• Ripple hat nach der Freigabe am 1. November XRP im Wert von 875 Millionen US-Dollar – 700 Millionen XRP – in den Escrow zurückgeführt.
• Das Unternehmen gab 1 Milliarde XRP in zwei Transaktionen zu je 500 Millionen Token frei.
• In diesem Zyklus führten drei Transaktionen 700 Millionen XRP zurück in zeitgesperrte Verträge.
Der Escrow-Zyklus im November
Ripple hat 700 Millionen XRP erneut gesperrt und nach der Freigabe von 1 Milliarde Token am 1. November Token im Wert von 875 Millionen US-Dollar zum geltenden XRP-Preis in den Escrow zurückgeführt. On-Chain-Aufzeichnungen zeigen, dass das Unternehmen den Bestand in zwei Transaktionen zu je 500 Millionen Token freigab und anschließend in drei Schritten – 100 Millionen, 500 Millionen und 100 Millionen Token – 700 Millionen unter Vertrag zurückführte. Damit verbleiben in diesem Monat netto 300 Millionen XRP außerhalb des Escrows. Dies ist der einzige neue Bestand, der in diesem Zyklus aus der gesperrten Reserve des Unternehmens freigegeben wurde. Das Escrow-System geht auf das Jahr 2017 zurück, als Ripple begann, einen großen Teil des Token-Angebots in zeitgesperrten Verträgen zu sichern, aus denen monatlich bis zu 1 Milliarde XRP verfügbar werden. Nicht verwendete Token bleiben nicht im Umlauf, sondern werden in neue zeitgesperrte Verträge zurückgeführt – ein auf Ripples offizieller Website beschriebenes Verfahren. Die erneute Sperrung umfasst 70 % der Bruttofreigabe. Marktbeobachter verfolgen diese Quote, weil sie begrenzt, wie viele neue XRP in einem bestimmten Monat aus der Reserve auf den Markt gelangen können. Aussagekräftig wird diese Kennzahl vor allem im Verhältnis zur Nachfrage: Institutionelle Bestände und die auf den Orderbüchern der Kryptobörsen verfügbaren Token bestimmen, ob die netto 300 Millionen XRP unauffällig aufgenommen werden oder den Markt belasten. Diese Obergrenze steht auch im Mittelpunkt der Frage nach der Verfügbarkeit des Vermögenswerts, während er in eine umfassendere These zu einem Bullenmarkt einfließt, die auf regulierten Produkten und Unternehmensbilanzen beruht. Die Rechnung für den November-Zyklus ist überschaubar: 1 Milliarde freigegeben, 700 Millionen zurückgeführt, netto 300 Millionen – und jeder zurückgeführte Token wurde erneut in einen zeitgesperrten Vertrag eingebracht, statt in den handelbaren Bestand zu gelangen.
Die institutionelle Nachfrage rund um den Token nimmt zu
Die institutionelle Nachfrage bildet nun die andere Seite der Bilanz. Sechs US-Spot-XRP-ETFs hielten zum Ende der vergangenen Woche etwa 1,17 Milliarden Token – einen Bestand regulierter Anlagen, der im Laufe des Herbstes stetig gewachsen ist. Die Nettozuflüsse im Oktober markierten den siebten Monat in Folge mit positiven Zuflüssen und verlängerten damit die Zuflussserie, obwohl die Spotpreise nachgaben. Dieser Pool institutionell gehaltener Token liegt inzwischen weit über den 300 Millionen Token Nettoneuangebot, die der Zyklus dieses Monats freigesetzt hat. Bitwise und Franklin Templeton zählen weiterhin zu den größten Anteilseignern der XRP-Fonds, während Unternehmensschatzämter einen zweiten Akkumulationskanal eröffnen: Evernorth hat eine Treasury-Position von 473 Millionen XRP aufgebaut und richtet sich auf institutionelles Engagement und potenzielle Ökosystemstrategien aus. Treasury-Strategien dieser Art sorgen für eine anhaltende Nachfrage, die nicht von den monatlichen Fondsströmen abhängt, und schaffen so einen langsameren zweiten Akkumulationskanal. Die Fondsguthaben geben dem Markt außerdem etwas, das das Escrow-Konto allein nicht bieten kann: eine messbare Möglichkeit festzustellen, ob Institutionen ihre Positionen in Phasen schwacher Kurse halten oder abbauen.
Die Kommentare zu dieser Nachfrage sind inzwischen ambitioniert geworden. Ripple gab die endgültige Genehmigung für eine US-Trustbank bekannt, und die Krypto-Kommentatorin Wendy O schrieb, der Token werde „auf 10.000 US-Dollar steigen“ – ein Ziel, das den Anwendungsfall in extremen Begriffen darstellt. Ihre Prognose steht neben der eigenen langfristigen Perspektive des Unternehmens, das XRP als Goldstandard für institutionelle Anleger innerhalb von fünf Jahren bezeichnet hat. Der Ausbau rund um den XRP Ledger erstreckt sich auch auf RLUSD, Ripples Stablecoin, der neben dem Token die Zahlungsinfrastruktur verankert. Der Trend positioniert den Vermögenswert in einem breiteren Altcoin-Markt, der um dasselbe institutionelle Kapital konkurriert. Da die Fondsbestände steigen, Schatzämter ihre Bestände aufstocken und das Stablecoin-Ökosystem wächst, ist die Beteiligungsquote institutioneller Anleger nun die Variable, die Bullen am genauesten beobachten.
Wo Angebot auf institutionelle Nachfrage trifft
Beide Seiten dieser Geschichte lassen sich nun in einem Gesamtbild betrachten. On-Chain-Daten zeigen 300 Millionen Token Nettoneuangebot aus dem November-Zyklus gegenüber ETF-Beständen von knapp 1,17 Milliarden und einer Treasury-Position von 473 Millionen Token. Damit war die Emission dieses Monats im Vergleich zur bestehenden institutionellen Basis gering. Entscheidend ist die Aufnahme des Angebots, nicht dessen Ausgabe: Kurzfristige Indikatoren wie das offene Interesse an Optionen oder Unterstützungs- und Widerstandsniveaus bewegen den Preis von Tag zu Tag, doch das Escrow-Konto setzt den langsameren Rahmen – und dieser hat sich in diesem Monat verengt. Auch die Aktivitäten im Ledger weisen in dieselbe Richtung: Laut jüngsten On-Chain-Daten sprang die Zahl neu erstellter Konten an einem einzigen Tag um 142 Prozent. Das ist ein Zeichen dafür, dass die Nutzerbasis des Netzwerks parallel zu den Fondsströmen wächst. Die Zahlen für November stehen fest: 1 Milliarde freigegeben, 700 Millionen zurückgeführt, 300 Millionen aus dem Zyklus im Umlauf.