Gestern zeigten alle drei Stimmungsindikatoren geschlossen nach oben, heute stürzten sie geschlossen ab – nur 24 Stunden später ist die Stimmung von „keine Angst mehr“ direkt zurück in „extreme Angst“ gekippt.
Der CNN Fear & Greed Index fiel von 27 auf 20 Punkte, ein Minus von 7 Punkten an einem Tag. Damit rutschte er innerhalb eines Tages zurück in den Bereich extremer Angst (25 Punkte markieren die Grenze zwischen extremer Angst und Angst). Der Volatilitätsindex der Chicago Board Options Exchange (VIX) schoss von 16,61 auf 28,09 hoch, ein Tagesplus von 69 Prozent und der höchste Stand seit acht Monaten. Damit überschritt er erneut die wichtige Marke von 20. Der Krypto Fear & Greed Index fiel von 50 auf 28 Punkte, ein Minus von 22 Punkten an einem Tag. Nach nur einem Tag im neutralen Bereich rutschte er wieder in die Angstzone. Von den drei Indikatoren stieg der Volatilitätsindex der Chicago Board Options Exchange am stärksten, der Kryptomarkt fiel am schnellsten, und die Stimmung an den Aktienmärkten reagierte am langsamsten. Gestern ging es in unterschiedlichem Tempo nach oben, heute in unterschiedlichem Tempo nach unten – die Richtung hat sich geändert, das Temperament nicht.
Auch die Preise bestätigten den Stimmungsumschwung. Der S&P 500 fiel um 4,36 Prozent auf 7.353,73 Punkte, der Nasdaq 100 um 6,36 Prozent auf 26.629,81 Punkte und der Dow Jones Industrial Average um 3,44 Prozent auf 51.523,06 Punkte. Bitcoin fiel auf rund 76.100 Dollar, innerhalb von 24 Stunden etwa 5,4 Prozent und gegenüber dem gestrigen Stand um 9:30 Uhr von rund 80.500 Dollar etwa 5,5 Prozent. Im Tagesverlauf sank der Kurs zeitweise auf rund 75.200 Dollar. Die gestrige weiße Kerze beruhte auf der Hoffnung, dass „das Schlimmste nicht eingetreten ist“. Heute stellte der Markt fest: Das Schlimmste hat lediglich einen anderen Namen bekommen.
Die Kraft, die den Stimmungsumschwung ausgelöst hat, ist tatsächlich dieselbe, die die Stimmung gestern nach oben getrieben hat – nur in umgekehrter Richtung. Gestern waren die Zwischenwahlen entschieden und die Unsicherheit ausgeräumt. Heute liegt die Rechnung für die hohen Investitionen in künstliche Intelligenz auf dem Tisch. Der Philadelphia Semiconductor Index verlor an einem Tag 12,25 Prozent; SanDisk fiel um 22,26 Prozent, Micron Technology um 17,46 Prozent, Advanced Micro Devices um 17,3 Prozent und NVIDIA um 9,3 Prozent. Die Chip- und Rechenzentrumssparte, gestern noch besonders stark unter Druck, wurde heute zum Epizentrum. Gestern schrieb ich: „Der Markt beginnt bereits, die Erzählung von den hohen Investitionen in künstliche Intelligenz durchzurechnen.“ Heute hat sich dieser Satz bewahrheitet: Das Durchrechnen ist keine Stimmungssache – dabei wird echtes Geld abgezogen. Die Wahlgewinne stützten den Markt nur einen Tag lang. Das zeigt, dass es dem Markt derzeit nicht an politischer Gewissheit fehlt, sondern am Vertrauen, dass sich die Milliarden für künstliche Intelligenz wieder einspielen lassen.
Diesen Satz muss man differenziert betrachten. Alle drei Indikatoren zeigen nach unten, aber sie haben nicht alle denselben Aussagewert. Der Volatilitätsindex der Chicago Board Options Exchange stieg von 16,61 auf 28,09 und ist der aussagekräftigste: Er misst die Angst, für die am Optionsmarkt tatsächlich Geld ausgegeben wird. Ein Tagesanstieg von 69 Prozent bedeutet, dass die Dringlichkeit zur Absicherung nicht allmählich zurückkehrt, sondern schlagartig ihren Höhepunkt erreicht. Der Krypto Fear & Greed Index fiel von 50 auf 28 Punkte – der stärkste Rückgang, aber auch der sprunghafteste Indikator. Gestern war er gerade erst in den neutralen Bereich geklettert, heute fiel er schon wieder zurück. Der Aufstieg dauerte einen Tag, der Rückfall ebenfalls. Neutralität bedeutet hier nie, dass man sich stabilisiert hat – man ist nur auf der Durchreise. Der CNN Fear & Greed Index reagiert am langsamsten: Er fiel von 27 auf 20 Punkte und verharrt weiterhin im Bereich extremer Angst. Er bildet das Zusammenspiel von sieben Marktstrukturindikatoren ab; er bewegt sich langsam, liefert dafür aber auch weniger Fehlsignale. Meine Einschätzung: Das ist keine Fortsetzung der Stimmungsaufhellung, sondern deren Widerlegung. Die Angst ist nicht zurückgekehrt – sie war gestern nie wirklich verschwunden, sondern hatte nur eine andere Gestalt angenommen.
