Kürzlich hat die weltbekannte Getty Images (im Folgenden „G.“) offiziell beim Gericht eine Restrukturierung im Rahmen eines Insolvenzverfahrens beantragt. Der Aktienkurs ist inzwischen auf unter zwei Cent gefallen, die Marktkapitalisierung um mehr als 70 Milliarden US-Dollar eingebrochen.
G. war einst eine der bekanntesten und teuersten Bildrechteplattformen der Welt. Das Unternehmen gibt an, weltweit über 660 Millionen visuelle Inhalte zu kontrollieren. Ein einzelnes Foto kostet oft mehrere Dutzend, wenn nicht sogar über hundert US-Dollar. Mehr als 75 führende Medienunternehmen und Institutionen weltweit arbeiten mit G. zusammen.
Doch 2026 stand dieser Bildgigant kurz vor der Insolvenz und einer Restrukturierung.
Paradoxerweise erzielte G. 2025 noch einen Rekordumsatz von 981 Millionen US-Dollar. Ende Juni 2026 beliefen sich die Gesamtschulden jedoch bereits auf rund 2,1 Milliarden US-Dollar, während sich nur 51,6 Millionen US-Dollar auf dem Konto befanden. Dass die Verbindlichkeiten das Vermögen überstiegen, war damit eine Tatsache.
Doch angesichts hoher Schulden, des Schocks durch KI-generierte Bilder und des gescheiterten Zusammenschlusses zogen sich die Großaktionäre im Hintergrund nicht zurück, sondern schlossen sich mit einer Investmentgesellschaft der US-Industriegruppe Koch zusammen, um dem Unternehmen 533 Millionen US-Dollar zuzuführen und seine Privatisierung voranzutreiben.
Und einer der Hauptakteure, die diesmal zur Rettung einschritten, war kein anderer als der Mitgründer von G, Mark Getty, sowie dahinter die alte amerikanische Geldelite – die Getty-Familie.
Warum ist ein Bildunternehmen mit einem Jahresumsatz von 1 Milliarde US-Dollar in die Insolvenzrestrukturierung geraten? Ist KI wirklich der letzte Strohhalm, der das Unternehmen zu Fall brachte?
Am 21. Oktober leitete Getty Images offiziell ein Verfahren nach Kapitel 11 des US-Insolvenzrechts ein und setzte damit den bereits im Voraus ausgehandelten Schuldenrestrukturierungsplan um. Laut dem vom Unternehmen veröffentlichten Plan läuft das Geschäft während der Restrukturierung normal weiter; nach Abschluss der Restrukturierung wird das Unternehmen von der Börse genommen und gemeinsam von mit der Getty-Familie verbundenen Parteien sowie einer Investmentgesellschaft der Koch Group gehalten.
Noch bevor der Insolvenzantrag offiziell gestellt wurde, hatte G bereits eine Runde finanzieller „Aderlässe“ hinter sich.
Ende Juni 2026 beliefen sich die Gesamtverbindlichkeiten des Unternehmens auf rund 2,1 Milliarden US-Dollar, während auf dem Konto nur 51,6 Millionen US-Dollar an Bargeld lagen. Im zweiten Quartal 2026 verzeichnete das Unternehmen einen Nettoverlust von 85,8 Millionen US-Dollar und einen negativen Cashflow aus operativer Tätigkeit von 108,7 Millionen US-Dollar. Für ein Unternehmen mit einem Jahresumsatz von fast 1 Milliarde US-Dollar ist eine solche Liquiditätslage eindeutig ungesund.
Noch ungewöhnlicher ist, dass G nicht immer Verluste schrieb. Im Jahr 2025 erreichte der Umsatz noch 981,3 Millionen US-Dollar, ein Plus von 4,5 % und damit ein 30-Jahres-Hoch seit der Gründung. Doch im selben Jahr drehte das Unternehmen von Gewinn auf Verlust und wies einen Nettoverlust von 206,2 Millionen US-Dollar aus.
Umsatz auf Rekordniveau, aber der Gewinn sinkt stark – das Problem ist offensichtlich nicht nur, dass das Geschäft schwieriger geworden ist. Auch die Schuldenprobleme von G ziehen sich wie ein Schatten durch die Geschichte.
