Vitalik 明确提出更倾向于将 ETH 定位为价值存储资产（Store of Value, SoV）
逐步淡化此前市场推崇的“手续费燃烧代币”标签。
他给出的核心理由集中在三个层面：
估值锚点脆弱：单纯依靠手续费燃烧建立的估值底线，并没有模型推演得那么稳固。
协议优化变形：如果把提高手续费燃烧作为优先目标去调整网络，最终会侵蚀去中心化与抗捕获性。
定位回归主线：SoV 属性更贴合以太坊在安全性、无许可、隐私和审查抵抗上的长期壁垒。
同时指出，即便燃烧量降到了通缩平衡线以下，EIP-1559 本身作为交易定价机制依然会被保留。
这是对以太坊现实流动性格局的重新认知。
Dencun 升级后，L2 抽走了大量主网执行层的手续费，ETH 很难再持续依靠“超健全货币（Ultra Sound Money）”的纯通缩故事去支撑估值。
一旦市场习惯用传统软件公司的现金流和市盈率逻辑去给 ETH 算账，在各类低费率竞争链的夹击下，估值空间很容易陷入被动。
放弃死磕“燃烧通缩”，本质上是在主动跳出单一的现金流陷阱。
把叙事拉回到全局结算层的安全与货币溢价，说明以太坊开始接受应用层费用被摊薄的现状，开始试图把竞争维度重新收拢到网络中立性与资产硬度上。
对于习惯了依靠“燃烧看涨”逻辑的市场来说，这种叙事重心的迁移，还需要经历一个缓慢的重估过程。
NFA, DYOR.
$ETH
逐步淡化此前市场推崇的“手续费燃烧代币”标签。
他给出的核心理由集中在三个层面：
估值锚点脆弱：单纯依靠手续费燃烧建立的估值底线，并没有模型推演得那么稳固。
协议优化变形：如果把提高手续费燃烧作为优先目标去调整网络，最终会侵蚀去中心化与抗捕获性。
定位回归主线：SoV 属性更贴合以太坊在安全性、无许可、隐私和审查抵抗上的长期壁垒。
同时指出，即便燃烧量降到了通缩平衡线以下，EIP-1559 本身作为交易定价机制依然会被保留。
这是对以太坊现实流动性格局的重新认知。
Dencun 升级后，L2 抽走了大量主网执行层的手续费，ETH 很难再持续依靠“超健全货币（Ultra Sound Money）”的纯通缩故事去支撑估值。
一旦市场习惯用传统软件公司的现金流和市盈率逻辑去给 ETH 算账，在各类低费率竞争链的夹击下，估值空间很容易陷入被动。
放弃死磕“燃烧通缩”，本质上是在主动跳出单一的现金流陷阱。
把叙事拉回到全局结算层的安全与货币溢价，说明以太坊开始接受应用层费用被摊薄的现状，开始试图把竞争维度重新收拢到网络中立性与资产硬度上。
对于习惯了依靠“燃烧看涨”逻辑的市场来说，这种叙事重心的迁移，还需要经历一个缓慢的重估过程。
NFA, DYOR.
$ETH