Die Unterschiede zwischen den Sektoren bestehen weiterhin, nur hat sich die Richtung umgekehrt. Zu den gestrigen Gewinnern zählten zyklische Konsumgüter, Finanzen und Kommunikationsdienste; Microsoft, Amazon und Apple legten alle um mehr als 5 Prozent zu. Heute waren Halbleiter und Rechenzentren die größten Verlierer. Auch die Cloud-Giganten, die gestern noch belohnt wurden, konnten sich heute nicht schadlos halten. Der Stimmungsumschwung bedeutet keinen flächendeckenden Ausverkauf – es wird gezielt verkauft. Die kapitalintensive Infrastrukturkette wurde am stärksten abgestraft; die gestern belohnten Titel verloren heute lediglich weniger. Diese selektive Vorgehensweise zeigt, dass Anleger nicht panisch alles verkaufen, sondern neu bewerten, wie viel die KI-Branche tatsächlich wert ist. Eine nachlassende Stimmung bedeutet nicht, dass alle Sektoren fallen, aber alle Sektoren müssen sich erneut der Bewertungsfrage stellen.
Der eigentliche Wendepunkt liegt nicht heute, sondern heute Abend. Am 6. November um 20:30 Uhr Pekinger Zeit werden die US-Arbeitsmarktdaten für Oktober veröffentlicht. Der Markt rechnet mit 65.000 neuen Stellen, nach 29.000 im Vormonat. Erst diese Daten entscheiden, ob die Zinsen im Dezember angehoben werden. Am selben Tag laufen um 16:00 Uhr Pekinger Zeit außerdem Bitcoin-Optionen im Wert von rund 2,65 Milliarden Dollar aus. Der maximale Schmerzpunkt liegt bei 79.000 Dollar; Bitcoin steht aktuell bei 76.100 Dollar und damit noch ein gutes Stück darunter. Zwei mögliche Szenarien: Fallen die Arbeitsmarktdaten schwächer aus, kühlen die Erwartungen an Zinserhöhungen ab. Dann könnte der CNN Fear & Greed Index von 20 in Richtung 25 oder 30 Punkte steigen, während der Volatilitätsindex der Chicago Board Options Exchange wahrscheinlich wieder unter 20 fällt. Fallen die Daten heißer aus und leben die Erwartungen an Zinserhöhungen wieder auf, kann der Volatilitätsindex der Chicago Board Options Exchange an einem Tag auf 30 Punkte schnellen. Auch der Krypto Fear & Greed Index würde dann als Erster wieder unter 20 Punkte fallen. Bei Bitcoin ist die Marke von 76.000 Dollar die Untergrenze dieser Bewegung. Hält das Tagestief von 75.200 Dollar, bleibt der Kurs in einer Handelsspanne; fällt diese Marke, sieht die Lage wieder ganz anders aus.
Drei Risikopunkte liegen ebenfalls auf dem Tisch: Erstens muss man die Qualität einer Indexerholung mit Vorsicht beurteilen, solange sich die Halbleiter nicht stabilisiert haben. Ein Tagesverlust von 12,25 Prozent beim Philadelphia Semiconductor Index ist kein Pappenstiel. Zweitens sind die heutigen Arbeitsmarktdaten ein binäres Ereignis. Sobald sie veröffentlicht werden, kann die Stimmung abrupt umschlagen – die vergangenen 24 Stunden von gestern bis heute haben das bereits einmal gezeigt. Drittens schlägt die Stimmung im Kryptomarkt am schnellsten um. Die Angst bei 28 Punkten heute kann morgen mit einer einzigen weißen Kerze wieder in Neutralität umschlagen. Man sollte die Angst eines einzelnen Tages ebenso wenig mit einer Trendwende verwechseln wie die Erholung eines einzelnen Tages.
