Bei Circles Finanzbericht ist nicht das Umsatzwachstum von 17 % am aufschlussreichsten, sondern die Veränderung der Umsatzstruktur. Meine Einschätzung: Der zentrale Gewinnmotor des USDC-Emittenten sind nach wie vor die Erträge aus den Reserven. Diese sanken im laufenden Quartal jedoch im Jahresvergleich um 8 % auf 658 Millionen US-Dollar. Das bedeutet, dass das Umsatzwachstum insgesamt stärker von einmaligen oder strategischen Projekten abhängt als von einer Ausweitung des Stablecoin-Kerngeschäfts. Voraussetzung für diese Einschätzung ist, dass die Reservenerträge direkt an die Zinssätze und das umlaufende Volumen gekoppelt sind.
Laut einem Bericht von PANews vom 4. November beliefen sich Circles Gesamtumsatz und die Erträge aus den Reserven im dritten Quartal auf 865 Millionen US-Dollar, ein Plus von 17 % gegenüber dem Vorjahr. Davon entfielen 182 Millionen US-Dollar auf den Vorverkauf des ARC-Tokens. Das durchschnittliche umlaufende USDC-Volumen lag im selben Zeitraum bei 73,3 Milliarden US-Dollar und stieg damit im Jahresvergleich um 8 %. Darüber hinaus hat das Unternehmen eine Vereinbarung zur Übernahme der in Singapur ansässigen grenzüberschreitenden Zahlungsplattform Tazapay unterzeichnet. Binance kündigte eine Beteiligung in Höhe von 100 Millionen US-Dollar an.
Daraus lässt sich schließen: Zieht man die 182 Millionen US-Dollar aus dem ARC-Vorverkauf ab, bleiben rund 683 Millionen US-Dollar – ein Betrag, der den Reservenerträgen von 658 Millionen US-Dollar nahekommt. Das deutet darauf hin, dass der größte Teil des Umsatzwachstums in diesem Quartal auf den Token-Vorverkauf und nicht auf die Reservenerträge zurückzuführen war. Sinkende Reservenerträge bei gleichzeitig steigendem umlaufendem Volumen könnten auf Veränderungen des Zinsumfelds oder der Rendite der Reserven hindeuten. Die vorliegende Zusammenfassung enthält jedoch keine konkreten Angaben zur Zusammensetzung, weshalb dieser Punkt als unbekannt einzustufen ist. Auch die Umsatzrealisierung aus der Übernahme und der Beteiligung wird in den vorliegenden Materialien nicht offengelegt; sie sollte daher nicht als wiederkehrender Umsatz verbucht werden.
Meine Beobachtung dazu: Für USDC bedeutet dies, dass ein wachsendes umlaufendes Token-Volumen nicht automatisch zu höheren Einnahmen für den Emittenten führt. Die Qualität der Einnahmen hängt von der Rendite der Reserven und dem Anteil einmaliger Projekte ab. Leser sollten zwischen „Das USDC-Volumen wächst“ und „Circles Ertragskraft wächst“ unterscheiden.
Diese Einschätzung wäre widerlegt, wenn spätere Angaben zeigen, dass der Rückgang der Reservenerträge hauptsächlich auf kurzfristige Zinsschwankungen zurückzuführen ist und ein anhaltender Anstieg des umlaufenden Volumens den Renditerückgang ausgleichen kann. Drei Kennzahlen sollten weiter beobachtet werden: die künftige Entwicklung des umlaufenden USDC-Volumens, der Anteil der Reservenerträge am Gesamtumsatz und der Zinsverlauf. Dieser Artikel stellt keine Anlageberatung dar.
$USDC
#USDC #Kryptomarkt
Quellen:
PANews (ursprünglich veröffentlicht am 11.04. um 19:37 Uhr Pekinger Zeit)
https://www.panewslab.com/zh/articles/01a1a659-d209-72ff-ab6b-8c750b1f57b2
Laut einem Bericht von PANews vom 4. November beliefen sich Circles Gesamtumsatz und die Erträge aus den Reserven im dritten Quartal auf 865 Millionen US-Dollar, ein Plus von 17 % gegenüber dem Vorjahr. Davon entfielen 182 Millionen US-Dollar auf den Vorverkauf des ARC-Tokens. Das durchschnittliche umlaufende USDC-Volumen lag im selben Zeitraum bei 73,3 Milliarden US-Dollar und stieg damit im Jahresvergleich um 8 %. Darüber hinaus hat das Unternehmen eine Vereinbarung zur Übernahme der in Singapur ansässigen grenzüberschreitenden Zahlungsplattform Tazapay unterzeichnet. Binance kündigte eine Beteiligung in Höhe von 100 Millionen US-Dollar an.
Daraus lässt sich schließen: Zieht man die 182 Millionen US-Dollar aus dem ARC-Vorverkauf ab, bleiben rund 683 Millionen US-Dollar – ein Betrag, der den Reservenerträgen von 658 Millionen US-Dollar nahekommt. Das deutet darauf hin, dass der größte Teil des Umsatzwachstums in diesem Quartal auf den Token-Vorverkauf und nicht auf die Reservenerträge zurückzuführen war. Sinkende Reservenerträge bei gleichzeitig steigendem umlaufendem Volumen könnten auf Veränderungen des Zinsumfelds oder der Rendite der Reserven hindeuten. Die vorliegende Zusammenfassung enthält jedoch keine konkreten Angaben zur Zusammensetzung, weshalb dieser Punkt als unbekannt einzustufen ist. Auch die Umsatzrealisierung aus der Übernahme und der Beteiligung wird in den vorliegenden Materialien nicht offengelegt; sie sollte daher nicht als wiederkehrender Umsatz verbucht werden.
Meine Beobachtung dazu: Für USDC bedeutet dies, dass ein wachsendes umlaufendes Token-Volumen nicht automatisch zu höheren Einnahmen für den Emittenten führt. Die Qualität der Einnahmen hängt von der Rendite der Reserven und dem Anteil einmaliger Projekte ab. Leser sollten zwischen „Das USDC-Volumen wächst“ und „Circles Ertragskraft wächst“ unterscheiden.
Diese Einschätzung wäre widerlegt, wenn spätere Angaben zeigen, dass der Rückgang der Reservenerträge hauptsächlich auf kurzfristige Zinsschwankungen zurückzuführen ist und ein anhaltender Anstieg des umlaufenden Volumens den Renditerückgang ausgleichen kann. Drei Kennzahlen sollten weiter beobachtet werden: die künftige Entwicklung des umlaufenden USDC-Volumens, der Anteil der Reservenerträge am Gesamtumsatz und der Zinsverlauf. Dieser Artikel stellt keine Anlageberatung dar.
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Quellen:
PANews (ursprünglich veröffentlicht am 11.04. um 19:37 Uhr Pekinger Zeit)
https://www.panewslab.com/zh/articles/01a1a659-d209-72ff-ab6b-8c750b1f57b2