Bereits 2008 übernahm die Private-Equity-Gesellschaft Hellman & Friedman G für rund 2,4 Milliarden US-Dollar und privatisierte das Unternehmen. Damals betrugen die Schulden in der Bilanz rund 265 Millionen US-Dollar.
In der Logik von Private-Equity-Gesellschaften muss der Kauf eines Unternehmens nicht unbedingt vollständig aus Eigenkapital erfolgen; man kann auch Geld leihen, um die Transaktion abzuschließen, und die Kredite dann aus dem künftigen Cashflow des Unternehmens zurückzahlen.
Doch die Schulden von G hörten dadurch nicht auf. Während der Zeit unter Hellman & Friedman führte das Unternehmen mindestens zwei große Dividenden-Rekapitalisierungen durch, insgesamt fast 900 Millionen US-Dollar. Vereinfacht gesagt: Das Unternehmen lieh weiter Geld und schüttete das geliehene Geld an die Aktionäre aus.
2012 übernahm die Carlyle Group G unter Führung eines Konsortiums für rund 3,3 Milliarden US-Dollar. Zu diesem Zeitpunkt hatte der Umfang der Schuldenfinanzierung bereits rund 2,6 Milliarden US-Dollar erreicht, und der Verschuldungsgrad stieg auf das 7,1-Fache des EBITDA.
Eine Übernahmerunde nach der anderen und immer neue Finanzierungen verschafften G einen größeren Marktmaßstab, beluden das Unternehmen aber auch mit immer schwererer Schuldenlast.
2022 ging G über ein SPAC-Modell erneut an die Börse. Beim Börsengang gab das Unternehmen Schulden von rund 1,757 Milliarden US-Dollar an. Danach schwankte das Schuldenniveau weiter mit Finanzierung, Zinsänderungen und der Geschäftsentwicklung.
Auch der Streit um die Warrants nach dem Börsengang wurde zu einem großen Problem für G.
Einige Investoren hielten ursprünglich Warrants, mit denen sie zum vereinbarten Preis Aktien des Unternehmens kaufen konnten. G verweigerte ihnen jedoch die Ausübung mit der Begründung, dass die entsprechenden Registrierungsformalitäten noch nicht abgeschlossen seien. Als das Unternehmen die Ausübung schließlich zuließ, war der Aktienkurs bereits stark gefallen, und die Investoren sahen ihre Interessen geschädigt und klagten.
Am Ende entschied das Gericht, dass G für Schadensersatz aufkommen muss.
Laut Unternehmensangaben zahlte G im April 2026 rund 110,9 Millionen US-Dollar an Entschädigung und Zinsen und nutzte außerdem eine Bankkreditlinie.
G hatte außerdem eine nicht abgeschlossene Übernahme, die ebenfalls viel Geld gekostet hat.
Im Januar 2025 kündigte G Pläne zur Fusion mit dem alten Rivalen Shutterstock an; das Transaktionsvolumen lag bei rund 3,7 Milliarden US-Dollar, mit dem Ziel, die weltweit größte Plattform für visuelle Inhalte zu schaffen.
Für diesen Deal wurde ursprünglich viel Hoffnung gehegt, doch die britische Wettbewerbs- und Marktaufsichtsbehörde äußerte Bedenken, dass dadurch der Wettbewerb auf dem lokalen Bildmarkt geschwächt werden könnte, und verlangte den Verkauf der Nachrichten-, Sport- und Unterhaltungsbildsparte, also genau der Ressourcen, die G besonders wichtig waren.
Letztlich konnten sich beide Seiten nicht einigen, und die Transaktion wurde im Juli 2026 offiziell beendet.
Auch wenn der Deal nicht zustande kam, wurde das Geld dennoch tatsächlich ausgegeben. Zur Vorbereitung der Fusion gab G garantierte Anleihen über 628,4 Millionen US-Dollar mit einem Zinssatz von 10,5 % pro Jahr aus und zahlte hohe Berater- und Finanzierungskosten.
Diese Schulden türmten sich immer weiter auf, und G konnte den Druck kaum noch aus eigener Kraft bewältigen.