Die Angst kehrte innerhalb von nur 12 Stunden zurück. Vertrauen hat sich noch nie so schnell wieder eingestellt.
#市场情绪 #Angst-und-Gier-Index
Der CNN Fear & Greed Index fiel von 27 auf 20 Punkte, ein Minus von 7 Punkten an einem Tag. Damit rutschte er innerhalb eines Tages zurück in den Bereich extremer Angst (25 Punkte markieren die Grenze zwischen extremer Angst und Angst). Der Volatilitätsindex der Chicago Board Options Exchange (VIX) schoss von 16,61 auf 28,09 hoch, ein Tagesplus von 69 Prozent und der höchste Stand seit acht Monaten. Damit überschritt er erneut die wichtige Marke von 20. Der Krypto Fear & Greed Index fiel von 50 auf 28 Punkte, ein Minus von 22 Punkten an einem Tag. Nach nur einem Tag im neutralen Bereich rutschte er wieder in die Angstzone. Von den drei Indikatoren stieg der Volatilitätsindex der Chicago Board Options Exchange am stärksten, der Kryptomarkt fiel am schnellsten, und die Stimmung an den Aktienmärkten reagierte am langsamsten. Gestern ging es in unterschiedlichem Tempo nach oben, heute in unterschiedlichem Tempo nach unten – die Richtung hat sich geändert, das Temperament nicht.
Auch die Preise bestätigten den Stimmungsumschwung. Der S&P 500 fiel um 4,36 Prozent auf 7.353,73 Punkte, der Nasdaq 100 um 6,36 Prozent auf 26.629,81 Punkte und der Dow Jones Industrial Average um 3,44 Prozent auf 51.523,06 Punkte. Bitcoin fiel auf rund 76.100 Dollar, innerhalb von 24 Stunden etwa 5,4 Prozent und gegenüber dem gestrigen Stand um 9:30 Uhr von rund 80.500 Dollar etwa 5,5 Prozent. Im Tagesverlauf sank der Kurs zeitweise auf rund 75.200 Dollar. Die gestrige weiße Kerze beruhte auf der Hoffnung, dass „das Schlimmste nicht eingetreten ist“. Heute stellte der Markt fest: Das Schlimmste hat lediglich einen anderen Namen bekommen.
Die Kraft, die den Stimmungsumschwung ausgelöst hat, ist tatsächlich dieselbe, die die Stimmung gestern nach oben getrieben hat – nur in umgekehrter Richtung. Gestern waren die Zwischenwahlen entschieden und die Unsicherheit ausgeräumt. Heute liegt die Rechnung für die hohen Investitionen in künstliche Intelligenz auf dem Tisch. Der Philadelphia Semiconductor Index verlor an einem Tag 12,25 Prozent; SanDisk fiel um 22,26 Prozent, Micron Technology um 17,46 Prozent, Advanced Micro Devices um 17,3 Prozent und NVIDIA um 9,3 Prozent. Die Chip- und Rechenzentrumssparte, gestern noch besonders stark unter Druck, wurde heute zum Epizentrum. Gestern schrieb ich: „Der Markt beginnt bereits, die Erzählung von den hohen Investitionen in künstliche Intelligenz durchzurechnen.“ Heute hat sich dieser Satz bewahrheitet: Das Durchrechnen ist keine Stimmungssache – dabei wird echtes Geld abgezogen. Die Wahlgewinne stützten den Markt nur einen Tag lang. Das zeigt, dass es dem Markt derzeit nicht an politischer Gewissheit fehlt, sondern am Vertrauen, dass sich die Milliarden für künstliche Intelligenz wieder einspielen lassen.
Diesen Satz muss man differenziert betrachten. Alle drei Indikatoren zeigen nach unten, aber sie haben nicht alle denselben Aussagewert. Der Volatilitätsindex der Chicago Board Options Exchange stieg von 16,61 auf 28,09 und ist der aussagekräftigste: Er misst die Angst, für die am Optionsmarkt tatsächlich Geld ausgegeben wird. Ein Tagesanstieg von 69 Prozent bedeutet, dass die Dringlichkeit zur Absicherung nicht allmählich zurückkehrt, sondern schlagartig ihren Höhepunkt erreicht. Der Krypto Fear & Greed Index fiel von 50 auf 28 Punkte – der stärkste Rückgang, aber auch der sprunghafteste Indikator. Gestern war er gerade erst in den neutralen Bereich geklettert, heute fiel er schon wieder zurück. Der Aufstieg dauerte einen Tag, der Rückfall ebenfalls. Neutralität bedeutet hier nie, dass man sich stabilisiert hat – man ist nur auf der Durchreise. Der CNN Fear & Greed Index reagiert am langsamsten: Er fiel von 27 auf 20 Punkte und verharrt weiterhin im Bereich extremer Angst. Er bildet das Zusammenspiel von sieben Marktstrukturindikatoren ab; er bewegt sich langsam, liefert dafür aber auch weniger Fehlsignale. Meine Einschätzung: Das ist keine Fortsetzung der Stimmungsaufhellung, sondern deren Widerlegung. Die Angst ist nicht zurückgekehrt – sie war gestern nie wirklich verschwunden, sondern hatte nur eine andere Gestalt angenommen.
