Die Ergebnisse der US-Zwischenwahlen stehen im Wesentlichen fest: Die Demokraten haben den Senat gewonnen und liegen auch im Repräsentantenhaus deutlich vorn. Die Märkte erschraken zunächst, beruhigten sich dann aber schnell wieder: Die Nasdaq-100-Futures fielen über Nacht zeitweise um mehr als 2,2 Prozent beziehungsweise 622 Punkte. Bis heute Morgen hatte sich das Minus auf rund 0,3 Prozent verringert. Die S&P-500-Futures erholten sich ebenfalls von minus 1,3 auf minus 0,35 Prozent, die Dow-Jones-Industrial-Average-Futures gaben nur um 0,18 Prozent nach.
Warum fielen die Futures zuerst? Der Markt befürchtet, dass die Demokraten nach einem klaren Wahlsieg die Regulierung des Baus von Rechenzentren verschärfen könnten. Rechenzentren sind die „Kraftwerke“ der KI-Rechenleistung. Wer sie ausbremst, würgt damit der aktuellen KI-Rallye den Hals ab. Am stärksten fiel deshalb der Nasdaq-100-Index: Technologieaktien gerieten als Erste unter Druck, und die Chipaktien, die gestern gerade erst ihre Verluste wieder wettgemacht hatten, wurden erneut nach unten gedrückt.
Dass die Verluste schnell schrumpften, zeigt jedoch, dass der Markt die Lage neu bewertet: Erstens verändern Zwischenwahlen den Kongress, aber nicht die Gewinne, die börsennotierte Unternehmen bereits erzielt haben. AMD legte gerade Quartalszahlen für das dritte Quartal vor: Der Umsatz mit Rechenzentren schoss um 97 Prozent in die Höhe, der Gesamtumsatz erreichte mit 13,4 Milliarden US-Dollar einen Rekord. Die tatsächliche Nachfrage nach KI bleibt also bestehen. Zweitens fiel der US-Dollar auf den niedrigsten Stand seit mehr als einem Monat, während die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen auf rund 4,9 Prozent zurückging. Anleger flüchteten in sichere Anlagen, die Stimmung geriet nicht außer Kontrolle. Drittens legte der Nasdaq Composite zum gestrigen Börsenschluss noch um 0,83 Prozent auf 25.372,01 Punkte zu, der S&P 500 stieg um 0,36 Prozent auf 7.568,92 Punkte. Die Anleger, die auf Schnäppchenjagd gingen, waren also ohnehin nicht verschwunden.
Wirklich aufhorchen lässt eine andere Zahl: Ein Goldman-Sachs-Händler wies darauf hin, dass der S&P 500 weniger als 3 Prozent unter seinem Allzeithoch liegt, während bereits 60 Prozent seiner Bestandteile in einen Bärenmarkt gerutscht sind – als Bärenmarkt gilt ein Rückgang von mehr als 20 Prozent gegenüber dem Höchststand. Der Index sieht nur deshalb so gut aus, weil ihn einige wenige Schwergewichte stützen. Die meisten Aktien darunter haben längst schwere Verluste erlitten. Das nennt man einen „unsichtbaren Bärenmarkt“.
Als Nächstes sind zwei Dinge entscheidend: Erstens, ob die Demokraten tatsächlich gegen Rechenzentren vorgehen – ob sie es ernst meinen oder nur große Worte machen. Zweitens der Arbeitsmarktbericht für Oktober, der diesen Freitag veröffentlicht wird: Die Daten entscheiden über die Zinssenkungserwartungen. Der schnelle Absturz und die ebenso schnelle Erholung der Futures zeigen, dass der Markt bereits von „Angst“ zu „Abwarten“ übergegangen ist. Doch solange die Schere zwischen Index und Einzelaktien nicht geschlossen ist, ist es, als würde man mit Technologieaktien auf Messers Schneide tanzen: Der Index steigt, aber die Aktie in deinem Depot könnte Verluste machen.
