Hyperliquid上的巨鲸，又开始集体做空 BTC 了。

这批巨鲸连续做多了7个月，两周前突然转为净空头，目前空头敞口已经升至2025年10月以来最高水平。

截至11月7日，巨鲸空单接近9亿美元，差不多是多单的两倍。

不过，巨鲸也不一定每次都对。

2026年3月，Hyperliquid上的巨鲸同样转为空头，结果比特币从约6.6万美元一路反弹至4月底的7.8万美元附近。

所以，看到巨鲸做空，没必要马上跟着恐慌。

更值得关注的是，这些空单究竟是方向性押注，还是持有大量现货的巨鲸在做对冲？

如果巨鲸判断正确，BTC可能继续承压；如果判断错误，这近9亿美元的空单，反而可能成为下一轮逼空行情的燃料。

在 Crypto 市场，巨鲸可以影响行情，但不代表巨鲸永远正确。