Apple legte einen Geschäftsbericht vor, bei dem die Zahlen überzeugten, der Aktienkurs aber verlor.
Nach Börsenschluss am 2. November US-Ostküstenzeit veröffentlichte Apple die Ergebnisse für das vierte Quartal des Geschäftsjahres 2026 (die drei Monate bis zum 26. September): Der Umsatz lag bei 114,48 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 12 % gegenüber dem Vorjahr und über den Markterwartungen von rund 113,4 Milliarden US-Dollar. Damit war es Apples bestes Septemberquartal aller Zeiten. Der verwässerte Gewinn je Aktie betrug 2,10 US-Dollar und lag damit über der Erwartung von 1,99 US-Dollar; der Nettogewinn belief sich auf 30,71 Milliarden US-Dollar. Nach Geschäftsbereichen betrachtet erzielte das iPhone einen Umsatz von 57,58 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 17,5 % und ein Rekord für ein Septemberquartal – obwohl das neue iPhone 18 Pro in diesem Quartal gerade einmal rund neun Tage lang verkauft wurde. Der Umsatz mit Dienstleistungen erreichte mit 31,57 Milliarden US-Dollar einen neuen Höchststand; auch der Mac-Umsatz von 10,79 Milliarden US-Dollar übertraf die Erwartungen. Der Umsatz im gesamten Geschäftsjahr 2026 belief sich auf 479 Milliarden US-Dollar und war ebenfalls ein Rekord.
Doch der Markt ließ sich nicht überzeugen. Vor der Veröffentlichung der Ergebnisse war Apples Aktie an diesem Tag bereits um 1,8 % gefallen und schloss bei 338,32 US-Dollar. Nachbörslich sank sie um weitere rund 2,8 % auf etwa 329 US-Dollar. Am 3. November ging es zum Handelsschluss erneut um 1,90 % auf 331,90 US-Dollar nach unten. Damit war die Aktie der größte Belastungsfaktor für den Dow Jones Industrial Average, der an diesem Tag als einziger um 0,38 % nachgab.
Das Problem liegt an zwei Stellen. Erstens: Der Umsatz in Großchina betrug 17,54 Milliarden US-Dollar und lag damit rund 1,2 Milliarden US-Dollar unter den Markterwartungen von 18,75 Milliarden US-Dollar – die größte einzelne Abweichung im Bericht. Zweitens, und noch wichtiger: Für das kommende Quartal – Apples umsatzstärkste Weihnachtssaison – stellt das Unternehmen eine Bruttomarge von lediglich 45 % bis 46 % in Aussicht. Das liegt unter der Markterwartung von 46,3 %, während die Bruttomarge im laufenden Quartal noch 47,9 % betrug. Die Bruttomarge zeigt, wie viel Gewinn nach dem Verkauf eines Geräts übrig bleibt. Wenn die Prognose um rund zwei Prozentpunkte sinkt, sagt das dem Markt ganz direkt: Mit jedem künftig verkauften iPhone wird weniger verdient.
Der Hauptgrund für den Druck auf die Bruttomarge sind Speicherchips. Der Ausbau von KI-Rechenzentren führt weltweit zu einem Wettlauf um Speicherchips. Dynamische Direktzugriffsspeicher (also der Arbeitsspeicher in Smartphones und Computern) und Flash-Speicher (Speicherchips für Fotos, Dateien und andere Daten) sind knapp, und ihre Preise steigen stetig. Als einer der weltweit größten Abnehmer von Speicherchips bekommt Apple die höheren Kosten besonders stark zu spüren. Finanzvorstand Kevin Parekh sagte in der Telefonkonferenz offen, dass der Rückgang der Bruttomarge hauptsächlich auf die gestiegenen Speicherpreise zurückzuführen sei, aber auch auf die Investitionen in die KI-Aufrüstung von Siri. Der neue CEO John Ternus bezeichnete die steigenden Speicherpreise in seinem ersten Geschäftsbericht seit Amtsantritt als „beispiellos“ und erklärte, die Kosten würden auch nach Dezember weiter steigen. Apple hat bereits begonnen, Vorräte anzulegen: Die Lagerbestände stiegen innerhalb eines Quartals um 31 % auf 14,54 Milliarden US-Dollar. Das kann die Auswirkungen vorübergehend abfedern, aber den Preisanstieg selbst nicht aufhalten.
Interessanterweise ist dies die Kehrseite derselben Medaille, die am selben Tag den Philadelphia Semiconductor Index um 2,63 % und den Nasdaq Composite um 0,83 % steigen ließ: Der KI-Boom treibt die Speicherpreise nach oben. Speicherhersteller wie Micron Technology und SK Hynix verdienen prächtig, und ihre Aktienkurse steigen stark. Bei großen Speicherabnehmern wie Apple dagegen werden die Gewinne von derselben Preiswelle aufgezehrt. Das Geld aus den höheren Preisen ist nicht verschwunden – es ist lediglich aus den Taschen der Käufer in die Taschen der Verkäufer geflossen.
