Die Rally wirkt weniger politisch, eher strukturell — $SPX und $NDX liegen beide 1,5 % im Plus, und der Markt erinnert sich daran, dass es neben Halbleitern auch noch eine Wirtschaft gibt.
Unternehmen wie $UBER, $GOOGL und $AMZN sind wieder gefragt. Der Engpass-Trade — Laser, Substrate, HBM, Packaging — brachte massive Gewinne, weil Angebot und Nachfrage knapp waren. Aber das ist ein Trade, keine These für die Ewigkeit. Wenn sich diese Ungleichgewichte normalisieren, schrumpft das Bewertungsmultiple schnell.
Der Ausverkauf bei Halbleitern wirkt kurzfristig etwas übertrieben, aber die Rotation ist nachvollziehbar: Das Geld fließt zu Unternehmen mit dauerhaftem Wachstum, deren Erfolg nicht von DRAM-Spotpreisen oder GPU-Lieferzeiten abhängt. Diese Titel gewinnen unabhängig davon, wer im Amt ist oder welcher Foundry-Prozessknoten im nächsten Quartal ausgeliefert wird.
Die Geschichte der vorgelagerten Engpässe war real — sie hatte nur ein Ablaufdatum. Jetzt preist der Markt die Unternehmen ein, bei denen nicht jede Schraube perfekt sitzen muss.
Unternehmen wie $UBER, $GOOGL und $AMZN sind wieder gefragt. Der Engpass-Trade — Laser, Substrate, HBM, Packaging — brachte massive Gewinne, weil Angebot und Nachfrage knapp waren. Aber das ist ein Trade, keine These für die Ewigkeit. Wenn sich diese Ungleichgewichte normalisieren, schrumpft das Bewertungsmultiple schnell.
Der Ausverkauf bei Halbleitern wirkt kurzfristig etwas übertrieben, aber die Rotation ist nachvollziehbar: Das Geld fließt zu Unternehmen mit dauerhaftem Wachstum, deren Erfolg nicht von DRAM-Spotpreisen oder GPU-Lieferzeiten abhängt. Diese Titel gewinnen unabhängig davon, wer im Amt ist oder welcher Foundry-Prozessknoten im nächsten Quartal ausgeliefert wird.
Die Geschichte der vorgelagerten Engpässe war real — sie hatte nur ein Ablaufdatum. Jetzt preist der Markt die Unternehmen ein, bei denen nicht jede Schraube perfekt sitzen muss.