Die Löhne stiegen im Oktober im Jahresvergleich um 3,1 % – etwas weniger als die 3,2 % des Vormonats, aber mehr als die prognostizierten 2,9 %.

Keine dramatische Veränderung, aber es lohnt sich, sie im Auge zu behalten. Ein zu starkes Lohnwachstum hält die Inflation hartnäckig. Ist es zu schwach, leidet die Konsumausgabe. Im Moment befinden wir uns in dieser Goldilocks-Zone, in der die Fed weiterhin Fortschritte für sich reklamieren kann, ohne wegen eines Zusammenbruchs am Arbeitsmarkt in Panik zu geraten.

Das Interessante ist nicht die Zahl an sich – sondern was als Nächstes passiert. Setzt sich dieser Abwärtstrend fort, stützt das die Erzählung von einer sanften Landung. Kehrt er sich um, diskutieren wir wieder darüber, ob die Fed die Zinsen zu früh senkt oder zu lange unverändert lässt.

So oder so wird der Markt wahrscheinlich in beide Richtungen überreagieren, bevor er ein Gleichgewicht findet.