Der Netto-Umlauf von USDC sank innerhalb einer Woche um rund 800 Millionen. Das scheint eher auf ein unterschiedliches Tempo bei Ausgabe und Rücknahme zurückzugehen als auf Rücknahmedruck in nur eine Richtung. Diese Einschätzung setzt voraus, dass die Rücknahmen nicht dauerhaft und deutlich über den Ausgaben liegen. Sollten spätere Wochendaten dies widerlegen, muss die Schlussfolgerung angepasst werden.
Laut PANews, das sich am 7. November auf offizielle Daten von Circle berief, wurden in den sieben Tagen bis zum 5. November rund 12,7 Milliarden USDC ausgegeben und rund 13,5 Milliarden USDC zurückgenommen. Der Umlauf sank netto um rund 800 Millionen auf insgesamt 69,2 Milliarden USDC. Die Reserven beliefen sich auf rund 70,5 Milliarden US-Dollar. Davon entfielen rund 36,6 Milliarden US-Dollar auf Übernacht-Repo-Geschäfte, rund 23,3 Milliarden US-Dollar auf Staatsanleihen mit einer Restlaufzeit von höchstens drei Monaten, rund 9,9 Milliarden US-Dollar auf Einlagen bei systemrelevanten Instituten und rund 800 Millionen US-Dollar auf Einlagen bei anderen Banken.
Meiner Einschätzung nach liegt der Schwerpunkt dieser Daten nicht auf dem „Rückgang um 800 Millionen“, sondern darauf, dass beide Seiten ein Volumen von mehr als zehn Milliarden aufweisen. Die gleichzeitig hohen Ausgabe- und Rücknahmevolumina zeigen, dass Kapital häufig zwischen USDC und anderen Vermögenswerten sowie Kanälen wechselt. Der Nettobetrag ist lediglich die Differenz. Die Reserven von 70,5 Milliarden US-Dollar übersteigen den Umlauf von 69,2 Milliarden US-Dollar. Die vorliegende Zusammenfassung erläutert jedoch nicht konkret, wie sich die Differenz zusammensetzt. Daher lässt sich daraus weder auf einen zusätzlichen Puffer noch auf ein Risiko schließen.
Daraus lässt sich ableiten: Sollten die Rücknahmen auch in den kommenden Wochen die Ausgaben übersteigen, könnte der Umlauf weiter sinken – ein Hinweis auf eine nachlassende Nachfrage. Werden die Rücknahmen hingegen durch neue Ausgaben ausgeglichen und übertroffen, wäre das eher als erneute Balance zwischen den Kanälen zu verstehen. Entscheidend für die Abgrenzung zwischen diesen beiden Szenarien ist die Nettoflussrichtung über mehrere aufeinanderfolgende Wochen, nicht der Wert einer einzelnen Woche.
Zu beobachten sind die absoluten wöchentlichen Ausgabe- und Rücknahmevolumina, die Richtung des Nettobetrags sowie Veränderungen des Anteils von Übernacht-Repo-Geschäften und kurzfristigen Anleihen an den Reserven. Dieser Beitrag ist eine mechanistische Analyse und stellt keine Anlageberatung dar.
$USDC
#USDC #Kryptomarkt
Quellen:
PANews (ursprünglich veröffentlicht am 07.11. um 16:22 Uhr Pekinger Zeit)
https://www.panewslab.com/zh/articles/01a1b51a-88c8-7366-921b-5989114d16f1
Laut PANews, das sich am 7. November auf offizielle Daten von Circle berief, wurden in den sieben Tagen bis zum 5. November rund 12,7 Milliarden USDC ausgegeben und rund 13,5 Milliarden USDC zurückgenommen. Der Umlauf sank netto um rund 800 Millionen auf insgesamt 69,2 Milliarden USDC. Die Reserven beliefen sich auf rund 70,5 Milliarden US-Dollar. Davon entfielen rund 36,6 Milliarden US-Dollar auf Übernacht-Repo-Geschäfte, rund 23,3 Milliarden US-Dollar auf Staatsanleihen mit einer Restlaufzeit von höchstens drei Monaten, rund 9,9 Milliarden US-Dollar auf Einlagen bei systemrelevanten Instituten und rund 800 Millionen US-Dollar auf Einlagen bei anderen Banken.
Meiner Einschätzung nach liegt der Schwerpunkt dieser Daten nicht auf dem „Rückgang um 800 Millionen“, sondern darauf, dass beide Seiten ein Volumen von mehr als zehn Milliarden aufweisen. Die gleichzeitig hohen Ausgabe- und Rücknahmevolumina zeigen, dass Kapital häufig zwischen USDC und anderen Vermögenswerten sowie Kanälen wechselt. Der Nettobetrag ist lediglich die Differenz. Die Reserven von 70,5 Milliarden US-Dollar übersteigen den Umlauf von 69,2 Milliarden US-Dollar. Die vorliegende Zusammenfassung erläutert jedoch nicht konkret, wie sich die Differenz zusammensetzt. Daher lässt sich daraus weder auf einen zusätzlichen Puffer noch auf ein Risiko schließen.
Daraus lässt sich ableiten: Sollten die Rücknahmen auch in den kommenden Wochen die Ausgaben übersteigen, könnte der Umlauf weiter sinken – ein Hinweis auf eine nachlassende Nachfrage. Werden die Rücknahmen hingegen durch neue Ausgaben ausgeglichen und übertroffen, wäre das eher als erneute Balance zwischen den Kanälen zu verstehen. Entscheidend für die Abgrenzung zwischen diesen beiden Szenarien ist die Nettoflussrichtung über mehrere aufeinanderfolgende Wochen, nicht der Wert einer einzelnen Woche.
Zu beobachten sind die absoluten wöchentlichen Ausgabe- und Rücknahmevolumina, die Richtung des Nettobetrags sowie Veränderungen des Anteils von Übernacht-Repo-Geschäften und kurzfristigen Anleihen an den Reserven. Dieser Beitrag ist eine mechanistische Analyse und stellt keine Anlageberatung dar.
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Quellen:
PANews (ursprünglich veröffentlicht am 07.11. um 16:22 Uhr Pekinger Zeit)
https://www.panewslab.com/zh/articles/01a1b51a-88c8-7366-921b-5989114d16f1
