An einem Tag 21 % verloren: DraftKings scheitert nicht am Glücksspiel, sondern an der riskanten Wette auf „Vorhersagemärkte“
Am Freitag erholten sich die US-Aktienmärkte eigentlich: Der Nasdaq-100-Index legte um 1,35 % zu. DraftKings stürzte dagegen entgegen dem Trend um 21,30 % ab und schloss bei 18,51 Dollar. An einem Tag verlor die Aktie 5,01 Dollar. Im Tagesverlauf fiel sie zeitweise auf 16,55 Dollar und damit zwischenzeitlich fast 30 %. Die Marktkapitalisierung schrumpfte an einem Tag um rund 2,9 Milliarden Dollar. Das Handelsvolumen lag bei 69,88 Millionen Aktien – etwa beim 5,9-Fachen des üblichen Tagesdurchschnitts von 11,89 Millionen. Seit Jahresbeginn hat die Aktie 46,29 % verloren und sich gegenüber dem 52-Wochen-Hoch von 36,98 Dollar halbiert. Der Schlusskurs liegt weiterhin deutlich unter dem 50-Tage-Durchschnitt von 21,51 Dollar und dem 200-Tage-Durchschnitt von 24,06 Dollar.
Im Quartalsbericht gibt es drei Zahlenblöcke, die man getrennt betrachten sollte. Der Umsatz im dritten Quartal betrug 1,329 Milliarden Dollar, ein Plus von 16 % gegenüber dem Vorjahr, lag damit aber unter den Markterwartungen von rund 1,39 Milliarden Dollar. Der bereinigte Verlust je Aktie belief sich auf 0,53 Dollar – mehr als die erwarteten 0,41 Dollar. Der Nettoverlust betrug 468,7 Millionen Dollar, das bereinigte EBITDA lag bei minus 317 Millionen Dollar. Einfach gesagt ist das bereinigte EBITDA der Betriebsgewinn nach Abzug von Zinsen, Steuern, Abschreibungen und einmaligen Aufwendungen. Dass Umsatz und Gewinn je Aktie die Erwartungen verfehlten, sah bereits schlecht genug aus. Den eigentlichen Absturz löste jedoch der dritte Zahlenblock aus: der Ausblick.
Das Management kürzte seine Prognose für das bereinigte EBITDA im Gesamtjahr 2026 drastisch: von 700 bis 900 Millionen Dollar auf 175 bis 275 Millionen Dollar – eine Kürzung um rund 70 %. Auch die Umsatzprognose für das Gesamtjahr wurde von 6,5 bis 6,9 Milliarden Dollar auf 6,35 bis 6,55 Milliarden Dollar gesenkt. Eine Prognose ist die öffentliche Einschätzung des Managements zur künftigen Geschäftsentwicklung. Wer sie kürzt, räumt damit ein, dass er in diesem Jahr nicht so viel verdienen wird wie ursprünglich angekündigt. Bereits vor einem Jahr senkte DraftKings im selben Quartalsbericht seine Umsatzprognose. Damit enttäuschte das Unternehmen den Markt zwei Jahre in Folge zum gleichen Zeitpunkt.
Doch man sollte die Kausalkette genau auseinanderhalten: Das Kerngeschäft mit Sportwetten ist bei diesem Absturz nicht eingebrochen. Im dritten Quartal gab es 41 Millionen monatlich aktive zahlende Nutzer, 13 % mehr als im Vorjahr. Die Nettoerlöse aus Sportwetten stiegen um 36 %, der Umsatz pro Nutzer lag bei 109 Dollar. Das angestammte Geschäft wächst also weiterhin. Was den Markt zur Flucht bewegte, war die Alles-oder-nichts-Wette des Managements auf Vorhersagemärkte.
Einfach gesagt funktionieren Vorhersagemärkte so: Auf Ereignisse wie Spielergebnisse oder Wahlausgänge werden Märkte eröffnet, auf denen Menschen Kontrakte darauf kaufen und verkaufen, ob etwas eintreten wird. Die Plattform verdient an den Gebühren – im Grunde ist es ein Börsengeschäft. DraftKings will in diesem Jahr 650 bis 700 Millionen Dollar in das Geschäftsfeld Predictions investieren. 2026 dürften die Einnahmen daraus praktisch zu vernachlässigen sein, denn die Anreize für die Neukundengewinnung werden die Bruttoeinnahmen vollständig aufzehren. Die langfristige Rechnung des Managements sieht so aus: Mehr als 1,6 Millionen Kunden haben bereits teilgenommen, das annualisierte Handelsvolumen lag im Oktober bei 10,1 Milliarden Dollar. Die Kosten für die Kundengewinnung sollen sich 2026 in etwa 20 Monaten amortisieren. Für 2027 werden in diesem Bereich Einnahmen von 650 bis 750 Millionen Dollar erwartet. Insgesamt soll der Umsatz 2027 bei 7,35 bis 7,75 Milliarden Dollar liegen, das bereinigte EBITDA bei 800 Millionen bis 1 Milliarde Dollar; die Gewinnmarge des Kerngeschäfts soll rund 18 % betragen.
