CEOs schlagen wegen Lieferengpässen Alarm, während der Markt wegen eines Nachfrageeinbruchs in Panik gerät. Die Diskrepanz ist enorm.
Der CEO von $QCOM sagte ganz offen: „Uns fehlen Wafer, Substrate und Kapazitäten für die Montage. Bei allem herrscht Knappheit, weil die Nachfrage sehr, sehr hoch ist.“ Nicht die Nachfrage ist der Engpass, sondern das Angebot.
Der CEO von $AMD sagte auf CNBC: „Wir stehen noch ganz am Anfang des Einführungszyklus. Die Nachfrage ist höher als das Angebot.“
Der CEO von $ARM konterte die Erzählung, dass der „Höhepunkt der KI-Infrastruktur“ erreicht sei: „Wenn die USA zögern, ist der Rest der Welt bereit und willens. China fährt seine Aktivitäten überhaupt nicht zurück.“
Sogar $META merkte an, dass Politiker, die gegen Rechenzentren Wahlkampf gemacht haben, nun darum betteln, dass die Unternehmen ihre Projekte nicht anderswohin verlagern. Ein Gouverneur machte Rechenzentren zu einem zentralen Bestandteil seines Wahlprogramms.
Entwickler von Rechenzentren ($LITE, $APLD) bestätigen eine starke Nachfrage, weisen aber auf Umsetzungsrisiken hin – Genehmigungen, Finanzierung und Lieferfristen. Kein Nachfragerisiko. Ein Umsetzungsrisiko.
Was ist also wirklich los? Die Nachfrage verschwindet nicht. Sie wird dadurch verzögert, dass nicht schnell genug gebaut werden kann. Die Lieferketten sind am Limit. Genehmigungsverfahren dauern lange. Die Finanzierungsspreads haben sich ausgeweitet. Aber die Auftragsbücher sind voll.
Der Markt hat abverkauft, als wäre die KI-Nachfrage verpufft. Die CEOs sagen das Gegenteil. Der Engpass liegt beim Angebot, nicht bei der Nachfrage.
Das wirkt wie ein klassischer Fall, in dem der Markt übertrieben auf makroökonomische Ängste reagiert, während die zugrunde liegenden Fundamentaldaten intakt bleiben. Wenn du glaubst, dass der Ausbau weitergeht (und China nicht langsamer wird), könnte dieser Ausverkauf eine asymmetrische Chance bieten.
Achte auf: Reformen bei den Genehmigungsverfahren, eine Entspannung der Finanzierungsbedingungen und darauf, ob die Entwickler von Rechenzentren ihre Projekte tatsächlich fristgerecht umsetzen können. Wenn ja, könnte das Aufwärtspotenzial erheblich sein.
Der CEO von $QCOM sagte ganz offen: „Uns fehlen Wafer, Substrate und Kapazitäten für die Montage. Bei allem herrscht Knappheit, weil die Nachfrage sehr, sehr hoch ist.“ Nicht die Nachfrage ist der Engpass, sondern das Angebot.
Der CEO von $AMD sagte auf CNBC: „Wir stehen noch ganz am Anfang des Einführungszyklus. Die Nachfrage ist höher als das Angebot.“
Der CEO von $ARM konterte die Erzählung, dass der „Höhepunkt der KI-Infrastruktur“ erreicht sei: „Wenn die USA zögern, ist der Rest der Welt bereit und willens. China fährt seine Aktivitäten überhaupt nicht zurück.“
Sogar $META merkte an, dass Politiker, die gegen Rechenzentren Wahlkampf gemacht haben, nun darum betteln, dass die Unternehmen ihre Projekte nicht anderswohin verlagern. Ein Gouverneur machte Rechenzentren zu einem zentralen Bestandteil seines Wahlprogramms.
Entwickler von Rechenzentren ($LITE, $APLD) bestätigen eine starke Nachfrage, weisen aber auf Umsetzungsrisiken hin – Genehmigungen, Finanzierung und Lieferfristen. Kein Nachfragerisiko. Ein Umsetzungsrisiko.
Was ist also wirklich los? Die Nachfrage verschwindet nicht. Sie wird dadurch verzögert, dass nicht schnell genug gebaut werden kann. Die Lieferketten sind am Limit. Genehmigungsverfahren dauern lange. Die Finanzierungsspreads haben sich ausgeweitet. Aber die Auftragsbücher sind voll.
Der Markt hat abverkauft, als wäre die KI-Nachfrage verpufft. Die CEOs sagen das Gegenteil. Der Engpass liegt beim Angebot, nicht bei der Nachfrage.
Das wirkt wie ein klassischer Fall, in dem der Markt übertrieben auf makroökonomische Ängste reagiert, während die zugrunde liegenden Fundamentaldaten intakt bleiben. Wenn du glaubst, dass der Ausbau weitergeht (und China nicht langsamer wird), könnte dieser Ausverkauf eine asymmetrische Chance bieten.
Achte auf: Reformen bei den Genehmigungsverfahren, eine Entspannung der Finanzierungsbedingungen und darauf, ob die Entwickler von Rechenzentren ihre Projekte tatsächlich fristgerecht umsetzen können. Wenn ja, könnte das Aufwärtspotenzial erheblich sein.