Mit Blick nach vorn sollte man Apples Geschichte auf zwei Ebenen betrachten. Kurzfristig hängt die Entwicklung der Speicherkosten wie ein Damoklesschwert über dem Unternehmen: Für das Dezemberquartal prognostiziert Apple ein Umsatzwachstum von 7 % bis 10 %. Es dürfte trotzdem das umsatzstärkste Quartal der Unternehmensgeschichte werden. Sollte die Bruttomarge aber tatsächlich auf 45 % bis 46 % sinken und gleichzeitig der einmalige Vorteil aus Zollerstatttungen allmählich wegfallen (0,05 US-Dollar des Gewinns je Aktie im laufenden Quartal stammten aus Zollerstatttungen in Höhe von 731 Millionen US-Dollar), wird das Gewinnwachstum deutlich langsamer ausfallen als das Umsatzwachstum. Auch die Prognose für das Wachstum der Dienstleistungssparte wurde auf 8 % bis 9 % gesenkt. Langfristig hat das erste vollständige Verkaufsquartal des iPhone 18 Pro gerade erst begonnen, und das Dienstleistungsgeschäft erzielt weiterhin Rekorde. Auf der Nachfrageseite gibt es also kein Problem – bei diesem Kursrückgang geht es um die Margenerwartungen, nicht um die Nachfrage.
Drei Signale sollte man im Auge behalten: Erstens, wann die Speicherpreise ihren Höhepunkt erreichen und wieder sinken – das ist ein Frühindikator dafür, ob Apples Bruttomarge ihren Rückgang stoppen kann. Zweitens, ob die tatsächliche Bruttomarge im Dezemberquartal die Untergrenze von 45 % halten kann. Drittens, ob Großchina die Lücke in einem vollständigen Quartal mit den neuen Geräten schließen kann. Auch die Risiken sind beträchtlich: Sollten die Speicherpreise bis ins nächste Jahr weiter steigen, muss Apple entweder weiter sinkende Margen hinnehmen oder – wie zuvor bei iPad und Mac – die Preise erhöhen und die Kosten an die Verbraucher weitergeben. Beide Wege würden die Aktie weiter belasten. Hinzu kommt, dass die Marktvolatilität nach Bekanntgabe der Ergebnisse der US-Zwischenwahlen zunehmen könnte. Wer kurzfristig auf einen weiteren Kursrückgang setzt, sollte daher einen ausreichenden Sicherheitspuffer einplanen.
Die Rechnung für den KI-Boom landet gerade in den Kostenaufstellungen der Hardwarehersteller – nachdem sie zuvor in den Geschäftsberichten der Chiphersteller aufgetaucht ist.
#苹果公司 #US-Aktien
Nach Börsenschluss am 2. November US-Ostküstenzeit veröffentlichte Apple die Ergebnisse für das vierte Quartal des Geschäftsjahres 2026 (die drei Monate bis zum 26. September): Der Umsatz lag bei 114,48 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 12 % gegenüber dem Vorjahr und über den Markterwartungen von rund 113,4 Milliarden US-Dollar. Damit war es Apples bestes Septemberquartal aller Zeiten. Der verwässerte Gewinn je Aktie betrug 2,10 US-Dollar und lag damit über der Erwartung von 1,99 US-Dollar; der Nettogewinn belief sich auf 30,71 Milliarden US-Dollar. Nach Geschäftsbereichen betrachtet erzielte das iPhone einen Umsatz von 57,58 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 17,5 % und ein Rekord für ein Septemberquartal – obwohl das neue iPhone 18 Pro in diesem Quartal gerade einmal rund neun Tage lang verkauft wurde. Der Umsatz mit Dienstleistungen erreichte mit 31,57 Milliarden US-Dollar einen neuen Höchststand; auch der Mac-Umsatz von 10,79 Milliarden US-Dollar übertraf die Erwartungen. Der Umsatz im gesamten Geschäftsjahr 2026 belief sich auf 479 Milliarden US-Dollar und war ebenfalls ein Rekord.
Doch der Markt ließ sich nicht überzeugen. Vor der Veröffentlichung der Ergebnisse war Apples Aktie an diesem Tag bereits um 1,8 % gefallen und schloss bei 338,32 US-Dollar. Nachbörslich sank sie um weitere rund 2,8 % auf etwa 329 US-Dollar. Am 3. November ging es zum Handelsschluss erneut um 1,90 % auf 331,90 US-Dollar nach unten. Damit war die Aktie der größte Belastungsfaktor für den Dow Jones Industrial Average, der an diesem Tag als einziger um 0,38 % nachgab.
Das Problem liegt an zwei Stellen. Erstens: Der Umsatz in Großchina betrug 17,54 Milliarden US-Dollar und lag damit rund 1,2 Milliarden US-Dollar unter den Markterwartungen von 18,75 Milliarden US-Dollar – die größte einzelne Abweichung im Bericht. Zweitens, und noch wichtiger: Für das kommende Quartal – Apples umsatzstärkste Weihnachtssaison – stellt das Unternehmen eine Bruttomarge von lediglich 45 % bis 46 % in Aussicht. Das liegt unter der Markterwartung von 46,3 %, während die Bruttomarge im laufenden Quartal noch 47,9 % betrug. Die Bruttomarge zeigt, wie viel Gewinn nach dem Verkauf eines Geräts übrig bleibt. Wenn die Prognose um rund zwei Prozentpunkte sinkt, sagt das dem Markt ganz direkt: Mit jedem künftig verkauften iPhone wird weniger verdient.