Im August zog das Unternehmen seine Jahresprognose zurück und beauftragte Investmentbanken mit der Suche nach Finanzierungs- und Schuldenlösungen; Ende September leitete die New Yorker Börse das Delisting-Verfahren ein; am 12. Oktober kündigte das Unternehmen seinen Restrukturierungsplan an; am 21. Oktober begann offiziell das Verfahren nach Kapitel 11.
So gelangte ein Unternehmen mit einem Umsatz von fast 1 Milliarde US-Dollar innerhalb von nur drei Monaten vor das Insolvenzgericht.
Tatsächlich beruhte der Aufstieg von Getty Images auf Übernahmen und Integration.
1995 gründeten der 34-jährige Mark Getty und Jonathan Klein, der Erfahrung in Medien und Wirtschaft mitbrachte, gemeinsam Getty Images.
Beiden ging es um einen neuen Markt, der gerade im Entstehen war. Das Internet begann, die Art und Weise der Informationsverbreitung zu verändern, und der Bedarf von Nachrichtenagenturen, Werbeagenturen und Unternehmen an Bildern nahm immer weiter zu. Doch die Bildressourcen blieben weiterhin bei Fotografen, Nachrichtenagenturen und verschiedenen Bildagenturen verstreut.
Wenn man diese Bilder bündeln, eine Plattform aufbauen könnte, auf der man suchen, kaufen und Lizenzen vergeben kann, müssten die Kunden nicht mehr nach Fotografen suchen, und auch die Inhaltsanbieter könnten kommerzielle Chancen erhalten.
Wie kam man also zuerst an diese Fotos? Mark entschied sich zu kaufen. Im ersten Jahr nach der Gründung erwarb das Unternehmen für 40 Millionen US-Dollar Tony Stone Images, das 2,5 Millionen Fotos besaß. In den folgenden fünf Jahren griff es dann intensiv zu und schloss rund 30 Übernahmen ab, wobei unter anderem Hulton Deutsch, einer der weltweit größten privaten Fotoarchive, sowie der Nachrichteninformationsanbieter Liaison eingesammelt wurden.
Später erweiterte G zunehmend seine Markenmatrix und umfasste unter anderem Getty Images für professionelle Kunden, das stärker auf den Massenmarkt ausgerichtete iStock sowie Unsplash, das für seine kostenlosen Bildressourcen bekannt ist. Damit deckte das Unternehmen nach und nach mehrere Bereiche ab, darunter Nachrichten, Sport, Unterhaltung, Werbeindustrie und kreatives Design.
Dieses Geschäft war einst äußerst profitabel, und G errichtete auch rasch eine uneinnehmbare Urheberrechtsmauer.
G hat über 600.000 Kreative unter Vertrag, besitzt rund 625 Millionen Bilder und 39 Millionen Videoclips, und mehr als 75 führende Medien und Institutionen weltweit arbeiten mit ihm zusammen. Jährlich berichtet das Unternehmen über mehr als 160.000 Veranstaltungen, von Spitzensportereignissen wie den Olympischen Spielen und der Fußball-Weltmeisterschaft bis hin zu exklusiven roten Teppich-Plätzen bei der Met Gala und der New York Fashion Week.
Über lange Zeit galt die Bilddatenbank als ein Geschäft, mit dem man „schlafend Geld verdienen“ konnte: Solange man genügend hochwertige Rechte anhäufte, konnte man von globalen Medien, Werbeagenturen und Verlagen fortlaufend Lizenzgebühren verlangen.
2022 kehrte G über einen SPAC-Deal an die New Yorker Börse zurück. Zum Zeitpunkt der Bekanntgabe lag der Unternehmenswert bei rund 4,8 Milliarden US-Dollar. Zu Beginn der Börsenzeit stieg der Aktienkurs zeitweise über 30 US-Dollar, und der Markt bewertete das Unternehmen einst recht hoch.
Doch das Aufkommen generativer KI versetzte G einen schweren Schlag.
Als Text-zu-Bild-Tools wie Midjourney und Stable Diffusion weltweit in Mode kamen, stellten Werbetreibende überrascht fest, dass sie kreative Bilder, für die man früher Hunderte Dollar für eine Lizenz ausgeben oder sogar einen Fotografen für einen ganzen Tag engagieren musste, nun mit KI in wenigen Sekunden erzeugen konnten – zu Kosten von nur wenigen Cent.
