Crash-Nacht: Wohin floss das Geld? Gold hält sich über 4.000 Dollar, US-Anleiherenditen auf Zweimonatstief – Nasdaq-100-Futures erholen sich zunächst um 793 Punkte
Am 5. November wurden US-Aktien regelrecht niedergemetzelt: Der Nasdaq Composite schloss mit einem Minus von 5,52 % bei 24.315,00 Punkten, der S&P 500 verlor 4,36 % und schloss bei 7.353,73 Punkten, und der Dow Jones Industrial Average gab 3,44 % auf 51.523,06 Punkte nach. Insgesamt lösten sich an diesem Tag rund 2,3 Billionen Dollar an Marktkapitalisierung in Luft auf. Doch das Geld ist nicht einfach verschwunden – es ist woanders hingeflossen. In der vergangenen Nacht strömten die Anleger zugleich in drei Richtungen: in Gold, US-Staatsanleihen und in Futures, die nach dem starken Rückgang als Schnäppchen eingesammelt wurden.
Zunächst zum Gold. Während der US-Handelssitzung am Donnerstag stieg der Spotpreis zeitweise auf 4.148 Dollar je Unze – der höchste Stand seit dem 20. Oktober. Am Tagesende lag er bei 4.100,40 Dollar, ein Plus von 0,67 %. Im heutigen asiatischen Handel gab er leicht auf 4.064,53 Dollar nach, liegt diese Woche aber weiterhin rund 5 % im Plus – der stärkste Wochenanstieg seit August. Silber notierte bei 51,96 Dollar, ein Plus von 0,4 %. Auch US-Staatsanleihen waren gefragt: Anleger suchten dort Sicherheit, und die Rendite zehnjähriger US-Treasuries fiel auf rund 4,82 %, den niedrigsten Stand seit zwei Monaten. Die Rendite zweijähriger Anleihen lag bei etwa 4,48 %. Sinkende Renditen bedeuten, dass auch die Erwartungen des Marktes an eine Zinserhöhung der US-Notenbank im Dezember abkühlen. Das FedWatch-Tool der Chicago Mercantile Exchange zeigt, dass die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Dezember von rund 83 % auf etwa 66–69 % gesunken ist. Die dritte Richtung waren die Futures: Der Nasdaq-100-Future fiel vom Oktoberhoch bei 31.616,50 Punkten bis zum nächtlichen Tief von 26.366,50 Punkten – ein Rückgang um 5.250 Punkte beziehungsweise 16,61 % innerhalb von 23 Handelstagen. Anschließend erholte er sich um rund 793 Punkte auf 27.159 Punkte. Im nachbörslichen Handel stiegen Nvidia um 0,58 %, SanDisk um 3,04 % und Micron Technology um 2,82 %. Der Nasdaq-100-ETF (QQQ) schloss bei 647,05 Dollar, mit einem Tagesminus von 6,49 % und einem Fünftagesminus von 10,83 %.
Diese drei Geldströme erzählen dieselbe Geschichte: Der Markt verfällt nicht wahllos in Panik, sondern bewertet Risiken neu. Die Übertragungskette sieht so aus: Nach den Zwischenwahlen eroberten die Demokraten beide Kammern des Kongresses. Befürchtungen, dass der Ausbau von Rechenzentren sowie der Energieverbrauch und Umweltauflagen stärker reguliert werden könnten, lösten Verkäufe aus. Das Kapital floh zunächst in US-Staatsanleihen, um Sicherheit zu suchen, und drückte so die Renditen. Wenn die Renditen sinken, sinken auch die Opportunitätskosten für Gold – Gold selbst wirft keine Zinsen ab; normalerweise ist es umso unattraktiver, je höher die Renditen sind. Jetzt ist es umgekehrt, und das stützt den Goldpreis. Auch Daten des World Gold Council untermauern den jüngsten Anstieg: Im dritten Quartal kauften die Zentralbanken weltweit netto 321 Tonnen Gold, und physisch besicherte Gold-ETFs verzeichneten Zuflüsse von 211 Tonnen. Die Käufe offizieller Stellen und institutioneller Anleger halten also an.