Die Unterschiede zwischen den Sektoren bestehen weiterhin, nur hat sich die Richtung umgekehrt. Zu den gestrigen Gewinnern zählten zyklische Konsumgüter, Finanzen und Kommunikationsdienste; Microsoft, Amazon und Apple legten alle um mehr als 5 Prozent zu. Heute waren Halbleiter und Rechenzentren die größten Verlierer. Auch die Cloud-Giganten, die gestern noch belohnt wurden, konnten sich heute nicht schadlos halten. Der Stimmungsumschwung bedeutet keinen flächendeckenden Ausverkauf – es wird gezielt verkauft. Die kapitalintensive Infrastrukturkette wurde am stärksten abgestraft; die gestern belohnten Titel verloren heute lediglich weniger. Diese selektive Vorgehensweise zeigt, dass Anleger nicht panisch alles verkaufen, sondern neu bewerten, wie viel die KI-Branche tatsächlich wert ist. Eine nachlassende Stimmung bedeutet nicht, dass alle Sektoren fallen, aber alle Sektoren müssen sich erneut der Bewertungsfrage stellen.
Der eigentliche Wendepunkt liegt nicht heute, sondern heute Abend. Am 6. November um 20:30 Uhr Pekinger Zeit werden die US-Arbeitsmarktdaten für Oktober veröffentlicht. Der Markt rechnet mit 65.000 neuen Stellen, nach 29.000 im Vormonat. Erst diese Daten entscheiden, ob die Zinsen im Dezember angehoben werden. Am selben Tag laufen um 16:00 Uhr Pekinger Zeit außerdem Bitcoin-Optionen im Wert von rund 2,65 Milliarden Dollar aus. Der maximale Schmerzpunkt liegt bei 79.000 Dollar; Bitcoin steht aktuell bei 76.100 Dollar und damit noch ein gutes Stück darunter. Zwei mögliche Szenarien: Fallen die Arbeitsmarktdaten schwächer aus, kühlen die Erwartungen an Zinserhöhungen ab. Dann könnte der CNN Fear & Greed Index von 20 in Richtung 25 oder 30 Punkte steigen, während der Volatilitätsindex der Chicago Board Options Exchange wahrscheinlich wieder unter 20 fällt. Fallen die Daten heißer aus und leben die Erwartungen an Zinserhöhungen wieder auf, kann der Volatilitätsindex der Chicago Board Options Exchange an einem Tag auf 30 Punkte schnellen. Auch der Krypto Fear & Greed Index würde dann als Erster wieder unter 20 Punkte fallen. Bei Bitcoin ist die Marke von 76.000 Dollar die Untergrenze dieser Bewegung. Hält das Tagestief von 75.200 Dollar, bleibt der Kurs in einer Handelsspanne; fällt diese Marke, sieht die Lage wieder ganz anders aus.
Drei Risikopunkte liegen ebenfalls auf dem Tisch: Erstens muss man die Qualität einer Indexerholung mit Vorsicht beurteilen, solange sich die Halbleiter nicht stabilisiert haben. Ein Tagesverlust von 12,25 Prozent beim Philadelphia Semiconductor Index ist kein Pappenstiel. Zweitens sind die heutigen Arbeitsmarktdaten ein binäres Ereignis. Sobald sie veröffentlicht werden, kann die Stimmung abrupt umschlagen – die vergangenen 24 Stunden von gestern bis heute haben das bereits einmal gezeigt. Drittens schlägt die Stimmung im Kryptomarkt am schnellsten um. Die Angst bei 28 Punkten heute kann morgen mit einer einzigen weißen Kerze wieder in Neutralität umschlagen. Man sollte die Angst eines einzelnen Tages ebenso wenig mit einer Trendwende verwechseln wie die Erholung eines einzelnen Tages.
Die Angst kehrte innerhalb von nur 12 Stunden zurück. Vertrauen hat sich noch nie so schnell wieder eingestellt.
#市场情绪 #Angst-und-Gier-Index