Das traf direkt das „Creative“-Geschäft von G. Im zweiten Quartal 2026 sank die Zahl der Abonnementkunden von G im Jahresvergleich um 25,2 %, und kleine und mittlere Käufer gingen in großer Zahl verloren.
G, dem die Schwere des Problems bewusst wurde, versuchte sich einst mit juristischen Mitteln zu wehren. 2023 ging G hart gegen Stability AI vor und warf dem Unternehmen vor, ohne Genehmigung 12 Millionen urheberrechtlich geschützte Bilder zum Trainieren des Modells abgesaugt zu haben; in den erzeugten Bildern sei sogar das Wasserzeichen „Getty Images“ nicht sauber entfernt worden.
Der Rechtsstreit dauerte zwei Jahre, und allein die Prozesskosten verschlangen 17 Millionen US-Dollar. Schließlich entschied ein britisches Gericht, dass die Gewichte von Large Language Models die ursprünglichen Werke weder „speichern noch kopieren“ und daher keine Urheberrechtsverletzung darstellten. G erlitt eine vernichtende Niederlage.
Obwohl G anschließend rasch die Richtung änderte, einerseits gemeinsam mit Nvidia kommerzielle KI-Tools mit eingebauter Urheberrechtsgarantie einführte und andererseits mit OpenAI sowie Perplexity Anzeige-Lizenzvereinbarungen unterzeichnete, konnten diese Einnahmen das gewaltige Schuldenloch schlicht nicht stopfen. Angesichts der durch KI ausgelösten Neubewertung der Unternehmenswerte entschied sich der Kapitalmarkt, das Unternehmen fallenzulassen.
Tatsächlich steht hinter G eine Öl-Dynastie.
Der Großvater von G-Gründer Mark Getty war niemand anderes als J. Paul Getty, der berühmte amerikanische Öl-Tycoon des 20. Jahrhunderts und einst reichster Mensch der Welt.
1914 drang Paul Getty mit einem Startkapital von 500 Dollar, das ihm sein Vater gegeben hatte, in Oklahoma in das Ölgeschäft ein. In der Weltwirtschaftskrise der 1930er Jahre kaufte er mit vorausschauendem Kapitaldenken antizyklisch zahlreiche kurz vor dem Bankrott stehende Energieunternehmen auf und sicherte sich 1949 die Ölkonzession im Neutralgebiet zwischen Saudi-Arabien und Kuwait. So baute er ein Ölimperium auf, dessen Reichtum sprichwörtlich war.
1957 führte das Magazin Fortune Paul Getty als reichsten Amerikaner. 1966 listete ihn das Guinness-Buch der Rekorde als den reichsten Privatbürger der Welt mit einem persönlichen Nettovermögen von rund 1,2 Milliarden US-Dollar.
Doch dieser überaus geschäftstüchtige Wirtschaftsmagnat war zugleich extrem geizig.
In seiner Londoner Luxusvilla ließ er Münztelefone für Gäste installieren, damit die Dienerschaft nicht heimlich telefonieren konnte; auf Geschäftsreisen in teuren Hotels wusch er seine Unterwäsche selbst; als sein jüngster Sohn an einem Hirntumor starb, fand er die Behandlungskosten zu hoch und erschien nicht einmal zur Beerdigung.
Am meisten Aufsehen erregte jedoch 1973 die Entführung seines 16-jährigen Enkels in Rom durch die Mafia, die 17 Millionen Dollar Lösegeld verlangte. Schon die täglichen Ölzinsen hätten damals ausgereicht, um diese Summe zu bezahlen, doch der alte Getty lehnte eiskalt ab. Erst als die Entführer ihm ein Ohr und eine Haarsträhne seines Enkels schickten, senkte er das Lösegeld auf 2,2 Millionen Dollar, denn nach dem damaligen US-Recht war 2,2 Millionen der Höchstbetrag, der steuerlich als „absetzbar“ geltend gemacht werden konnte. Die restlichen 700.000 Dollar ließ er seinen Sohn per Schuldschein bestätigen, mit einem jährlichen Zinssatz von 4 %.