Doch man sollte das nicht so verstehen, als hätten sich sichere Anlagen bereits durchgesetzt. Am Freitag gab Gold sogar um 0,6 % nach. Dahinter stehen zwei gegenläufige Kräfte: Erstens verkaufen manche Anleger Gold, um Verluste in ihren Aktienpositionen auszugleichen. Wer bei Aktien schwere Verluste erlitten hat, verkauft instinktiv etwas Gold, um wieder liquide zu werden. Zweitens senkte Goldman Sachs gestern sein Jahresendziel für den Goldpreis deutlich von 4.650 auf 4.150 Dollar. Als Gründe nannte die Bank, dass die US-Notenbank ihre straffe Geldpolitik möglicherweise länger beibehält und steigende Ölpreise die Inflationssorgen wieder anheizen. Auch die Erholung bei den Futures ist nicht besonders überzeugend: Der Anstieg um 793 Punkte machte nur rund 15 % des vorherigen Verlusts von 5.250 Punkten wett. Außerdem kamen Käufer erst auf, als der Kurs auf die Unterstützungszone von 26.350 bis 26.400 Punkten gefallen war. Das ist keine Trendwende – nach einem starken Rückgang versuchen naturgemäß einige, den Kurs aufzufangen.
Der entscheidende Wendepunkt kommt heute Abend um 20:30 Uhr mit der Veröffentlichung des US-Arbeitsmarktberichts für Oktober. Erwartet werden 65.000 neue Stellen, nach 29.000 im Vormonat, eine Arbeitslosenquote von 4,2 % und ein jährliches Lohnwachstum von 2,9 %. Fallen die Daten stark aus, steigen die Zinserhöhungserwartungen wieder, Renditen und Dollar legen zu und Gold sowie die Futures geben ihre Erholung wieder ab. Fallen die Daten schwach aus, nehmen die Zinssenkungserwartungen zu und die Argumente für Gold und US-Staatsanleihen als sichere Anlagen bleiben bestehen. Die Marke von 4.000 Dollar ist für Gold entscheidend. BCA-Strategen sehen sie als wichtige Unterstützung. Michelle Schneider, Chefstrategin von MarketGauge, formuliert es noch deutlicher: Erst wenn sich der Goldpreis über 4.000 Dollar hält, kann von einer Erholung der technischen Schäden die Rede sein. Die Lehre aus dem März sollte man nicht vergessen: Während des Börsencrashs fiel auch der Goldpreis um rund 5 %. Gold ist kein unverwundbarer sicherer Hafen – gerät die Panik außer Kontrolle, muss alles verkauft werden.
Das Geld hat bereits ein Signal gesendet: Es glaubt nicht an die Erzählung von künstlicher Intelligenz, bei der „unbegrenzt Geld hineingepumpt wird und die Rendite von selbst kommt“, wohl aber an US-Staatsanleihen und Gold. Der US-Arbeitsmarktbericht heute Abend um 20:30 Uhr ist die erste Bewährungsprobe für dieses Signal.
#美股 #Gold
Am 5. November wurden US-Aktien regelrecht niedergemetzelt: Der Nasdaq Composite schloss mit einem Minus von 5,52 % bei 24.315,00 Punkten, der S&P 500 verlor 4,36 % und schloss bei 7.353,73 Punkten, und der Dow Jones Industrial Average gab 3,44 % auf 51.523,06 Punkte nach. Insgesamt lösten sich an diesem Tag rund 2,3 Billionen Dollar an Marktkapitalisierung in Luft auf. Doch das Geld ist nicht einfach verschwunden – es ist woanders hingeflossen. In der vergangenen Nacht strömten die Anleger zugleich in drei Richtungen: in Gold, US-Staatsanleihen und in Futures, die nach dem starken Rückgang als Schnäppchen eingesammelt wurden.
Zunächst zum Gold. Während der US-Handelssitzung am Donnerstag stieg der Spotpreis zeitweise auf 4.148 Dollar je Unze – der höchste Stand seit dem 20. Oktober. Am Tagesende lag er bei 4.100,40 Dollar, ein Plus von 0,67 %. Im heutigen asiatischen Handel gab er leicht auf 4.064,53 Dollar nach, liegt diese Woche aber weiterhin rund 5 % im Plus – der stärkste Wochenanstieg seit August. Silber notierte bei 51,96 Dollar, ein Plus von 0,4 %. Auch US-Staatsanleihen waren gefragt: Anleger suchten dort Sicherheit, und die Rendite zehnjähriger US-Treasuries fiel auf rund 4,82 %, den niedrigsten Stand seit zwei Monaten. Die Rendite zweijähriger Anleihen lag bei etwa 4,48 %. Sinkende Renditen bedeuten, dass auch die Erwartungen des Marktes an eine Zinserhöhung der US-Notenbank im Dezember abkühlen. Das FedWatch-Tool der Chicago Mercantile Exchange zeigt, dass die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Dezember von rund 83 % auf etwa 66–69 % gesunken ist. Die dritte Richtung waren die Futures: Der Nasdaq-100-Future fiel vom Oktoberhoch bei 31.616,50 Punkten bis zum nächtlichen Tief von 26.366,50 Punkten – ein Rückgang um 5.250 Punkte beziehungsweise 16,61 % innerhalb von 23 Handelstagen. Anschließend erholte er sich um rund 793 Punkte auf 27.159 Punkte. Im nachbörslichen Handel stiegen Nvidia um 0,58 %, SanDisk um 3,04 % und Micron Technology um 2,82 %. Der Nasdaq-100-ETF (QQQ) schloss bei 647,05 Dollar, mit einem Tagesminus von 6,49 % und einem Fünftagesminus von 10,83 %.
