Bitcoin stieg am 4. November kurzzeitig über 81.000 US-Dollar, fiel aber innerhalb weniger Tage wieder in Richtung 75.000 US-Dollar zurück. Die entscheidende Frage ist: Wer kauft?
Die Erholung wurde teilweise durch die Glattstellung von Short-Positionen angetrieben. CryptoQuant meldete Liquidationen von Short-Positionen im Umfang von rund 290 Millionen US-Dollar. Die Nachfrage am Spotmarkt blieb jedoch schwach: Der durchschnittliche Netto-Spotvolumen-Delta-Wert der letzten 30 Tage lag bei Binance bei etwa -28 Millionen US-Dollar und bei Coinbase bei -9,4 Millionen US-Dollar. Kurzfristige Anleger überwiesen am 6. November außerdem rund 32.695 BTC mit Verlust an Börsen. Überweisungen belegen keine Verkäufe.
Die institutionelle Nachfrage bot kaum Unterstützung. Laut Farside Investors verzeichneten US-Spot-Bitcoin-ETFs am 6. November Nettoabflüsse in Höhe von 411,9 Millionen US-Dollar, davon 403 Millionen US-Dollar aus BlackRocks IBIT. Auch das Stablecoin-Angebot schrumpfte innerhalb von 30 Tagen um etwa 4,9 %.
Zwei CryptoQuant-Charts zeigen die zugrunde liegende Schwäche.
Das geschätzte Nachfragewachstum zeigt, wie viel BTC der Markt aufnimmt, basierend auf der Ausgabe neuer Coins und Veränderungen des älteren Bestands. Der Einjahreswert hat sich abgeschwächt, und die 30-Tage-Balken bleiben negativ. Kurserholungen gingen nicht mit einer nachhaltigen Erholung der Nachfrage einher.
Der Coinbase-Premium-Index vergleicht die BTC-Preise auf Coinbase und Binance. Während der Rallye 2025 war er häufig positiv, lag 2026 jedoch die meiste Zeit unter null – ein Hinweis auf einen schwächeren relativen Kaufdruck aus den USA. Selbst als sich BTC im August und September erholte, blieb der Premium-Wert weitgehend negativ.
Einige große Wallets könnten zwar akkumulieren, doch Bewegungen auf Börsen allein belegen keine Käufe. Eine nachhaltige Erholung erfordert mehr als die Liquidierung von Short-Positionen. Ich werde auf eine Verbesserung der 30-Tage-Nachfrage, einen dauerhaft positiven Coinbase-Premium-Wert und erneute ETF-Zuflüsse achten.
Der Kurs kann sich erholen, bevor die Nachfrage anzieht. Entscheidend ist, ob sich engagierte Spot-Käufer wieder am Markt zeigen.
Verfasst von XWIN Japan