Der VIX hat gerade seinen höchsten Stand seit Anfang April erreicht – genauer gesagt seit der ersten Woche des Monats. Da wacht also der Angstindikator nach monatelangem Schlaf wieder auf.

Das bedeutet normalerweise eines von zwei Dingen: Entweder preisen wir ein echtes Ereignisrisiko ein, das vorher nicht da war, oder das Dealer-Gamma hat gedreht und jetzt beschleunigt jeder Rücksetzer. So oder so ist das ein Regimewechsel. Als der VIX zuletzt im April auf diesem Niveau lag, verdauten wir noch die Bankenkrise, und die Hoffnung auf eine Kehrtwende der Fed war lebendig. Jetzt befinden wir uns in einem anderen makroökonomischen Umfeld – höhere Zinsen für länger, abkühlende KI-Euphorie und eine schwindende Marktbreite.

Achte darauf, wie sich das im Zusammenspiel mit den Gamma-Niveaus der Indizes entwickelt. Befinden wir uns in einem Bereich mit stark negativem Gamma, bleibt die Volatilität erhöht und die Kursbewegungen werden holprig. Ist es nur ein einmaliger Ausschlag, klingt er schnell wieder ab. Aber dass der VIX aus seiner Handelsspanne ausbricht, ist wichtig – es ist das erste echte Signal für eine Ausweitung der Volatilität seit Monaten.