Laut der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) können Perpetual-Futures-Kontrakte auf einzelne Aktien erstmals an regulierten US-Börsen gehandelt werden. Damit hält ein Derivateprodukt, das in den Kryptomärkten populär wurde, Einzug in den traditionellen Aktienhandel.
CFTC-Vorsitzender Michael Selig erklärte am Dienstag in einer Stellungnahme, die Kontrakte gälten gemäß CFTC-Regelung 40.3 als genehmigt und könnten an Börsen angeboten werden, die sowohl bei der CFTC als auch bei der Securities and Exchange Commission (SEC) registriert sind, um Wertpapier-Futures-Produkte zu handeln.
Selig erklärte, dass die Einführung dieser Produkte auf regulierten US-Märkten amerikanischen Händlern den Zugang zu unbefristeten Futures unter US-amerikanischen Schutzvorschriften ermöglichen würde, statt sie dazu zu „zwingen, auf ausländische und oft unregulierte Handelsplätze auszuweichen“.
Perpetual Futures ermöglichen es Händlern, auf den Kurs eines Vermögenswerts zu setzen, ohne den zugrunde liegenden Vermögenswert zu besitzen oder ein Ablaufdatum in Kauf nehmen zu müssen. Die Kryptobörse BitMEX trug 2016 dazu bei, diese Instrumente, die gemeinhin als Perps bezeichnet werden, populär zu machen.
CFTC gibt Genehmigung für den Handel mit unbefristeten Aktien-Futures bekannt. Quelle: CFTC
Die Ankündigung folgt auf eine Welle von Zulassungsanträgen im September. Damals beantragten Coinbase, Kalshi und Payward, die Muttergesellschaft von Kraken, über ihre Börse Bitnomial die Genehmigung, unbefristete Futures auf einzelne US-Aktien anzubieten. Wenige Tage später schloss sich OG.com dem Vorstoß an und schlug Kontrakte vor, die an Wochentagen rund um die Uhr gehandelt werden könnten.
Die Anträge folgten auf die Genehmigung der CFTC im Mai für unbefristete Bitcoin-Futures-Kontrakte von Kalshi sowie auf eine separate regulatorische Ausnahmegenehmigung, die es Coinbase ermöglicht, Zugang zu bestimmten unbefristeten Kryptowährungs-Futures zu bieten, die an einer verbundenen ausländischen Börse gelistet sind.
Selig nannte weder die Börsen, die die Kontrakte anbieten würden, noch einen Zeitplan für den Handelsbeginn.
US-Vorstoß für unbefristete Futures wird rechtlich angefochten
Die Ankündigung erfolgt außerdem fast drei Monate, nachdem Präsident Donald Trump erklärt hatte, die CFTC arbeite daran, Hyperliquid – eine dezentrale Kryptobörse, die vor allem für den Handel mit unbefristeten Futures bekannt ist – auf „vollständig regelkonforme und legale Weise“ in die USA zu bringen.
Trump äußerte sich am 19. August bei einer Veranstaltung im Weißen Haus. Zu diesem Zeitpunkt hatten weder die CFTC noch Hyperliquid einen konkreten Plan angekündigt, die Plattform auf den US-Markt zu bringen.
Der Ansatz der CFTC in Bezug auf unbefristete Futures ist jedoch auf rechtlichen Widerstand gestoßen. Im Juni verklagte die Chicago Mercantile Exchange der CME Group die Aufsichtsbehörde wegen ihrer Genehmigung unbefristeter Kryptowährungs-Futures. Sie argumentierte, die Kontrakte sollten als Swaps und nicht als Futures reguliert werden und die Behörde habe ihre Befugnisse überschritten. Dieser Unterschied ist wichtig, weil für Swaps andere regulatorische Anforderungen gelten können, darunter strengere Melde-, Margin- und Registrierungsvorschriften. Futures hingegen können im Rahmen der bestehenden Regeln für Terminbörsen gehandelt werden.
Die CFTC beantragte im September die Abweisung der Klage. Sie argumentierte, CME sei nicht klagebefugt, da das Unternehmen keinen finanziellen Schaden nachgewiesen habe und ähnliche Kontrakte selbst listen könne.
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