen mit niedriger Bonität könnten noch weiter steigen, und der Halbleiterindex könnte bis Mitte November nochmals um 10 bis 15 Prozent fallen.
Die Analyse prognostiziert jedoch auch optimistisch, dass der Druck nachlassen wird, sobald sich die Angebotslage entspannt. Die damit verbundenen Marktrisiken dürften sich dann allmählich auflösen.
Die zweite Hürde sind die US-Zwischenwahlen. Ein deutlicher Sieg der Demokraten ist an den Märkten bereits weitgehend eingepreist. Die eigentliche Ungewissheit liegt darin, wie sich die geopolitische Lage nach den Wahlen entwickelt – etwa, ob sich der Konflikt zwischen den USA und dem Iran weiter zuspitzen könnte.
Historisch betrachtet bieten Rückgänge infolge solcher geopolitischen Störungen jedoch oft eine Gelegenheit zum Einstieg. Denn nach den Zwischenwahlen fallen die Gesamterträge am US-Aktienmarkt üblicherweise stark aus.
Die dritte und wichtigste Hürde ist die Liquidität. Steigende Zinsen, ein langsameres Bilanzwachstum und höhere Energiepreise verschärfen die finanziellen Rahmenbedingungen rapide. Die Lage ähnelt zunehmend der von 2018.
Tatsächlich könnte der Markt derzeit die Straffungspolitik der US-Notenbank vorwegnehmen. Dies könnte Finanzierungsdruck auslösen oder die Lage an den Kreditmärkten weiter verschlechtern.
Auf Grundlage dieser Analyse muss der Markt möglicherweise noch einen Rückgang der Indizes und eine Phase erhöhter Volatilität durchstehen. Dies könnte jedoch den Kurswechsel der US-Notenbank und den nächsten Aufwärtsschub an den Aktienmärkten auslösen.
Wilson rät Anlegern, weiterhin Qualitätsaktien zu halten. Sollte ein Liquidationsereignis einen starken Einbruch auslösen, sei das kein Grund, Risiken zu meiden, sondern eine lang erwartete Kaufgelegenheit.
#宏观策略观点