Unter diesem so verzerrten Familienklima schien die nächste Generation der Getty-Familie in einen schrecklichen „Fluch“ geraten zu sein: Der älteste Sohn nahm sich wegen schwerer Depressionen mit einem Grillspieß das Leben, der entführte Enkel wurde durch PTSD und Drogenkonsum lebenslang beeinträchtigt, und mehrere Nachkommen starben jung an Überdosen …
Erst 1984 übernahm der US-Ölgigant Texaco Getty Oil für mehr als 10 Milliarden US-Dollar und setzte damit dem riesigen Ölimperium offiziell ein Ende.
Auch das Vermögensmanagement der Getty-Familie verlagerte sich rasch auf das moderne Modell aus „Trust + Family Office“.
Bereits 1934 gründeten Paul Getty und seine Mutter Sarah Catherine Getty gemeinsam den „Sarah C. Getty Trust“. Das anfängliche Vermögen des Trusts betrug rund 3,368 Millionen US-Dollar und setzte sich hauptsächlich aus Aktien und Schuldscheinen der Familienölunternehmen zusammen; Paul Getty fungierte als Treuhänder.
Danach partizipierte der Trust über seine Beteiligungen an den Ölunternehmen an der langfristigen Entwicklung des Familienölgeschäfts. Laut Fortune stieg das Vermögen des entsprechenden Trusts nach dem Verkauf von Getty Oil auf rund 4 Milliarden US-Dollar. Innerhalb von 50 Jahren wuchs das Vermögen um mehr als das Tausendfache.
Um die komplexen Konflikte zwischen den Generationen zu entschärfen, wurden die Treuhandmittel 1985 in mehrere Unter-Trusts aufgeteilt, die von verschiedenen Familienzweigen gehalten wurden.
In der Generation von Mark Getty richtete die Familie nicht nur die speziellen Family Offices „Sutton Place“ und „Vallejo Investments“ ein, sondern weitete ihre Investmentaktivitäten auch umfassend auf Technologie, Sport, hochwertigen Tourismus, Finanzdienstleistungen und Weingüter aus. Neben der Gründung von G investierte Mark Getty auch in Hawk-Eye Systems, die Beratungsfirma Hakluyt sowie die Luxus-Ökotourismusmarke &Beyond Group.
Gleichzeitig hat sich der Getty Trust, den der ältere Paul Getty einst aus Steuergründen und zur „Selbsterlösung“ spendete, heute zu einem kulturellen Schwergewicht entwickelt, das über ein Stiftungsvermögen von fast 9 Milliarden US-Dollar verfügt. Das Getty Museum unter seinem Dach ist heute eine der wohlhabendsten Kunstinstitutionen der Welt.
Nach der Insolvenzrestrukturierung von Getty Images halten die Getty-Familie und Koch nun 100 % der Anteile, die öffentlichen Aktionäre scheiden aus. Das ist sowohl eine Neuverteilung des Kapitals als auch die Fortsetzung des familiären Willens.
Für die Getty-Familie ist dies jedoch lediglich eine weitere Vermögensdisposition in einem Jahrhundert des Vermögensmanagements. Vom Öl zum Trust, vom Family Office zur diversifizierten Geldanlage – diese Familie hat ein ausgereiftes System zur Weitergabe von Vermögen aufgebaut.
Ein Trust kann zwar den Vermögensübergang absichern, aber er kann den Wandel der Zeit nicht aufhalten; die Herausforderungen für G bestehen weiterhin.
Referenzartikel:
(700 Milliarden Börsenwert auf null, ein weiterer Traditionsgigant ist pleite gegangen), ChinaVenture
(Der Enkel des reichsten Menschen der Welt, nach 30 Jahren steht sein Unternehmen vor der Pleite), Rongzhong Finance
(Der Bild-Generierungs-Gigant, der als „Promi-Entlarvungsmaschine“ gilt, ist plötzlich abgestürzt), Vista Das Weltbild betrachten
(Bildgenerierungs-Website G gibt Insolvenzrestrukturierung bekannt), Jiemian News
(Die Getty-Familie – selbst enormer Reichtum ist dem „Familienfluch“ nicht gewachsen), ELLE Welt der Mode