Meiner Ansicht nach glaubt der Markt dieser langfristigen Rechnung schlicht nicht: Bei einem Aktienkurs von 18,51 Dollar liegt DraftKings rund 77 % unter dem von Analysten im Konsens angesetzten Kursziel von 32,79 Dollar. Das ist keine Meinungsverschiedenheit, sondern eine gewaltige Lücke, die zeigt, dass die Wall Street mit den Füßen abstimmt. Kurzfristig haben die Argumente der Leerverkäufer die Oberhand: eine halbierte Prognose, Ausgaben von 650 bis 700 Millionen Dollar in diesem Jahr und regulatorische Unsicherheit – drei Belastungsfaktoren auf einmal. Für Schnäppchenjäger gibt es keinen Grund, hier ins fallende Messer zu greifen.
Drei Prüfsteine werden zeigen, ob der Kursrückgang eine Chance eröffnet oder der Beginn einer kostspieligen Wette ist: Erstens: Werden die für 2027 prognostizierten Einnahmen von 650 bis 750 Millionen Dollar aus Vorhersagemärkten tatsächlich erzielt? Zweitens: Geht die Rechnung mit einer Amortisation der Kundenakquisitionskosten nach 20 Monaten wirklich auf, und bleiben die Nutzer auch dann, wenn die Anreize wegfallen? Drittens: die Regulierung. Das Geschäftsfeld unterliegt der Aufsicht der US-amerikanischen Commodity Futures Trading Commission. Kontrakte auf Sportereignisse könnten eingeschränkt oder sogar 2028 beendet werden. Wird der Stecker gezogen, wären die investierten 650 Millionen Dollar nur noch ein Knall ohne Folgen.
Interessant ist: Für kleine Akteure ist Arbitrage in diesem Segment kaum möglich, während ein börsennotiertes Unternehmen Jahr für Jahr 650 bis 700 Millionen Dollar darauf setzt. Ein heißer Markt bedeutet nicht, dass jedes Unternehmen darin überlebt. DraftKings wettet darauf, sich vom Sportwettenanbieter zur Börse zu entwickeln. Gewinnt das Unternehmen, entsteht eine zweite Wachstumskurve. Verliert es, fließen die Gewinne aus dem angestammten Geschäft in ein Loch, das noch keine Einnahmen abwirft.
Sind 18,51 Dollar also der Tiefpunkt oder nur die halbe Strecke nach unten? Die Antwort steckt nicht im heutigen Kursverlust, sondern darin, ob die prognostizierten 650 Millionen Dollar Umsatz im Jahr 2027 tatsächlich hereinkommen.
#DraftKings #Vorhersagemärkte
Am Freitag erholten sich die US-Aktienmärkte eigentlich: Der Nasdaq-100-Index legte um 1,35 % zu. DraftKings stürzte dagegen entgegen dem Trend um 21,30 % ab und schloss bei 18,51 Dollar. An einem Tag verlor die Aktie 5,01 Dollar. Im Tagesverlauf fiel sie zeitweise auf 16,55 Dollar und damit zwischenzeitlich fast 30 %. Die Marktkapitalisierung schrumpfte an einem Tag um rund 2,9 Milliarden Dollar. Das Handelsvolumen lag bei 69,88 Millionen Aktien – etwa beim 5,9-Fachen des üblichen Tagesdurchschnitts von 11,89 Millionen. Seit Jahresbeginn hat die Aktie 46,29 % verloren und sich gegenüber dem 52-Wochen-Hoch von 36,98 Dollar halbiert. Der Schlusskurs liegt weiterhin deutlich unter dem 50-Tage-Durchschnitt von 21,51 Dollar und dem 200-Tage-Durchschnitt von 24,06 Dollar.
Im Quartalsbericht gibt es drei Zahlenblöcke, die man getrennt betrachten sollte. Der Umsatz im dritten Quartal betrug 1,329 Milliarden Dollar, ein Plus von 16 % gegenüber dem Vorjahr, lag damit aber unter den Markterwartungen von rund 1,39 Milliarden Dollar. Der bereinigte Verlust je Aktie belief sich auf 0,53 Dollar – mehr als die erwarteten 0,41 Dollar. Der Nettoverlust betrug 468,7 Millionen Dollar, das bereinigte EBITDA lag bei minus 317 Millionen Dollar. Einfach gesagt ist das bereinigte EBITDA der Betriebsgewinn nach Abzug von Zinsen, Steuern, Abschreibungen und einmaligen Aufwendungen. Dass Umsatz und Gewinn je Aktie die Erwartungen verfehlten, sah bereits schlecht genug aus. Den eigentlichen Absturz löste jedoch der dritte Zahlenblock aus: der Ausblick.
