Die Arbeitskosten sanken, während die Produktivität im dritten Quartal kräftig zulegte. Die Lohnstückkosten gingen um 0,7 % zurück, nachdem sie zuvor um 1,9 % gestiegen waren. Die Produktivität sprang um 3,6 % nach oben, verglichen mit zuvor 2,1 %.
Genau diese Kombination erträumt sich die Fed: Unternehmen erzielen mehr Leistung pro Beschäftigtem, ohne dafür deutlich mehr bezahlen zu müssen. Das wirkt inflationsdämpfend, ohne eine Rezession auszulösen.
Doch der Haken ist: Produktivitätszahlen werden notorisch oft revidiert. Außerdem blicken sie in die Vergangenheit. Die entscheidende Frage ist, ob das anhält, wenn sich der Arbeitsmarkt weiter abkühlt.
Bleibt die Produktivität stark, während der Lohndruck nachlässt, gelingt eine sanfte Landung. War der Produktivitätsschub nur ein Ausreißer und beginnen die Kosten wieder zu steigen, sind wir noch nicht über den Berg.
Die Märkte lieben diese Zahlen. Man sollte ein einzelnes Quartal nur nicht mit einem Trend verwechseln.
Genau diese Kombination erträumt sich die Fed: Unternehmen erzielen mehr Leistung pro Beschäftigtem, ohne dafür deutlich mehr bezahlen zu müssen. Das wirkt inflationsdämpfend, ohne eine Rezession auszulösen.
Doch der Haken ist: Produktivitätszahlen werden notorisch oft revidiert. Außerdem blicken sie in die Vergangenheit. Die entscheidende Frage ist, ob das anhält, wenn sich der Arbeitsmarkt weiter abkühlt.
Bleibt die Produktivität stark, während der Lohndruck nachlässt, gelingt eine sanfte Landung. War der Produktivitätsschub nur ein Ausreißer und beginnen die Kosten wieder zu steigen, sind wir noch nicht über den Berg.
Die Märkte lieben diese Zahlen. Man sollte ein einzelnes Quartal nur nicht mit einem Trend verwechseln.
