超微电脑周二盘后交了一份很能打的财报，营收差不多是去年同期的四倍，全年指引也往上抬了一截。
盘后一度涨了六七个点，周三正式开盘就把涨幅吐光，收盘反跌将近六个点，盘中还摸到了差不多三个月来的低点。

市场挑的主要是利润质量。
毛利率从上季度接近两成，掉到一成出头，这季经营现金流还是净流出。
公司自己也说，这次营收里有二十多亿美元是之前项目的补确认，下季不会再有。

单子越接越大、每一单越赚越薄，这是服务器组装生意的老毛病，AI 订单放量也没把它治好。
同一天 ARM 也跌了五个点多，芯片板块的情绪本来就偏弱。

接下来先看这个三个月低点，大约 29.4 能不能守住，守不住说明这份利好已经被市场定价完了。
重新站回周三冲高时的 32.7 附近，才算资金开始认这份指引。

营收翻四倍和毛利变薄，你更看重哪一个？

$SMCI
#美股财报 #AI服务器