Ob sich der Geschäftsschwerpunkt von Riot gerade vom Mining hin zur Vermietung von Rechenzentrumsflächen verlagert, ist die Frage, die ich hier zu entschlüsseln versuche. Meine Einschätzung ist: Zumindest nach diesem Quartalsbericht wird die direkte Weitergabe von Bitcoin-Preisschwankungen an die Unternehmensumsätze abgeschwächt, doch diese Einschätzung gilt nur unter der Voraussetzung, dass die Mietverträge planmäßig umgesetzt werden.
Zuerst zu den Fakten. Laut von PANews unter Berufung auf SEC-Dokumente berichtete Riot im dritten Quartal einen Umsatz von 181,4 Millionen US-Dollar, ein Plus von 1 % im Jahresvergleich; davon entfielen 116 Millionen US-Dollar auf Bitcoin-Mining-Erlöse, ein Rückgang von 28 % gegenüber dem Vorjahr, bei einer Produktion von 1637 Bitcoin im Quartal; die Erlöse aus Rechenzentrumsdiensten beliefen sich auf 18,4 Millionen US-Dollar. Im selben Zeitraum gab das Unternehmen bekannt, einen 15-jährigen Mietvertrag mit einem führenden KI-Labor unterzeichnet zu haben, um die gesamten 910 MW IT-Kapazität des Corsicana-Geländes zu vermieten; das Vertragsvolumen beträgt insgesamt rund 28 Milliarden US-Dollar. Zum Quartalsende beliefen sich Bargeld und Bitcoin zusammen auf 950,2 Millionen US-Dollar; seit Jahresbeginn hat das Unternehmen 20264 Bitcoin verkauft.
In diesen Zahlen ist nicht die Gesamtsumme von 28 Milliarden US-Dollar das Wichtigste, sondern die Richtung der Umsatzstruktur. Die Mining-Erlöse sind weiterhin der Hauptbestandteil, gingen jedoch im Jahresvergleich um 28 % zurück; die Erlöse aus Rechenzentrumsdiensten betragen zwar nur 18,4 Millionen US-Dollar, stehen aber für einen langfristigen Vertrag. Meine Beobachtung ist, dass sich die Cashflows von Mining-Unternehmen von „Rechenleistung erzeugen und mit dem Coin-Preis schwanken“ hin zu „Kapazitäten vermieten und vertragsgemäß Miete kassieren“ verschieben: Ersteres prüft Coin-Preis und Stromkosten, Letzteres die Lieferfähigkeit und Vertragstreue des Kunden.
Ein weiterer Hinweis betrifft die Verwahrung und Verlagerung. Laut von PANews unter Berufung auf eine 8-K-Mitteilung endete der Verwahrungsvertrag zwischen Riot und NYDIG am 29. Oktober automatisch; die Bitcoin wurden vollständig in die Verwahrung von BitGo übertragen, ohne dass eine vorzeitige Kündigungsstrafe gezahlt wurde. Die Verwahrungsstruktur selbst verändert die Menge der gehaltenen Coins nicht, doch ein Wechsel des Verwahrers steht gewöhnlich mit Anpassungen im Asset-Management und in der Kooperationsstruktur in Zusammenhang. Der vorliegende Auszug nennt den konkreten Grund für die Verlagerung nicht; dieser Punkt kann daher nur als unbekannt markiert werden.
Daraus lässt sich ableiten: Wenn der Mietvertrag wie geplant voranschreitet, sollte im nächsten Quartal der Anteil der Rechenzentrumsumsätze steigen und der Anteil der Mining-Erlöse weiter sinken. Es gibt drei Prüfsteine: ob der Liefertermin des Mietvertrags planmäßig eingehalten wird, ob der Kunde vertragsgemäß zahlt und ob sich das Tempo der Coin-Verkäufe verlangsamt. Wenn die Mining-Erlöse wieder steigen oder der Umfang der Verkäufe weiter zunimmt, zeigt das, dass die Cashflows weiterhin stark von Bitcoin abhängen und die obige Einschätzung angepasst werden muss. Dieser Text stellt keine Anlageberatung dar.