Der Hauptgrund für den Druck auf die Bruttomarge sind Speicherchips. Der Ausbau von KI-Rechenzentren führt weltweit zu einem Wettlauf um Speicherchips. Dynamische Direktzugriffsspeicher (also der Arbeitsspeicher in Smartphones und Computern) und Flash-Speicher (Speicherchips für Fotos, Dateien und andere Daten) sind knapp, und ihre Preise steigen stetig. Als einer der weltweit größten Abnehmer von Speicherchips bekommt Apple die höheren Kosten besonders stark zu spüren. Finanzvorstand Kevin Parekh sagte in der Telefonkonferenz offen, dass der Rückgang der Bruttomarge hauptsächlich auf die gestiegenen Speicherpreise zurückzuführen sei, aber auch auf die Investitionen in die KI-Aufrüstung von Siri. Der neue CEO John Ternus bezeichnete die steigenden Speicherpreise in seinem ersten Geschäftsbericht seit Amtsantritt als „beispiellos“ und erklärte, die Kosten würden auch nach Dezember weiter steigen. Apple hat bereits begonnen, Vorräte anzulegen: Die Lagerbestände stiegen innerhalb eines Quartals um 31 % auf 14,54 Milliarden US-Dollar. Das kann die Auswirkungen vorübergehend abfedern, aber den Preisanstieg selbst nicht aufhalten.
Interessanterweise ist dies die Kehrseite derselben Medaille, die am selben Tag den Philadelphia Semiconductor Index um 2,63 % und den Nasdaq Composite um 0,83 % steigen ließ: Der KI-Boom treibt die Speicherpreise nach oben. Speicherhersteller wie Micron Technology und SK Hynix verdienen prächtig, und ihre Aktienkurse steigen stark. Bei großen Speicherabnehmern wie Apple dagegen werden die Gewinne von derselben Preiswelle aufgezehrt. Das Geld aus den höheren Preisen ist nicht verschwunden – es ist lediglich aus den Taschen der Käufer in die Taschen der Verkäufer geflossen.
Mit Blick nach vorn sollte man Apples Geschichte auf zwei Ebenen betrachten. Kurzfristig hängt die Entwicklung der Speicherkosten wie ein Damoklesschwert über dem Unternehmen: Für das Dezemberquartal prognostiziert Apple ein Umsatzwachstum von 7 % bis 10 %. Es dürfte trotzdem das umsatzstärkste Quartal der Unternehmensgeschichte werden. Sollte die Bruttomarge aber tatsächlich auf 45 % bis 46 % sinken und gleichzeitig der einmalige Vorteil aus Zollerstatttungen allmählich wegfallen (0,05 US-Dollar des Gewinns je Aktie im laufenden Quartal stammten aus Zollerstatttungen in Höhe von 731 Millionen US-Dollar), wird das Gewinnwachstum deutlich langsamer ausfallen als das Umsatzwachstum. Auch die Prognose für das Wachstum der Dienstleistungssparte wurde auf 8 % bis 9 % gesenkt. Langfristig hat das erste vollständige Verkaufsquartal des iPhone 18 Pro gerade erst begonnen, und das Dienstleistungsgeschäft erzielt weiterhin Rekorde. Auf der Nachfrageseite gibt es also kein Problem – bei diesem Kursrückgang geht es um die Margenerwartungen, nicht um die Nachfrage.
Drei Signale sollte man im Auge behalten: Erstens, wann die Speicherpreise ihren Höhepunkt erreichen und wieder sinken – das ist ein Frühindikator dafür, ob Apples Bruttomarge ihren Rückgang stoppen kann. Zweitens, ob die tatsächliche Bruttomarge im Dezemberquartal die Untergrenze von 45 % halten kann. Drittens, ob Großchina die Lücke in einem vollständigen Quartal mit den neuen Geräten schließen kann. Auch die Risiken sind beträchtlich: Sollten die Speicherpreise bis ins nächste Jahr weiter steigen, muss Apple entweder weiter sinkende Margen hinnehmen oder – wie zuvor bei iPad und Mac – die Preise erhöhen und die Kosten an die Verbraucher weitergeben. Beide Wege würden die Aktie weiter belasten. Hinzu kommt, dass die Marktvolatilität nach Bekanntgabe der Ergebnisse der US-Zwischenwahlen zunehmen könnte. Wer kurzfristig auf einen weiteren Kursrückgang setzt, sollte daher einen ausreichenden Sicherheitspuffer einplanen.
Die Rechnung für den KI-Boom landet gerade in den Kostenaufstellungen der Hardwarehersteller – nachdem sie zuvor in den Geschäftsberichten der Chiphersteller aufgetaucht ist.
#苹果公司 #US-Aktien