Diese drei Geldströme erzählen dieselbe Geschichte: Der Markt verfällt nicht wahllos in Panik, sondern bewertet Risiken neu. Die Übertragungskette sieht so aus: Nach den Zwischenwahlen eroberten die Demokraten beide Kammern des Kongresses. Befürchtungen, dass der Ausbau von Rechenzentren sowie der Energieverbrauch und Umweltauflagen stärker reguliert werden könnten, lösten Verkäufe aus. Das Kapital floh zunächst in US-Staatsanleihen, um Sicherheit zu suchen, und drückte so die Renditen. Wenn die Renditen sinken, sinken auch die Opportunitätskosten für Gold – Gold selbst wirft keine Zinsen ab; normalerweise ist es umso unattraktiver, je höher die Renditen sind. Jetzt ist es umgekehrt, und das stützt den Goldpreis. Auch Daten des World Gold Council untermauern den jüngsten Anstieg: Im dritten Quartal kauften die Zentralbanken weltweit netto 321 Tonnen Gold, und physisch besicherte Gold-ETFs verzeichneten Zuflüsse von 211 Tonnen. Die Käufe offizieller Stellen und institutioneller Anleger halten also an.
Doch man sollte das nicht so verstehen, als hätten sich sichere Anlagen bereits durchgesetzt. Am Freitag gab Gold sogar um 0,6 % nach. Dahinter stehen zwei gegenläufige Kräfte: Erstens verkaufen manche Anleger Gold, um Verluste in ihren Aktienpositionen auszugleichen. Wer bei Aktien schwere Verluste erlitten hat, verkauft instinktiv etwas Gold, um wieder liquide zu werden. Zweitens senkte Goldman Sachs gestern sein Jahresendziel für den Goldpreis deutlich von 4.650 auf 4.150 Dollar. Als Gründe nannte die Bank, dass die US-Notenbank ihre straffe Geldpolitik möglicherweise länger beibehält und steigende Ölpreise die Inflationssorgen wieder anheizen. Auch die Erholung bei den Futures ist nicht besonders überzeugend: Der Anstieg um 793 Punkte machte nur rund 15 % des vorherigen Verlusts von 5.250 Punkten wett. Außerdem kamen Käufer erst auf, als der Kurs auf die Unterstützungszone von 26.350 bis 26.400 Punkten gefallen war. Das ist keine Trendwende – nach einem starken Rückgang versuchen naturgemäß einige, den Kurs aufzufangen.
Der entscheidende Wendepunkt kommt heute Abend um 20:30 Uhr mit der Veröffentlichung des US-Arbeitsmarktberichts für Oktober. Erwartet werden 65.000 neue Stellen, nach 29.000 im Vormonat, eine Arbeitslosenquote von 4,2 % und ein jährliches Lohnwachstum von 2,9 %. Fallen die Daten stark aus, steigen die Zinserhöhungserwartungen wieder, Renditen und Dollar legen zu und Gold sowie die Futures geben ihre Erholung wieder ab. Fallen die Daten schwach aus, nehmen die Zinssenkungserwartungen zu und die Argumente für Gold und US-Staatsanleihen als sichere Anlagen bleiben bestehen. Die Marke von 4.000 Dollar ist für Gold entscheidend. BCA-Strategen sehen sie als wichtige Unterstützung. Michelle Schneider, Chefstrategin von MarketGauge, formuliert es noch deutlicher: Erst wenn sich der Goldpreis über 4.000 Dollar hält, kann von einer Erholung der technischen Schäden die Rede sein. Die Lehre aus dem März sollte man nicht vergessen: Während des Börsencrashs fiel auch der Goldpreis um rund 5 %. Gold ist kein unverwundbarer sicherer Hafen – gerät die Panik außer Kontrolle, muss alles verkauft werden.
Das Geld hat bereits ein Signal gesendet: Es glaubt nicht an die Erzählung von künstlicher Intelligenz, bei der „unbegrenzt Geld hineingepumpt wird und die Rendite von selbst kommt“, wohl aber an US-Staatsanleihen und Gold. Der US-Arbeitsmarktbericht heute Abend um 20:30 Uhr ist die erste Bewährungsprobe für dieses Signal.
#美股 #Gold