$BTC
#BTC #监管
Quellen:
PANews (Original veröffentlicht am 11-04 20:45 Pekinger Zeit)
https://www.panewslab.com/zh/articles/01a1a698-2b90-7048-8dbd-7df99d51513b
PANews (Original veröffentlicht am 11-04 20:43 Pekinger Zeit)
https://www.panewslab.com/zh/articles/01a1a695-8abb-7152-a41f-08ffe4dfa221
Zuerst zu den Fakten. Laut von PANews unter Berufung auf SEC-Dokumente berichtete Riot im dritten Quartal einen Umsatz von 181,4 Millionen US-Dollar, ein Plus von 1 % im Jahresvergleich; davon entfielen 116 Millionen US-Dollar auf Bitcoin-Mining-Erlöse, ein Rückgang von 28 % gegenüber dem Vorjahr, bei einer Produktion von 1637 Bitcoin im Quartal; die Erlöse aus Rechenzentrumsdiensten beliefen sich auf 18,4 Millionen US-Dollar. Im selben Zeitraum gab das Unternehmen bekannt, einen 15-jährigen Mietvertrag mit einem führenden KI-Labor unterzeichnet zu haben, um die gesamten 910 MW IT-Kapazität des Corsicana-Geländes zu vermieten; das Vertragsvolumen beträgt insgesamt rund 28 Milliarden US-Dollar. Zum Quartalsende beliefen sich Bargeld und Bitcoin zusammen auf 950,2 Millionen US-Dollar; seit Jahresbeginn hat das Unternehmen 20264 Bitcoin verkauft.
In diesen Zahlen ist nicht die Gesamtsumme von 28 Milliarden US-Dollar das Wichtigste, sondern die Richtung der Umsatzstruktur. Die Mining-Erlöse sind weiterhin der Hauptbestandteil, gingen jedoch im Jahresvergleich um 28 % zurück; die Erlöse aus Rechenzentrumsdiensten betragen zwar nur 18,4 Millionen US-Dollar, stehen aber für einen langfristigen Vertrag. Meine Beobachtung ist, dass sich die Cashflows von Mining-Unternehmen von „Rechenleistung erzeugen und mit dem Coin-Preis schwanken“ hin zu „Kapazitäten vermieten und vertragsgemäß Miete kassieren“ verschieben: Ersteres prüft Coin-Preis und Stromkosten, Letzteres die Lieferfähigkeit und Vertragstreue des Kunden.
Ein weiterer Hinweis betrifft die Verwahrung und Verlagerung. Laut von PANews unter Berufung auf eine 8-K-Mitteilung endete der Verwahrungsvertrag zwischen Riot und NYDIG am 29. Oktober automatisch; die Bitcoin wurden vollständig in die Verwahrung von BitGo übertragen, ohne dass eine vorzeitige Kündigungsstrafe gezahlt wurde. Die Verwahrungsstruktur selbst verändert die Menge der gehaltenen Coins nicht, doch ein Wechsel des Verwahrers steht gewöhnlich mit Anpassungen im Asset-Management und in der Kooperationsstruktur in Zusammenhang. Der vorliegende Auszug nennt den konkreten Grund für die Verlagerung nicht; dieser Punkt kann daher nur als unbekannt markiert werden.
Daraus lässt sich ableiten: Wenn der Mietvertrag wie geplant voranschreitet, sollte im nächsten Quartal der Anteil der Rechenzentrumsumsätze steigen und der Anteil der Mining-Erlöse weiter sinken. Es gibt drei Prüfsteine: ob der Liefertermin des Mietvertrags planmäßig eingehalten wird, ob der Kunde vertragsgemäß zahlt und ob sich das Tempo der Coin-Verkäufe verlangsamt. Wenn die Mining-Erlöse wieder steigen oder der Umfang der Verkäufe weiter zunimmt, zeigt das, dass die Cashflows weiterhin stark von Bitcoin abhängen und die obige Einschätzung angepasst werden muss. Dieser Text stellt keine Anlageberatung dar.
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Quellen:
PANews (Original veröffentlicht am 11-04 20:45 Pekinger Zeit)
https://www.panewslab.com/zh/articles/01a1a698-2b90-7048-8dbd-7df99d51513b
PANews (Original veröffentlicht am 11-04 20:43 Pekinger Zeit)
https://www.panewslab.com/zh/articles/01a1a695-8abb-7152-a41f-08ffe4dfa221