Risikofaktoren: Sollten die Demokraten tatsächlich einen Gesetzesentwurf zur Einschränkung von Rechenzentren vorantreiben, könnte es bei KI-Aktien eine weitere Bewertungsbereinigung geben. Fallen die Arbeitsmarktdaten unerwartet stark aus, könnten die Zinssenkungserwartungen nachlassen und Wachstumsaktien ebenfalls unter Druck geraten.
#美股 #Zwischenwahlen
Warum fielen die Futures zuerst? Der Markt befürchtet, dass die Demokraten nach einem klaren Wahlsieg die Regulierung des Baus von Rechenzentren verschärfen könnten. Rechenzentren sind die „Kraftwerke“ der KI-Rechenleistung. Wer sie ausbremst, würgt damit der aktuellen KI-Rallye den Hals ab. Am stärksten fiel deshalb der Nasdaq-100-Index: Technologieaktien gerieten als Erste unter Druck, und die Chipaktien, die gestern gerade erst ihre Verluste wieder wettgemacht hatten, wurden erneut nach unten gedrückt.
Dass die Verluste schnell schrumpften, zeigt jedoch, dass der Markt die Lage neu bewertet: Erstens verändern Zwischenwahlen den Kongress, aber nicht die Gewinne, die börsennotierte Unternehmen bereits erzielt haben. AMD legte gerade Quartalszahlen für das dritte Quartal vor: Der Umsatz mit Rechenzentren schoss um 97 Prozent in die Höhe, der Gesamtumsatz erreichte mit 13,4 Milliarden US-Dollar einen Rekord. Die tatsächliche Nachfrage nach KI bleibt also bestehen. Zweitens fiel der US-Dollar auf den niedrigsten Stand seit mehr als einem Monat, während die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen auf rund 4,9 Prozent zurückging. Anleger flüchteten in sichere Anlagen, die Stimmung geriet nicht außer Kontrolle. Drittens legte der Nasdaq Composite zum gestrigen Börsenschluss noch um 0,83 Prozent auf 25.372,01 Punkte zu, der S&P 500 stieg um 0,36 Prozent auf 7.568,92 Punkte. Die Anleger, die auf Schnäppchenjagd gingen, waren also ohnehin nicht verschwunden.
Wirklich aufhorchen lässt eine andere Zahl: Ein Goldman-Sachs-Händler wies darauf hin, dass der S&P 500 weniger als 3 Prozent unter seinem Allzeithoch liegt, während bereits 60 Prozent seiner Bestandteile in einen Bärenmarkt gerutscht sind – als Bärenmarkt gilt ein Rückgang von mehr als 20 Prozent gegenüber dem Höchststand. Der Index sieht nur deshalb so gut aus, weil ihn einige wenige Schwergewichte stützen. Die meisten Aktien darunter haben längst schwere Verluste erlitten. Das nennt man einen „unsichtbaren Bärenmarkt“.
Als Nächstes sind zwei Dinge entscheidend: Erstens, ob die Demokraten tatsächlich gegen Rechenzentren vorgehen – ob sie es ernst meinen oder nur große Worte machen. Zweitens der Arbeitsmarktbericht für Oktober, der diesen Freitag veröffentlicht wird: Die Daten entscheiden über die Zinssenkungserwartungen. Der schnelle Absturz und die ebenso schnelle Erholung der Futures zeigen, dass der Markt bereits von „Angst“ zu „Abwarten“ übergegangen ist. Doch solange die Schere zwischen Index und Einzelaktien nicht geschlossen ist, ist es, als würde man mit Technologieaktien auf Messers Schneide tanzen: Der Index steigt, aber die Aktie in deinem Depot könnte Verluste machen.
Risikofaktoren: Sollten die Demokraten tatsächlich einen Gesetzesentwurf zur Einschränkung von Rechenzentren vorantreiben, könnte es bei KI-Aktien eine weitere Bewertungsbereinigung geben. Fallen die Arbeitsmarktdaten unerwartet stark aus, könnten die Zinssenkungserwartungen nachlassen und Wachstumsaktien ebenfalls unter Druck geraten.
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