Duan Yongping kaufte General Electric: Er verdiente Geld und sagt trotzdem, es sei ein Fehler gewesen
Kann eine Investition ein Fehler sein, obwohl man damit Geld verdient hat?
Duan Yongpings Antwort ist eindeutig: Ja.
Während der Finanzkrise 2008 kaufte er Aktien von General Electric. In einem ausführlichen Interview im Jahr 2025 fragte Fang Sanwen ihn genauer nach dieser Erfahrung. Er sprach nicht zuerst über den Gewinn, sondern sagte: „Das Geschäftsmodell habe ich eigentlich nie verstanden.“ Mit dem Geschäft verdiente er später Geld, hielt es aber trotzdem für einen Fehler. Heute würde er die Aktie nicht mehr kaufen.
Der Satz klingt etwas widersprüchlich. Auf dem Konto steht doch ein Gewinn – warum besteht er dann darauf, einen Fehler gemacht zu haben?
Wenn man seine damaligen Kaufgründe genauer betrachtet, wird diese Lücke sichtbar. In jungen Jahren war er von Jack Welch beeinflusst und fand das Unternehmen faszinierend. Auch die Betonung von Integrität gefiel ihm. Doch „ein Unternehmen mögen“ und „sein Geschäft verstehen“ sind nicht dasselbe. General Electric hatte ein breit gefächertes Geschäft und kaufte und verkaufte viele Unternehmen. Später räumte er ein, dass er das Geschäftsmodell nie wirklich verstanden hatte.
Da gibt es noch ein sehr persönliches Detail. Er erinnert sich, dass General Electric einst betonte: „Die Zeiten ändern sich, das Einzige, was sich nicht ändert, ist Integrität.“ Als er diesen Satz später nicht mehr auf der Unternehmenswebsite finden konnte, begann er zu verkaufen. Das Verschwinden eines einzelnen Satzes auf einer Website beweist für sich genommen nicht, dass sich ein Unternehmen verändert hat. Es war eine persönliche Beobachtung von Duan Yongping und ein Hinweis auf seinen Ausstieg, kein präzises Messinstrument. Entscheidend ist, dass er dies mit „Ich verstehe das Geschäft nicht“ zusammenbrachte, statt sich bis zum Schluss krampfhaft an einem Slogan festzuhalten.
Der wirklich nützliche Teil dieser Rückschau besteht darin, Ergebnis und Entscheidung getrennt zu betrachten. Ein Gewinn zeigt nur, dass das Ergebnis dieses Mal positiv war. Daraus lässt sich nicht ableiten, dass die damaligen Gründe alle stichhaltig waren. Wer Glück, Marktentwicklung und Bewertungsänderungen vollständig den eigenen Fähigkeiten zuschreibt, setzt beim nächsten Mal womöglich wieder auf dasselbe – und noch mehr.
Duan Yongping erwähnte später oft zwei Filter: das Geschäftsmodell und die Unternehmenskultur. Der erste fragt, ob er versteht, wie das Geschäft dauerhaft Geld verdient; der zweite, wie die Menschen dort arbeiten und mit ihren Zusagen umgehen. General Electric stufte er selbst als Fehler ein, denn im Rückblick mit seinen späteren Maßstäben bestand das Unternehmen keines der beiden Kriterien wirklich.
Das heißt nicht, dass einmal festgelegte Maßstäbe für immer richtig sind. Menschen lernen, und auch Filter können sich ändern. Entscheidend ist, bei der Rückschau nicht heimlich die Maßstäbe zu wechseln: Man kann die Gewinne von heute nicht dazu benutzen, die Unwissenheit von gestern nachträglich abzusegnen. Und nur weil man später geschickt verkauft hat, sollte man nicht den gesamten Anlagezeitraum als vorausschauende Planung darstellen.
Privatanleger tappen besonders leicht in diese Falle. Einmal zufällig richtigzuliegen, hinterlässt eher schlechte Gewohnheiten als ein klar nachvollziehbarer Verlust. Verluste schmerzen, Gewinne machen mutig. Prüft man die Gründe nicht erneut, wird Mut am Ende oft mit Erkenntnis verwechselt.
Als ich dieses Interview gelesen habe, beeindruckte mich am meisten nicht, welche Unternehmen er verkauft hatte, sondern dass er einen gewinnbringenden Handel unter „Fehler“ verbuchte. Diese Rubrik sieht nicht gut aus, ist aber ehrlich.
Bei der Rückschau auf eine Anlage reicht es nicht zu fragen, wie viel man verdient hat. Man muss sich auch fragen: Würde ich beim nächsten Mal aus denselben Gründen wieder dazu stehen?