30-jährige inflationsgeschützte US-Staatsanleihen mit 3,1 % Realrendite. Kurzfristige US-Staatsanleihen mit über 4 %. 10-jährige mit 5 %. Unterdessen sind US-Aktien nahe an Rekordbewertungen, obwohl ihre durchschnittliche jährliche Rendite über 150 Jahre bei 9 % lag.
Die Ausgangslage: Bargeld und Anleihen bieten zunächst günstige Gewissheit, langfristig aber hohe Opportunitätskosten. Bei Aktien und 60/40-Portfolios ist es umgekehrt – ein teurer Einstieg, der sich über Jahrzehnte jedoch als günstiger erweisen könnte.
Derzeit kannst du dir über einen Zeitraum von bis zu 20 Jahren nahezu kostenlose Gewissheit sichern. Bei der Bewertung geht es nicht darum, ob Aktien im Wert steigen werden – sondern darum, ob der heutige Einstiegspreis genug Spielraum für Fehler lässt. Die Geschichte spricht für Aktien. Die Bewertungen mahnen zur Vorsicht.
Jetzt für Gewissheit zahlen oder später für Wachstum. Selten war die Wahl so eindeutig.
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