Das Management kürzte seine Prognose für das bereinigte EBITDA im Gesamtjahr 2026 drastisch: von 700 bis 900 Millionen Dollar auf 175 bis 275 Millionen Dollar – eine Kürzung um rund 70 %. Auch die Umsatzprognose für das Gesamtjahr wurde von 6,5 bis 6,9 Milliarden Dollar auf 6,35 bis 6,55 Milliarden Dollar gesenkt. Eine Prognose ist die öffentliche Einschätzung des Managements zur künftigen Geschäftsentwicklung. Wer sie kürzt, räumt damit ein, dass er in diesem Jahr nicht so viel verdienen wird wie ursprünglich angekündigt. Bereits vor einem Jahr senkte DraftKings im selben Quartalsbericht seine Umsatzprognose. Damit enttäuschte das Unternehmen den Markt zwei Jahre in Folge zum gleichen Zeitpunkt.
Doch man sollte die Kausalkette genau auseinanderhalten: Das Kerngeschäft mit Sportwetten ist bei diesem Absturz nicht eingebrochen. Im dritten Quartal gab es 41 Millionen monatlich aktive zahlende Nutzer, 13 % mehr als im Vorjahr. Die Nettoerlöse aus Sportwetten stiegen um 36 %, der Umsatz pro Nutzer lag bei 109 Dollar. Das angestammte Geschäft wächst also weiterhin. Was den Markt zur Flucht bewegte, war die Alles-oder-nichts-Wette des Managements auf Vorhersagemärkte.
Einfach gesagt funktionieren Vorhersagemärkte so: Auf Ereignisse wie Spielergebnisse oder Wahlausgänge werden Märkte eröffnet, auf denen Menschen Kontrakte darauf kaufen und verkaufen, ob etwas eintreten wird. Die Plattform verdient an den Gebühren – im Grunde ist es ein Börsengeschäft. DraftKings will in diesem Jahr 650 bis 700 Millionen Dollar in das Geschäftsfeld Predictions investieren. 2026 dürften die Einnahmen daraus praktisch zu vernachlässigen sein, denn die Anreize für die Neukundengewinnung werden die Bruttoeinnahmen vollständig aufzehren. Die langfristige Rechnung des Managements sieht so aus: Mehr als 1,6 Millionen Kunden haben bereits teilgenommen, das annualisierte Handelsvolumen lag im Oktober bei 10,1 Milliarden Dollar. Die Kosten für die Kundengewinnung sollen sich 2026 in etwa 20 Monaten amortisieren. Für 2027 werden in diesem Bereich Einnahmen von 650 bis 750 Millionen Dollar erwartet. Insgesamt soll der Umsatz 2027 bei 7,35 bis 7,75 Milliarden Dollar liegen, das bereinigte EBITDA bei 800 Millionen bis 1 Milliarde Dollar; die Gewinnmarge des Kerngeschäfts soll rund 18 % betragen.
Meiner Ansicht nach glaubt der Markt dieser langfristigen Rechnung schlicht nicht: Bei einem Aktienkurs von 18,51 Dollar liegt DraftKings rund 77 % unter dem von Analysten im Konsens angesetzten Kursziel von 32,79 Dollar. Das ist keine Meinungsverschiedenheit, sondern eine gewaltige Lücke, die zeigt, dass die Wall Street mit den Füßen abstimmt. Kurzfristig haben die Argumente der Leerverkäufer die Oberhand: eine halbierte Prognose, Ausgaben von 650 bis 700 Millionen Dollar in diesem Jahr und regulatorische Unsicherheit – drei Belastungsfaktoren auf einmal. Für Schnäppchenjäger gibt es keinen Grund, hier ins fallende Messer zu greifen.
Drei Prüfsteine werden zeigen, ob der Kursrückgang eine Chance eröffnet oder der Beginn einer kostspieligen Wette ist: Erstens: Werden die für 2027 prognostizierten Einnahmen von 650 bis 750 Millionen Dollar aus Vorhersagemärkten tatsächlich erzielt? Zweitens: Geht die Rechnung mit einer Amortisation der Kundenakquisitionskosten nach 20 Monaten wirklich auf, und bleiben die Nutzer auch dann, wenn die Anreize wegfallen? Drittens: die Regulierung. Das Geschäftsfeld unterliegt der Aufsicht der US-amerikanischen Commodity Futures Trading Commission. Kontrakte auf Sportereignisse könnten eingeschränkt oder sogar 2028 beendet werden. Wird der Stecker gezogen, wären die investierten 650 Millionen Dollar nur noch ein Knall ohne Folgen.
Interessant ist: Für kleine Akteure ist Arbitrage in diesem Segment kaum möglich, während ein börsennotiertes Unternehmen Jahr für Jahr 650 bis 700 Millionen Dollar darauf setzt. Ein heißer Markt bedeutet nicht, dass jedes Unternehmen darin überlebt. DraftKings wettet darauf, sich vom Sportwettenanbieter zur Börse zu entwickeln. Gewinnt das Unternehmen, entsteht eine zweite Wachstumskurve. Verliert es, fließen die Gewinne aus dem angestammten Geschäft in ein Loch, das noch keine Einnahmen abwirft.
Sind 18,51 Dollar also der Tiefpunkt oder nur die halbe Strecke nach unten? Die Antwort steckt nicht im heutigen Kursverlust, sondern darin, ob die prognostizierten 650 Millionen Dollar Umsatz im Jahr 2027 tatsächlich hereinkommen.
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